Komodity a komoditné akcie - ropa, energie, drahé kovy, zlato, striebro, priemyselné kovy, ťažobné spoločnosti
Pravidlá fóra
Nezabudnite, prosím, že svojou prítomnosťou a diskutovaním na tomto fóre vyjadrujete svoj súhlas s vždy aktuálnymi Podmienkami používania tohto fóra. Predovšetkým prosím dbajte na slušnosť komunikácie a rešpektovanie sa navzájom. Celé Podmienky používania tohto fóra si môžte prečítať tu.
Zásadným problémom je však chýbajúca finančná motivácia. Obchodníkom sa jednoducho neoplatilo plyn počas leta nakupovať. Radovan Potočár, analytik portálu Energie-portál.sk, tento trhový mechanizmus vysvetľuje jasne:
„Zásobníky plynu fungujú komerčne a logika ich využívania stojí na tom, že obchodníci a dodávatelia natlačia plyn s nižšou cenou v lete, aby ho neskôr počas zimy umiestňovali na trhu s vyššou cenou. Tento princíp sa ale počas uplynulých rokov naštrbil, keďže spread (rozdiel, pozn. red.) medzi zimnými a letnými cenami sa scvrkol.“
Budeme v zime mrznúť?
Európska únia si stanovila ambiciózny cieľ naplniť zásobníky na 90 %. Tento rok to však zrejme bude veľmi náročné a realistickejšie odhady hovoria o úrovni okolo 70 až 80 %. Znamená to pre nás katastrofu? Analytici upokojujú, že samotné percento nie je jedinou zárukou prežitia zimy. Európa sa totiž adaptovala.
Radovan Ďurana z inštitútu INESS upozorňuje na to, že štruktúra nášho zásobovania sa zmenila a klesla aj samotná spotreba:
„Oproti roku 2021 klesla jeho spotreba o zhruba 20 %, objem zásobníkov sa zásadne nezmenil. Európa má dnes významne viac terminálov na spracovanie LNG. Na LNG tankery sa môžeme pozerať ako na plávajúce zásobníky.“
Zároveň dodáva, že kľúčové bude aj správanie samotných spotrebiteľov. Zníženie teploty v domácnosti čo i len o jeden stupeň dokáže ušetriť približne 6 % plynu.
Analytici upokojujú, že samotné percento nie je jedinou zárukou prežitia zimy. Európa sa totiž adaptovala.
Ja som zvedavy, co autor clanku si predstavuje, ze sme sa adaptovali. Uz teraz mame skoro 100% ceny vs minuly rok a to su pekelne horucavy , kto by ale teraz myslel na zimu, ze?
Existujú starí obchodníci a odvážni obchodníci. Je len veľmi málo starých, odvážnych obchodníkov. “ -Ed Seykota-
Láska nad zlato, myšlienka nad majetok.
Chodci a cyklisti vážia menej ako šoféri a šoférky. (prieskum EU)
Na obchodovani s NG nie som ziskovy.
Konecne som nasiel , odkial anali maju take bizarne info. Je to dlhe citanie, ale ja som to dal iba prelozit. Kam sa hrabe Holiencik a spol na zelenych regulatorov v Nemecku. Oni aj pri totalnom kolapse plynovej siete budu tvrdit, ze vsetko je o.k.
Zima 2025/26 sa začala s výrazne nižšími úrovňami zásob plynu ako v predchádzajúcich rokoch. Takto to platilo počas celej zimy. Nízke úrovne vyvolali značné mediálne pokrytie a znepokojenie verejnosti. Bezpečnosť dodávok plynu v Nemecku však nikdy nebola ohrozená. Význam zásobníkov plynu a ich úrovne sa v posledných rokoch zmenili – ich úloha už nie je porovnateľná s plynovou krízou z roku 2022. Zastavenie dodávok ruského plynu drasticky zmenilo fungovanie nemeckého trhu s plynom. Bezpečnosť dodávok dnes závisí viac od súhry rôznych faktorov, ktoré Federálna sieťová agentúra priebežne monitoruje.
