TGB - 2x dnes

[glengoolie]

TGB sa zdvojnasobi v blizkej dobe. Buduci rok potiahne mozno na 5, inak minimalne 4s, to uz mozno aj tento rok. Aktualne 2.2 a tento tyzden bude 3s. Dnes dostali do ruk predbezne povolenie na tazbu - posledne na ktore cakali uz rok. Dva tyzdne maju na sukromne poznamky a v decembri zacne <45 dnova doba na verejne poznamky s tym ze sa neocakava nic a teda mali by dostat finalne povolenie v januari. Ja som tam od 2019 a cakam na 10x...kto veri ze sa da investovanim zhodnotit viac nez 10% rocne, tak nech kupuje dnes co najskor.

[jogo]

Vitaj naspäť.
Roky som neveril, že sa da indexy poraziť, ale Martin7 ma nalomil. Minulý týždeň som sa znova rozhodol obchodovať v malom aj akcie, nielen indexy, a hneď prvý nákup ENPH mi urobil 10% za týždeň. Tu som to real time reportoval: viewtopic.php?f=48&t=10081&p=154423#p154423
Tak chcem pokračovať v nakupovaní akcii a sledujem tipy na akcie na tomto fóre. Tak sa zaujímam o ten WISH, ako to ďalej vidíš.
Bolo by dobre, keby si si tu zriadil svoje "fiktívne portfólio" s real time tipmi, aby sme mali prehľad, ako ti tie tipy vychádzajú a aby si nám predviedol, ako porazíš index. Nemusí byť to portfólio vyhodnocované v hitparáde, aj tak je už Juggler dosť zaťažený vyhodnocovaním toľkých účastníkov.
Ináč hitparáda vznikla tak, že sme s Jugglerom vždy debatovali o tom, či sa dá aktívnou správou poraziť index. On tvrdil, že áno, ja že nie a tak sme založili prvé vlákno v januári 2016, kde Juggler aktívne spravoval SPY s cieľom poraziť pasívneho investora do SPY. Ja som sa pridal s cieľom ukázať, ako sa dá vybudovať veľká pozícia postupnými nákupmi bez hlbokých drawdownov voči celému účtu a potom pribúdali ďalší účastníci. Juggler síce index aktívnou správou neporazil, ale prišiel Martin7 a dokázal to. A Juggler aspoň zmenil svoj názor na pasívne investovanie do indexových ETF a teraz všade doporučuje investovať ako sedliak pomocou DCA do indexov.
Adammd nám predviedol ako DCA funguje aj na Bitcoin a tiež porazil index. Rado, Skrblík a ja sme dokázali poraziť index za použitia páky a Tango by to dokázal tiež, keby ešte navýšil pozície, lebo má nízke drawdowny a ma ešte priestor na navýšenie pozícii.
Boli tu aj ďalší kandidáti(Radvan, Tilbur...), ale prestalo ich baviť zverejňovať trejdy. Ak som na niekoho zabudol, tak sa ospravdlňujem.

[hodler]

23.9.:

ak chces dalsi tip tak TGB sa zdvojnasobi v blizkej dobe(dni az tyzdne). caka sa na jedno povolenie a potom to buchne. mam v tom 85k akcii.pripadne GSM sa zdvojnasobi v priebehu roku, tam mam 25k akcii este, 35k som uz predal lebo som debil(ale zase som vdaka tomu objavil WISH).

.
.
.

Ani TGB, ani WISH, ani to GSM ti zatiaľ nevyšlo

[JUGGLER]

TGB dalo +35% do 1 mesiaca. Predpovede, že sa zdvojnásobí v horizonte týždňov mi nevadia. Aj pri najlepších tipoch tohto fóra ako bolo Martinove AMD pri cene 2 boli targety 20, 50, 100 predčasné. Aj keby nevyšli a AMD ostalo na cene 10, aj tak to bol fantastický tip.

AMC dal Martin tip pri 3,20 a mal target 7. Predával za 7 dní po 24 ( +650% ). Dôležité je, že ten tip mal gule. Mal velmi dobrý risk/reward.
Gúľali sme očami, ked poniektorí hlásili dalšie nákupy AMC pri 7-10. Nakoniec bol z toho historický rast k cene 70.

WISH sme tu analyzovali a dlhodobo nikto nevie, či sa vzchopí. Nehodnotím to ako zlý tip. Som rád, že o ňom viem. Každý si musí urobiť vlastný úsudok. Dôležité je, že GG prišiel a vyjadril názor. Navyše sám napísal, že tipuje, že bude najprv pokles k 3:

prepad do 5s uz nastal, takze predpokladam ze v oktobri to pojde do 4s a mozno v decemberi 3s. neviem sa dockat.

