Warren Buffett je napriek svojmu veku stále aktívnym investorom a súčasná finančná kríza pre neho predstavuje ideálnu príležitosť, aby do portfólia svojej spoločnosti Berkshire Hathaway veľmi lacno nakúpil akcie mnohých popredných spoločností.
Warren svoju filozofiu vystihuje takto: „Chcem byť chamtivý, keď ostatní majú strach. A snažím sa mať strach, keď sú ostatní chamtiví. Je to jednoduché.“ V súčasnosti má však väčšina ľudí tak veľký strach, že podobné obdobie si nepamätá ani sám Buffett. Najväčším problémom je pritom podľa neho zmrazenie poskytovania úverov, ktoré už pociťujú aj podniky a bežní občania. Ďalším zdrojom strachu sú podľa neho fondy peňažného trhu, ktoré zažívajú po páde banky Lehman Brothers obdobie veľkého presunu vkladov. Buffett dokonca súčasnú krízu prirovnal k Pearl Harboru. Po páde Lehman Brothers totiž podľa neho hrozí, že ľudia definitívne stratia dôveru v banky a budú si svoje peniaze dávať doma „do matracov“. To by podľa neho viedlo k úplnému rozkladu Americkej ekonomiky, ktorá nemôže fungovať bez úverov a vzájomnej dôvery medzi jej účastníkmi. Začalo sa to už prejavovať napríklad aj v znižovaní pákového efektu: „ Aktíva, na ktoré si firmy mohli tak ľahko zobrať úver pred rokom teraz pôsobia ako jed na potkany. Takže, všetci sa snažia znižovať stupeň svojho zadlženia. Jediná inštitúcia na svete, ktorá môže svoje zadlženie zvýšiť a tým pádom to vykompenzovať, je pokladnica Spojených Štátov Amerických.“
Tieto problémy by mal vyriešiť prijatý záchranný balíček v hodnote 700 miliárd dolárov. Buffett o ňom hovorí: “ Nemyslím si, že je dokonalý, ale dokonale by som ho nevedel pripraviť ani ja. Avšak, radšej treba prijať rozhodnutie sčasti správne, než ako sa rozhodnúť úplne nesprávne – čo by sa stalo v prípade, keby sme ho odmietli. Máme úžasnú ekonomiku – je to ako špičkový atlét, ktorý mal srdcový infarkt. Leží na zemi a práve prišli záchranári. Nemali by sa hádať, či treba posunúť resuscitačné zariadenie o centimeter na jednu, alebo na druhú stranu, ani by nemali začať kritizovať pacienta, že nebol na kontrole krvného tlaku a podobne. Mali by urobiť to, čo je práve potrebné.“
Na druhú stranu si však aj on uvedomuje, že veľká časť Americkej verejnosti je proti tak rozsiahlym opatreniam na záchranu jedného segmentu ekonomiky – napriek tomu ho však považuje za nevyhnutnosť: „ Ľudia tomu zrejme ešte stále celkom nerozumejú. Mne sa tiež nepáči, čo sa deje na Wall Street. Nepáči sa mi, ako sú odmeňovaní vrcholoví manažéri. Ale viete, keďže mala „infarkt“, chceme jej pomôcť, aby opäť fungovala“. Na druhú stranu Buffett tiež poukazuje na to, že aj akcionári a zamestnanci finančných inštitúcií na krízu dosť doplatili: „ Prakticky, ak ste boli akcionárom Bear Stearns, stratili ste vyše 90% vašich peňazí. A veľa ľudí prišlo o prácu, mnohí z nich o veľmi pohodlnú prácu.“ A toto sa stalo nielen v Bear Stearns, ale aj v AIG, Lehman Brothers, Freddie Mac, Fannie Mae a inde.
Podľa Buffetta je ekonomika v USA už v súčasnosti v recesii, ktorá sa môže ešte zhoršiť: “Ak sa pozriete na Americkú verejnosť, vlastní obytné domy v hodnote vyše 20 biliónov dolárov. Taktiež vlastnia akcie v hodnote okolo 20 biliónov. To sú dve najväčšie skupiny aktív amerických rodín. A cena oboch dramaticky padla, čo má rôzny dopad na rôzne rodiny. Ale, 95% ľudí je na tom, čo sa týka hodnoty ich nehnuteľností a akcií, horšie než pred rokom alebo dvomi. To sa prenáša do reálnej ekonomiky. Myslím tým, prenáša sa to do predaja áut, nábytku, šperkov a všetkého. Ale, ešte sa to len začína prejavovať. “
Buffett však v zásade súhlasí s postupom FEDu pri riešení krízy a pomoci problémovým finančným inštitúciám: “Myslím si, že sa spravili správne veci. Avšak, nikto celkom nevedel, aká veľká tsunami sa na nás ženie. A tak, keď prišiel Bear Stearns, vyzeralo to, že sme tú povodeň zastavili a už sme sa nemuseli obávať, že nás strhne so sebou. A ja som si tiež myslel, že to zastaví nájazdy na ostatné inštitúcie, ale nestalo sa tak.“ Taktiež si myslí, že minister financií Paulson je mužom na správnom mieste, bude však potrebovať flexibilitu.
