MICRON Technology (MU)

[JUGGLER]

Uvidíme zajtra (štvrtok po zavretí) zverejnenie MU:
minule však bolo úžasné, aj tak MU padol po zverejnení.
Bol vtedy na polovičnej cene. Za 1 rok vyrástol cca +1500%.
Ale pozor, zisky vyrástli o stovky % a cena odráža ešte vyššie očakávania.


Pokecal som si s AI:

Čo je výnimočné na spoločnosti Micron oproti konkurencii?
Nemôže sa stať, že svet zvýši výrobu tam kde ceny narástli? Ved nejde o takú konkurenčnú výhodu ako u NVDA, nie?

Máš úplnú pravdu.
Porovnávať konkurenčnú výhodu (tzv. moat) Micronu a NVIDIA (NVDA) sa naozaj nedá. Ide o úplne odlišné ligy.

Tu je analytický pohľad na to, prečo je tvoja skepsa na mieste a v čom sa Micron líši:

1. NVDA vs. Micron: Monopol vs. Oligopolná komodita

NVIDIA nemá výhodu len v hardvéri, ale najmä v softvéri (platforma CUDA).
Vývojári sú na CUDA zvyknutí, funguje na nej celý AI ekosystém a prechod ku konkurencii (AMD, Intel) je extrémne bolestivý a drahý.
NVDA má de facto monopol.

Micron vyrába pamäte (DRAM, NAND a najnovšie HBM3E pre AI čipy). Pamäť je vo svojej podstate komodita.
Hoci je Micron technologicky na špičke, ich produkt je stále "len" komponent, ktorý zasunieš do skladačky.
Ak Samsung alebo SK Hynix vyrobia rovnakú alebo lepšiu pamäť za nižšiu cenu, zákazníci (vrátane samotnej NVDA) bez emócií prejdú k nim.

2. Riziko zvýšenia výroby (Klasický komoditný cyklus)
Presne to, čo popisuješ ("svet zvýši výrobu tam, kde ceny narástli"), je základný princíp fungovania pamäťového trhu už desaťročia:

Dopyt po pamätiach stúpne (teraz kvôli AI) a ceny vyletia hore.
Výrobcovia (Micron, Samsung, SK Hynix) začnú masívne investovať do nových fabrík (Capex).
O 2 – 3 roky sa tieto fabriky otvoria, trh sa zaplaví pamäťami, vznikne nadprodukcia.
Ceny skolabujú, marže klesnú a firmy padnú do straty (tzv. downcycle).
Tento cyklus sa opakuje stále dookola. Micron preto historicky nebýva stabilná rastová akcia, ale vysoko cyklická záležitosť.

Čo je teda na Microne v súčasnosti "výnimočné"?

Ak investori dnes tlačia peniaze do Micronu, vsádzajú na tri špecifické faktory, ktoré tento cyklus trochu brzdia:

Extrémny technologický múr (Oligopol):
Výrobu najmodernejších pamätí (DRAM a HBM) dnes na celom svete ovládajú len 3 firmy: Samsung, SK Hynix a Micron.
Nikto iný na svete (ani Čína, zatiaľ) nedokáže postaviť fabriku, ktorá by im konkurovala, pretože ide o najkomplexnejšiu fyziku a litografiu (EUV stroje od ASML). Čína teda nemôže len tak "zložiť" novú fabriku na kolene.

Komplexnosť HBM (High Bandwidth Memory): Tieto nové pamäte pre AI čipy nie sú obyčajné čipy.
Sú to vrstvy pamätí poskladané na seba spojené mikroskopickými dierami. Ich výroba má nízku výťažnosť (veľa nepodarkov) a vyžaduje špeciálne zapuzdrenie (packaging). Zvýšiť výrobu HBM trvá omnoho dlhšie ako pri bežnej RAMke.

Momenty čistého zisku: Keďže Samsung mal nedávno technologické problémy s validáciou svojich HBM čipov pre NVIDIA, Micron a SK Hynix mali dočasne voľné pole pôsobnosti a mohli si diktovať ceny.