GSM som zavrhol, lebo za 1 rok vyrástla z 0,5 USD na 8. Na ten sektor ( materials..odv.metals-mining ) je to už privysoko, aby cena dalej raketovo rástla. Ale v 2017 bola na cene 17, takže potenciál tam je a nakoniec nemusí to byť zlý tip.

Chcel by som sa zastať všetkých, ktorí prídu a podelia sa o svoje tipy. Niekedy vidíme ego začiatočníka, že ukážem ľuďom ako ľahko sa bohatne, inokedy úprimnosť profesionála, ktorý sa podelí s tým čo robí. Ale vždy je dôležité, že niekto vyjde s vlastnou kožou na trh. Nie je to ľahké a treba si to vážiť.

Máme také porekadlo: ,,darovanému koňovi na zuby nepozeraj,,.

Ked je to zadarmo, ked je to úprimné, ked je to v reálnom čase pri reálnych cenách a ešte aj človek prizná, koľko do toho vrazil, tak palec hore

[hodler]

Ja to samozrejme nemyslím zle, a predpokladám že GG to pochopí - keď mám ostrý jazyk, musím aj strpieť ostrejšiu poznámku.

TGB je známe s povolením na ťažbu od septembra minimálne (preto tam bol aj ten nárast), takže druhá vlna nemá asi veľký zmysel, nič také dôležité sa do januára neudeje.

WISH beriem ako dobrý tip, sám ho na základe tohto tipu sledujem a budem o kúpe uvažovať v januári pred Q4 earnings.

[Rado]

Adammd nám predviedol ako DCA funguje aj na Bitcoin a tiež porazil index. Rado, Skrblík a ja sme dokázali poraziť index za použitia páky...

Len pre upresnenie. Nerobím obchody na páku, tak ako je to všeobecne definované. Ak kúpim opciu za 100$, tak to je moja maximálna strata.

[jogo]

Len pre upresnenie. Nerobím obchody na páku, tak ako je to všeobecne definované. Ak kúpim opciu za 100$, tak to je moja maximálna strata.

Potom nikto nerobí obchody na páku. Ani Larry Williams, keď zhodnotil účet za rok o 10 000%, veď v jednom obchode riskoval len 1/6 účtu.

[Rado]

Neviem ako to robí Larry Williams, ale toto:

Čo je to páka / pákový efekt?
Predtým než si povieme aké existujú finančné páky, je potrebné si objasniť, čo tá páka vlastne je. Leverage (páka) nazývaná aj pákový efekt predstavuje spôsob, ako obchodovať s vyššou sumou, akou obchodník disponuje na svojom účte. Takéto obchodovanie je pravdaže na úkor vyššieho rizika, nakoľko obchodník si v podstate požičiava chýbajúce finančné prostriedky.

nie je môj prípad. Neobchodujem s väčšou sumou akú mám na účte a max. stratu mám vopred definovanú. (vstupná cena x počet pozícií) Keď kúpiš 1 akciu za 100$, tak tvoja max. strata je 100$. Keď ja kúpim 1 opciu za 100$, tak moja maximálna strata je 100$. Keď mám 100% zisk, tak som predal za 200$ podobne ako keď predáš akciu za 200$.
Vo väčšine prípadov obchodujem opcie s deltou 40, čo znamená, že ak sa pohne cena akcie o 1$, tak cena mojej pozície sa pohne len o 0,4$. Takže z tohto pohľadu som na tom horšie ako keď niekto kúpi akcie, ktoré majú deltu 1. Čo mi pomáha je gamma. Keď je delta rýchlosť, tak gamma je akcelerácia. Na 100% zhodnotenie sa dostanem rýchlejšie a aj do straty. Stále je to však rovnakých 100$.

[jogo]

Rado, už sme to x-krát preberali a nikdy si sa odo mňa nedal presvedčiť. Potom ti napísal aj Juggler, že opcia je páka a už si neoponoval. Ako vidím, už si asi na to zabudol alebo si nechcel oponovať aj Jugglerovi. Ja neviem, čo sa niektorí tak bránite označeniu, že obchodujete na páku. Ten istý problém som mal s xzajícom, on zase tvrdil, že na páku obchoduje len krátkodobo, tak to páka nie je.

[Rado]

že jedna opcia predstavuje 100ks akcií...O.K. Ale podľa vyššej definície to obchodovanie na páku nie je.

