Výnosy zahraničných High Yield dlhopisov sú vyššie ako slovenské Ako-investovat.sk .


V nadväznosti na predchádzajúci článok o High-Yield dlhopisoch si dnes predstavíme konkrétne tituly na euro dlhopisovom trhu. Na príklade niekoľkých High-Yield dlhopisov si ukážeme ako sa dalo zarobiť alebo prerobiť vyberaním samostatných dlhopisov - bond pickingom. 

 

Dnes už tieto bondy nie sú až také atraktívne ako v minulom roku, lebo sa obchodujú niekde na úrovni okolo 5-6% v závislosti od titulu a kvality nad ich nominálnou hodnotou. Teda výnos do splatnosti už nie je ani zďaleka taký atraktívny. Účelom uvedených príkladov je ukázať si rozdiel medzi tým, ak ste v roku 2012 kupovali dlhopisy na likvidnom trhu (s diskontom oproti nominálnej cene), a nákupom nelikvidného slovenského podnikového dlhopisu (za nominálnu cenu). 

 

Na úvod uvediem pre názornosť ešte graf zobrazujúci ročnú výkonnosť segmentu High-Yield dlhopisov:

 

 

Už na prvý pohľad je jasné, že kto vhodne investoval do High-Yield dlhopisov v roku 2012 dosiahol nadpriemerné zhodnotenie. Tak isto sa tomuto segmentu darilo aj v roku 2010. V roku 2012 ceny stúpli tak, že dnes sa nedá až tak zarobiť, lebo ceny HY dlhopisov už nemajú veľmi kam stúpnuť. Určite však nie som taký veľký optimista ako predstavitelia ECB a EÚ (od ktorých sa to samozrejme aj očakáva) a pri ďalšej nervozite v Európe očakávam pokles ceny niektorých HY dlhopisov pod nominálnu hodnotu. Ešte sa tak môže objaviť zaujímavá príležitosť na kúpu.

 

Každopádne, či už sme pesimisti alebo optimisti, tak ako bolo na tejto stránke viackrát spomínané, dlhopisy majú jednu nespornú výhodu oproti akciám a to, že aj keď sa makroekonomika nebude v budúcnosti vyvíjať najlepšie a trhová hodnota začne klesať, tak môžete dlhopis držať do splatnosti, inkasovať kupónové platby a nakoniec dostanete vyplatenú nominálnu hodnotu (ak to teda spoločnosť ustojí a nedefaultuje pred dátumom splatnosti).

 

Pozrime sa teda na niektoré zaujímavé tituly medzi Hih-Yield dlhopisov.

 

ABENGOA - za rok bolo možné zarobiť 17% ako kapitálový zisk + by sme inkasovali 8,5% kupón. Dnes sa dlhopis predáva s výnosom 7,78% p.a. do splatnosti.

 

abengoa

Minimum 87,1 (10/08/2012); Maximum 106,75 (10/01/2013)

abengoa

 

ARDAGH -za rok by sme dosiahli 4% kapitálový zisk + 9,25% kupón k tomu. Dnes sa dlhopis obchoduje s výnosom 8% p.a. do splatnosti.

 

ardagh_tab

Minimum 101,25 (05/09/2012); Maximum 106,75 (11/01/2013)

ardagh

 

ATU - za rok stratil percentuálny bod, ale inkasovali by ste 11% kupón. Dnes sa obchoduje s výnosom 17% p.a. do splatnosti. Maturuje v máji 2014. Toto je príklad riskantnejšieho papieru s vysokým výnosom.

 

atu_tab

Minimum 82,001 (23/05/2013); Maximum 105,05 (02/01/2013)

atu

 

CIRSA - za rok sa dlhopis zhodnotil o 20% a k tomu by ste dostali ešte 8,75% kupón. Dnes dlhopis kúpite s výnosom 8,329% p.a. do splatnosti.

 

cirsa_tab

Minimum 84,5 (15/08/2012); Maximum 104,85 (13/05/2013)

cirsa

 

INAER - 16% kapitálový výnos za posledný rok a 9,5% kupón k tomu. Dnes sa onchoduje s 9,49% p.a. výnosom do splatnosti.

 

inaer_tab

Minimum 84,5 (04/09/2012); Maximum 104,15 (21/05/2013)

inaer

 

KERLING - 20% zisk z nárastu cenu za jeden rok plus 10,625% kupón naviac. Aktuálny výnos do splatnosti je 8,53% p.a.

 

kerling_tab

Minimum 87,75 (29/08/2012); Maximum 107,300 (24/05/2013)

kerling

 

MAGYAR TELECOM - Druhý dlhopis ktorého cena by klesla. Stratili by ste na ňom za rok 33%. Ak však vydržíte do splatnosti v decembri 2016 ( a Magyar Telecom vydrží tiež), tak dostanete nominál späť s 9,5% kupónom ročne. Pri kúde dnes za 45% z nominálu by sme mali 44,7% p.a. výnos do splatnosti.

 

magyar_tab

Minimum 32,4 (09/07/2013); Maximum 67,5 (13/08/2012)

magyar

 

REFRESCO GROUP - 14% zhodnotenie za jeden rok a 7,37% kupón naviac. Dnes sa dá dlhopis kúpiť s výnosom 6,173 % p.a do splatnosti.

