TRHY AKTUÁLNE 2025 (INFO)

[12gb54as]

reakcia bieleho domu https://x.com/StevenCheung47/status/1923503354182856824

[MiBi]

• Wall Street v piatok uzavrela v zelených číslach(S&P 500: +0,7 %, Nasdaq: +0,5 %, DJIA: +0,78 %, Russell 2000: +0,9 %), ale futures na americké indexy sa prepadli do strát po tom, čo agentúra Moody's Ratings znížila úverový rating Spojených štátov, pričom uviedla, že za posledné desaťročie došlo k výraznejšiemu nárastu dlhu a splátok úrokov ako v porovnateľných ekonomikách.

• Americký minister financií Scott Bessent rozhodnutie agentúry Moody's bagatelizoval a rating označil za „zaostávajúci ukazovateľ“. Zníženie ratingu pripísal Bidenovej vláde a trval na tom, že súčasný kabinet je odhodlaný znížiť výdavky a podporiť hospodársky rast. Pokiaľ ide o clá, Bessent uviedol, že Spojené štáty uvalia clá na krajiny, ktoré odmietajú rokovať „v dobrej viere“.

• Široká vlna pesimizmu je viditeľná v celom ázijsko-tichomorskom regióne. Klesá japonský Nikkei 225 (-0,77 %), čínsky HSCEI (-0,5 %), juhokórejský Kospi (-1,15 %) a austrálsky S&P/ASX 200 (-0,6 %). Poklesu sa vymykajú čínski výrobcovia potravín, farmaceutických výrobkov, japonskí výrobcovia automobilov a juhokórejské firmy vyrábajúce energiu z obnoviteľných zdrojov.

• Čínska priemyselná výroba v apríli vzrástla nad očakávania (6,1 % medziročne; prognóza: 5,5 %; predchádzajúca hodnota: 7,7 %), zatiaľ čo maloobchodné tržby klesli viac, ako sa očakávalo (5,1 %; prognóza: 5,4 %; predchádzajúca hodnota: 5,9 %), čo poukazuje na slabý domáci dopyt. Tieto údaje zvyšujú očakávania silnejšej fiškálnej podpory zo strany Komunistickej strany Číny.

https://www.xtb.com/sk/trhove-analyzy/s ... 19-05-2025

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Snížení ratingu USA doléhá na dluhopisy i akcie
- Květnové indexy aktivity v Evropě by se mohly zlepšit
- Management UnitedHealth nakupoval vyklesané akcie
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[MiBi]

• V strede týždňa panovala na akciových trhoch zvýšená volatilita a americká Wall Street sa z úvodného rastu rýchlo vrátila k výpredaju. Technologické hviezdy trhu neuniesli tlak rastúcich výnosov na dlhopisoch, za čím stáli obavy z fiškálnej politiky USA v kontexte chystaného nového daňového zákona, ktorý by potvrdil výraznejší výpadok rozpočtových príjmov, prehĺbenie deficitu a problémy s udržateľnosťou verejných financií. Rast výnosov tak vytvára nervozitu a prispieva k výpredaju rizikových aktív, primárne akcií.

• Americké dlhopisové výnosy navyše prudko vzrástli po slabej najnovšej aukcii 20-ročných dlhopisov, ktorá vyvoláva obavy, že investori strácajú chuť financovať vysoké americké vládne výdavky. Referenčný 10-ročný americký výnos stúpol na 4,6 percenta a 30-ročný výnos dokonca opäť prekonal päťpercentnú hranicu a pohybuje sa na najvyšších úrovniach od októbra 2023.

• Na súčasnú situáciu reaguje aj americký dolár, ktorý vytrvalo oslabuje voči konkurencii a voči euru sa prepadol pod hranicu 113 centov. Novinkou v politike americkej administratívy je preferencia slabého dolára, a tak na trhu rastú špekulácie, že Donald Trump sa na najbližšom zasadnutí krajín G7 v Kanade bude snažiť o koordinovanú akciu s cieľom oslabenia domácej meny.

• Slabší dolár nahráva zlatu, ktoré si pripísalo necelé percento. Ropa, naopak, zhruba percento stratila, a to i napriek tomu, že sa zhoršuje bezpečnostná situácia na Blízkom východe.

[MiBi]

Komentar od S.Panisa: https://www.linkedin.com/posts/stanisla ... 74784-sPsh

• V priebehu mája sa do pozornosti trhu dostali dlhodobé dlhopisové výnosy naprieč vyspelým svetom, ktoré urobili ďalší veľký krok nahor, čo znamená, že sú na úrovniach kde boli naposledy pred dvoma či troma dekádami.

• Bear- steepening mód bondového trhu, kde dlhý koniec výnosovej krivky rastie rýchlejšie ako krátky koniec, ktorého najnovšiu vlnu je vidno od jesene minulého roka, s akceleráciou v tomto mesiaci, je znepokojujúci najmä v kontexte toho, že centrálne banky uvoľňujú menovú politiku a makroekonomický vývoj hovorí o zvoľňovaní ekonomickej aktivity najmä pod tlakom obchodného napätia.

• To znamená, že faktor očakávaní nastavenia oficiálnych sadzieb hral minimálnu rolu pri posune výnosov nahor. Naopak kľúčovým bol rast term premium, ktorý sa konečne odrazil v mnohých krajinách z dlhodobo záporných úrovní pri odraze rozdielu medzi vládnymi výnosmi a overnight index swapmi,

• Za vyššími dlhopisovými výnosmi sa podpisuje v rozhodujúcej miere predpoklad vyššej inflácie a vyššie kreditné riziko.

• A to najmä vzhľadom na rast verejných dlhov Západu v pomere k HDP, kde si trhy všímajú predovšetkým kritický stav amerických verejných financií, keď takmer nič nenasvedčuje ich skorú konsolidáciu. Trhoví hráči predpokladajú, že vlády budú „adresovať“ vysoké dlhy infláciou a preto žiadajú za držbu dlhodobých dlhopisov vyššiu kompenzáciu v podobe term premie.