[glengoolie]

bohuzial, skok v cene nenastal. som v tom dva roky a ani ja ani nikto iny kto drzi dlho nevieme prist na dovod. v lete vystrelila cena na 2.67 ked bola med na 4.88 a ocakavalo sa toto povolenie po druhom kvartaly. minuly mesiac bola cena na skok na 2.4 ked sa ocakavalo toto povolenie po vyhlaseniach CEO. no akonahle ho dostali(predbezne znenie do vlastnych ruk na sukromne poznamky s dvojtyzdnovou periodou), s omeskanim 3+ tyzdne, tak ... nic. skratka to nedava zmysel. taktiez taseko predava med cez opcie takze cenovy vyvoj na trhu je irelevantny, no napriek tomu sa nim trh riadi pri nacenovani TGB. podla mna sa TGB hlavne obchoduje s automatizovanymi systemami ktore hedguju oproti cene medi - casto preto v minulosti cena isla v protismere s medou.

prichadzaju do uvahy len 6 moznosti preco cena stoji:
- trh caka kym sa zverejni finalna podoba povolenia a nastane perioda pre verejne poznamky co by malo byt asi koncom buduceho tyzdna
- trh caka kym sa vyda finalne povolenie, co bude v januari
- trh caka kym florence vyprodukuje prve kilo medi, co bude asi za 1.5-2 roky.
- trh caka na nejaku velku korekciu, napriek tomu ze v usa schvalili "infrastructure bill" a do konca roka budu schvalovat zvysneie cenoveho stropu
- trh caka co bude s cinou ktora je najvecsi doberatel(evergrande a spol)
- trh s zlakol africkeho covid variantu, ktory je vsak neskodny a preto trh zareagoval len na kratko v panike a nastane velky revers

v kazdom pripade cena hore pojde a je to dobra akcia na dlhodobe drzanie pretoze maju po florence na plane yellowhead. navyse na stavbu florence uz maju vsetky peniaze, plus este tusim 50M kredit ktory mozu vyuzit ked budu chciet, no neplanuju to. ja som to sem dal len preto lebo sa cakal rapidny narast hned po spravach o povoleni v pondelok, no ten nenastal. nomalne by som bol s tym ok pretoze velkym fondom trva par dni nez zareaguju na spravy kvoli ich internym smerniciam a schvalovacim procesom. taktiez stvrtok a piatok boli v usa sviatky. takze by som povedal ze ak do konca tohto tyzdna cena nepojde nad 3 tak asi nepojde uz do konca roka.

[JUGGLER]

Len pre upresnenie. Nerobím obchody na páku, tak ako je to všeobecne definované. Ak kúpim opciu za 100$, tak to je moja maximálna strata.

Robíš, ale s limitovaným rizikom (za ktoré si priplácaš). Pre všetky deriváty je typické využívanie pákového efektu.
Najpoužívanejšie sú opcie, futures a CFD.

Ja nazývam opcie ( pokial ich nakupuješ ) ako opačné poistenie.

V bežnom živote si kupujeme poistenie, aby sme za dopredu známu limitovanú cenu neutrpeli veľkú škodu. Profitujeme z toho, keď sa počas poistenia stane ,,škodová udalosť,,.

Pri opciách za dopredu známu limitovanú cenu hráme na to, aby nám predajca opcie (= vypisovateľ opcií =poisťovňa ) vyplatil zisk, ak sa do určitého termínu stane ,,zisková udalosť,,. Ak sa zisková udalosť nestane, zarobí on = poisťovňa.

Tvojím motívom zaplatiť za opciu je pákový, nelimitovaný potenciál zisku.

Tá limitovaná strata funguje v určitom zmysle aj pri forexe kde máš páku 1:100. Väčšina forexových brokerov limituje tvoju stratu na výšku účtu. Neraz prerobili milióny brokeri, keď museli straty zobrať na seba. Na druhej strane, keď ťa zastavia v strate, tvoja strata je realizovaná a musíš na účet doložiť peniaze. Teda ako v kasíne: ked prehráš, už nemáš šancu, že sa to obráti do zisku..musíš hrať s novými peniazmi. CFD brokeri vedia, čo robia.

Aj bežné obchodovanie na margin využíva pákový efekt. Limitovanú stratu máš v tom, že ti broker uzavrie pozície. Nelimitovanú stratu máš len teoreticky. Aj pri shortoch máme teoreticky nelimitovanú stratu. Ale broker uzavrie pozície už pri strate, keď je kolaterál na účte nedostatočný.

Najjednoduchšia páka je na futures a CFD. Mnohokrát som uvažoval znížiť riziko straty pri futures cez OPCIE na futures. Ale všetko má svoju cenu: tie prémie, teda ,,poistenie,, stoja nemalé peniaze, kým otvorenie futures a ich držanie je takmer bez nákladov.

