Mexická ekonomika a mexické peso - analýza Ako-investovat.sk .


Mexické peso prošlo v posledních několika týdnech zajímavým vývojem. Ode dna v květnu 2013 depreciovalo do úterý 9. 7. 2013 o 7,2%. V polovině června se však vůči dolaru obchodovalo za nejvyšší hodnotu v letošním roce – 13,41 pesos za dolar. Za oslabením měny stojí strach investorů z ukončení amerického kvantitativního uvolňování, které snížilo výnosy Treasuries a přimělo tak investory hledat výnosy jinde, zvláště v ekonomikách emerging markets.
 
 
Po prohlášení Bena Bernankeho (19. 6.) o případném snižování monetárního stimulu MXN posílilo o přibližně 4% na hodnoty okolo 12,8 pesos za dolar. Na pozadí rychlé apretace stojí i pokles čistých dlouhých pozic investorů v kontraktech na mexickou měnu. K 25. červnu se podle údajů CTFC snížil objem těchto kontraktů o 76% na 4 981 z hodnoty 20 949 o týden dříve.
 
 
Na druhou stranu tento výprodej přichází v době, kdy se mexické fundamenty nijak extrémně nemění. Podle odhadů by mělo Mexiko i v letošním roce růst tempem 3% ročně a na obzoru jsou další ekonomické reformy. Minulý rok v prosinci prezident a představitelé hlavních politických stran podepsali dokument nazvaný „Pakt pro Mexiko“, který detailně vytyčuje cíle reforem a časový plán, kdy jich má být dosaženo.
 
 
Pozitivní zprávou pro Mexiko je i lepší než očekávaný report z amerického trhu práce (195 000 nových pracovních míst) v červnu 2013. Zlepšení ekonomické situace v USA se pozitivně projeví i na ekonomice Mexika, pro nějž jsou USA největším obchodním partnerem.
 
 
Obchodní partneri Mexika:
Obchodní partneri Mexika
Podle údajů z roku 2010 vyváželo Mexiko do USA 73,3% svých ročních vývozů (celkem 220,4 mld. dolarů z celkové hodnoty exportu 300,8 mld.). V červnu 2013 dosahoval objem dovozu USA z Mexika měsíčně 24,5 mld. dolarů.
 
 
Import USA z Mexika:
Import USA z Mexika
 
Objem obchodu mezi Spojenými státy a Mexikem stále narůstá, a to převážně kvůli NAFTA (Severoamerická asociace volného obchodu) a dlouhodobému oslabování mexického pesa, které činí mexické výrobky v USA levnější.
 
 
USDMXN - kurz doláru a pesa:
USDMXN - kurz doláru a pesa
 
Silná exportní vazba na USA proto nemusí být pro Mexiko negativum – spíše naopak. Krátkodobé výkyvy směnného kurzu bychom proto měli interpretovat jako přirozenou reakci na potenciální přiškrcení politiky příliš levných peněz, nebo známý paradox „buy the rumor, sell the fact“. Ostatně ani ne měsíc poté, co Bernanke trhy vyděsil, je uklidnil tvrzením, že „vysoce akomodativní měnová politika v dohledné budoucnosti je přesně to, co americká ekonomika potřebuje“.
 
 
Makroekonomika
 
 
Jedním z problémů Mexika v 90. letech a na počátku nového tisíciletí byl deficit běžného účtu, který v době krize mexického pesa v roce 1994 dosahoval téměř 6% HDP.
 
 
Dolár/peso bežný účet (% HDP):
Dolár/peso bežný účet (% HDP)
 
V současné době dosahuje deficit běžného účtu 1,27% HDP, relativně bezproblémové úrovně. Navíc od roku 2008 se běžný účet vyvíjí s určitým zpožděním podobně jako směnný kurz USDMXN. Případné oslabení pesa by mohlo deficit překlopit do přebytku.
 
 
Jedním z pozitiv mexické ekonomiky je i růst HDP. Ačkoli je volatilnější než růst HDP USA, v posledních třech letech roste mexické HDP rychleji než americké, a to již 13 čtvrtletí v řadě. Od počátku roku 2000 bylo ale mexické tempo růstu v průměru o -0,2% p.a. nižší, zvláště kvůli horšímu vývoji v letech 2001 – 2004 a rovněž i v roce 2009.
 
 
HDP v USA a Mexiku:

HDP v USA a Mexiku

V poslední době začíná mexické centrální bance dělat těžkou hlavu inflace, jejíž výše překročila horní limitní pásmo stanovené pro pohyb inflace. Pásmo je nastaveno jako ± 1 procentní bod od úrovně 3%. V květnu 2013 dosahovala inflace úrovně 4,6%.