• Negatívna trajektória verejných dlhov (spolu s vyššími nákladmi na obsluhu dlhu) bude znamenať rast potreby požičiavať si, teda rast ponuky verejného dlhu, čo bude pochopiteľne tlačiť jeho cenu nadol (a teda výnosy nahor). Špeciálne keď medzi veľkými inštitucionálnymi investormi rastú pochybnosti o udržateľnosti verejných financií a o tom, či dlhopisový trh poskytuje adekvátny pomer rizika a výnosu. Okrem toho centrálne banky nie sú tak výraznými kupcami dlhopisov ako v časoch kvantitatívneho uvoľňovania. Súčasne platí, že štátne dlhopisy Západu na čele s americkými nie sú vnímané ako taký bezpečný prístav ako v minulosti. Mnohé centrálne banky rivalov Západu na čele s čínskou PBOC sa odkláňajú preto od amerických štátnych dlhopisov a nahradzujú ich v devízových rezervách zlatom či inými alternatívami.

• Meniaci sa geopolitický reliéf sveta s multipolárnym usporiadaním a vytyčovaním si nových sfér vplyvu medzi Západom a Globálnym juhom pri obchodnom napätí, skracovaní dodávateľských reťazcov s určitou formu decouplingu a snahou a reindustrializáciu USA s vyššími výrobnými nákladmi či negatívna demografia Západu pôsobí rovnakým smerom, teda v prospech vyšších inflačných tlakov a vyšších dlhopisových výnosov.

• Vyššie úročenie bude tlačiť nadol bohaté valuácie akciových trhov a môžu byť mínusom aj pre trh nehnuteľností. Budú výzvou aj pre štátne rozpočty, keď sa požičiavanie bude predražovať a vyššie sadzby budú spomaľovať rast HDP. Ak budú výnosy vyššie ako nominálny rast HDP hrozí aj roztočenie dlhovej špirál.

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Trump tentokrát útočí cly na EU a Apple
- Od Nvidie čekáme solidní výsledky
- Největší výrobce elektromobilů sráží ceny
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
Investicne tipy - Co s dividendou na konci května?

[MiBi]

• Na finančných trhoch včera doznieval efekt odložených amerických ciel na dovoz z EÚ. Amerika po predĺženom víkende ešte dobiehala Európu a hlavné indexy si pripísali viac ako dvojpercentné zisky, čo je ich najvyššie zhodnotenie za ostatné dva týždne. Darilo sa primárne technologickému sektoru na čele s akciami automobilky Tesla, ktoré rástli o viac ako šesť percent. Dobrú náladu na trhu podporila i zlepšená dôvera amerických spotrebiteľov po piatich mesiacoch kontinuálneho poklesu, a to dokonca najvyšším tempom za ostatné štyri roky.

• Zlepšiť náladu na západných trhoch pomohli i japonské štátne dlhopisy s dlhšou splatnosťou, ktoré sú už dlhší čas pod veľkým tlakom. To už konečne vyvolalo záujem z oficiálnych miest, ktoré sa pokúsia tento negatívny tlak otupiť. Najväčším problémom je pretlak ponuky pri dlhých splatnostiach, takže sa špekuluje, že vláda obmedzí ich emisiu. Nemalo by ísť však o žiadnu fiškálnu konsolidáciu, ale len o pretočenie ku kratším splatnostiam, kde je trh viac v rovnováhe. Šlo by o riešenie akútneho problému v jednej časti trhu, zatiaľ čo širší problém s infláciou, prísnejšou menovou politikou a fiškálnou nerovnováhou by pretrval. Japonské štátne dlhopisy zareagovali výrazne pozitívne a výnosy na dlhých splatnostiach strmo padali. Pokles väčšiny japonskej výnosovej krivky znižuje riziko sťahovania peňazí z amerických či európskych dlhopisov, takže i na nich nastal pokles výnosov.

• Zmiernenie obáv z colnej vojny prinieslo zisky i doláru, na čo reagovalo viac ako percentným poklesom zlato, ktorého cena sa usadila na 3 300 dolároch.

• Ropa odpísala necelé percento, keď na trhu pretrvávajú obavy z ďalšieho navyšovania produkcie kartelu OPEC+.

• Indikátor ekonomického sentimentu na úrovni eurozóny sa za máj mierne zlepšil, keď sa odrazil na 94,8 bodu z 93,6 bodu v apríli. Podpísalo sa pod to mierne zlepšenie nálady medzi spotrebiteľmi a čiastočne aj sentimentu v priemysle. Sektor služieb, motor doterajšieho rastu eurozóny, má tendenciu skôr slabnúť, čo nedokáže zachrániť ani menší spracovateľský sektor. Celkovo predpokladáme po solídnom prvom kvartáli v eurozóne (čo bolo spôsobené predzásobením sa amerického trhu pri neistote okolo ciel) stagnáciu rastu v druhom kvartáli.

• Nemecká spotrebiteľská dôvera sa za jún podľa prieskumu Gfk marginálne zlepšila na -19,9 bodu z -20,8 bodu v máji. Išlo o jej tretie mesačné zlepšenie v rade, k čomu čiastočne prispel pokles obchodného napätia.

• Spotrebiteľská dôvera v USA sa podľa májového prieskumu Conference Board zlepšila prvýkrát po piatich mesiacoch, keď dosiahla 98,0 bodu, čo je 12,3-bodový nárast oproti aprílu, keď sa pohybovala na úrovniach ako z dna koronakrízy. Išlo o výsledok, ktorý výrazne prekonal očakávania. Podpísalo sa pod to najmä výrazné zlepšenie subindexu očakávaní, pričom mierne zlepšenie nastalo aj ohľadne vnímania súčasnej situácie. Ide o výsledok deeskalácie napätia okolo obchodnej vojny.

• Z USA včera dorazili aj objednávky tovarov dlhodobej spotreby za apríl, ktoré sa prepadli medzimesačne o výrazných 6,3 percenta, pod čo sa podpísal najmä pokles objednávok dopravných lietadiel. Celkovo išlo o korekciu marcového skokovitého rastu o 7,6 percenta.

