Pette napísal:odar - okej, tak nam ako odbornik popis nejake svoje referencie a vysvetli nam, ako predat firmu za 40 nasobok zisku. normalnu firmu s nejakou historiu a realnymi ziskami, nie ulety typu technologicke startupy, a nie bublinove akcie firiem na burze.
Aha, mam nieco vysvetlit, ale podmienky urcis ty. Zaujimave.
Ja nehovorim ze firmy sa maju predavat za 5x 20x 50x zisk, ale to, ze taketo ocenenie nie je korektne. Skusim teda este raz po lopate vysvetlit preco je zisk zlym meradlom hodnoty firmy. Konkretne mena nepoviem, dufam ze pochopis aspon to.
1. Produkcna firma, obrovsky objem aktiv, vysoko narocna na CAPEX, tvori slusny cash-flow ale skrz odpisy vykazuje maly zisk. Na strane druhej, su tu extremne vysoke bariery vstupu na dany trh a teda investicia (objem aktiv) pre kupujuceho je sice dlhodobo navratna ale velmi safe (stabilny trh, konkurencia nehra ulohu). P/E velmi vysoke. Navratnost upravena o riziko je vsak ok. Investor si ulozi svoje prachy a ma x rokov bezrizikovy prijem, potom moze firmu znovu slusne predat.
2. Ina vyrobna firma, unikatny produkt, slaba distribucia. Kupila ju silna medzinarodna distribucna spolocnost ktora dokazala extremne akcelerovat predaj produktu az na hranicu vyrobnych moznosti. DCF ocenenie ktore si dali vypracovat zahrnalo uz aj predaj cez distribucne kanaly kupujuceho. Zisk bol predtym minimalny, cena za firmu vysoka. P/E na zaklade predajnej ceny a predchadzajucich ziskov znovu velmi vysoke.
3. Automotive firma - prisla kriza, firma vytvara stratu alebo len minimalny zisk (radovo tisice eur). Investora vsak zaujima buducnost a uspora nakladov cez synergicke efekty. Cena za firmu slusna, P/E opat vysoke.
4. Potravinarska firma, zdrava firma ale nulovy zisk lebo zahranicna matka si z nej tahala prachy cez poplatok za trademark a cez uroky za pozicku od akcionára. Opat ked vypocitame P/E nam vyjde extremne vysoke.
5. Private Equity -konsolidovany zisk optimalizovany cez danove raje a vnutroskupinove zuctovanie smiesne nizky, v porovnani s realnou hodnotou skupiny. P/E opat vysoke.
Keby sme ktorukolvek z tychto transakcii (alebo ich priemer) prepocitali cez zisk tak P/E uleti do nebies. A aplikovat take P/E na nasu firmu ktoru chceme ocenit, je dalsi nezmysel. Dufam ze som to vysvetli dost jasne.
.....a neurazaj sa, ked ta nazvem laikom, Ved je to pravda a nemyslel som to dehonestujuco.