[Rado]

Tvojím motívom zaplatiť za opciu je pákový, nelimitovaný potenciál zisku.

Aký nelimitovaný potenciál zisku? Veď nelimitovaný potenciál zisku je aj pri akciách.

Ak kúpim call opciu som strikom 100 za 0,5$ a v čase expirácie bude mať podklad hodnotu 105. Tak zarobím 450$. (500 - 50, ktoré som za opciu zaplatil)
Ak kúpiš 100ks rovnakej akcie za 100 a v čase expirácie opcie ich predáš za 105, tak zarobíš 500$.

Rozdiel je v tom, že ty použiješ 10 000$ a ja 50$. Páka je v tom, že 1 opcia je 100ks akcií. To vyplýva zo samotnej povahy opcie, ale obchodovanie na páku, tak ako je definované ti umožňuje s malými financiami obchodovať veľké objemy. Tak ako vygeneruješ rýchlejšie zisk však rovnako rýchlo generuješ aj straty a môžeš vymazať viac ako máš na účte. Pri opciách stratíš rovnako ako pri akciách svoj vklad. (nákup call opcie v príklade, nie predaj!)

V tomto dokumente nie sú opcie spomenuté vôbec.

[JUGGLER]

škrtám nelimitovaný: motívom zaplatiť za opciu je pákový potenciál zisku.

Páka opcií sa nedá obmedziť cez regulačný orgán. Môžeš si kupovať poistenia do zblbnutia. Ale podstata rizika straty zostáva v nákladoch - cene opcie ( cene poistenia ), že straty sa kopia na účte, lebo väčšina opcií expiruje bezcenných.

Veď to pekne vidno na tvojom účte. Jeden nevydarený opčný obchod neznamená nič. Je to relatívne malá limitovaná strata. Ale viac nevydarených obchodov môže znamenať aj -50% za mesiac.

Ked kúpiš 10 akcií bez páky, potrebuješ 10 x viac peňazí. Ak klesnú o 10%, máš celkovú stratu -10%.
Cez opcie môžeš kúpiť 10 akcií za 10 x nižšiu cenu, za 10 x menej peňazí. Ak však tvoje opcie expirujú bezcenné , prídeš o celý účet.
Chyták na opciách (že sa zdajú lacné ) je aj v časovej prémii...Tie akcie totiž ani nemusia ísť dole -10%, aby opcie expirovali bezcenné.

Rado. V 2017 som kupoval opcie na volatilitu. Vyčlenil som si na to 10 000 USD. Z malou, limitovanou stratou som hral na veľký zisk. Chytil som obdobie najnižšej volatility za posledných 30 rokov. VIX sa držal pod 10..dokonca šiel k 8 . Opcie , jedna po druhej expirovali bezcenné až kým neodišlo celých 10 000 USD. Vtedy som si uvedomil, že na normálnom účte , ked nejdeš na margin a ked neshortuješ, tak máš relatívne nízke riziko straty. Ale cez deriváty, hoci nevinne vyzerajúce opcie s limitovanou stratou, nemáš problém pomerne rýchlo vygumovať účet na -100%.

Samozrejme. Opačná strana mince je, že relatívne s malým účtom môžeš využiť páku a urobiť stovky, niekedy aj tisíce %.

Všade v učebniciach píšu, že všetky deriváty majú 3 základné vlastnosti:
1. odvodené sú od podkladu
2. sú termínované
3. využívajú pákový efekt

[Rado]

Veď to pekne vidno na tvojom účte. Jeden nevydarený opčný obchod neznamená nič. Je to relatívne malá limitovaná strata. Ale viac nevydarených obchodov môže znamenať aj -50% za mesiac.

Moju chyba v position sizingu a v zlom riadení rizika predsa nemôžeš pripísať na vrub opciám. Takou istou chybou dokážeš vymazať aj účet na ktorom obchoduješ akcie. Tvoj nedávny short aj keď mal logiku išiel tiež do peknej straty a nakoniec sa otočil. Opcie ťa obmedzujú v čase a tak ti neostane nič iné ako tu stratu realizovať.

Rado. V 2017 som kupoval opcie na volatilitu. Vyčlenil som si na to 10 000 USD. Z malou, limitovanou stratou som hral na veľký zisk. Chytil som obdobie najnižšej volatility za posledných 30 rokov. Opcie , jedna po druhej expirovali bezcenné až kým neodišlo celých 10 000. Vtedy som si uvedomil, že na normálnom účte , ked nejdeš na margin, tak máš nízke riziko straty. Ale cez deriváty, hoci nevinne vyzerajúce opcie s limitovanou stratou, nemáš problém vygumovať účet na -100%.