Nemecko je najväčším svetovým veriteľom
Japonsko po 34 rokoch stratilo pozíciu najväčšieho svetového veriteľa, a to i napriek tomu, že čisté zahraničné aktíva dosiahli rekordný objem 533 biliónov jenov. Prvenstvo prevzalo Nemecko, ktorého aktíva dosahujú v prepočte takmer 570 biliónov jenov. Hlavným dôvodom nemeckého vzostupu je vysoký prebytok bežného účtu a posilnenie eura voči jenu, ktoré zhodnotilo nemecké aktíva v japonskej mene. Tretiu priečku drží i naďalej Čína.

http://www.jtbanka.sk/newslettre/ranny- ... 8-05-2025/

[MiBi]

• Americký súd pozastavil platnosť recipročných ciel, ktoré prezident Trump uvalil na viaceré krajiny sveta vrátane Európskej únie. Podľa súdu je zavádzanie ciel právomocou kongresu. Biely dom sa proti rozhodnutiu odvolal a jeho hovorkyňa spochybnila autoritu súdu.
  Dolár na správu o pozastavení ciel reagoval posilnením.
  Trump tvrdí, že na zavedenie ciel nepotrebuje zvyčajne potrebný súhlas kongresu, pretože sa dovozné poplatky týkajú krajín, s ktorými majú Spojené štáty obchodné deficity, ide preto o otázku národnej bezpečnosti. Tento postup spochybnilo najmenej sedem žalôb, s ktorými sa na súdy obrátili odporcovia Trumpovej colnej stratégie.

• Včera večer bola zverejnená zápisnica z májového zasadnutia Fedu, ktorá ukázala obavy centrálnych bankárov zo smerovania fiškálnej a obchodnej politiky USA. Centrálna banka by mohla čeliť dileme s potrebou urobiť kompromis pri nastavovaní menovej politiky, ak sa ukáže, že inflácia bude trvalejšia (obavy z toho vyjadrovala väčšina bankárov) a vyhliadky rastu ekonomiky a zamestnanosti sa zhoršia (riziká rastu sú smerom nadol, keď zápisnica ukázala, že recesia je rovnako pravdepodobná ako základná predpoveď). Centrálni bankári museli však nateraz konštatovať, že neistota okolo hospodárskeho výhľadu sa zhoršila, a preto budú preferovať opatrný prístup (teda ponechanie menovej politiky bez zmeny), kým sa nevyjasnia ostatné dosahy colnej politiky na ekonomiku.

• Nvidia, ktorá má zásadnú pozíciu v oblasti umelej inteligencie, reportovala po zavretí trhu veľmi solídne čísla, no mierne opatrnejší výhľad tržieb, ako sa čakalo. I tak však akcie spoločnosti v after-markete pridávali zhruba štyri percentá.

• Nemecký pracovný trh pokračuje v pozvoľnom zhoršovaní. Počet nezamestnaných narástol v apríli o 33-tisíc a dosiahol 2,93 milióna, čo je najviac za ostatných 15 rokov, pri miere nezamestnanosti 6,3 percenta. Výhľadovo vidieť niektoré pozitívne znaky toho, že trh by sa mohol postupne stabilizovať, no stále bude čeliť veľkým protivetrom prepúšťania v automobilovom sektore a vo všeobecnosti deindustrializácii. Inak povedané, spotreba domácností sa bude v Nemecku odrážať len veľmi pozvoľne.

• Pozornosť investorov sa i naďalej sústredila na japonský dlhopisový trh, kde dopyt po najnovšej aukcii štátnych dlhopisov s najdlhšou splatnosťou klesol na najnižšiu úroveň od júla. To vyvolalo z dôvodu zatraktívnenia rast výnosov, ku ktorým sa pridali i výnosy v západných ekonomikách.

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
IPO - M2C Dynamický správce budov míří na pražskou burzu

Parametry emise

Název Emitenta

Mark2 Corporation Investment SE

Ticker

M2C

ISIN

CZ1008000823

Upisovací rozpětí

250-300 Kč za akcii

Počet akcií v úpise (max.)

800.000 ks

Celkový počet akcií (max.)

3.819.800 ks

Free Float

20,94 %

Velikost lotu (min. objednávky)

100 ks (25.000 Kč)

Max. výnos IPO

240.000.000 Kč

Začátek veřejné nabídky

2. června 2025

Konec veřejné nabídky

16. června 2025

Předpokládaný první obchodní den

20. června 2025

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Trump slibuje vyšší cla, roste napětí ve vztahu s Čínou
- Zůstal americký trh práce odolný i v květnu?
- Z výsledků se bude nejvíc sledovat Broadcom
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[MiBi]

• Wall Street pochoduje ďalej nahor a index S&P 500 sa blíži k méte 6 000 bodov. Ostatný odraz amerických akcií je postavený na obnove dôvery v biznis okolo umelej inteligencie pri očakávaní „happyendu“ obchodnej vojny, kde by mal Biely dom uzavrieť sériu kompromisných obchodných dohôd so všetkými významnými partnermi vrátane Číny a EÚ.

• Konštruktívna nálada sa preliala aj do Európy. Na vyhliadky jastrabieho Fedu reagovali aj americké štátne dlhopisy, ktorých výnosy rástli pozdĺž celej výnosovej krivky. Rovnako dolár posilňoval voči košu svetových mien, pričom sa voči euru odrazil z päťtýždňových miním. Silnejší dolár a znížená averzia voči riziku negatívne vplývali na zlato, ktorého cena klesla až k úrovni 3 350 dolárov za uncu.

• Naopak, cena ropy vzrástla o percento, keď ju podporila relatívna odolnosť americkej ekonomiky voči clám. Rast však tlmili obavy z oslabenia dopytu v Číne, kde aktivita v spracovateľskom sektore v máji nečakane poklesla.

• Americký prezident Donald Trump podpísal dekrét, v ktorom zdvojnásobuje clá na dovoz ocele a hliníka na 50 percent, ktorý vstupuje do platnosti dnes.