 

Inflácia v USA a Mexiku:

Inflácia v USA a Mexiku

Inflace nad fluktuačním pásmem je rovněž jedním z faktorů, který odradil mexickou centrální banku od dalšího snižování základní úrokové sazby. V březnu letošního roku Baxico snížila sazby na 4%. Další snižování úrokových sazeb by vedlo k dalšímu oslabování mexického pesa, což by zdražilo exporty a vytlačilo inflaci výše.
 
 
Budoucnost Mexika
 
 
Vývoj v Mexiku bude záviset převážně na následujících faktorech:
  1. Reformy
  2. Vývoj ekonomiky USA
Cílem politických reforem je přinést do země více demokracie a celkově zlepšit ekonomickou situaci a obrázek Mexika (drogové války, vraždy politických osobností) v očích zahraničních zemí.
 
 
Vývoj ekonomiky USA může ovlivnit Mexiko dvěma způsoby. Pokud bude pokračovat stimulace americké ekonomiky Fedem, nebudou mít investoři potřebu odvracet se od mexických aktiv úročených vyššími sazbami (carry trade bude pokračovat). Peso tak nebude pod depreciačními tlaky, které by komplikovaly vývoj inflace.
 
 
V případě, že se situace v USA bude vyvíjet natolik příznivě, že Fed ukončí kvantitativní uvolňování, neměl by zde být problém, neboť Mexiko by těžilo z ekonomického úspěchu svého souseda.
Z krátkodobého hlediska je pro Mexiko nepříznivý vývoj předstihových ukazatelů. Index PMI v červnu poklesl na 51,3 z úrovně 51,7 v květnu. Jedná se o šestý pokles v řadě a nejnižší úroveň od dubna 2011, kdy se PMI pro Mexiko začalo sledovat. V červnu došlo rovněž i k poklesu růstu nových objednávek oproti minulému měsíci. Na druhou stranu se úrovně jak PMI, tak i nových objednávek pohybují nad úrovní 50 dělící expanzi od kontrakce.
 
 
Negativní je i vývoj ukazatele výrobního indexu, který se nachází pod 50bodovou hranicí na úrovni 47,5 bodu (nejnižší hodnota od června 2009). V minulosti pokles výrobního indexu pod úroveň 50 předznamenával záporný růst HDP zhruba se čtvrtletním předstihem.
 
 
Výrobní index a vývoj HDP:
 
Výrobní index a vývoj HDP
 
Pokud by i v následujícím měsíci pokračoval pokles hodnoty výrobního indexu, patrně bychom se v dohledné době dočkali zpomalení růstu HDP, případně i jeho poklesu.
Navíc je momentálně průmyslový sektor dočasně oslaben, byl negativně ovlivněn dynamikou výstavby a výrobního sektoru, které dohromady zaměstnávají více než 20% pracovní síly. Zhoršení na trhu práce kvůli potížím průmyslového sektoru by mohlo jen nadále posílit negativní vazbu od nižší spotřeby k produkci.
 
 
Josef Pohorský, analytik Infinity Capital

 

Meno:
E-mail
(nebude zverejnený):
Komentár:
Antispam:
Počet dní v roku:



Okomentuj článok Galéria (7)

Súvisiace články

Analýza ekonomickej situácie vo Venezuele

wednesday
09.04.2014
Trhy a makro | Josef Pohorský

Iracký Kurdistán, región investičných príležitostí

friday
21.03.2014
Investície | Peter Matay

Zapomeňte na BRIC, v kurzu je Mexiko

friday
06.09.2013
Blogy | Ing. Libor Stoklásek

Najnovšie články

Bitcoin na historických maximách

monday
16.10.2017
Investície | Ing. Marek Šimo

Lítiové ETF stále na vzostupe

sunday
08.10.2017
Hedge fondy | Juraj Kišák

Prichádza najúspešnejší štvrťrok v roku

tuesday
03.10.2017
Akcie | Ing. Marek Šimo

Je Nordstrom ďalším predmetom záujmu Amazonu a Wal-Martu?

monday
25.09.2017
Akcie | Juraj Kišák

Máte zamestnancov, ktorí vykonávajú rizikové práce? Zbystrite pozornosť – práve prebieha ďalšia akcia ŠKRTIČ.

tuesday
19.09.2017
Vzdelanie | Ing. Silvia Dutková




Prihláste sa na odber
noviniek od ako-investovat.sk

E-mail:

Nájdi si finančného poradcu

Chcem investovať
Chcem sa poistiť
Katalóg poradcov a finančníkov


Ďalšie články tejto kategórie

Finančná kalkulačka

Vklad: €/mes.
Úrok: % p.a./rok
Obdobie: rok(ov)