Pohľad späť
Aby sme pochopili, prečo sa situácia zmenila, pozrime sa späť. Nemecký a do istej miery aj európsky trh s plynom dlho dominovali dodávky ruského plynu. Až do začiatku roku 2010 boli tieto dodávky kryté dlhodobými dovoznými zmluvami (na 20 až 30 rokov), ktoré okrem iného obsahovali tzv. klauzuly „take-or-pay“ a viazanosť na cenu ropy. Klauzuly „take-or-pay“ zaväzujú kupujúceho k minimálnemu nákupu, ktorý musí byť zaplatený – bez ohľadu na skutočne dodané množstvo. Väzba na cenu ropy znamená, že cena plynu kopíruje cenu ropy, ale veľmi často s časovým oneskorením. Takže ak cena ropy stúpla, cena plynu ju nasledovala, ale s časovým oneskorením napríklad troch mesiacov. Tieto zmluvné štruktúry, ktoré sa v zásade vzťahovali aj na nórsky plynovodný plyn, zabezpečili kapitálovo náročné investície potrebné na dodávky plynovodmi, ale viedli aj k zníženej flexibilite a závislostiam.
Toto ovplyvnilo aj využívanie zásobníkov plynu. Keďže plynovody sú prevádzkované s relatívne stabilným vtlačným tlakom z ekonomických aj technických dôvodov, do dovozných bodov prichádzalo počas celého roka relatívne konzistentné množstvo. V lete to znamenalo, že v porovnaní so spotrebou bolo v skutočnosti priveľa plynu a v zime primálo. V dôsledku toho boli veľkoobchodné ceny v lete nižšie a v zime vyššie ( tzv. leto-zimný spread). Okrem toho boli dovozcovia schopní predvídať rast cien vďaka prepojeniu medzi cenami plynu a cenami ropy, a tým optimalizovať svoje skladovanie. Prebytočné dovážané množstvá v porovnaní so spotrebou museli byť uskladnené.
Zároveň prevádzkovatelia plynovodov – predtým predovšetkým ruská spoločnosť Gazprom – prevádzkovali vlastné skladovacie zariadenia, aby si zabezpečili neustále plnenie svojich dodávateľských záväzkov. Napríklad najväčší nemecký zásobník v Rehdene patril spoločnosti Gazprom, ktorá ho neprevádzkovala podľa trhových princípov, ale čisto z technických dôvodov. Zásobovacie zariadenia mali vždy rezervy pre prípad, že by si plynovod vyžadoval údržbu alebo by sa vyskytol technický problém. Tieto skladovacie kapacity však nikdy neboli na trhu k dispozícii.
Tieto hodnotenia zostali nezmenené až do energetickej krízy v rokoch 2022/2023, hoci trh sa stal otvorenejším. Prepojenie medzi cenami ropy a trhovými cenami sa postupne uvoľňovalo a zavádzali sa trhové cenové kontroly, napríklad tie, ktoré boli viazané na konkrétny veľkoobchodný cenový bod. To viedlo k vytvoreniu obchodných platforiem a zvýšeniu likvidity trhu. Okrem dlhodobých kontraktov sa objavilo aj krátkodobé obchodovanie, krátkodobé kontrakty a správa portfólia, ktoré kombinovali rôzne stratégie zaistenia. Nemecký trh s plynom však naďalej dominoval ruský dovoz; globálny trh a jeho ceny zohrávali menej významnú úlohu.
Energetická kríza v rokoch 2022/2023 v dôsledku ruského útoku na Ukrajinu a jej dôsledky
Rôzne otvorenia trhu zavedené v rokoch 2022/2023 pomohli zvládnuť energetickú krízu spôsobenú svojvoľným zastavením dodávok plynu Ruskom a následnými poruchami plynovodov Nord Stream. Pred zastavením dodávok Gazprom – s odvolaním sa na rôzne technické ťažkosti a zmluvné dohody – na rozdiel od predchádzajúcich rokov prestal plniť svoj najväčší zásobník plynu v Rehdene. Preto sa museli objemy plynu skladovať v Nemecku a dodávky zabezpečiť vo veľmi krátkom čase. Toto sa dosiahlo prostredníctvom požiadaviek na úroveň naplnenia zásobníkov a možnosti ich naplnenia na základe vládnej zmluvy. Táto legislatíva bola navrhnutá pre krízovú situáciu. Pôvodne mali tieto nariadenia skončiť v roku 2025, pretože už existovalo vnímané riziko narušenia trhu. Napriek tomu boli za výnimočných okolností nevyhnutné a zabezpečili bezpečnosť dodávok.