Zhrnutie: Micron nemá priekopnícku konkurenčnú výhodu ako NVDA.
Je závislý od kapitálových rozhodnutí svojich dvoch juhokórejských konkurentov (Samsung a SK Hynix).
Ak títo dvaja giganti preženú investície do výroby, marže Micronu opäť prudko klesnú.

Kde sa dvaja bijú - zvíťazi tretí. V čom môžu konkurovať firmy z Číny?

V súčasnosti (rok 2026) sa na trhu s pamäťami (DRAM) deje niečo fascinujúce.
Čína na tento trh naozaj masívne útočí, ale kvôli technologickým sankciám USA hrá úplne inú hru, než by si čakal.

Čínsky zásah do tohto boja má dve úplne odlišné roviny:

1. Masívny úspech Číny v bežných pamätiach (DDR4 a DDR5)
V segmente klasických pamätí pre bežné počítače, servery a smartfóny čínska štátom dotovaná spoločnosť CXMT (ChangXin Memory Technologies) zažíva raketový rozmach.

Kým „veľká trojka“ (Samsung, SK Hynix, Micron) presunula takmer všetky voľné kapacity na drahé AI pamäte (HBM), v bežnom svete vznikol nedostatok.

CXMT tento priestor dokonale využila. Ich trhový podiel v DRAM už vyskočil na zhruba 9 % a globálne značky ako Corsair (vo svojich prémiových pamätiach Vengeance), ale aj HP či Dell, začali potichu nahrádzať čipy od Micronu a Samsungu práve čínskymi čipmi CXMT.

CXMT vďaka tomuto dopytu a vysokým cenám narástli tržby v prvom kvartáli 2026 medziročne o neuveriteľných 700 % a chystá masívne IPO na burze v Šanghaji.

Výsledok: V bežnom low-end a mid-end segmente pamätí Čína skutočne vyhráva, pretože kým sa Micron a Samsung sústredia na AI, Čína im "kradne" tradičných zákazníkov.

2. AI pamäte (HBM): Čínska technologická stena

Ak sa však pozrieme na najziskovejší segment, kvôli ktorému akcie Micronu či NVDA tak rástli – teda HBM (High Bandwidth Memory) pre AI servery – tam je situácia pre Čínu extrémne náročná.

HBM pamäte sa nedajú vyrobiť na starých strojoch.
Vyžadujú najmodernejšiu litografiu a pokročilé zapuzdrenie (packaging), kde sa vrství 8 až 12 čipov na seba.

Sankčná stopka: USA zablokovali vývoz najmodernejších EUV strojov (od holandskej firmy ASML) do Číny.
Čína (CXMT) je tak odkázaná na staršiu DUV technológiu (momentálne masovo vyrábajú na 16nm až 15nm procese).

CXMT sa síce snaží vyvinúť vlastné HBM pamäte pre domáce čipy (napr. pre Huawei), no ich výroba naráža na obrovské množstvo nepodarkov. Vyrobiť HBM na starších strojoch je extrémne neefektívne a drahé.

Kto teda na tomto boji reálne zarába?

Čína zatiaľ nedokáže Micronu a Kórejcom konkurovať v najvyššej lige (AI servery), no vytvorila na trhu zaujímavý paradox:

Čína (CXMT) zachraňuje bežný trh s RAM pamäťami, na ktorý Micron a Samsung momentálne trochu kašlú.
Micron a SK Hynix majú vďaka tomu voľné ruky a môžu predávať HBM pamäte pre NVIDIA s brutálnymi, takmer 80 % hrubými maržami, pretože ich bežný trh netlačí do nízkych cien.

Zhrnutie: Čína je jednoznačne ten "tretí", ktorý využíva situáciu, no zatiaľ Micron neohrozuje tam, kde sa tvoria najväčšie technologické zisky (v AI).
Ak však investuješ do Micronu, prítomnosť CXMT na trhu znamená, že akonáhle AI boom trochu opadne a Micron sa bude chcieť vrátiť k masovej výrobe bežných pamätí pre PC, zistí, že tento trh už do veľkej miery ovláda Čína.
A to opäť spustí ten nekompromisný cyklus, o ktorom sme hovorili.