Prepáč, ale toto je gambling, nie trading.

[JUGGLER]

Prepáč, ale toto je gambling, nie trading.

Všetci trejderi sme zároveň aj gambleri. Akurát nie takí blbí ako tí za hernými automatmi, čo nemajú edge...

[Rado]

Všetci trejderi sme zároveň aj gambleri. Akurát nie takí blbí ako tí za hernými automatmi, čo nemajú edge...

[glengoolie]

Stal sa zazrak a EPA dala vcera posledne povolenie pre florence(po roku, alebo dvoch?). Zatial je len predbezne, bezi 45 dni na verejne pripomienky. Med je na 3.6, nie zla cena. Akurat taseko stratilo momentum ale myslim ze sa oplati kupit aj tak.

[glengoolie]

vo stvrtok je posledny den verejneho pripomienkovania posledneho povolenia pre Florence od EPA. video konfernecia prebehla bez problemov, na webe su desiatky 100% pozitivnych komentarov iba jeden jediny bol negativny a aj to bol skor troll. takze povolenie by malo byt do 14 dni od konca tejto periody, ktora konci vo stvrtok. osobne ocakavam ze bud ked skonci period alebo az ked sa vyda oficialne povolenie tak pride ponuka na odkupenie od velkeho taziara, pretoze medenych bani je nedostatok a rozbehnut novu banu od objavenia trva 20 rokov takze ked nova bana ide do produkcie(florence bude postavena za 18 mesiacov) tak je to naozaj velka udalost. taseko tak bude rocne produkovat 230M lbs medi rocne a deriskne sa tym ze nebude zavysla na jednej produkujucej bani(navyse v gibraltare maju iba 75% podiel, florence je 100% ich). taktiez v 2024/2025 sa idu pustit do Yellowhead bane, ktora im znovu 2x celu produkciu. aktualna cena je atraktivna aj bez Florence(i ked ceny medi su momentalne dolu).

[JUGGLER]

Fundamentálne vyzerá dobre , hoci teraz v očakávaní celosvetovej recesie sa ráta so zníženým dopytom.
Fundamentálne sú na tom dobre i tvoja GSM, Ladisová VALE (divi 23% ) a RIO s divi 13,5%. Všetky ale klesajú.

Pridávam analýzu starú 5 dní (ked bola pri cene 1,30 ).
Pri cene 1 USD vyzerá ako dobrý tip na momentum, ked ohlásia povolenie.

Prehľad o spoločnosti
Spoločnosť Taseko Mines je kanadským výrobcom medi a developerom, ktorý sa zameriava výlučne na Severnú Ameriku. Všetky aktíva spoločnosti sa nachádzajú buď v Kanade, alebo v USA, ktoré sú politicky stabilné a majú silné vlastnícke práva. Spoločnosť Taseko má 5 hlavných aktív - jedno prevádzkované, jedno vo fáze neskorého vývoja a tri vo fáze skorého vývoja. Spoločnosť má veľmi rozptýlenú vlastnícku štruktúru, pričom najväčší akcionár vlastní len 3,5 %.
Ku koncu druhého štvrťroka 22. roka bolo v obehu 286,4 milióna akcií, čo pri najnovšej cene akcií 1,30 USD znamená, že súčasná trhová hodnota je 372,3 milióna USD. Spoločnosť má 175,7 mil. kanadských dolárov v hotovosti a peňažných ekvivalentoch a 517,6 mil. kanadských dolárov dlhodobého dlhu predstavujú prioritné zabezpečené 7 % dlhopisy splatné v roku 2026.