• Elon Musk, donedávna pravá ruka amerického prezidenta Donalda Trumpa, včera skritizoval rozsiahly návrh zákona o škrtoch v daniach a výdavkoch, ktorý podporil prezident Donald Trump, a označil ho za „odpornú ohavnosť“, ktorá exploduje do deficitov federálneho rozpočtu.

• Včera sa konalo stretnutie vysokých predstaviteľov čínskej diplomacie s americkým veľvyslancom v Číne, na ktorom sa diskutovalo o nastavení obchodných vzťahov aj o pašovaní fentanylu. Čína zdôraznila, že striktne implementuje dočasnú obchodnú dohodu zo Švajčiarska po tom, ako ju americký prezident Donald Trump obvinil z jej porušovania. Peking vyjadril poľutovanie, že Spojené štáty nedávno zaviedli sériu exportných obmedzení na Čínu, pričom vyjadrili presvedčenie, že Biely dom vytvorí podmienky, aby sa bilaterálne vzťahy vrátili na správnu cestu.

[MiBi]

• USA: Produktivita v nepoľnohospodárskom sektore USA -1,5 % v 1. kvartáli, očakávalo sa len -0,5 %

• USA: Nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti 247 tis. oproti očakávaným 235 tis, 1 904 tis. oproti 1 910 tis. pokračujúcich

• ECB: Úroková sadzba pre hlavné refinančné operácie sa znižuje o 25 bázických bodov na 2,15 % s účinnosťou od 11. júna 2025 a podobne sa znižuje aj sadzba pre jednodňové refinančné operácie na 2,40 %.

[MiBi]

• ECB včera podľa očakávaní trhu pokračovala v znižovaní základných úrokových sadzieb o 25 bázických bodov. To znamená, že hlavná depozitná sadzba klesla na 2,0 % na najnižšiu úroveň od začiatku roka 2023. Ide o ôsmy „cut“ za ostatných 12 mesiacov a štvrtý v tomto roku. Dynamický ústup inflačných tlakov, ktorý prekoná očakávania, dali ECB priestor pre to, aby posunula nastavenie menovej politiky viac menej na neutrálnu úroveň. Pomohol jej k tomu americký prezident Donald Trumpa, ktorý rozpútal chaos okolo colnej politiky, čo viedlo k neistote, nalomeniu dôvery v americké aktíva a posilneniu sa eura pri páde ceny ropy. V skutku, nominálny kurz eura je asi o tri percentná silnejší a ceny ropy o 10 percent nižšie ako v marci (keď ECB robila jarnú makroekonomickú prognózu).

• Aktualizovaná júnová makroprognóza preto znížila odhad rastu spotrebiteľských cien na tento rok na 2,0% z marcových 2,3 % a na rok 2026 na 1,6 % z marcových 1,9 % pri ponechaní 2,0 %-tneho odhadu na rok 2027. Na druhej strane projekcia tzv. menovopolitickej teda jadrovej inflácie bola zvýšená na tento rok na 2,4 % z marcových 2,2 %, pričom pre rok 2026 bola mierne znížená na 1,9 % z marcových 2,0 % pri ponechaní výhľadu na rok 2027 na úrovne 1,9 %. Súčasne banka vo vyhlásení po zasadnutí konštatovala, že z väčšiny ukazovateľov základnej inflácie vyplýva, že inflácia sa udržateľne ustáli v blízkosti dvojpercentného strednodobého cieľa. Ďalej povedala, že mzdový rast je stále zvýšený hoci sa jeho tempo rastu spomaľuje a deklarovala, že obavy zo sprísnenia finančných podmienok sa zmiernili. Týmto slovníkom naznačila, že priestor pre ďalšie uvoľňovanie menovej politiky už nebude veľký (špeciálne ak zoberieme do úvahy, že odhady rastu HDP eurozóny neboli oproti marcu zásadne revidované- na tento rok ponechaný 0,9%-tný odhad z marca, na rok 2026 znížený odhad o 0,1 p. b. u na 1,1 %a nezmenený odhad 1,3 %pre rok 2027).

• Prezidentka ECB Christine Lagardová na tlačovej konferencii vyhlásila, že po dnešnom znížení sadzieb je banka presvedčená, že je v dobrej pozícii na zvládnutie budúcich výziev. Zároveň povedala, že cyklus (uvoľňovania) menovej politiky sa takmer ukončil. To nám signalizuje, že ECB sa nebude ponáhľať s ďalším uvoľňovaním menovej politiky. Zdá sa totiž, že jej analytici zatiaľ považuje zrýchlenie dezinflačných tlakov najmä ako prechodné v dôsledku cien energií a silnejšieho eura. Okrem toho ECB má celkom optimistickú dlhodobú projekciu vývoja ekonomiky eurozóny pre nemecké fiškálne stimuly a zámer zvýšenia výdajov na zbrojenie v celej Európe, čo bude obmedzovať priestor pre ráznejšie uvoľnenie menovej politiky. Sčítané a podčiarknuté, pokiaľ sa obchodné napätie nevráti, predpokladáme, že ECB sa počas leta bude držať vyčkávacieho módu s cieľom zistiť ako sa vyvíja ekonomika a inflácia. Následne na jeseň či ku koncu roka môže existovať priestor na posledný „fine tuning“ menovej politiky s jedným „cutom“ sadzieb.

https://www.linkedin.com/posts/stanisla ... 24577-nkWl

[12gb54as]

Sp500 dnes vyšlo na 6000

Inak včera vyletelo Planet Labs o 50%

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Zástupci USA a Číny budou jednat v Londýně
- Dluhopisy čeká důležitá aukce a data o inflaci
- Bude mít Apple v éře AI stále co nabídnout?
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[MiBi]

• Akcie na Wall Street nedokázali udržať úvodné zisky a nakoniec zatvárali deň v miernej strate, čím prerušili trojtýždennú rastovú sériu indexu S&P 500. Úvodný optimizmus prameniaci z nižšej ako očakávanej americkej inflácie a rámcovej obchodnej dohody medzi USA a Čínou vystriedali obavy z možnej evakuácie americkej ambasády v Iraku či Bahrajne pre hrozbu vojenského konfliktu s Iránom, ktoré zapríčinili rýchle vyberanie ziskov, primárne na technológiách, ktoré so sebou stiahli celý trh a zbrzdili návrat k historickým maximám. Podobný scenár predviedli aj európske akcie, kde sa straty zmestili taktiež do pol percenta.

