Dividendové štruktúry - REITs, MLPs a BDCs Ako-investovat.sk .


Zhrnutie prednášky Petra Bálinta o dividendových štruktúrach z konferencie Kapitálový trh 2013:

Špeciálne dividendové štruktúry REIT, MLP a BDC majú v Amerike štatút, na základe ktorého neplatia tieto entity "fondy" korporátnu daň. Pre investora to znamená, že sa vyhne dvojitému zdaneniu (zdanenie na korporátnej aj na osobnej úrovni) a zaplatí si len svoju osobnú vlastnú daň z dividend a kapitálového výnosu.

Na to, aby REITs, MLPs a DBCs mohli využívať túto daňovú špecialitu, musia aspoň 90 % ziskov vyplácať akcionárom vo forme dividendy. Okrem toho majú jednotlivé druhy týchto dividendových štruktúr aj ďalšie podmienky.

Real Estate Investment Trusts (REITs)

Sú to v podtate realitné fondy obchodované na burze, ktoré investujú priamo do nehnuteľností alebo do cenných papierov spojených s nehnuteľnosťami. Ak vyplatia 90 % na dividendách, nepodliehajú korporátnej dani. Aspoň 75 % aktív musí byť investovaných v nehnuteľnostiach a 75 % príjmov musí byť z prenájmu alebo z úrokov hypoték. REITs sa rozdeľujú na:

  • Equity REITs - investujú priamo do vlastníctva konkrétnych nehnuteľností, z ktorých poberajú rentu
  • Mortgage REITs - investujú do mortgage backed securities (MBS)
  • Hybrid REITs - investujú do oboch tried

Equity REITs investujúce priamo do konkrétnych nehnuteľností a tieto nehnuteľnosti zvyčajne aj manažujú. Nehnuteľnosťami môžu byť priemyselné budovy, obchodné centrá, kancelárie, rezidenčné reality, zdravotnícke budovy, sklady a podobne. V priemere vyplácajú 4 % dividendový výnos a sú citlivé na ekonomický cyklus a stav v realitnom sektore.

Výnos s dividendami indexu Dow Jones Equity REIT Total Return Index:

Výnoy equity REITs

Mortgage REITs investujú do hypoték cez balíčky MBS. Financujú sa na peňažnom trhu na krátko za nízky úrok a požičiavajú na dlho za vysoký úrok. Cez vysokú finančnú páku (leverage) dosahujú vysoké dividendové výnosy 9 - 20 % ročne. Sú však veľmi citlivé na zmenu krátkych úrokových sadzieb, mieru zlyhaní úverov a prempayment risk typický pre MBS, čo môžete vidieť aj na grafe.

Cenový Index hypotekárnych REITs (bez dividend) mREITs Price Index:

mREITs Price Index

Akonáhle však započítame aj vysoké dividendy, krivka grafu hypotekárnych REITs vyzerá o kus lepšie.

Index hypotekárnych REITs so započítaním dividend mREITs total return Index:

mREITs total return index

Príklady najväčších REITs a ich dividendových výnosov:

  • HCP 4,47 %
  • Colonial Properties 3,52 %
  • Essex Property Trust 3,10 %
  • American Capital Agency 19,34 % (mREIT)
  • American Capital Mortgage 17,18 % (mREIT)
Master Limited Partnerships MLPs

MLPs sú komanditné spoločnosti (limited partnerships), s ktorými sa obchoduje na burze. Aspoň 90 % príjmov musia generovať z kvalifikovaných zdrojov, ako sú extrakcia, transport a spracovanie nerastných surovín. MLPs väčšinou prevádzkujú energetické aktíva, ako sú ropovody, plynovody, zásobníky, terminály a distribučné kanály pre produkty z ropy alebo zemného plynu. Ak MLP vyplatí viac než 90 % zisku akcionárom, nepodlieha korporátnej dani.

MLPs generujú výnos z poplatkov za transfer, preto nie sú až také citlivé na ceny energií. Sú však citlivé na úroveň ekonomickej aktivity. MLPs predstavujú jednu z alternatív, ako participovať na bridlicovej revolúcií v USA, keďže bridlicový plyn sa transportuje práve cez potrubia v správe MLPs. Dividendové výnosy sa pohybujú na úrovni 4 - 8 % a zároveň každoročný nárast dividend je 6 - 8 %.

