Základy investování do junior komoditních ackií

Komodity a komoditné akcie - ropa, energie, drahé kovy, zlato, striebro, priemyselné kovy, ťažobné spoločnosti

Základy investování do junior komoditních ackií

Poslaťod Honzajs » Ned 04 01, 2007 10:29 pm

Trocha know-how:

Surovinové akcie jsou také akcie a proto v případě pádů trhů se v počáteční fázi pravděpodobně svezou s celým trhem. Poté ale převládne faktor surovinový. Při investování do surovinových akcií lze největších výnosů dosáhnout při investování do akcií rozvíjející nová potenciální ložiska.

Stručný přehled faktorů při analýze surovinových akcií: je třeba vzít v úvahu zejména 7 následujících faktorů:

• Lidé
• Ložisko
• Financování
• Množství akcií v oběhu
• Promotion
• Politika
• Cena



Lidé

Ačkoliv se těžba nerostných surovin může zdát globálním odvětvím, ve skutečnost se jedná o „malou vesnici“ s velkým množstvím známostí a osobních vazeb.

Základní otázkou je personální složení managementu společnosti a jeho výsledky dosažené v minulosti (i při řízení jiných společností). Úspěšnost managementu v minulosti výrazně zvyšuje jeho šance na úspěch i nyní.

Vzhledem k neatraktivnosti oboru nerostných surovin v posledních 20 letech se začíná nyní projevovat velký nedostatek kvalifikovaných důlních inženýrů (zkušení odešli často do důchodů a mladá generace vzhledem k dlouhodobé recesi odvětví nedorostla) Ti špičkoví mají prakticky volné ruce při výběru svého zaměstnavatele. A toho si vybírají podle zajímavosti projektu a potenciálních výsledků práce.

Personální složení managementu včetně hlavních geologů se tak stává pro investora jedním klíčových faktorů při jeho rozhodování.


Ložisko

Jenom velmi malé procento zkoumaných ložisek – uvádí se 1% (v nejlepším případě pak 5%) je skutečně dovedeno do fáze těžby surovin. Není také vhodné se při analýze ložiska zaměřit jenom na jeho velikost a nevzít v úvahu další faktory, zejména výši požadovaných investic či nákladů na těžbu surovin.

Používat velikost ložiska jako srovnávací parametr pro hodnocení akcií lze jenom u společností podnikajících ve stejném regionu na území s podobnou geologickou strukturou.

Dále je nezbytné rozlišovat mezi jednotlivými druhy rezerv – zda jsou rezervy již skutečně prokázané, pravděpodobné či jenom odhadované jako potenciální.

Aby investor byl úspěšný, není bezpodmínečně nutné, aby společnost uvedla důl do provozu. Zisky je třeba realizovat průběžně jakmile společnost oznámí nějaký dílčí úspěch, (většina investorů se přitom chová naprosto opačně a nakupuje právě v případě oznámení pozitivních zpráv).

Vývoj malé společnosti z oblasti nerostných surovin a ceny její akcie bývá zpravidla následující:

Prvotní kapitál je ve valné většině případů získán od managementu či soukromých investorů s vazbami na management. Poté začíná společnost vyhledávat možné cíle pro průzkum. V případě úspěchu první fáze průzkumných vrtů dochází k růstu ceny akcie i o 100%. Tento růst ale není trvalý a prvotní investoři v této době realizují první zisky. Cena akcie po čase opět klesá, někdy i na původní úroveň. Cílem těchto investorů je srazit nákupní cenu akcí co nejblíže nule. Pokud například investor prodá polovinu akcií za dvojnásobek nákupní ceny, má stažen již celý původně investovaný kapitál. Zbylou půlku akcií má vlastně investor „zdarma“.

Pokud je průzkumná fáze úspěšná, následuje fáze „pre-feasibility study“. Pokud se investoři začnu domnívat, že stoupá pravděpodobnost realizace dolu, dochází opět k velkému růstu ceny akcie. V této fázi prvotní investoři realizují další část svých zisků. Po této fázi opět dochází k poklesu ceny akcie.

