V poslednom čase sa v retailovom segmente finančných trhov stávajú stále populárnejšími binárne opcie, ktoré poskytujú obchodníkom možnosť využívať pohyby trhu pri obmedzenom riziku, súčasne však za cenu obmedzenia zisku. Keďže v tomto období začali tento typ opcií ponúkať aj viacerí slovenskí brokeri, na binárne opcie sa teraz pozrieme podrobnejšie.
Opcie patria medzi finančné deriváty, pričom predstavujú určité právo (ale nie povinnosť) nakúpiť ( call opcia) alebo predať (put opcia) podkladové aktívum za vopred dohodnutú cenu. Toto právo dostáva ten, kto opciu kupuje od toho, kto opciu vypisuje výmenou za určitý poplatok (premium).
Opcií existuje viacero druhov, pričom mnohé z nich sa obchodujú na opčných burzách. Binárne opcie sú zvláštnym typom opcie, ktorý v prípade, že opcia je pri expirácii v peniazoch (t.j. trh sa vyvíjal podľa našich predstáv) vyplatí jej majiteľovi presne určenú sumu, ktorá je určená už pri uzatvorení kontraktu. Na rozdiel od štandardnej „vanilla“ opcie je tak zisk pre jej kupujúceho obmedzený. Na druhej strane však platí kupujúci aj nižšie Premium za vydanie opcie. Výnos aj strata sú tak obmedzené a obchodník už nemusí zadávať ďalšie príkazy – ako napríklad stop lossy – na to, aby si pozíciu hedžoval. Zaujímavou vlastnosťou je aj to, že prechod opcie do „in the Money“ stavu spôsobí oveľa vyššiu zmenu ceny než je to u „vanilla“ opcií.
Binárne opcie u nás
Na Slovensku sú spomedzi binárnych opcií ponúkané hlavne bariérové opcie. Pri týchto opciách hrá obchodník na to, že cena počas životnosti opčného kontraktu neprekoná určitú bariéru alebo naopak že ju prelomí. Existujú 4 základné typy binárnych opcií:
1./ One touch – jedná sa o obdobu „knock in“ opcie, ktorá sa aktivuje v prípade, že podkladový nástroj sa počas životnosti opcie aspoň raz dotkne určenej hladiny. V tom prípade trader zarobí vopred určenú sumu.
2./ No touch – obdoba „knock out“ opcie, kedy trader profituje v prípade, že cena podkladového aktíva sa počas životnosti kontraktu ani raz nedotkne určenej bariéry. V opačnom prípade bude opcia bezcenná.
3./ Double one touch – jedná sa vlastne o kombináciu dvoch „knock in“ opcií, ktoré tvoria pásmo okolo ceny v čase uzavretia kontraktu. Ak sa cena počas životnosti kontraktu vymaní z tohto pásma jedným alebo druhým smerom, majiteľ opcie dosiahne zisk.
4./ Double no-touch (tunnel) – veľmi podobná kombinácia ako v predchádzajúcom prípade, rozdielom je však, že trader hrá na to, že cena zostane v rámci určeného pásma (tunela).
Traderi tak môžu využívať binárne opcie ako na smerové stratégie tak aj na obchodovanie očakávaní zvýšenia alebo zníženia budúcej volatility. Ich hlavnou výhodou je, že je ich možné obchodovať v relatívne nízkych nominálnych hodnotách a tiež fakt, že binárne opcie sa dajú využiť na veľké spektrum často aj nelikvidných podkladových nástrojov (existujú napríklad binárne opcie na americké výsledky indexu CPI). Nevýhodou zvyknú byť vyššie spready a u niektorých brokerov aj nemožnosť opcie vypisovať, ale iba ich kupovať.
Binárne opcie z pohľadu brokera
Biznis model brokera, ktorý ponúka obchodovanie binárnych opcií je podobný biznis modelu väčšiny CFD brokerov. Obchody sa neexekvujú na burze, ale protistranu klientovi robí v prípade týchto nástrojov priamo broker. Ten si tieto expozície spravidla nehedžuje, pretože sa spolieha na to, že väčšina obchodníkov v dlhom horizonte na trhoch prerába. Navyše, keďže je v tomto prípade broker jediným market makerom, môže si na opcie nahodiť spready, aké mu vyhovujú. Tým si prikláňa pravdepodobnosť ešte viac na svoju stranu. Na druhú stranu je treba povedať, že iný biznis model pri týchto konkrétnych nástrojoch prakticky nie je možný, pretože sa jedná o atypické opcie, ktoré bežne nie sú obchodované na burzách a hedžovanie expozícií z nich vyplývajúcich na OTC trhu by bolo pri tak nízkych objemoch veľmi problematické. Jedná sa teda o klasický „bucket shop“ model. Ten na jednej strane umožňuje obchodníkom obchodovať veľký rozsah strikov a maturít, na strane druhej však predstavuje pre brokera určitý konflikt záujmov (broker zarába keď klient prerába a naopak).
Keďže binárne opcie sú na Slovensku stále iba v počiatočnej fáze, ich oceňovacie modely sú stále plné medzier, ktoré mnohí traderi využívajú. Niektoré opcie bývajú napríklad zle ocenené v časoch tesne pred výraznými impulzmi pre trh (broker napríklad často pred vystúpením Bernankeho nenatiahne spread, respektíve nezvýši cenu opcií nad bežnú úroveň, takže trader môže nakúpiť double one-touch opciu na EURUSD s pomerne krátkou expiráciu s tým, že v prípade zaujímavých vyjadrení sa pár môže výrazne hýbať oboma smermi). Z tohto dôvodu je občas možno nakúpiť lacno opcie, u ktorých existuje veľká pravdepodobnosť úspechu. Keď sa však brokerom tieto počiatočné „muchy“ podarí vychytať, bude vhodnosť binárnych opcií na úspešný trading veľmi otázna.
Share