Okrem plnenia zásobníkov boli na Severnom a Baltskom mori vybudované terminály LNG , aby sa vytvorili ďalšie možnosti dovozu. Prevádzkovatelia siete tiež presunuli tok plynu zo severovýchodno-juhozápadného smeru (ruské dodávky prichádzali na severovýchod a prepravovali sa na západ a juh) na severozápadno-juhovýchodný smer. Toto zohľadnilo výrazne väčšiu úlohu nórskeho dovozu plynovodmi, ktorý prichádza na severozápad, ako aj rozvoj dodatočnej kapacity terminálov LNG vo Francúzsku a Belgicku; zároveň to zabezpečilo prepravu do susedných východoeurópskych krajín. Nemecko tak dokázalo kompenzovať stratené objemy ruského dovozu.
Toto bolo sprevádzané ďalším výrazným rozvojom existujúcich trhových štruktúr. Okrem pomerne dlhodobých zmlúv na dodávky z Nórska sa na trhoch stalo relevantnejším aj obchodovanie s LNG . Keďže (stále) takmer neexistujú žiadne dlhodobé zmluvy, tieto objemy sa musia v krátkodobom horizonte obchodovať na tzv. spotovom trhu.
Vzhľadom na zvýšenú závislosť od LNG sme viac závislí od globálnych trhov a ich cien. Globálne ceny plynu boli vždy vyššie ako európske ceny. Predtým sme boli do istej miery izolovaní od globálnych cenových výkyvov ruským dovozom, pretože LNG zohrával pri zásobovaní Nemecka a Európy len malú úlohu. Globálna cenová štruktúra už nie je tak jasne definovaná ako kedysi, čo viedlo k menej výrazným cenovým rozdielom medzi letom a zimou. Ceny však vykazujú počas celého roka výrazne väčšiu volatilitu. Zároveň je obchodovanie s LNG flexibilnejšie v porovnaní s dodávkami cez potrubie. Umožňuje rýchlejšie reagovať na zmeny v ponuke a dopyte. Okrem toho sa predpokladá, že globálna exportná kapacita LNG sa zvýši minimálne do roku 2030 – za predpokladu, že nedôjde k väčšiemu narušeniu výrobnej kapacity v Perzskom zálive – čo naznačuje väčšiu ponuku a následne nižšie ceny.
Vplyv na skladovanie plynu
To tiež mení úlohu zásobníkov plynu. Už nemusia v takej miere kompenzovať štruktúru prepravy potrubím a držať sa dlhodobých zmlúv. Namiesto toho sa spolu s LNG používajú ako nástroj flexibility na optimalizáciu ekonomickej výkonnosti a vytváranie rezerv na dodávateľské záväzky. Zároveň si obchodníci môžu zabezpečiť svoje dodávateľské záväzky samostatne prostredníctvom futures kontraktov a už nie sú výlučne závislí od zásobníkov plynu. Na ekonomickú optimalizáciu a zásobovanie je potrebná menšia skladovacia kapacita ako predtým. Okrem toho sa celková spotreba zemného plynu znížila, čo znamená, že je potrebné udržiavať menší objem skladovania v porovnaní s minulosťou.
Hoci ciele týkajúce sa úrovne hladiny v nádržiach boli užitočným nástrojom počas energetickej krízy v rokoch 2022/2023, už neodrážajú realitu trhu. Okrem toho viedli účastníkov trhu k tomu, aby tieto ciele začlenili do svojich obchodných rozhodnutí. To viedlo k tomu, že letné ceny boli niekedy vyššie ako zimné , pretože účastníci trhu očakávajú dopĺňanie zásob zo strany vlády počas leta, a teda vyšší ako obvyklý dopyt.