Florence Copper
Projekt sa nachádza v Arizone v USA. Jeho plánovaná životnosť je 21 rokov a čistá súčasná hodnota po zdanení je 680 miliónov USD, pričom sa použila dlhodobá cena medi len 3,00 USD a diskontná sadzba 7,5 %.
Spoločnosť Taseko má v úmysle použiť metódu ťažby In-situ, ktorú vo svojom výrobnom procese neslávne preslávil uránový gigant Kazatomprom (KAP:LSE). Hoci je tento prístup v ťažbe medi nový, spoločnosť Taseko si tento koncept overila, pričom v rokoch 2018 - 19 využívala testovacie zariadenie v lokalite Florence. Okrem toho by táto metóda umožnila veľmi úspornú štruktúru nákladov s očakávanými hotovostnými nákladmi na úrovni približne 1,10 USD za libru medi. Pre porovnanie, existujúca baňa Gibraltar má odhadované hotovostné náklady približne 1,90 USD za libru. Okrem toho existujú výhody v oblasti ESG, keďže sa bude používať oveľa menej energie a vody.
Po ôsmich rokoch regulačných prekážok EPA 15. augusta konečne vydala návrh povolenia UIC pre Florence, ktorý spustil 45-dňovú lehotu na verejné pripomienkovanie. Dňa 15. septembra sa konalo verejné vypočutie, na ktorom spoločnosť Taseko získala jednomyseľnú podporu miestnej komunity. V rámci postupu musí EPA po skončení obdobia verejného pripomienkovania pred vydaním konečného povolenia vyriešiť všetky pripomienky, ak sa vyskytnú. Vzhľadom na podporu miestnych obyvateľov si myslím, že ďalšie zdržania sú veľmi nepravdepodobné a konanie by malo byť ukončené do konca roka 2022. Pre porovnanie, v roku 2020 dostal projekt Florence Copper konečné povolenie od arizonského ministerstva pre kvalitu životného prostredia v decembri 2020 po tom, ako bol začiatkom augusta 2020 vydaný návrh a nasledoval podobný proces verejného prerokovania.

Financovanie projektu
Počiatočné náklady projektu boli pôvodne 204 miliónov USD v technickej správe z roku 2017, ale následne boli zvýšené na 227 USD v správe kompetentných osôb v júni 2019. Spoločnosť Taseko neposkytla následné aktualizácie počiatočných CAPEX, ale vzhľadom na infláciu počas tohto obdobia sa pravdepodobne výrazne zvýšili. Za predpokladu ďalšieho zvýšenia o 15 % predstavuje celková suma projektu približne 260 miliónov USD. Spoločnosť má k dispozícii hotovosť vo výške 135 miliónov USD, za predpokladu výmenného kurzu CAD/USD 1,30 a nevyčerpaného revolvingového úveru vo výške 50 miliónov USD. Podľa správy za 2. štvrťrok 22 však spoločnosť Taseko už vynaložila na projekt náklady vo výške 52,2 milióna CAD, teda približne 40 miliónov USD. USD, čo v prípade úplného vyčerpania úverového rámca znamená, že zostáva medzera vo výške približne 35 mil.
Tento výpadok by sa za priaznivých hospodárskych podmienok mohol vyplniť peňažnými tokmi z prevádzkovanej gibraltárskej bane. Spoločnosť má však alternatívnu možnosť, keďže podmienky dlhopisov na rok 2026 umožňujú emisiu zabezpečeného dlhu s prvým záložným právom až do výšky 145 miliónov USD.

Gibraltár
Projekt, ktorého 75 % vlastní spoločnosť Taseko, sa nachádza v Britskej Kolumbii v Kanade. Jeho plánovaná životnosť je 23 rokov a čistá súčasná hodnota po zdanení 1,1 milióna kanadských dolárov (približne 850 miliónov USD) pri použití dlhodobej ceny medi 3,50 USD a diskontnej sadzby 8,0 %.

Bohužiaľ, Gibraltár trpí prekliatím nízkej kvality. Projekt má priemernú úroveň zušľachtenia len 0,25 %, čo je oveľa menej ako priemer. Spoločnosť Taseko odviedla výnimočnú prácu, keď projekt štruktúrovala s veľmi štíhlou nákladovou štruktúrou, čo umožnilo jeho ekonomickú realizovateľnosť aj pri týchto hodnotách. Takýto malý obsah medi by však mohol viesť k výraznej volatilite výsledkov, keďže malá nominálna zmena v obsahu medi v rude predstavuje veľkú relatívnu zmenu. Tento problém sa prejavil najmä počas 2. štvrťroka 22, keď hlavná trieda klesla na 0,17 %. To vyvolalo výrazný tlak na zvýšenie prevádzkových nákladov na libru, ktoré skončili na úrovni 3,47 USD, čo sa viac-menej rovná súčasnej cene medi. Z nich približne 1,00 USD za libru súvisí s nižšou produkciou a malo by ísť o dočasnú záležitosť.
Spoločnosť uviedla, že prevádzka sa presunie hlbšie do bane, kde sa očakáva vyššia kvalita rudy. Výkonnosť Gibraltáru by mala zohrávať dôležitú úlohu pri zabezpečovaní potrebných peňažných tokov na výstavbu Florence. Vzhľadom na harmonogram výstavby v trvaní 18 mesiacov, ako uviedol manažment, a za predpokladu konečného povolenia zo strany EPA koncom roka 2022, by ku konečným odlivom finančných prostriedkov na výstavbu mohlo dôjsť v 1. polroku 24. Z tohto dôvodu sa pokúsim vypočítať voľné peňažné toky z Gibraltáru od 2. polroka 22 do 1. polroka 24 (8 štvrťrokov)

