Je zlato bezpečný prístav?

• Článok
• Komentáre (0)
• Galéria (8)

Prednáška Radima Dohnala zo Saxo Bank na konferencii Kapitálový trh 2013 bola plná grafov o zlate.

V prvom grafe je vidieť, že dopyt po papierovom zlate (etf, futures...) v prvom kvartáli 2013 výrazne klesol. Naopak dopyt po fyzickom zlate pri nízkych cenách zlata v roku 2013 mierne stúpol:

Physical demand vs. Investment demand:



Ďalší graf ukazuje dopyt po zlate vo forme šperkov a mincí. Číslo v percentách vyjadruje zmenu za jeden rok. Dopyt klesá v Európe, ale zato rastie v Indii, Číne a USA:



Vývoj dopytu po zlate podľa využitia ukazuje, že ETF fondy zlato skôr predávajú. Naopak, dopyt v šperkárstve stúpa. Ďalej vidíte na grafe dopyt po zlate v technológiách, zliatkoch a minciach a nákupy centrálnych bánk:

Veľmi zaujímavý graf z prednášky je objem držaného zlata v ETF fondoch. Zlato v ETF-kách od roku 2003 až do roku 2012 sústavne stúpalo. Ale v prvom kvartáli 2013 objem zlata v správe ETF fondov klesol:



Porovnanie vývoja ceny zlata a objem zlata v ETF (ETP) fondoch jasne ukazuje, že s klesajúcou cenou zlata fondy zlato predávajú. Naopak dopyt po fyzickom zlate pri nízkej cene v roku 2013 stúpol (ako sme videli v grafe vyššie).

Cena zlata vs. objem zlata v ETF/ETP:



Short pozície na zlato (cez futures a opcie) stúpajú a long pozície naopak klesli:



Dlhodobý graf ceny zlata s jeho cyklami naznačuje, že nás možno čaká 30 rokov dlhé obdobie poklesu ceny zlata. Ak sa cena doteraz pohybovala v 30-ročných cykloch, možno teraz jeden taký začína:



Čo sa dá v roku 2013 povedať o zlate? Niekoľko pozitív aj negatív od Saxa:

• + rastúci dopyt po fyzickom zlate
• + silný support pri cene 1300 USD/oz Gold
• + silný dopyt z centrálnych bánk
• + v reálnych cenách je zlato stále ďaleko od vrcholu z 80. rokov

A teraz negatíva:

• - nízka a klesajúca inflácia
• - pokles investičného dopytu po zlate
• - veľký tok investícií do akcií 
• - Non-Commercial short positions at record highs

A na záver graf, kde vidí Saxo cenu zlata v tom roku. Saxo ohraničilo pre rok 2013 pásmo 1300 - 1575 dolárov za uncu:



Celú prezentáciu od Saxo Bank a Radima Dohnala si môžete pozrieť v tomto PDF.