Dolár zažíva najhorší rok 21. storočia

[JUGGLER]

Chvíľu som to počúval, ale podľa mňa to nemá zmysel.
Chýba tomu jasné presvedčenie.
On by sa len voči všetkému hedžoval.

Keďže ten podcast bol 1 septembra a už tu máme koniec septembra,
pár vecí som čekol ako im vyšli:

1. krátkodobá špekulácia...ML: Nakúp VIX futures pred septembrom.
Výsledok: VIX 2 septembra povyskočil..potom pol mesiaca padal..zase povyskočil..odvtedy ide do boku.
Celkove nebola volatilita..ťažko povedať, či trejder by na tom zarobil. Na hedžingu by asi prerobil.
Tá rada mala gule...september je historický volatilný...ale teraz nebol a SP500 stúplo zhruba o +2,5%

2. Nakúp opcie EUR/USD; diverzifikuj do eura...EUR/USD je po septembri tam kde začal.

3.USD nadhodnotený o 20-30% (PPP). Hedžuj proti oslabeniu USD (Bitcoin/akcie).

USD je tam kde začal...hedžing sa neoplatil
ak to myslel, že hedžuj sa nákupom BTC v USD tak ten začal na 112 a končí na 109
Akcie dali +2,5%...hedžovanie proti strate by nemalo význam

4. Investuj do USD aktív; sleduj eurodolárový dlh...ak tým myslel akcie, tie dali +2,5%
Pojem USD aktíva je však všeobecný.

5. Diverzifikuj do zlata; sleduj čínske nákupy: zlato v EUR i USD je +11%. To by mu vyšlo.

Celkove, z môjho pohľadu sa však velmi neoplatí hrať na základe takých predikcií.
A už vôbec nie sa nezmyselne hedžovať kontinuálne.

Chlapci sa tam bavia aká nízka je teraz volatilita, pričom VIX je 17,50.
Ja som v prvom volebnom období Trumpa kupoval opcie na VIX, lebo každý si myslel,
že bude volatilita...a volatilita klesla na 30 ročné minimum.
Prichádzal som o gate cez call opcie, pričom VIX bol celý čas pod 10 a dokonca padol pod 8.
Teraz je dvojnásobne vyššie.

[Trumpeta1978]

https://www.youtube.com/watch?v=ZVwKwDnGkV4

zhrnutie:

Makroekonomický kontext:

Americká centrálna banka (ACB) znížila úrokové sadzby napriek pretrvávajúcej inflácii a silným akciovým trhom.
Ide o výnimočný krok – tretí podobný prípad od roku 1996.
Rozhodnutie bolo pravdepodobne ovplyvnené politickým tlakom prezidenta Trumpa.

Reakcia trhov:
Po znížení sadzieb rastú všetky aktíva: zlato, striebro, bitcoin, akcie.
Jediným klesajúcim aktívom je americký dolár (–11 % v prvej polovici roka – najhorší výsledok od 1973).
Slabnúci dolár zvyšuje ceny všetkých aktív oceňovaných v USD.

Paralela so 70. rokmi:
Podobná kombinácia inflácie, uvoľnenej menovej politiky a rastu cien aktív.
Trhy prestávajú veriť schopnosti FED-u udržať infláciu nízko (ukazovateľ USG G5Y5Y dosahuje historické maximum).
Očakáva sa nová inflačná vlna pripomínajúca stagfláciu 70. rokov.

Správanie investorov a centrálnych bánk:
Presun kapitálu z dolára do „tvrdých“ aktív: zlato, striebro, komodity, bitcoin.
Centrálné banky v 1. polroku 2025 nakúpili ~415 ton zlata (3. najvyšší údaj v histórii).
Diverzifikácia rezerv mimo amerických dlhopisov a dolára.

Dopady a riziká:
Všetko rastie, čo sťažuje diverzifikáciu portfólií.
Zlato a striebro začínajú predbiehať akcie – mení sa ich tradičná úloha.
Riziko recesie zvyšuje dopyt po bezpečných prístavoch.

Záver analytika (Marek Brávník):
Svet vstupuje do obdobia rastúcej inflácie a slabého dolára.
Výhodu budú mať protiinflačné aktíva: zlato, striebro, komodity, bitcoin.
Situácia je takmer presnou replikou 70. rokov – víťazom budú opäť „bezpečné prístavy“.

[Adammd]

BTC a bezpecny pristav?

