Již nějakou dobu na trzích aktiv vyjma zlata můžeme sledovat poměrně masivní výprodeje. Jakoby na trh přišla nějaká nová a převratná událost, která má významný dopad na fungování trhu, nebo vnímání rizika jednotlivých aktiv. Zdá se, že investoři reagují na nějakou zásadní informaci, která byla absolutně mimo očekávání trhu. Co je to za informace? Která aktiva najednou ztratila tolik své skutečné hodnoty nebo najednou ze dne na den ztratila svůj potenciál? Proč měla světová aktiva před pár hodinami hodnotu o desítky procent větší?
Tyto poměrně snadné otázky, které napadají nejednoho investora jsou však položeny zcela chybně v kontextu s událostmi, které můžeme na trzích pozorovat. Trh a jeho ocenění vždy ovlivňují emoce. Jeden ze zásadních spouštěcích mechanizmů bylo jistě snížení ratingu Spojených států na úroveň AA+ . Copak ale trhu a jeho účastníkům nebylo dostatečně jasné, jak ekonomika Spojených států funguje, jaké má problémy? Navíc ratingové agentury několikrát a opakovaně pohrozily, že s velkou pravděpodobností dojde ke ztrátě AAA ratingu u Spojených států.
Pan Trh se však opět chová velmi pošetile. Kyvadlo trhu se opět po poměrně dlouhé době přehouplo na stranu strachu a pesimizmu. Nikdo neví, jestli bude trh nabízet svá aktiva ještě levněji, než nyní nebo dojde k uklidnění situace a horké hlavy alespoň na chvíli vychladnou. Jedna věc je však nad slunce jasná. Pro každého investora je nejzásadnější rozeznat, jestli aktiva, která sleduje jsou levná či drahá. Zde se odehrává zásadní rozhodnutí, jestli koupit nebo prodat. Pokud investor bez jakéhokoli rozmyslu následuje chování neurotického trhu, nechová se rozhodně jako investor, ale jako spekulant, který podstupuje obrovské riziko ztráty podstatné části majetku.
Pokud z našich úvah odstraníme spekulanty, kteří se svojí „sázkou“ snaží trefit trend trhu nebo nějakého aktiva a dáme si práci s prohledáváním trhu a s ohodnocováním aktiv, zjistíme, že se na trhu nalézá spousta absolutně chybně ohodnocených společností, které jsou velmi atraktivní a dokonce i bezpečné, což je podle konvenčního vnímání rizika vyloučeno. Z toho plyne, že každý investor, který by rád setrval na trhu déle než pár let, než ho „spláchne“ první výprodej, musí dodržovat základní pravidla.
- Neměřme riziko volatilitou.
- Nikdy si nepůjčujme peníze na obchodování.
- Vždy musíme mít alespoň hrubou představu o hodnotě sledovaného aktiva.
- Mysleme vlastní hlavou a ignorujme to, co si myslí trh.
Když se podíváme na to, jak se trh chová nyní, plyne jednoznačný závěr. Trh se chová iracionálně a prodává některá aktiva za velmi atraktivní cenu. Tyto chvíle by jsme měli jednoznačně využít k nákupu kvalitních a levných aktiv. V těchto společnostech bychom měli kumulovat pozice a mít profit z jejich dlouhodobého držení. Nelze nijak odhadnout, jestli aktiva nebo podíly ve společnostech, které nakoupíme budou ještě levnější, ale můžeme spočítat a odhadnout hodnotu těchto aktiv, pokud se trh chová hloupě a tato hodnotná aktiva prodává levně využijme toho a nakupme dlouhodobé hodnoty.
Kamil Slížek
Proxima Alfa Trade, a.s.
Share