Index so započítaním dividend Alerian MLP Total Return Index:

Alerian MLP Total Return Index

Prehľad najväčších MLPs a ich dividendových výnosov:
  • Enterprise Product Partners 4,52 %
  • Kinder Morgan Energy Partners 6,20 %
  • Plains All American Pipeline 4,13 %
  • Energy Transfer P rtners 7,31 %
  • Magellan Midstream Partners 4,00 %

Business Development Companies BDCs

BDCs poskytujú kapitál a krátkodobé úvery malým a stredným podnikom. Financovanie je poskytnuté s vysokým úrokom. Zdrojom financovania je vlastný kapitál získaný od verejnosti, ale aj dlhové financovanie. 70 % aktív musí byť investovaných v privátnych spoločnostiach vo forme kapitálu, dlhu alebo v kombinácii kapitál + úver. Ako pri ostatných, aj BDC musia 90 % zisku vyplatiť na dividendách na to, aby sa vyhli korporátnej dani.

BDCs poskytujú kapitál a zároveň si zabezpečujú vplyv vo financovanej spoločnosti. Investície sú regionálne a sektorovo diverzifikované. Objem cudzieho kapitálu nesmie presiahnuť objem vlastného kapitálu (maximálna páka 2:1). Väčšina BDCs platí 98 % zisku akcionárom v dividendách. Dividendový výnos sa pohybuje na úrovni 8 - 11 %. 

Graf indexu BDCs so započítaním dividend Market Vectors US BDCTotal Return Index:

Market Vectors US BDCTotal Return Index

Najväčšie BDCs a ich dividendové výnosy:

  • Appolo Investment 10,03 %
  • Ares Capital 9,06 %
  • Black Rock Kelso Capital 10,46 %
  • Fifth Street Finance 11,02 %
  • Gladstone Investment 8,13 %
Celú prezentáciu Petra Bálinta z Infinity Capital nájdete v priloženom PDF.
Meno:
E-mail
(nebude zverejnený):
Komentár:
Antispam:
Počet dní v roku:



Okomentuj článok Galéria (5)

Súvisiace články

Dividendové akcie prinášajú vyššie výnosy ako bežné akcie

thursday
28.08.2014
Akcie | Róbert Veselý

Európske dividendové akcie z indexu EURO STOXX select dividend 30

wednesday
20.08.2014
Akcie | Róbert Veselý

Investovanie do dividendových akcií - inšpiráciu hľadajte aj v ETF fondoch

thursday
14.08.2014
Akcie | Róbert Veselý

Dividendové akcie - aristokrati z indexu S&P 500 obstáli aj cez krízu

friday
01.08.2014
Akcie | Róbert Veselý

Investovanie do akcií zo sektoru energetiky a utilities – časť 2

tuesday
29.07.2014
Investície | Josef Pohorský

Najnovšie články

American Outdoor Brands Corporation (AOBC) analýza firmy - I. časť

wednesday
26.04.2017
Akcie | Dávid Súkeník

Videorozhovor s Petrom Bálintom. Časť druhá.

saturday
22.04.2017
Hedge fondy | Redakčný článok

Libra najvyššie za posledného pol roka

wednesday
19.04.2017
Trhy a makro | Ing. Marek Šimo

S Petrom Bálintom o Euro Hedge Awards a hedge fond biznise. Časť tretia.

friday
14.04.2017
Akcie | Redakčný článok

Fond redukujúci straty aj zisk

wednesday
12.04.2017
Akcie | Juraj Kišák

Súvisiace dokumenty

418-dividendy-2013.pdf




Prihláste sa na odber
noviniek od ako-investovat.sk

E-mail:

Nájdi si finančného poradcu

Chcem investovať
Chcem sa poistiť
Katalóg poradcov a finančníkov


Ďalšie články tejto kategórie

Finančná kalkulačka

Vklad: €/mes.
Úrok: % p.a./rok
Obdobie: rok(ov)