[JUGGLER]

MU +9%

Spoločnosť Micron prekonala očakávania o 4,28 USD, prekonala očakávania aj v tržbách, hrubá marža podľa Non-GAAP vzrástla medzištvrťročne o 10 ppt; predpokladá, že zisk na akciu v 4. štvrťroku bude vyšší ako konsenzus, tržby budú vyššie ako konsenzus (1 047,22 -4,55)

Spoločnosť oznámila výsledky za 3. štvrťrok (máj) vo výške 25,11 USD na akciu bez zahrnutia jednorazových položiek, čo je o 4,28 USD viac ako konsenzus 20,83 USD;
tržby medziročne vzrástli o 345,8 % na 41,46 mld. USD oproti konsenzu na úrovni 35,85 mld. USD.
Hrubá marža podľa ne-GAAP dosiahla 84,9 % v porovnaní s 74,9 % v predchádzajúcom štvrťroku a 39,0 % v rovnakom štvrťroku minulého roka.
Za tretí štvrťrok 2026 dosiahli čisté investície do kapitálových výdavkov 7,1 mld. USD a upravený voľný peňažný tok bol 18,3 mld. USD.
Obchodná jednotka Cloud Memory: Tržby vo výške 13,77 mld. USD v porovnaní s 7,75 mld. USD v predchádzajúcom štvrťroku.
Obchodná jednotka Core Data Center: Tržby vo výške 11,5 mld. USD v porovnaní s 5,7 mld. USD v predchádzajúcom štvrťroku.
Obchodná jednotka Mobile and Client: Tržby vo výške 11,5 mld. USD v porovnaní s 7,7 mld. USD v predchádzajúcom štvrťroku.

Spoločnosť vydala pozitívny výhľad na 4. štvrťrok, predpokladá zisk na akciu (EPS) vo výške 31,00 USD, +/- 1,00 USD, čo zodpovedá rozpätiu 30,00 – 32,00 USD bez zahrnutia jednorazových položiek, oproti konsenzu 25,72 USD;
predpokladá tržby za 4. štvrťrok vo výške 50,0 mld. USD, ± 1,0 mld. USD, čo zodpovedá tržbám v rozmedzí 49,0 – 51,0 mld. USD oproti konsenzu vo výške 43,58 mld. USD.

„Spoločnosť Micron investuje v rekordnej miere do technológií, produktov a dodávok, aby uspokojila rýchlo rastúci dopyt našich zákazníkov. Veríme, že naše viacročné strategické dohody so zákazníkmi výrazne posilnia stabilitu a predvídateľnosť silných finančných výsledkov spoločnosti Micron.“

[JUGGLER]

Update... MICRON práve zverejnil naozaj fantasticky.. To som nečakal ani vo sne.

O chvíľu je tu all time high.

Len mi je ľúto že som dnes neprikúpil.. Čo už..

Založil som Micronu nové vlákno. Presunul som tu porovnanie z NVDA od AI, aj samotné kvartálne zverejnenie.
Micron nakoniec celkom dobre vyklesal pod cenu 1200. Konkrétne teraz je cena 1132 USD

Upútal ma dnes: https://www.foxbusiness.com/video/6399452846112
Spoločnosť Micron Technology je z hľadiska pomeru ceny k zisku (P/E) v porovnaní s NVIDIA „absolútne lacná“

[Ladis]

Neporovnávej P/E akcie s P/E u jiných akcií!
Neporovnávej dnešní P/E s těmi P/Es u této akcie za posledních 30 let!

Porovnávej dnešní P/S 14 s rozumným P/S 3!
P/S je číslo přibližně 5x menší než P/E.

Nepočítej se ziskem očekávaným za rok a ziskem očekávaným za 10 let!
Počítej s tržbou minulé 4 kvartály.
Kdo sleduje zisk očekávaný za rok nebo zisk za 10 let, ten koupí dnes akcie s kurzem, který akcie zaslouží až rok nebo až za 10 let.

Dojdeš někdy k poměrům P/S a P/B, nebo zůstaneš navždy spokojen s poměrem P/E, který se očekává za rok?

