ECB znížila základnú sadzbu na 0,25 %

• Článok
• Komentáre (3)
• Galéria (1)

ECB dnes znížila kľúčovú úrokovú sadzbu o 25 bázických bodov na úroveň 0,25 %. Depozitná úroková sadzba však do záporných čísel neklesla – zostala nezmenená na úrovni 0,00 %. Marginálna sadzba klesla z 1,00 % na 0,75 %. Prišlo tak k miernemu zúženiu koridoru sadzieb.

Vývoj úrokových sadzieb ECB a medzibankových sadzieb EURIBOR:

Hlavným dôvodom pre zníženie sadzieb bol pokles inflačných tlakov v ekonomike, ktorý sa prejavil aj v októbrovej miere inflácie. Tá v eurozóne klesla na 0,7 % medziročne – čo je výrazne pod inflačným cieľom ECB (2 %). Podľa Maria Draghiho je pritom možné, že eurozónu čaká dlhšie obdobie nízkej inflácie. Napriek tomu podľa Draghiho deflácia eurozóne nehrozí. Novú inflačnú prognózu by mala ECB predstaviť už v decembri. Riziká pre vývoj ekonomiky pritom zostávajú pod2a ECB skôr smerom nadol.  

Zníženie sadzieb trhy prekvapilo, keďže väčšina účastníkov trhu očakávala sadzby bezo zmeny (časť trhu zníženie čakala, skôr však až v decembri). Euro tak reagovalo oslabením z úrovne 1,35 USD na levely pod 1,34 USD. Naopak, akcie na správu reagovali rastom. V rámci dlhopisového trhu bola reakcia miernejšia, pričom pokles zaznamenal skôr krátky koniec krivky.

Guvernéri sa okrem zníženia sadzieb dohodli aj na predĺžení obdobia, počas ktorého bude dopyt bánk po likvidite plne uspokojovaný (tzv. full allotment). Jeho skončenie sa tak posúva z polovice roku 2014 na polovicu roka 2015.  

Na rokovaní podľa Draghiho guvernéri diskutovali aj o ďalších možných opatreniach (vrátane možného zníženia depozitnej sadzby). O možnosti ďalšieho LTRO sa guvernéri rozprávali iba okrajovo. Okrem toho ECB opäť potvrdila svoj výhľad pre úrokové sadzby (tzv. forward guidance), podľa ktorého by sadzby mali zostať na súčasných alebo nižších úrovniach počas dlhšieho časového obdobia.

Už na budúcom zasadnutí by mala ECB predstaviť svoje nové ekonomické prognózy. ECB môže pristúpiť k dodaniu likvidity do systému prostredníctvom ďalšieho tendra LTRO. Jeho pravdepodobnosť však po predĺžení obdobia, počas ktorého bude dopyt bánk po likvidite plne uspokojovaný za fixnú sadzbu (tzv. full allotment), sa o niečo znížila. K zníženiu depozitnej sadzby by ECB zrejme pristúpila iba v prípade výraznejšieho zhoršenia situácie v ekonomike.

Martin Baláž, analytik SLSP