Největší růst ceny akcie nastává v případě oznámení úspěšné „feasibility study“. Zde jsou největší příležitosti pro realizaci zisků z ranné investice. Čekat na uvedení dolu do provozu nemá z pohledu investora smysl.


Financování

Dalším důležitým faktorem je zajištěné financování společnosti, společnost totiž bude ještě nějakou dobu bez tržeb a průzkum je nutné z něčeho financovat.

Zkušený manažerský tým s prokazatelnými výsledky z minula sežene financování mnohem snáze nežli nováček v oboru. Takové financování probíhá většinou formou „Private Placement“, kdy investor získá akcie, warranty či kombinaci obou CP za výhodných podmínek.


Množství akcií v oběhu

To jde ruku v ruce s financováním. Proto je třeba věnovat zvýšenou pozornost i struktuře emitovaných akcií či překupních práv na další akcie – vždy je tedy třeba počítat s „fully diluted“ počtem akcií, který se do počtu aktuálně vydaných akcií může výrazně lišit. Je tak třeba věnovat pozornost i emitovaným warrantům či době kdy mohou jít akcie z Private Placement na trh - nemá totiž cenu kupovat akcie společnosti a poté sledovat jejich propad (investoři podílející se na Private Placement nesmějí prodat akcie v období 4 měsíců od získání akcií).

Je nutné podívat se na akcionářskou strukturu – kdo jsou hlavní vlastníci, jaký je podíl managementu společnosti, proběhly v minulosti private placement…


Promotion

Ani ten nejlepší produkt se neobejde bez reklamy. V případě malých společností to platí dvojnásob. Pokud se podaří najít dobrou společnost, která není v podvědomí investorů, je investor na dobré cestě ke slušným ziskům. Ještě zajímavější může být, pokud s podaří najít firmu, která právě připravuje PR kampaň na podporu známosti svých výsledků mezi investory.

Naopak, pokud i dobrá společnost nemá dobré promotion, investoři se o ní nemusí vůbec dozvědět a ta potom skončí z důvodu nedostatku kapitálu. Pozor ale na přehnané PR nezákládající se na skutečnostech (případ společnosti Bre-X) při posledním boomu drahých kovů.


Politika

Při investování do surovinových akcií je třeba zohlednit i tento faktor, neboť průzkum a těžba nerostných surovin podléhá většinou koncesím. Nutno zjistit informace i o ekologii a regulace v místě podnikání společnosti. I to se někdy může stát velkou komplikací ve vývoji společnosti.

Cena

Při analýze je třeba se dívat nejen na velikost ložiska, ale i na „velikostní bod zvratu ložiska“, tedy od jak velkého ložiska se toto ložisko stává rentabilním.

To, že ložisko obsahuje suroviny v hodnotě např. 100 mil USD, je informace na nic, pokud zjistíme, že těžba se vzhledem k vysokým počátečním nákladům vyplatí až od velikosti ložiska 200 mil USD. Zde je třeba také zohlednit cenu suroviny a její potenciální vývoj.



No a na základě těchto parametrů si udělám obrázek o společnosti a rozhodnu se, za do ní investovat nebo ne.
Obrázok užívateľa
Honzajs
 
Príspevky: 2242
Registrovaný: Sob 01 13, 2007 10:58 am

Poslaťod filip glasa » Pon 04 02, 2007 8:47 pm

Myslím, že tie tvoje posledné dva obsiahlejšie príspevky si zaslúžia nie len pochvalu, ale aj publikáciu :) nie len na fóre ako príspevok.
Obrázok užívateľa
filip glasa
admin
 
Príspevky: 11207
Registrovaný: Štv 11 30, 2006 9:31 pm
Bydlisko: Bratislava

Poslaťod Andrej » Sob 05 12, 2007 7:25 pm

Prečo sa surovinové akcie volajú "junior" komoditné akcie?
Andrej
 
Príspevky: 438
Registrovaný: Pon 04 30, 2007 8:05 pm

Poslaťod Honzajs » Sob 05 12, 2007 8:46 pm

Junior jsou ty firmy, které ještě netěží, často ani nemají kompletní průzkum ložiska
Obrázok užívateľa
Honzajs
 