• Miernejší rast amerických spotrebiteľských cien v máji opäť nútil investorov zmeniť očakávania budúcich sadzieb Fedu, čo poslalo strmo nadol výnosy na amerických štátnych dlhopisoch. Trh po včerajšku očakáva do konca roka dve zníženia sadzieb a so 75-percentnou šancou zníženie sadzieb v septembri.

• Vyhliadky na holubičí Fed doľahli na americký dolár, ktorý voči euru oslabil až na dvojmesačné minimá na hranici 115 centov.

• Rastúce geopolitické napätie nahrávalo zlatu, ktoré pridalo necelé percento. Známky rúcania bariér vo svetovom obchode po úspešných rozhovoroch medzi dvoma najväčšími ekonomikami sveta vystrelili cenu ropy k 70-dolárovej hranici.

• Americký prezident Donald Trump deklaroval, že londýnske rokovania medzi USA a Čínou viedli k uzavretiu obchodnej dohody, hoci čínska strana tento výsledok nepotvrdila a chýbajú aj akékoľvek detaily dohody okrem toho, že dovozné clo na čínske tovary bude vo výške 55 percent. Okrem toho sa Trump pochválil, že dohoda zabezpečí dovoz magnetov a kritických vzácnych zemín z Číny do USA.

• Americký minister financií Scott Bessent vyhlásil, že americká administratíva je naklonená predĺženiu 90-dňovej periódy pozastavenia platnosti zvýšenej sadzby dovozných ciel pre 18 významných obchodných partnerov, ktorí v „dobrej viere“ vyjednávajú nastavenie obchodných vzťahov s USA.

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Efekt konfliktu Izrael – Írán odeznívá
- Fed sazby nezmění, napovědět může prognóza
- Amazon bude stavět datová centra v Austrálii
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[MiBi]

https://www.linkedin.com/posts/stanisla ... 88545-BhkQ

• Zo strategického hľadiska predpokladáme, že hlavným rizikom globálneho makrovývoja nie je rastúci protekcionizmus v zahraničnom obchode (ktorý iste bude určitým protivetrom rastu), ale nadmerný rast vládnych výdajov spolu s relatívne uvoľnenou menovou politikou.

• Americká administratíva sa bude snažiť za takmer akúkoľvek cenu dosiahnuť solídny ekonomický rast pred tzv. midterm elections, teda voľbami do Snemovne a doplňujúcimi voľbami do Senátu uprostred prezidentského mandátu Donalda Trumpa. A to bez ohľadu na deficity rozpočtov. Preto sa vydala cestou daňových škrtov s cieľom kompenzovať neistotu a podkopanú dôveru v nastavenie vlastnej hospodárskej politiky s odlevom kapitálu z krajiny. Príjmy rozpočtov sa jej zvýšia cez clá len symbolicky a DOGE program vládnych úspor pôsobí skôr ako paródia. Na druhej strane Atlantiku sa bude vo veľkom zbrojiť a najmä v prípade Nemecka aj investovať do infraštruktúry. Navyše aj Čína bude robiť fiškálnu expanziu s cieľom podpory ekonomiky. Toto prostredie bude naklonené na vytváranie zvýšených inflačných tlakov.

• Centrálne banky budú pôsobiť ako čoraz menej nezávislé a budú vychádzať v ústrety vládam (tak ako veľa krát v minulosti), najmä ak budú rásť obavy o udržateľnosť rastúcich dlhov a to podstatne vo väčšej miere ako sú súčasné otrasy. Ak si centrálni bankári budú musieť vybrať medzi cenovou stabilitou alebo makro/finančnou stabilitou, budú tolerovať zvýšené inflačné tlaky.

• Pre investorov to bude znamenať, aby investovali tam, kam pôjdu vládne zdroje (obrana, telecom, infraštruktúra či banky, cez ktoré sa to bude financovať), aby sa vyhýbali vládnym dlhopisov (zabudnime na ne ako na bezpečný prístav) , a aby mali expozíciu voči reálnym aktívam a komoditám, ktoré majú vynikajúci track record ochrany pred infláciou. Okrem toho pri konci prostredia americkej výnimočnosti a očakávanom oslabovaní sa dolára by malo byť dobrou stratégiou znižovať expozíciu voči americkým aktívam.

[MiBi]

• Zatiaľ čo pondelok priniesol upokojenie ohľadom situácie na Blízkom východe, v utorok sa vrátila na trhy nervozita z toho, že konflikt medzi Iránom a Izraelom môže ešte nepríjemne prekvapiť. Investori sa obávajú ďalšej eskalácie a že sa do celej záležitosti viac vloží americký prezident. Jeho vyhlásenia už tradične vnášajú do situácie zmätok. Trump najprv vravel o tom, že sa chce s Iránom dohodnúť, no následne vyzval k evakuácii Teheránu, pohrozil iránskemu duchovnému vodcovi Chameneímu a požadoval bezpodmienečnú kapituláciu Iránu s tým, že nesmie získať jadrové zbrane.

• Nervozita na trhoch opäť narástla po tom, ako americký prezident Donald Trump požadoval od Iránu bezpodmienečnú kapituláciu a vyhrážal sa jeho najvyššiemu náboženskému vodcovi ajatolláhovi Alímu Chameneímu zabitím, keď ho označil za ľahký cieľ, pričom podotkol, že trpezlivosť USA sa pohybuje na tenkom ľade. Okrem toho naznačil, že každý by mal opustiť Teherán, čo môže signalizovať ďalšie masívne izraelské útoky. Likvidáciu Chameneího pritom nevylúčil ani izraelský premiér Benjamin Netanjahu. Na tieto eskalačné slová reagovali akciové trhy včera poklesom a ropa takmer 5-percentným rastom.