 

refresco_tab

Minimum 92,8 (31/08/2012); Maximum 108,15 (15/05/2013)

refresco

 

Ako môžeme vidieť z vyššie uvedených grafov, vybrané dlhopisy (s výnimkou Magyar Telecomu a ATU) dosahovali svoje minimá v roku 2012 v auguste. Odvtedy sa situácia značne stabilizovala a prakticky okrem uvedených dvoch sa všetky obchodujú do 7%, nad ich nominálnou hodnotou. Investor tak mohol inkasovať okrem kupónu aj veľmu slušný kapitálový výnos. Ale u MT a ATU by dosiahol papierovú kapitálovú stratu. Dostával by len kupóny, ale ak to ané spoločnosti ustoja, tak pri splatnosti dlhopisov dostane nominálnu hodnotu dlhopisov.

 

Vidíme veľký rozdiel medzi euro-bond marketom a slovenskými podnikovými dlhopismi. Napriek tomu, že situácia v Európe nebola ružová, tak sa slovenské korporátne dlhopisy predávali za prepážkou banky, alebo u sprostredkovateľa, za nominálne cenu. Dlhopisy zahraničných spoločností na likvidnom trhu v Londýne ste však mohli kúpiť s veľkým diskontom oproti nominálnej cene.

 

Jeden z dôvodov prečo slovenskí investori kupovali skôr domáce korporátne dlhopisy môže byť ten, že ich viete kúpiť rádovo už v tisícoch eur. Kdežto na euro-dlhopisovom trhu kupujute v objemoch od 50 000 eur za jeden titul. Druhý dôvod je zrejme to, že u slovenských HY dlhopisoch nevidia volatilitu.

 

Aktuálne výnosy do splatnosti na hore uvedených dlhopisoch sú 6-8% p.a. Minulý rok ste mohli síce dosiahnuť aj dvojciferné výnosy do splatnosti, ale ak tých dnešných 6-8% porovnám so slovenských korporátnym HY dlhopisom, tak stále na zahraničných emisiách dostávam atraktívnejší pomer výnos/riziko.

 

Ak uvažujeme o racionálne konajúcom investorovi, ktorý pri dvoch dlhopisoch s rovnakým rizikom si zvolí ten, ktorý má vyšší výnos, tak by nebol taký záujem o niektoré domáce dlhopisy a emitenti by museli pri nich ponúknuť vyšší výnos. Keďže dopyt po domácich dlhopisoc je, tak: „...načo keď nemusia??“


Vynikajúci článok rovnako ako súvisiace články komentujúce slovenské dlhopisy od žralokov. Jednu vec sa chcem ale predsa opýtať. Chápem, že keď nejaká novovzniknutá dcéra Penty alebo JT vydá dlhopis tak by mal veľmi nízky rating. Ale keď vychádzame z toho, že kvoli reputácií by Penta, JT splatila v každom prípade dlhopis aj svojej dcéry, resp matka ručí v mnohých prípadoch tak to potom nie sú snáď tieto bondy na úrovni B-, alebo CCC ?
Je porovnávanie zahr bondu CCC s bondom zaručeným implicitne alebo explicitne Penta/JT primerané?

dik Pridal: rob dňa 05.09.2013 o 15:28

Penta asi nie. Ta ma pomerove ukazovatele slusne. Aky rating by dostali neviem (nezohladnuju sa len ukazovatele), ale urcite to nie je az taka zla firma z pohladu kredit risku.
J&T FG je minimalne podla vykazov horsie. Aky je porovnatelny rating sa povedat neda.
Lepsie je pozriet sa na ukazovatele a porovnavat tie. Pridal: filip glasa dňa 05.09.2013 o 17:55
Meno:
E-mail
(nebude zverejnený):
Komentár:
Antispam:
Počet dní v roku:



2 Komentáre Galéria (17)

Súvisiace články

Sú High Yield dlhopisy s výnosomi 5,5% atraktívne?

tuesday
22.10.2013
Dlhopisy | Juraj Koyš

Dlhopisy A.T.U. sú v tiesni - kto na nich zarobí?

wednesday
14.08.2013
Dlhopisy | Juraj Koyš

Dlhopis CEETA nie je veľmi atraktívny

tuesday
13.08.2013
Dlhopisy | Martin Gulka

High yield bonds - sú všetky „prašivé dlhopisy prašivé“?

sunday
11.08.2013
Dlhopisy | Juraj Koyš

Kde a ako kúpiť dlhopisy na Slovensku

sunday
19.05.2013
Dlhopisy | Martin Gulka

Najnovšie články

Čína vyvíja vlastné digitálne peniaze

saturday
25.02.2017
Financie a poistenie | Ing. Marek Šimo

Investovanie s najlepšími - SEQUOIA Fund

wednesday
15.02.2017
Investície | Dávid Súkeník

Analýza trhu akciových otvorených podielových fondov v SR za rok 2016

wednesday
08.02.2017
Akcie | Dávid Súkeník

N26 – banka v mobile

saturday
04.02.2017
Financie a poistenie | Ing. Marek Šimo

Podielový fond s garantovným výnosom

saturday
28.01.2017
Fondy a ETF | Juraj Kišák




Prihláste sa na odber
noviniek od ako-investovat.sk

E-mail:

Nájdi si finančného poradcu

Chcem investovať
Chcem sa poistiť
Katalóg poradcov a finančníkov


Ďalšie články tejto kategórie

Finančná kalkulačka

Vklad: €/mes.
Úrok: % p.a./rok
Obdobie: rok(ov)