Daniel Gladiš - rozhovor

[filip glasa]

http://ako-investovat.sk/index.php/rozh ... a-hodnotou

tak toto bola moja premiéra s diktafónom. Musím povedať, že oproti "elektornickým" rozhovorm je to makačka (prepis a spol.). Rozhovor prebehol pred koncertom v Bratislave:
http://www.elam.sk/fotogaleria/akcie_al ... .Banglades

Pýtať sa dalo aj viac, ale času bolo málo.

[sanka_bebe]

dobry rozhovor, len som nepochopil com myslel tym:

"Výnos z fondu se potom rovná 2 alfa + beta. " - ze tretina vynosu je zavisla od vyvoja trh a dve tretiny od rozhodnuti manazerov ?

[jonatanus]

"Výnos z fondu se potom rovná 2 alfa + beta. " - ze tretina vynosu je zavisla od vyvoja trh a dve tretiny od rozhodnuti manazerov ?

alfa je nadvynos voci benchmarku, co nebude tretina..
priklad: ak trh spravi 10% a mne sa ho podari prekonat o 1% (alfa), tak vysledok bude 10% trh+2x 1% alfa, teda 12%.


rozhovor je to paradny, filip je uz hotova judiniova zo smotanky, ak to takto pojde dalej mozno sa dockame rozhovoru aj s.... vendelinom pohlym! (to som asi prestrelil ale aspon buffett by mohol byt ne?)

[sanka_bebe]

aha, to s tou alfou chapem, len mi to neslo dohlavy, kedze som mal pocit ze hedge funds sa zameriavaju na absolutne vynosy a ye nemeraju svoju vynosnot s nejakym benchmarkom.

nie je alfa ako alfa, ked mi napise fond manazer ze S&P poklesol o 30 percent za sledovane obdobie ale ze nas fond len o 25 percnet, tak tu alfu (opravte ma ak to nie je alfa) si moze nechat, si myslim ze keby sa spravilo porovnanie napr. medzi slovenskymi podielovymi fondami tak vela alfy by sme tam nenasli:-)

[filip glasa]

Fond není v situaci, že by byl tržně neutrální, tedy že by byl stejně dlouhý jako krátký. Kdyby byl, pak by letošní výnosy byli podstatně lepší, než jsou. Ale náš fond je a vždycky bude net long, tedy dlouhé pozice jsou větší než krátké, to znamená, že hotovost, kterou získáme z krátkého prodeje indexu, ještě dáme do dlouhých pozic, takže když je fond úplně zainvestovaný, tak dlouhé pozice jsou dvakrát větší než ty krátké.

Ide o to, že keby bol tržne neutrálny, teda long aj short by bol rovnako veľký, tak by to síce bolo pekné v týchto zlých časoch, ale v býčom trhu by mal výnos povedzme mierne nad výnosmi money marketu. Z dlhodobého hľadiska by to bol nezaujímavý fond.
Ono to dnes vyzerá, že zaistené hedžované fodny sú super. Ale tak to vidíme iba dnes keďže sme pesimisti. Príde býčí trh, zmeníme sa na optimistov a takéto fondy BRIBOR + 0,75% sa nám budú zdať smiešne. Keď teda veríme, že svetová ekonomika rastie a ďalej bude rásť, tak nič než Long a Net Long nedáva z dlhodobého hľadiska veľký význam.

[Ferin007]

Stejně sem to moc nepochopil, že jsou třetinou neustále v shortu. Při poklesu je to jasný, teď se jim to hodí, investorům můžou prezentovat relativně "dobrý" výsledky. Ale dlouhodobě to musí být obrovskej handicap, vzhledem k tomu, že dlouhodobá tendence je růst a to nemalej. Eště bych chápal nějakej hybridní short (sou třeba short certifikáty, který jedou short + mají celkem pevnej úrokovej výnos (+/- 8 % p.a.), takže když trh roste, člověk se apoň trochu zahojí. Ale takle.

[filip glasa]

shortom vytvoria páku, čiže skôr naopak - nie je to hendikep pri raste, ale pri poklese. Požičajú si index, ten predajú za aktuálnu cenu a ak chce byť fond 100% zainvestovaný, tak za hotovosť z predaja nakúpi to isté čo už má na long strane. Short tam teda je iba na tú nezávislosť na trhu (shortuje index), ale aby nebol fond pozadu, tak má páku.