[iosephus]

Neporovnávej P/E akcie s P/E u jiných akcií!
Neporovnávej dnešní P/E s těmi P/Es u této akcie za posledních 30 let!

Porovnávej dnešní P/S 14 s rozumným P/S 3!
P/S je číslo přibližně 5x menší než P/E.

Nepočítej se ziskem očekávaným za rok a ziskem očekávaným za 10 let!
Počítej s tržbou minulé 4 kvartály.
Kdo sleduje zisk očekávaný za rok nebo zisk za 10 let, ten koupí dnes akcie s kurzem, který akcie zaslouží až rok nebo až za 10 let.

Dojdeš někdy k poměrům P/S a P/B, nebo zůstaneš navždy spokojen s poměrem P/E, který se očekává za rok?

Keby si si dal prácu s kliknutím na odkaz, tak by si zistil, že ide o preložený názov citovaného článku a nie Jugglerov tip na oceňovanie.

[JUGGLER]

Som sa snažil dokopať Gemini nech zistí, prečo ide MU dnes dole (uvažujem kúpiť call opciu):

Myslel som, že to zistíš ty. Niekto žaloval Micron, Hynix a Samsung za to, že zanedbali výrobu DDR kvôli HBM

Klobúk dole, toto mi skutočne ušlo – správy o tejto žalobe zaplavili médiá len pred pár hodinami (dnes, 29. júna).
Máš absolútnu pravdu, ide o mimoriadne vážnu vec, ktorá mení pohľad na vec a vysvetľuje dnešnú prudkú reakciu trhu.

O čo presne ide?

V USA (federálny súd v Kalifornii) bola koncom minulého týždňa (25. júna) podaná hromadná žaloba (class-action antitrust lawsuit) proti „veľkej trojke“ – Micron, Samsung a SK Hynix.
Tieto tri firmy ovládajú približne 90 % globálneho trhu s pamäťami DRAM.

Hlavné body obvinenia:

Umelé priškrtenie DDR3 a DDR4: Žaloba tvrdí, že tieto tri spoločnosti koordinovane a zámerne obmedzili výrobu klasických spotrebiteľských pamätí (DDR3 a DDR4) pre bežné počítače a smartfóny.

HBM ako zásterka: Podľa žalobcov bol masívny a medializovaný prechod (pivot) na AI pamäte typu HBM (High Bandwidth Memory) zneužitý len ako dymová clona (zásterka) na to, aby mohli spoločne znížiť kapacity pre bežné pamäte a vyhnať ich ceny nahor.

Nárast cien o 700 %: Žaloba uvádza, že v dôsledku tohto koordinovaného postupu vzrástli ceny bežných DRAM pamätí za posledné štyri roky až o astronomických 700 % (v médiách sa už pre to vžil pojem „RAMpocalypse“).
Ako čerstvý dôkaz negatívneho dopadu na spotrebiteľov žaloba explicitne uvádza nedávne plošné zdražovanie produktov od Apple (MacBooky a iPady kvôli drahším čipom).

Prečo to trh berie tak vážne a akcie padajú?

Minulosť ich dobieha: Nejde o prvý prípad. Žaloba priamo pripomína kartelový škandál z prelomu tisícročí (1998 – 2002), kedy boli Samsung a SK Hynix v USA odsúdené za reálne cenové dohody a zaplatili pokuty vo výške 731 miliónov USD (pričom vtedy manažéri išli natvrdo do väzenia). Súd a trh preto na tieto tri firmy pozerajú s veľkým podozrením.

Hrozba trojnásobných škôd: Ak antitrustový súd uzná vinu a potvrdí kartelové správanie, podľa amerických zákonov hrozia firmám tzv. treble damages (trojnásobné odškodné), čo by pre Micron a spol. znamenalo miliardové straty.

Zásah do naratívu stability: Micron len pred pár dňami oslavoval rekordné zisky z HBM a dlhodobé fixné zmluvy.
Táto žaloba však útočí na etickú a legálnu stránku celej ich stratégie.
Ak by súd predbežným opatrením nariadil zmenu výrobných alokácií v prospech DDR na úkor HBM, narušilo by to ich plány dodávok pre AI servery.