Príspevky: 2242
Registrovaný: Sob 01 13, 2007 10:58 am

Poslaťod filip glasa » Ned 07 22, 2007 10:14 pm

http://invest-mag.ako-investovat.sk/ind ... rovin.html

Na blogovej časti tento článok aj vo forme PDF
Obrázok užívateľa
filip glasa
admin
 
Príspevky: 11207
Registrovaný: Štv 11 30, 2006 9:31 pm
Bydlisko: Bratislava

Poslaťod Honzajs » Pon 07 23, 2007 8:35 am

Základní členění komoditních akcí (zde konkrétně stříbro):

Defining what constitutes a silver company or silver stock is a very subjective exercise and everybody seems to have a different opinion. We try to be all-inclusive while focusing on the key points. Of course, what we are really interested is in silver stocks that can provide investors with the greatest leverage to rising silver prices and increased production.


To find them, we first need to identify the universe of all companies that mine, explore or otherwise devote at least a portion of their business to silver.

Second, we eliminate from our investment consideration any company which does not have shares trading on a liquid, readily accessible market. This is how we arrive at our population of silver stocks.

Finally, we focus increasingly on those silver stocks with relatively greater exposure to rising silver prices and production.

We have devised probably one of the more complex structures for categorizing silver companies in the pursuit of grouping them into roughly comparable subsets. In fact, we have identified over a dozen groupings while still being able to aggregate at the higher levels typically used by mining analysts. At this point, we are not entirely certain that we can derive substantial benefits from such a Ginsu approach, but we are trying!

Our categories, which will be further explained as we document our methodologies, rerpesent a matrix of possibilities based on the definitions provided below. For example, Pan American would be a large primary senior producer while Canadian Zinc would be a small coproduct junior explorer.

As we shall soon demonstrate, it would be pointless to directly compare two companies that are so different even if both might represent (I'm not necessarily saying they do) good leverage to silver prices.

MARKET CAPITALIZATION

(X) Micro - Market capitalization under $10 million.

(S) Small - Market capitalization between $10 million and $300 million.

(M) Mid - Market capitalization between $300 million to $750 million.

(L) Large - Market capitalization over $750 million.


FOCUS

(P) Primary - More than 50% of company-wide production, profits or reserve/resource base attributed to silver.

(S) Secondary - Between 25-50% of company-wide production, profits or reserve/resource base attributed to silver.

(C) Coproduct - Between 5-25% of company-wide production, profits or reserve/resource base attributed to silver. Must have minimum of 5 million ounces annual silver production or 50 million ounces of silver reserve/resource base.

(D) Diversified – Less than 5% of company-wide production, profits or reserve/resource base attributed to silver. Must have a minimum of 25 million ounces annual silver production or 250 million ounces of silver reserve/resource base.


STAGE

(I) Inactive - No production or active exploration program on properties with silver as a target.

(G) Grassroots - No silver production or drill-ready properties with silver as a target.

(J) Junior - Silver production under 1 million ounces per year or active drilling program, feasibility study or mine development on at least one property with silver as a target.

(A) Advanced - Within 2 years of production anticipated to be at least 1 million ounces per year.

(E) Emerging - Silver production between 1-3 million ounces per year.

(S) Senior - Silver production over 3 milion ounces per year.


OPERATIONS

(S) Shell - Shell company or no active operations.

(E) Explorer - Exploration costs represent over 50% of annual expenses.

(P) Producer - Mining costs represent over 50% of annual expenses..

(R) Royalty Holder - Financial interest in at least 1 million ounces of annual silver production or 25 million ounces of silver reserve/resource base.
Obrázok užívateľa
Honzajs
 
Príspevky: 2242
Registrovaný: Sob 01 13, 2007 10:58 am

Poslaťod ricmund » Uto 07 24, 2007 6:21 am

díky za překlad Honzajs :)
ricmund
 
Príspevky: 363
Registrovaný: Štv 07 12, 2007 2:24 pm

Re: Základy investování do junior komoditních ackií

Poslaťod malvig » Sob 09 08, 2007 10:31 am

psal jsi ze, zhruba u 1-5% se uvede dul do produkce. To je dosti malo, duvody, proc tomu tak je asi chapu.
Nicmene, co delaji spolecnosti, ktere dokonci (pre)feasibility study a nechteji tezit. Co nakonec z toho
maji, ze provedli studii proveditelnosti?
malvig
 