Produkcia medi (v miliónoch libier, 75 % základ) 180

Cena medi (USD/lbs) 3.5

OPEX (USD/lbs) 2.47

CAD/USD 1.30

Príjmy (v mil. USD) 630

(-) PREVÁDZKOVÉ NÁKLADY (MIL. USD) 444.6

(+) Zabezpečenie (v mil. USD) 27.6

(-) Náklady na všeobecné a administratívne náklady (v mil. USD) 16

(-) Úrokové náklady (v mil. USD) 56

(-) Ostatné výdavky (v mil. USD) 27

FCF (V MIL. USD) 114

*na základe vlastných predpokladov autora

V takomto scenári by spoločnosť Taseko pravdepodobne mala viac ako dostatok kapitálu na financovanie projektu Florence bez využitia úveru vo výške 50 mil.

Ostatné projekty
Yelowhead Copper Project - tento projekt sa nachádza v Britskej Kolumbii a má jedny z najvýznamnejších zásob medi v Severnej Amerike. Spoločnosť Taseko odhadla čistú súčasnú hodnotu pred zdanením vo výške 1,3 miliardy CAD pri dlhodobej cene medi 3,10 USD. Problémom je, že aj počiatočná investícia sa očakáva vo výške minimálne 1,3 miliardy CAD, čo spoločnosti Taseko v dohľadnej dobe takmer znemožňuje realizovať projekt vlastnými silami. Podľa môjho názoru bude najpravdepodobnejším výsledkom, že spoločnosť Taseko projekt buď predá, alebo bude hľadať partnerov do spoločného podniku.

Projekt New Prosperity Gold-Copperity - nachádza sa v Britskej Kolumbii a na základe technickej správy z roku 2009 má tento majetok indikované zdroje vo výške 5,3 miliardy libier medi a 13,3 uncí zlata. Bohužiaľ, jeho rozvoj sa zastavil kvôli odporu miestnych obyvateľov národa Tsilhqot'in. Hoci spoločnosť Taseko tvrdí, že medzi stranami prebieha konštruktívny dialóg, neverím, že by tento projekt uzrel svetlo sveta.

Projekt Aley Niobium Project - nachádza sa v Britskej Kolumbii, tento majetok poskytuje diverzifikáciu do kovu vzácnych zemín - nióbu. Spoločnosť Taseko tvrdí, že toto aktívum predstavuje najväčšie ložisko mimo Brazílie a má NPV pred zdanením vo výške 860 miliónov CAD pri 8 % diskontnej sadzbe a životnosti bane 24 rokov. Tieto výpočty vychádzajú z odhadu zásob z roku 2014. Vyzerá to tak, že spoločnosť Taseko momentálne nekladie veľký dôraz na Aley, ale neskôr sa podľa mňa môže pokúsiť uvoľniť jeho hodnotu buď jeho rozvojom v rámci spoločného podniku, alebo jeho predajom.

Cena akcií a ocenenie
V porovnaní so začiatkom roka stratili akcie spoločnosti Taseko 38,4 %, zatiaľ čo hodnota medi od začiatku roka klesla o 20,0 %.
Pri pohľade na hodnotu podniku spoločnosti Taseko v porovnaní s čistou hodnotou jej aktív sa pokúsim získať predstavu o ocenení. V súčasnosti je EV spoločnosti Taseko približne 637,5 milióna USD, zatiaľ čo odhadovaná NPV (na 75 % báze) prevádzkovanej bane Gibraltar je 850 miliónov USD. Ak k tomu pripočítam Florence, ktorej výstavba vyzerá takmer istá, s NPV 680 miliónov USD, dostanem sa na kombinovanú NPV viac ako 1530 miliónov USD. Po odpočítaní čistého dlhu vo výške približne 265 miliónov USD vyjde hodnota vlastného kapitálu 1265 miliónov USD, čo je viac ako x3 súčasnej trhovej hodnoty. Všimnite si, že do výpočtu nezahŕňam ďalšie tri projekty, hoci aspoň jeden z nich môže v budúcnosti priniesť určitú hodnotu.