Hoci analytici z bánk (napríklad Jefferies) upokojujú, že reálny dopad súdneho sporu na ceny pamätí neuvidíme minimálne do konca roka, pre algoritmických obchodníkov a inštitúcie to bol dnes jasný signál k okamžitému úteku z pozícií a výpredaju.
Tlak na akcie MU je kvôli tomuto „staronovému“ strašiakovi kartelu plne opodstatnený.

[MiBi]

Staci citat informacny servis XTB: https://www.xtb.com/sk/trhove-analyzy/s ... ie-v-korei

Najväčší výrobcovia pamätí DRAM sa v Spojených štátoch dostali pod právny tlak. Spoločnosti Samsung Electronics, SK Hynix a Micron Technology zažalovala na federálnom súde v Kalifornii skupina spotrebiteľov a malých podnikov. Tí ich obviňujú z dohody o cenách a umelého obmedzovania ponuky pamätí. Prípad by sa mohol stať jedným z dôležitejších testov trhu v čase extrémnych valuácií a nedostatku ponuky.

Podľa žaloby mali výrobcovia údajne koordinovať obmedzenie ponuky tradičných modulov DRAM, vrátane DDR3 a DDR4. Zároveň mali väčšiu časť výrobnej kapacity presúvať smerom k HBM. Žalobcovia tvrdia, že tieto kroky viedli k nedostatku na trhu a prudkému rastu cien pamäťových komponentov.

Samsung, SK Hynix a Micron kontrolujú drvivú väčšinu globálnej ponuky DRAM. To znamená, že akékoľvek koordinované obmedzenie výroby by malo na trh oveľa väčší dopad než podobné kroky v menej špecializovaných odvetviach.

V posledných týždňoch výrobcovia elektroniky, konzol a počítačového hardvéru čoraz častejšie poukazujú na vyššie náklady na komponenty ako dôvod na zdražovanie. Pre spotrebiteľov sa preto problém neobmedzuje iba na trh s PC komponentmi. Týka sa aj počítačov, konzol, smartfónov a ďalších zariadení, ktoré využívajú DRAM.

V tejto fáze však stále ide iba o obvinenia. Prípad si bude vyžadovať preukázanie, že pozorované obmedzenia ponuky neboli iba výsledkom racionálnej reakcie výrobcov na boom AI, ale že vychádzali z koordinovaného konania obmedzujúceho konkurenciu.



Potenciálne najvýznamnejší je fakt, že výrobcovia RAM, vrátane teraz menovaných spoločností Samsung a SK Hynix, už boli raz uznaní vinnými presne z tohto typu konania v období 1998–2002. Na druhej strane sa takmer totožná žaloba dostala na súd v roku 2018, keď boli spoločnosti Samsung, Hynix a Micron znovu obvinené z dohody o cenách. Súd však vtedy označil dôkazy za nedostatočné.

Súčasne Samsung a SK Hynix oznamujú masívne investičné plány v Južnej Kórei. To vytvára značný tlak na valuácie spoločností v sektore, ktoré sú aktuálne podporované očakávaním dlhodobého nedostatku ponuky.
V rámci vládneho programu na rozšírenie polovodičového ekosystému majú obe spoločnosti postaviť nové výrobné závody. Celkový rozsah projektu sa počíta v stovkách miliárd dolárov.

Prípadný tlak na marže zo strany dodatočnej ponuky, ak sa skutočne prejaví, však príde s výrazným oneskorením. Výstavba a spustenie pokročilých výrobných kapacít totiž trvá roky.


Uptrend spoločnosti je veľmi silný a strmý, ale úroveň FIBO pomáha identifikovať potenciálne zóny rezistencie a podpory. Ak by z nejakého dôvodu prevzala iniciatívu ponuka, silnou rezistenciou by najpravdepodobnejšie bola aj psychologická úroveň 1 000 USD. Pre kupujúcich je ďalším cieľom široká zóna rezistencie okolo 1 300