Príspevky: 30
Registrovaný: Ned 03 25, 2007 3:13 pm

Re: Základy investování do junior komoditních ackií

Poslaťod Honzajs » Sob 09 08, 2007 1:02 pm

Rozdělil bych to na 2 části:

Studie vyjde tak, že je těžba nerentabilní - následuje pád akcií

Studie vyjde dobře - buď společnost zahájí těžbu dam, založí JV s dalším partnerem či prodá studii někomu jinému (často za podíl na budoucích výnosech).
Obrázok užívateľa
Honzajs
 
Príspevky: 2242
Registrovaný: Sob 01 13, 2007 10:58 am

Re: Základy investování do junior komoditních ackií

Poslaťod kadu » Sob 09 08, 2007 7:43 pm

Nasel jsem neco trosku podrobnejsiho k tem pravidlum co sepisoval honzajs a mozna, ze je tam par myslenek navic.. Me se to libi...
-------------------------------------------------------------
1. Management quality

This is crucial when investing in a junior miner. I mean...a junior miner is a RISK immediately simply by the fact that its a 'junior miner' so the last thing you want his a risk being managed by a bunch of twits. Although i said that some of my investments do not meet all criteria...this is a mandatory one.

Problem is that quality of management is very much a subjective thing...and hard to quantify.

Firstly we need to look at whether the management experience is what is required for the stage of the company.

An explorer should have management with a heavy 'scientific' focus preferably including both 'technical' (ie experiences with technology) and 'boot strapping' (ie good at on the ground work...eg a hard core geologist and a geophysicist. Explorers should also ideally have small boards, for example id be happy with a geologist, geophysicist and a finance guru. Lawyers are not really required at this point in time, unless the explorer is focussed on acquiring 'marginal' tenements.

When a company has a deposit ready for development, it should be readjusting its board to a development focus, ie a mining engineer might replace the geophysicist or geologist. And someone experienced at marketing mining output.

Secondly you need to quantify each of these person's experience...are they the real deal, or a bit green behind the ears, or just a shambles looking to make a quick buck? This involves often getting your hands dirty by looking at their track record, ringing up your contacts (whoever they may be) to see if they've heard of this person and their opinion etc. Association memberships may also provide a key clue, for example a AUSIMM director is often a sign of a well credentialled person.

2. Early Cashflow if not already / tight capital structure

My favourite type of junior miner is one which has both this criteria, and the quality management criteria ticked. The problem with most junior miners is that they are costly to run and money is not easy to come by, particularly those in exploration phase. One could argue that money is a lot more easy to come by in these boom times, but is that a good thing??? Many companies know they can raise capital...so are they being TIGHT and CAREFUL with the cash they have now...ie are they making sure that one drill hole is being used in the right place, rather than 2 simply cos they know they can 'get the cash' when needed.

Too often i see explorers squandering cash on exploration holes that probably were not needed. This is partiularly galling now when mining costs are so high.

By cashflow though i am not referring to raising capital. I am referring to REVENUE. If a junior miner has a potential source of cashflow to fund its other eploration or development projects, that is a BIG tick in my book, becuase it minimises the need for capital raisings.

Cashflow could come from a small mining project that although of minute size, will throw out some decent cash...or from royalties, or from joint venturing into a producing project. Or cashflow could be imminent from again a project that has been on the companies books but just needs a few more ticks eg a feasibility study.

If you can see cash on the horizon then hopefully you have a company that will be able to control its capital structure while continuing to look for the company making projects.

A tight capital structure is almost a mandatory requirement in my books (though i will make exceptions where there is obvious value).

3. Converyor belt strategy

I took this phrase from a presentation by a ASX company i recently witnessed (Icon Resources)...which i think adequately describes one of my criteria, that is, to use and abuse a project as quickly as possible.