Podľa Buffetta však môže vláda USA na odkupovaní hypotekárnych cenných papierov a vkladaní kapitálu do problémových finančných inštitúcií ešte aj celkom slušne zarobiť, pretože si môže požičať kapitál za najnižší úrok na svete. Do týchto aktív totiž investujú aj hedge fondy, ktoré majú náklady na úvery oveľa vyššie a napriek tomu dosahujú ročné výnosy 15 – 20%. Banky tieto aktíva totiž predávajú za oveľa nižšiu cenu, než je ich skutočná hodnota – nezriedka aj za menej ako 1/5 nominálnej hodnoty. „Ak by som mal šancu zapojiť sa 1% do tohto obchodu, išiel by som do toho. Keď Berkshire Hathaway dnes vložila do GE 3 miliardy dolárov, neminuli sme ich, ale sme ich investovali. Keď vláda nakúpi hypotéky, tiež tie peniaze neminie, ale investuje.“
Význam by vraj malo aj zriadenie štátnej inštitúcie po vzore Reconstruction Finance Corporation, ktorá bola založená v čase veľkej hospodárskej krízy v 30-tych rokoch. RFC zabezpečovala obnovu zdevastovaného bankového sektora tým, že mu dodávala kapitál prostredníctvom investovania do bankových akcií. Avšak, dnes by takáto inštitúcia musela disponovať nepomerne väčším kapitálom a taktiež zápasiť s byrokraciou spojenou s jej prevádzkou.
Najdôležitejšie, aby opatrenia vlády obnovili dôveru vo vnútri ekonomiky: „Dôvera je kľúčová. Nenecháte si u mňa peniaze, pokiaľ nebudete veriť, že vám ich vrátim. A v súčasnosti, keď 7 dňové treasury bills majú úrok 1/20 percenta, nie je to preto, že by ľudia chceli zarábať 1/20 percenta, je to preto, že veria, že im Treasury o týždeň ich peniaze vráti. Ja mám teraz 6,5 miliardy dolárov, ktoré použijeme na dohodu s Mars-Wrigley 6. Októbra. A musím byť veľmi opatrný, kde ich dovtedy nechám, pretože oni očakávajú že tie peniaze dostanú. Ale, strácam dôveru v iných ľudí a inštitúcie. A je ich mnoho, ku ktorým som stratil dôveru. Potom nemajú k dispozícii peniaze. A celá ekonomika sa s hlukom zastaví. Dôvera v trhy a inštitúcie je akom kyslík. Keď ho máte, nemyslíte naň. Vydržíte roky bez toho, aby ste na to mysleli. Ale keď ho päť minút nemáte, je to jediná vec, na ktorú myslíte. A kyslík bol z peňažných trhov vysatý.“
Napriek tomu však Buffett zostáva optimistom: „Myslím si, že dôvera sa vráti. V tejto krajine sa určite bude žiť o 10 rokov lepšie než sa žije teraz. Bude na tom lepšie o 20 rokov než o 10 rokov. Ingrediencie, ktoré z tejto krajiny spravili, viete, svetový zázrak – myslím tým, životné podmienky priemerného Američana sa za posledné storočie zlepšili 7 násobne. A to sme tu mali veľkú depresiu, dve svetové vojny, chrípkovú epidémiu. Mali sme ropné šoky. Stali sa tu všetky tieto hrozné veci. Ale, niečo v americkom systéme uvoľňovalo ľuďom stále viac a viac potenciálu, takže sme mali to sedemnásobné zlepšenie za posledných sto rokov – a predtým tu ťažko nejaké bolo. Myslím tým, máte storočia, kde ak je to zlepšenie 1%, tak je to už veľa. Takže, máme úžasný systém. Máme viac produkčnej kapacity než kedykoľvek predtým. Americký pracovník je produktívnejší než kedykoľvek predtým. Máme viacej ľudí, ktorí môžu pracovať. Máme všetky ingrediencie pre úžasnú budúcnosť. Je to len o tom, že atlét momentálne leží na zemi – ale je to super atlét.“
Warren Buffett teda nakupuje ďalej. Jeho najnovšími úlovkami sú podiely v banke Goldman Sachs a taktiež v prevažne energetickej spoločnosti General Electric. V oboch prípadoch Warren investoval do prioritných akcií, na ktoré si necháva platiť dividendu vo výške 10% ročne, pričom ešte získal rôzne Warranty na nákup kmeňových akcií. Zaujímavé je, že rovnakú sadzbu si určila aj Americká vláda pri vstupe do problémových bánk.
Článok je zostavený z rozhovoru Charlie Rose a Warrenna Buffetta:
http://www.charlierose.com/shows/2008/10/01/1/an-exclusive-conversation-with-warren-buffett
Share