• Najväčším strašiakom pre trhy zostáva zablokovanie toku ropy z Perzského zálivu, no takýto krok nie je pre Irán výhodný. Pokiaľ by sa však Trump viac vložil do situácie a iránsky režim zahnal do kúta, podstatne by stúplo riziko uzavretia Hormuzského prielivu. Naďalej však platí, že Trump dokáže rýchlo meniť názory, priamo vstupovať do vojny nechce a vyhovuje mu, keď to s Iránom „odpracuje“ Izrael. Na trhu tak panuje zvýšená nervozita, no žiadna panika, ktorá by viedla k hlbokému výpredaju akcií a iných rizikových aktív.

• Vedľa geopolitiky trh negatívne reagoval aj na čerstvé dáta o maloobchodných tržbách v USA, ktoré sa v máji prekvapivo prepadli, čo naznačuje, že americkí spotrebitelia začínajú byť opatrnejší.

• S rastúcou rizikovou averziou smerovali peniaze do tradičných bezpečných prístavov ako americké štátne dlhopisy a dolár. Zlato tentoraz zaznamenalo len minimálny pohyb, zatiaľ čo striebro pridalo viac ako dve percentá. Najpriaznivejšie reagovala na svetové dianie ropa, ktorá si pripísala viac ako štyri percentá a jej cena poskočila nad 75 dolárov za barel.

• Nálada v nemeckej ekonomike sa podľa prieskumu ZEW za jún výrazne zlepšila, keď index očakávaní poskočil na 47,5 bodu z 25,2 bodu v máji, čo výrazne prekonalo očakávania na úrovni 35,0 bodu. Stála za tým kombinácia očakávaní veľkého fiškálneho impulzu v kombinácii s poklesom neistoty ohľadne colnej politiky. Zlepšilo sa aj vnímanie súčasnej situácie, kde sa index zlepšil na -72,0 bodu z - 82,0 bodu, čo predstavuje najvyššie úrovne od augusta 2023.

• Zo Spojených štátov dorazili štatistiky maloobchodných tržieb za máj, ktoré klesli medzimesačne o 0,9 percenta, čo je horšie číslo ako -0,7 percenta, čo predpokladal konsenzus po 0,1-percentnom poklese z apríla. To signalizuje, že zvýšená spotreba v prvom kvartáli pre obavy z ciel vyšumela. Domácnosti sú opatrné v míňaní, keď sa stále obávajú, ako sa vyvinie situácia s clami a aký to bude mať dosah na ich kúpnu silu. Zároveň rastú obavy o vývoj na trhu práce

• Z USA dorazili aj štatistiky priemyselnej produkcie za máj, ktorá medzimesačne klesla o 0,2 percenta, čo zaostalo za očakávaním rastu na úrovni 0,1 percenta.

Kľúčové očakávané udalosti

• Hlavným eventom dnes bude koniec dvojdňového zasadnutia Fedu s následnou tlačovou konferenciou Jeromea Powella, kde bude predstavená aj aktualizovaná projekcia vývoja ekonomiky vrátane inflácie a nezamestnanosti. Predpokladáme, že Výbor pre operácie na voľnom trhu nastavenie menovej politiky nezmení. Dôležitý však bude sprievodný komentár či projekcie vývoja úrokových sadzieb v aktualizovanom dot-plot grafe.

• Z makrodát boli ráno zo Spojeného kráľovstva zverejnené štatistiky rastu spotrebiteľských cien za máj spolu s maloobchodnými tržbami za rovnaký mesiac.
  Finalizácia rastu spotrebiteľských cien za máj dorazí dopoludnia aj na úrovni eurozóny.

• Z USA budú zverejnené dáta začatej výstavby a vydaných stavebných povolení za máj spolu s pravidelnými týždennými dátami nových a pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti.

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
Investicne tipy - Vysledky za Q1/2025

[MiBi]

• Akcie na americkej Wall Street nedokázali udržať úvodné zisky a volatilné obchodovanie zakončili so zmiešanými číslami okolo nuly. Pozitívnu náladu z „upokojenia“ geopolitickej situácie, keď Irán ukázal ochotu rokovať o svojom jadrovom programe, vystriedal rýchly výpredaj v priebehu tlačovej konferencie šéfa Fedu Jeromea Powella. Americká centrálna banka podľa očakávania ponechala úrokové sadzby nezmenené, no vyšperkovala svoju najnovšiu makroekonomickú prognózu v stagflačnom štýle, keď predpokladá vyššiu infláciu, nižší hospodársky rast a mierne vyššiu nezamestnanosť. Fed nepodlieha politickým tlakom Donalda Trumpa a so znižovaním úrokových sadzieb zostáva opatrný, keďže čaká, ako sa do reálnej ekonomiky premietnu inflačné tlaky z amerických ciel.

• Na ľahko jastrabí Fed reagoval pozitívne dolár, ktorý redukoval svoje úvodné straty a voči euru uzatváral takmer bez zmeny. Zároveň ku koncu obchodovania vzrástli i výnosy na amerických štátnych dlhopisoch, ktoré tak vymazali celý svoj pokles z priebehu obchodovania. To dostalo pod tlak zlato, ktoré stratilo viac ako pol percenta. Ropa zostáva opatrná pri hodnotení vývoja bezpečnostnej situácie na Blízkom východe a konsoliduje sa na päťmesačných maximách.

Zo zasadnutia FEDU:

• Výbor pre operácie na voľnom trhu (FOMC) americkej centrálnej banky ponechal na júnovom zasadnutí v súlade s predpokladom trhu nastavenie základných úrokových sadzieb štvrtýkrát po sebe bez zmeny v pásme 4,25-4,5 percenta (a to napriek opätovnej kritike amerického prezidenta Donalda Trumpa, ktorý vyzýval na zníženie sadzieb o 100 bázických bodov).

• Sprievodné vyhlásenie zo zasadnutia sa oproti predošlému mítingu takmer nezmenilo. Stále konštatuje solídnu expanziu ekonomickej aktivity, solídny stav trhu práce a zvýšenú infláciu. Zmena sa týkala miery neistoty v ekonomickom výhľade, ktorá síce klesla, ale stále ostáva zvýšená. Okrem toho bola vo vyhlásení poznámka o riziku vyššej inflácie a miery nezamestnanosti.