So often i see companies hanging onto a project forever, even though initial results were not promising. This is often the sign of a company with poor management or poor projects, ie they have no idea what to do next if they dont keep this one, or they have nothing to move onto or no idea how to find a new project. Of course that dud project then becomes a cash drain.

So a conveyor belt strategy entails quick turnover of esxploration projects...ie poor results mean its flicked off or JVed, while the good stuff is kept for more detailed exploration.

4. Existing resources

Generally my portfolio is mostly made up of companies that have a twin exploration/development focus, that is, they have a resource that they are in feasibility studies or in the process of commissionning, while also being a explorer.

Preferably the existing resource should have extension potential...so that exploration money can be thrown both at high risk projects as well as near-resource areas where the likelihood of good drill results is high, and so a shareprice catalyst. My post on Copperstrike is a good example of a company that meets this criteria.

This used to be a mandatory criteria for me, however due to high metal prices, many of these companies are often highly priced and it is hard to find value, so i have made exceptions where i do find a quality exploration company even without a resource.

5. Makeup of investor base

I try to stick to companies whose investor base are boring people that simply buy and hold...(and hold etc). The last thing i want is to be in a company that is chockers with traders. Companies with a high proportion of loyal shareholders will generally find a great audience for shareholder issues (such as rights issues) without the usual risk of a large selloff just after the ex date...since of course a large loyal shareholder base means its hard for traders to get their piece.

It helps to have large cornerstone institution/company investors on board as well.

IT is often useful to become familiar with large shareholders that appear on many companies registers and who stay there...seeing these people on a register with their 5-10% holding is always comforting.

6. Grade is king...but not in the way you might expect

You've probably heard the phrase 'grade is king' and the speaker is usually implying that the higher the grade the better. I do believe in the phrase, but not in this way.

A low-medium grade project can be a great investment...and in fact can often be a better investment than a high grade one, due to LEVERAGE! It was pleasing to see a seminar recently be Dr Allan Trench where he basically also said the same thing though his angle was more that low grade resources have greater leverage to metal prices due to higher costs which i sort of agree with.

A high grade project may have already been factored into the price, whereas a low-mid grade project, although feasible, may not attract investors until the economics are confirmed, or indeed until production starts.

An example of this occurred today with an ASX listed company called Intec. I bought this a couple of months ago for around 12-14c due to the fact that they had stated they would be producing zinc concentrate (zinc, lead, silver) by Nov/Dec...the price had been pretty low for some time, because the resource ran at only 2.8% zinc. However, it had recently been JVed with Polymetals, a privately run company with strong production experience..and I immediately recognised that if they were involved, then most likely it was going to happen as stated (Poly doesn't get involved with marginal projects). The price slowly moved up but nothing spectacular, even though several announcements stated everything was on track, including wet commissioning of the plant. In fact you could say the price rise was primarily due to the increasing zinc price, rather than progress at the project. By today, the SP was at 23c at open (though it had happened so slowly)...then the ann came out confirming first production...the market went bananas with over 50 mill shares traded (around 10% of total shares on issue) and a price increase of 5.5c. In other words, a low grade project has been fairly much ignored by the market until the very last possible minute.

I'm not saying high grade projects aren't great to invest in...but do not discount low-mid grade projects where the grade is at least sufficient for the type of project it is.

7. Broker likes it

This will only apply if you use a full service broker that specialises in the sector and doesnt just focus on house stocks. If so, then if you trust the persons experience, its a pretty good idea to get them to have a look at it.

Again my broker is a great asset in that regard because even if he doesnt have the technical know how or hasnt looked at the company, he knows people that have and can get an opinion. I am proud to say that in one case, one of my stocks appeared on my brokers recco list after i pushed him for an opinion...and its provided around 400% return to his clients.

My broker has also been around the traps quite a while to know many of the usual suspects who appear on boards of ASX listed companies, and so is a great source of opinion on that subject.

8. Active schedule of exploration/development

This is probably a minor criteria for me as I often invest for long term. However it does help where a junior miner is in a period of intense activity, be it drilling or development. At other times, the market can quite often get bored and the price drifts sideways or gives up gains during that intense activity.