Dovozcovia, obchodníci a dodávatelia musia kombinovať rôzne nástroje, ako je obchodovanie (spotový trh, futures kontrakty a dlhodobé kontrakty), dodávky LNG a skladovanie plynu tak, aby mohli kedykoľvek splniť svoje dodacie povinnosti. To platí aj v prípade veľmi chladnej zimy alebo iných rizík. Sú tak schopní aj napriek súčasným narušeniam spôsobeným iránsko-irackou vojnou. Hoci ceny vzrástli, k dispozícii sú dostatočné množstvá. Obchodníci a dodávatelia tak môžu splniť svoje dodacie povinnosti. Prostredníctvom trhových nástrojov majú dostatok príležitostí na diverzifikáciu svojho rizika v kritických situáciách a na prijatie preventívnych opatrení.
Trhovo orientované verzus štátom riadené dôchodkové systémy
Trh dokáže zabezpečiť prevažnú väčšinu prípadov za konkurencieschopné náklady. Dosahuje to prostredníctvom riadenia portfólia a súvisiacej diverzifikácie rizík. Ak by vláda zasiahla príliš skoro, viedlo by to k vyšším cenám pre všetkých. Napríklad, ak by vláda v lete 2025 nariadila obchodníkom zvýšenie skladovacej kapacity, zvýšilo by to trhovú cenu (ktorá sa niekedy pohybovala okolo 40 EUR/ MWh ). V skutočnosti obchodníci uskladnili potrebné množstvo a zároveň v zime 2025/2026 profitovali z nižších cien na spotovom trhu (niekedy pod 30 EUR/ MWh ). Celkovo trh zabezpečil bezpečnosť dodávok za rozumnú cenu. Spotrebiteľské ceny dokonca naďalej klesali až do začiatku iránsko-irackej vojny.
Trh sa nemôže pripraviť na každú možnosť. Ak nastanú udalosti, ktoré obmedzia dodávky plynu tak výrazne, že sa na ne trh nedokáže pripraviť alebo už nemôže reagovať pomocou trhových nástrojov, štát musí prevziať správu objemov plynu. To si môže vyžadovať udržiavanie štátnej rezervy plynu na zmiernenie alebo predchádzanie dôsledkom štátnej správy objemov plynu („federálne rozdelenie záťaže“) v prípade skutočného nedostatku plynu. Táto otázka je v súčasnosti predmetom diskusie a politického rozhodnutia. Zriadenie takejto rezervy plynu však musí byť starostlivo zvážené a vysoko flexibilné; inak tento špecifický dopyt po plyne zvýši ceny pre všetkých zákazníkov.
Záver
Obchodníci a dodávatelia dnes viac ako kedykoľvek predtým kombinujú rôzne trhové nástroje, aby zaručili konkurencieschopné ceny a bezpečné dodávky. Význam každého nástroja je potrebné posúdiť v tejto súvislosti. Pre zásobníky plynu to znamená, že s najväčšou pravdepodobnosťou už nebudú naplnené v rovnakom rozsahu ako predtým. Predstavujú predovšetkým krátkodobú flexibilitu v spojení s dodávkami LNG .
Federálny úrad pre siete monitoruje, či trh v zásade funguje správne. Zároveň sledujeme dodávky LNG , objemy dovozu cez potrubie a objemy skladovania. Taktiež zabezpečujeme, aby prevádzkovatelia sietí mohli plniť svoju povinnosť prepravovať tieto objemy a zabezpečujeme tak opatrenia prostredníctvom tzv. vyrovnávacej energie.
Všetky tieto faktory boli prítomné počas celej minulej zimy. Nedošlo k žiadnym prerušeniam a všetky zainteresované strany si splnili svoje individuálne povinnosti. Preto sme neustále zdôrazňovali, že bezpečnosť dodávok bola a zostáva zaručená – stala sa jednoducho zložitejšou a človek by sa už nemal zameriavať len na zariadenia na skladovanie plynu.
Existujú starí obchodníci a odvážni obchodníci. Je len veľmi málo starých, odvážnych obchodníkov. “ -Ed Seykota-
Láska nad zlato, myšlienka nad majetok.
Chodci a cyklisti vážia menej ako šoféri a šoférky. (prieskum EU)
Na obchodovani s NG nie som ziskovy.