• Aktualizovaná ekonomická prognóza Fedu znížila (oproti marcovej už zníženej projekcii) odhad rastu americkej ekonomiky na tento rok na 1,4 percenta z 1,7 percenta, na budúci rok na 1,6 percenta z 1,8 percenta a ponechala odhad na rok 2027 na úrovni 1,8 percenta. Mierne nahor bola upravená aj miera nezamestnanosti, keď centrálna banka po novom očakáva na konci tohto roka úroveň 4,5 percenta oproti 4,4 percenta z marca, 4,5 percenta odhaduje aj na konci budúceho roka oproti 4,3 percenta z marca a na rok 2027 odhaduje 4,4-percentnú mieru, čo je o 0,1 percentuálneho bodu viac ako v marci. Ide o logický krok vzhľadom na zvýšené clá a neistotu okolo nich, ktorá tlmí ekonomickú aktivitu.

• Odhady jadrovej PCE inflácie boli posunuté oproti marcu (kde už boli zvýšené oproti decembru) nahor na tento rok na 3,1 percenta z 2,8 percenta, na budúci rok na 2,4 percenta z 2,2 percenta a na rok 2027 na 2,1 percenta z 2,0 percenta. Ide opäť o výsledok zvýšených dovozných colných sadzieb.
  Je pochopiteľné, že v takomto prostredí zvýšenej neistoty a možného odrazu inflačných tlakov (čo naznačil aj šéf Fedu Powell na tlačovej konferencii), kde sa efekt ciel ešte plne neprejavil do cenovej úrovne, a pri stále svižnom raste ekonomiky, preferuje nateraz Fed ponechanie nastavenia menovej politiky bez zmeny, kým sa ekonomický vývoj viac vyjasní (najmä ohľadom colných dohôd a výšky colných sadzieb).

• Dot-plot graf projekcie úrokových sadzieb bol mediánovo posunutý na koniec tohto roka nahor na 4,1 percenta oproti 3,9 percenta v marci. To znamená, že priemerný centrálny bankár kalkuluje s možnými dvoma „cutmi“ po 25 bázických bodov. Na druhej strane 9 zo 17 centrálnych bankárov neočakáva do konca roka žiadny „cut“. Na rok 2026 predpokladajú dot-plot projekcie ďalšie dva „cuty“ a na rok 2027 ešte jeden dodatočný. Dlhodobá úroková sadzba ostala podľa projekcie nezmenená oproti marcu na úrovni 3,0 percenta.

• Hlava Fedu Jerome Powell na tlačovej konferencii po zasadnutí konštatoval, že centrálna banka sa pravdepodobne dostane do situácie, keď bude primerané uvoľňovať menovú politiku. Zdôraznil, že „bystrejšie“ rozhodnutia bude môcť urobiť, ak počká pár mesiacov. Je zrejmé, že to hovoril najmä v súvislosti s predpokladaným inflačným dosahom ciel, ktorého miera nie je zatiaľ jasná. Inak povedané, Fed je naďalej v móde „wait and see“.
  Kľúčové očakávané udalosti

[JUGGLER]

REMINDER: MARKET IS CLOSED ON THURSDAY JUNE 19 FOR JUNETEENTH HOLIDAY

[Joki]

A $6.5 Trillion ‘Triple Witching’ Heralds Return to Volatility

Investors are bracing for $6.5 trillion of notional US options expiring on Friday, in a move that could free stocks to swing more wildly than the subdued changes seen in recent weeks.

https://finance.yahoo.com/news/6-5-tril ... 20935.html

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Americký útok na Írán trhy příliš nezasáhl
- ČNB sazby nezmění, je cyklus u konce?
- Tesla spustila v Austinu omezenou verzi svého robotaxi
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[JUGGLER]

Podľa podpredsedníčky Federálneho rezervného systému pre dohľad Michelle Bowmanovej by na júlovom zasadnutí podporila zníženie základnej úrokovej sadzby, ak budú splnené určité podmienky.

Naďalej sa zameriavam na vývoj nových opatrení a na to, či budúce údaje poskytnú pohľad na ich ekonomické dopady.
V oblasti obchodnej politiky očakávam, že rokovania nakoniec povedú k zníženiu colných sadzieb v porovnaní so súčasným stavom, čo bude v súlade s obnoveným optimizmom na finančných trhoch.
Okrem toho, ak by sme v tomto roku zaznamenali vplyv na infláciu, očakávam, že zvýšená voľná kapacita v ekonomike obmedzí tento vplyv na malý jednorazový efekt.
„Pri zvažovaní rizík pre splnenie nášho dvojitého mandátu som plne podporila revidované charakterizovanie neistoty a rovnováhy rizík v našom najnovšom vyhlásení o menovej politike, v ktorom sa poukazuje na zníženú neistotu a odstraňuje sa dôraz na riziká pre obe strany nášho mandátu.
Podľa môjho názoru bolo vhodné uznať, že rovnováha rizík sa posunula. Údaje totiž nepreukázali jasné známky významného vplyvu ciel a iných politík. Domnievam sa, že vplyv ciel na infláciu bude pravdepodobne trvať dlhšie, bude oneskorený a bude menší, ako sa pôvodne očakávalo, najmä preto, že mnohé firmy doplnili svoje zásoby vopred. A po zvážení všetkých okolností, pokračujúci pokrok v obchodných a colných rokovaniach viedol k hospodárskemu prostrediu, ktoré je teraz preukázateľne menej rizikové.