Quarterly reports where they provide a summary of work planned for the next quarter are a great indicator of the likely level of intensity for a company in the near future. Quarterly reports are unfortuantely to often ignored by investors these days...not sure how they work in US, Canada, etc, but in Australia they provide great information from my point of view.

I like to get set in a company before these periods of intense activity start...because often this can mean a decent price rise...and the smart company may also raise cash when it thinks its price has peaked...ie higher price, means less shares, = less dilution for me!

9. Monitor your investment closely

I have a policy that as soon as the wind changes, i jumo out of a company ASAP. By this i mean, as soon as something occurs that causes me to second guess my investment, i will jump ship. This can often cause painful hindsight episodes where the decision to exit was wrong, but on the other hand, it can also avoid sleepless nights. I also take no prisoners when i find another company that I believe may provide a better return than one i already own.

Sometimes i dont follow this diligently, and often regret staying in an investment too long, where i could see things were not as they should be. That actually happened once very recently, where a stock I had held for almost 2 years, and which had around 400% return, looked wrong to me, but i didnt act. I was lucky to exit at my average entry price, as i refused to heed the danger signs...(which included the fact taht the shareprice was gradually retreating).


The above are probably the most important criteria (And approaches i guess) i use...there are probly several others i could talk about, for example, access to infrastructure etc, but i think the above are a good starting point for anyone looking at investing in junior miners. Note the above has come from around 10 years experience, and it did not come easy, not with many heartaches along the way.
Jsem aktivni prevazne na nasem webu v sekci - forum pro-investory.cz
Obrázok užívateľa
kadu
 
Príspevky: 206
Registrovaný: Pon 05 14, 2007 10:06 pm
Bydlisko: Prague

Re: Základy investování do junior komoditních ackií

Poslaťod malvig » Ned 09 09, 2007 1:32 pm

děkuji oběma.
Těmi 1-5% je tedy myšleno, že pouze toto procento nalezišť je rentabilních natolik, že se tam někomu vyplatí těžit?
malvig
 
Príspevky: 30
Registrovaný: Ned 03 25, 2007 3:13 pm

Re: Základy investování do junior komoditních ackií

Poslaťod Honzajs » Ned 09 09, 2007 2:32 pm

malvig píše:Těmi 1-5% je tedy myšleno, že pouze toto procento nalezišť je rentabilních natolik, že se tam někomu vyplatí těžit?


Je to tak, drtivá většina z testovaných ložisek postupně odpadne (podobně jako třeba u léků).
Proto jsou lidé klíčovým faktorem.
Obrázok užívateľa
Honzajs
 
Príspevky: 2242
Registrovaný: Sob 01 13, 2007 10:58 am


Re: Základy investování do junior komoditních ackií

Poslaťod Honzajs » Sob 05 24, 2008 10:27 am

Chyby investorů při investování do komoditních akcií - více zde:

http://www.pro-investory.cz/komodity/ja ... o_komodit/
Obrázok užívateľa
Honzajs
 
Príspevky: 2242
Registrovaný: Sob 01 13, 2007 10:58 am

Re: Základy investování do junior komoditních ackií

Poslaťod Honzajs » Str 05 28, 2008 9:53 pm

Na web jsem přidal článek pod názvem "Bude o akcie malé komoditní společnosti zájem?"
Viditelný je však pouze pro registrované čtenáře.

http://www.pro-investory.cz/komodity/ja ... o_komodit/
Obrázok užívateľa
Honzajs
 
Príspevky: 2242
Registrovaný: Sob 01 13, 2007 10:58 am

Re: Základy investování do junior komoditních ackií

Poslaťod Honzajs » Pia 05 30, 2008 1:11 pm

Jak se počítají náklady na vytěženou jednotku kovu?
Podrobnosti zde:
http://www.pro-investory.cz/komodity/ja ... otku_kovu/
Obrázok užívateľa
Honzajs
 
Príspevky: 2242
Registrovaný: Sob 01 13, 2007 10:58 am


Späť na Komodity, komoditné akcie

Kto je on-line

Užívatelia prezerajúci fórum: Žiadny registrovaný užívateľ nie je prítomný a 1 hosť


cron