[Ladis]

Český hedge fond Vltava - manažér Daniel Gladiš - ostrov Malta
http://ako-investovat.sk/index.php/rozh ... a-hodnotou
Snad je to ten nejlepší český hedge fond, nebo první a poslední český hedge fond.
On spekuluje fest plnou parou s poklesem akcií a vydelal letos snad miliony na poklesu akcií, snad 1/3 kapitálu fondu a jeste páka 3:1 se vrazí do spekulací na pokles kurzu a presto je hedge fond Vltava od 1.1.2008 do 30.10.2008 v mínus -50%.
Kdyby clovek mel celé portfolio ze 100% v akciích, namísto rustu by zcela normálne mohl býti dnes -50% v mínus a potreboval by +100% do plus, coz je mozné dosahnout uz za 1 mesíc, pri tom dnesnim P/E 5, jakmile vznikne 3.11.2008 ta nejsilnejsí letosní rally, nebo trochu pozdeji, treba i 1.2.2009.
Ale hedge fond spekulující na pokles by nemel býti letos -50% v mínus. Jen normální fond muze býti bez ostudy dnes -50% v minus ale ne hedge fond.
Cim se lisi tedy hedge fondy roku 2008 od normálních fondu ? Akorát berou od klientu mnohé z hedge fondu astronomicky vysoké poplatky.
Protoze zakladatel hedge fondu chce vydelat na poplatcích nekolik milionu euro za pár let, nez pak zkrachuje, jak vestsina jiných hedge fondu.
Tedy nic ve zlém, nechci našeho kamaráda Daniela Gladiše urazit. Pardón !!

[sanka_bebe]

zaujimava teoria to s tym rallly od 3.11. mozes to prosim vysvetlit, ci to len tak ta svrbi dlan ? :=)

[filip glasa]

On spekuluje fest plnou parou s poklesem akcií a vydelal letos snad miliony na poklesu akcií, snad 1/3 kapitálu fondu a jeste páka 3:1 se vrazí do spekulací na pokles kurzu a presto je hedge fond Vltava od 1.1.2008 do 30.10.2008 v mínus -50%.

tu máš vysvetlenie z rozhovoru:

Tie krátke pozície sú tam teda použité len na odtrhnutie od závislosti od trhu?

Ano.

Ale nie je to tam ako nejaká priama špekulácia na pokles trhu?

Ne, krátké pozice jsou tam stále od počátku ve stejném poměru vůči majetku fondu a jsou tam spíše na to, aby fond nebyl závislý na vývoji trhu, to je hlavní věc.

Znamená to, že keď trh pôjde dole, fond teoreticky zarobí na poklese?

Letos na krátkých pozicích vyděláváme nejvíce ze všeho. Trh spadl za rok na polovinu, takže krátké pozice jsou v portfoliu paradoxně nejziskovější ze všech. To je vlastně 50% výnos.

Vykryli v dobe poklesu tie shorty (krátke pozície) straty na long strane(dlhé pozície)?

Náš fond je celou dobu net long, to znamená, že máme více dlouhých pozic než krátkých. Fond není v situaci, že by byl tržně neutrální, tedy že by byl stejně dlouhý jako krátký. Kdyby byl, pak by letošní výnosy byli podstatně lepší, než jsou. Ale náš fond je a vždycky bude net long, tedy dlouhé pozice jsou větší než krátké, to znamená, že hotovost, kterou získáme z krátkého prodeje indexu, ještě dáme do dlouhých pozic, takže když je fond úplně zainvestovaný, tak dlouhé pozice jsou dvakrát větší než ty krátké.

[Lobista]

Akym sposobom shortuje ten index? To si pozicia nejaky ETF alebo predava mix jednotlivych akcii? Aj ked sa mu to podari, tak stale musi mat u toho, kto mu ho pozical, zlozeny nejaky margin, alebo nie?

[filip glasa]

ak je to u rovnakého brokera, kde má akcie, tak broker sa o ten požičaný index báť nemusí - má dosah na jeho tie long akcie.

[astronom]

zaujimava teoria to s tym rallly od 3.11. mozes to prosim vysvetlit, ci to len tak ta svrbi dlan ? :=)

Nebude to podobne orakulum, ako Ladis predpovedal niekedy na zaciatku jula? Ze veskery pokles indexov uz za nami a uz budu iba rast? Dokonca sa stavil o korunu.
Zaujimalo by ma, kto ju vyhral...

http://ako-investovat.sk/diskusia/viewt ... unu#p13746