Zmena v našom vyhlásení o menovej politike primerane zohľadňuje tento posun v rovnováhe rizík, ako aj rýchle zlepšenie mnohých ukazovateľov neistoty.“
„Keď uvažujeme o ďalšom postupe, je čas zvážiť úpravu základnej úrokovej sadzby.
Vzhľadom na to, že inflácia v uplynulých mesiacoch klesla alebo bola nižšia, ako sa očakávalo, mali by sme uznať, že inflácia sa zdá byť na trvalej ceste k 2 % a že zmeny v obchodnej politike budú mať pravdepodobne len minimálny vplyv na celkovú jadrovú infláciu PCE.
Mali by sme tiež uznať, že riziká poklesu v oblasti nášho mandátu v oblasti zamestnanosti by sa mohli čoskoro stať výraznejšími, vzhľadom na nedávne oslabenie výdavkov a známky krehkosti na trhu práce.
Pred naším ďalším zasadnutím v júli budeme mať k dispozícii údaje o zamestnanosti a inflácii za ďalší mesiac.
Ak nadchádzajúce údaje ukážu, že inflácia sa naďalej vyvíja priaznivo a tlaky na rast cien zostávajú obmedzené na ceny tovarov, alebo ak zaznamenáme náznaky, že slabšie výdavky sa prenášajú do horších podmienok na trhu práce, mali by sme sa týmito vývojmi zaoberať v našich diskusiách o politike a zohľadniť ich v našich úvahách.
Ak inflačné tlaky zostanú pod kontrolou, podporím zníženie základnej úrokovej sadzby už na našom najbližšom zasadnutí, aby sa priblížila neutrálnej úrovni a aby sa udržal zdravý trh práce.

[MiBi]

• Americká Wall Street si včera v blízkosti historických maxím zobrala pauzu a hlavné indexy prešľapovali na mieste. Investori začínajú spochybňovať, či súčasné valuácie nie sú príliš vysoké vzhľadom na pretrvávajúce riziká, či už ekonomické, alebo geopolitické. Výraznejšie sa darilo len technologickému sektoru na čele s akciami Nvidie obchodujúcimi sa na nových rekordných maximách, keď spoločnosť ťaží z pokračujúceho záujmu o umelú inteligenciu.

• Zaujímavosťou bol technický signál na indexe Nasdaq 100, na ktorom sa vytvoril tzv. „zlatý kríž“, keď 50-denný kĺzavý priemer prekrížil zdola 200-denný priemer. Z technického hľadiska ide o významný pozitívny signál, ktorý indikuje krátkodobý rastový trend.

• Na európskych akciách prebehla korekcia rastu z úvodu týždňa. Proti prúdu sa pohybovali len zbrojárske spoločnosti, ktoré povzbudilo prelomové rozhodnutie krajín NATO navýšiť obranné výdavky na päť percent HDP do roku 2035.

• Stupňuje sa snaha amerického prezidenta Donalda Trumpa ovplyvňovať Fed. Najnovšie poskytol rozhovor, že urýchli vymenovanie nového šéfa centrálnej banky. Jeho meno by malo byť známe do začiatku jesene, pritom súčasnému šéfovi Powellovi končí mandát až budúci rok v máji. To by znamenalo, že pomerne dlhý čas bude budúci najvýznamnejší centrálny bankár „tieňovať“ a komentovať dianie s výrazným dosahom na finančné trhy. Dá sa predpokladať, že Trump tlačiaci na Fed so znižovaním úrokových sadzieb oznámi holubičie meno. Preto trhy na tieto vyhliadky aktuálne reagujú poklesom dolárových sadzieb a oslabovaním dolára na najslabšie úrovne od septembra 2021.

• Ropa zastavila svoj mohutný prepad z predchádzajúcich dní vyvolaný prímerím na Blízkom východe medzi Izraelom a Iránom.

• Predaje nových domov v USA klesli za máj medzimesačne o 13,7 percenta na 623-tisíc jednotiek, čo je najmenej od decembra 2023. Aktuálne je nepredaných vyše 500-tisíc domov, čo je najviac od októbra 2007. Dôvodom je pokles dostupnosti bývania pri pomerne vysokých úrokových sadzbách.

[MiBi]

Americká ekonomika sa v 1. kvartáli prepadla viac, než sa predpokladalo. HDP sa v celoročnom prepočte znížil o 0,5 %, koncom mája ministerstvo obchodu reportovalo pokles o 0,2 %.
Najväčšia svetová ekonomika klesla prvý raz za tri roky najmä v dôsledku silného nárastu dovozu v súvislosti so zavádzaním ciel.
Vplyv mal aj pokles vládnych výdavkov. Straty čiastočne kompenzovali vyššie investície a spotrebiteľské výdavky.
Vo vlaňajšom 4. štvrťroku hospodárstvo USA vykázalo rast v prepočte na celý rok o 2,4 %.

Dalsie cisla:
U.S. Q1 PCE PRICES RISE 3.7% Y/Y; EST. 3.6%; PREV. 2.4%
U.S. Q1 CORE PCE PRICES RISE 3.5% Y/Y; EST. 3.4%; PREV. 2.6%
U.S. CONTINUING JOBLESS CLAIMS RISE 1.974 MILLION; EST. 1.950M; PREV. 1.937M
U.S. JOBLESS CLAIMS RISE 236,000; EST. 244,000; PREV. 246,000

[MiBi]

• Hovorkyňa Bieleho domu Karoline Leavittová pripustila, že blížiaci sa termín „liberation day“ (dňa oslobodenia), keď od 8. júla majú byť po 90-dňovej prestávke znovu zavedené clá na dovoz do USA, nie je kritický a môže byť pokojne predĺžený. Časť trhu špekuluje, že americký prezident Donald Trump už žiadne clá zaviesť ani neplánuje a jeho predchádzajúce kroky boli len blafovanie.

• Americké akcie vo štvrtok solídne rástli a hlavné indexy sa dostali na dostrel svojich historických maxím. Široký index S&P 500 na svoje maximum z polovice februára stráca už len 6 bodov. Nákupnú náladu na trhu podporili vyjadrenia hovorkyne Bieleho domu o možnom ďalšom odklade amerických ciel, čo zmierňuje obavy okolo americkej obchodnej politiky. Navyše sa upokojila situácia na Blízkom východe, kde sa darí udržiavať krehké prímerie medzi Izraelom a Iránom.

• Trhy tak už hľadia do budúcna, očakávajú nižšie úrokové sadzby, menej regulácie, rast firemných ziskov a v Európe prechod od úsporných opatrení k stimulom a vysokým výdavkom na zbrojenie. Technologické tituly pritom ťažia z pretrvávajúceho boomu okolo umelej inteligencie.