Takže to, čo sa zdá byť výraznou oceňovacou medzerou, sa teraz môže zaplniť. Zrejmým spúšťačom rastu bude zvýšenie cien medi. Myslím si však, že aj pri súčasných cenách by pokrok vo výstavbe Florence a začatie výroby v nej mali posunúť akcie spoločnosti Taseko nahor. Ďalším katalyzátorom by mohlo byť prevzatie inou spoločnosťou. Hlavné ťažobné spoločnosti hľadajú ponuky, aj keď ceny medi majú klesajúcu tendenciu. Nedávnym príkladom je pokus spoločnosti Rio Tinto (RIO) o prevzatie spoločnosti Turquoise Hill Resources (TRQ) za 3,3 miliardy USD, čím by anglo-austrálska ťažobná spoločnosť získala priame vlastníctvo obrovskej medeno-zlatej bane Oyu Tolgoi v Mongolsku. Hoci sa projekty spoločnosti Taseko nemôžu jednotlivo porovnávať s najväčšími svetovými ložiskami, politická stabilita Kanady a USA im dáva výhodu. Okrem toho je ďalšou charakteristikou potenciálneho cieľa prevzatia absencia hlavného akcionára, o čom svedčí rozptýlené vlastníctvo spoločnosti TGB.

Riziká
Riziko jedného prevádzkového aktíva - V súčasnosti je jediným ťažobným aktívom spoločnosti Taseko relatívne nízkohodnotná baňa Gibraltar. Ak by sa z akéhokoľvek dôvodu musela zastaviť výroba, tvorba príjmov klesne na nulu. Napríklad v roku 2017 bola prevádzka na niekoľko dní zastavená kvôli požiarom v okolí bane. Pridanie Florence pomôže zmierniť toto riziko, pretože pridá druhý zdroj príjmov, ktorý sa nenachádza v tesnej blízkosti toho existujúceho. Predpokladaná produkcia Florence vo výške približne 85 mil. libier je veľmi blízka 75 % zníženiu očakávanej produkcie Gibraltáru vo výške 130 mil. libier.

Riziko nižších cien medi - toto je pre spoločnosť Taseko zjavné riziko, najmä vzhľadom na relatívne vysoké prevádzkové náklady Gibraltáru. Spoločnosť má zavedenú politiku hedžingu a zabezpečila časť svojej produkcie do 1. polroka 23. Tu by výrazne pomohlo aj zahrnutie výroby z Florencie, keďže prevádzkové náklady by mali byť približne polovičné v porovnaní s Gibraltárom. Existujúce zdroje likvidity môžu teoreticky postačovať na výstavbu Florencie, aj keby existujúca baňa medzitým neprispela pozitívnym peňažným tokom.

Riziko tlaku OPEX - spoločnosť Taseko už trpela tlakom OPEX, ako je zrejmé z rozpisu prevádzkových nákladov. Aj tu by Florence veľmi pomohla, keďže metóda ťažby in situ je oveľa menej náročná na energiu a vodu, čo vedie k úspornejšej štruktúre nákladov.

Riziko oneskorenia výstavby - V súčasnom prostredí problémov v dodávateľskom reťazci na celom svete je oneskorenie výstavby tiež zjavným rizikom. S cieľom zmierniť ho spoločnosť podnikla kroky na predobjednanie niektorých zariadení.

Politické riziko - V prípade spoločnosti Taseko je toto riziko relevantné najmä vo fázach pred uvedením aktíva do prevádzky. Byrokracia a vyššie normy ESG by mohli viesť k oneskoreniam, ako je zrejmé z projektu Florence. Po dokončení výstavby a začatí prevádzky však Kanada a USA patria k najlepším jurisdikciám.

Úrokové riziko - Súčasný dlhodobý dlh spoločnosti je s fixným kupónom, preto takéto riziko nie je veľmi relevantné minimálne do roku 2026, keď nastane splatnosť istiny a bolo by potrebné ju aspoň čiastočne refinancovať. Ak by dovtedy peňažné toky z Gibraltáru a súčasná hotovosť a ekvivalenty nepostačovali na výstavbu Florencie, mal by sa vziať ďalší úver, čím by sa spoločnosť vystavila súčasnému prostrediu rastúcich úrokových sadzieb.

Záver
Po tom, čo spoločnosť Taseko konečne dostala od EPA návrh povolenia UIC, má vysoko pravdepodobný časový plán výstavby projektu Florence Copper. Aj pri súčasných cenách medi sa zdá, že spoločnosť ho bude schopná postaviť s existujúcimi zdrojmi likvidity. Pridanie projektu Florence do výrobného a nákladového profilu spoločnosti výrazne zlepší oboje. Vzhľadom na výrazný diskont k odhadovanej NAV oboch aktív sa spoločnosť Taseko javí ako dobrá príležitosť na nákup.