[MiBi]

Technická analýza je taková astrologie pro dospělé může, ale v případě amerického dolaru, bylo vytvoření dvojitého dna v grafu zárukou několikaletého kurzového růstu
https://www.linkedin.com/posts/jaroslav ... 83744-0cRc

[Myk]

Většina z vás to už určitě viděla, ale mě až teď napadlo se kouknout na strukturu rozpočtu USA a porovnat si mandatorní výdaje, nemandatorní výdaje a úroky. Dává to pěknou perspektivu, kam musí dlouhodobě směřovat dolar a vládní dluhopisy:

- deficit rozpočtu je vysoký jako celé nemandatorní výdaje - kdyby chtěly USA vyrovnat rozpočet, musely by škrtnout kompletně všechny nemandatorní výdaje nebo zvýšit příjmy rozpočtu o 36%.
- v roce 2024 byly úroky z vládního dluhu 889 miliard dolarů, v roce 2025 je je 970 miliard dolarů
- úroky z dluhu jsou velké skoro jako polovina nemandatorních výdajů, jen na úroky odejde stejná částka jako na celou defense
- na úroky padne 18% veškerých příjmů

[jaroslav80]

Mainstream obycajne pripusta "urcitu dedolarizaciu" ako reakciu na oslabenie dovery investorov z mimo-NATO krajin po zmrazeni dolarovych aktiv Rusom.
V skutocnosti ale vacsim dovodom dedolarizacie je giganticky dlh USA a nulova snaha ho riesit skrtami v rozpocte. Co povedie k tlaceniu dolarov, k strate kupnej sily a preto drzat US dlhopisy uz nie je zdale take terno, ako to byvalo. Na verejnosti US ekonomovia ale neradi prezentuju tento dovod.

[Trumpeta1978]

Usa su extrémne zadlžené, ale čo je horšie, konkurencieschopnosť ich výrobkov voči iným krajinám dlhodobo klesá.
Nie je to až tak dávno, čo Tesla bola špičkou v oblasti Ev. Dnes je jasné, že špičkové čínske Ev sú už technologicky ďalej. To isté platí pre mobilné telefóny: väčšinu času dominovalo Apple a juhokorejsky Samsung. Dnes aj čínske mobily maju aj tie napokrocilejsie funkcie.

V podstate sa neustale opakuje tento scenár:

Japonsko v 70tych a 80tych rokoch výrazne vytlačilo v oblasti elektroniky a vyroby automobilov predtym dominujuce Usa. V 90tych rokoch nastala v Japonsku ekonomicka kriza a odvtedy trvá stagnácia. To využila okrem iných Južná Kóreja, ktora v 90tych rokoch zopakovala japonský úspech. Rovnako sa zopakoval aj scenar stagnacie: vnutorny tvorivy impulz sa ciastocne vyčerpal + vysoke ceny prace spravili korejske vyrobky menej dostupnymi oproti konkurencii.
Od cca roku 2000 nastupuje ako velký hráč Čína a jej obdobie "rozkvetu" potrvá najdlhšie: má stále značnú časť populácie ktorá ma relativne nizke prijmy, to znamena ze stale moze udrziavat voci zahraniciu svoju konkurencnu vyhodu.

Na druhu stranku, bolo by neadekvatne, čakať výrazný úpadok Usa v blizkom čase: predsa len je to stale vojenska supervelmoc /výrobca technologicky top zbraní/ cislo jedna a čo je dolezitejsie, má po celom svete velkú sieť významných spojencov.

K obrovskemu uspechu japonskej a juhokorejskej ekonomiky ale treba spomenut jednu zasadnu vec: vznikol len vďaka tomu, že oba štáty dlhé desatrocia velmi stedro podporovali domácich podnikatelov a okrem ineho im poskytovali výhodne úvery.

[jaroslav80]

Japonsko v 70tych a 80tych rokoch výrazne vytlačilo v oblasti elektroniky a vyroby automobilov predtym dominujuce Usa. V 90tych rokoch nastala v Japonsku ekonomicka kriza a odvtedy trvá stagnácia. To využila okrem iných Južná Kóreja, ktora v 90tych rokoch zopakovala japonský úspech. Rovnako sa zopakoval aj scenar stagnacie: vnutorny tvorivy impulz sa ciastocne vyčerpal + vysoke ceny prace spravili korejske vyrobky menej dostupnymi oproti konkurencii.

Japonsko ma v globale malu populaciu, male uzemie, nulove fosilne paliva, takmer nulove prirodne zdroje.
Zapadni analytici ho cele 1-2 desatrocia povazovali za "druhu najsilnejsiu ekonomiku na zemeguli". Uletene od reality rovnako ako vsetky doterajsie vypocty HDP krajin a porovnavania ich. Samozrejme, ze ked USA vyrobi raketu alebo lod dolarovo za 5-nasobnu cenu nez za aku vyrobi porovnatelnu raketu alebo lod India alebo Rusko, ze vypocty HDP potom v tabulkach vyjdu uplne nezmyselne v prospech USA. Ale v realite, co sa realneho poctu vojenskej techniky alebo robotizovanych tovarni tyka, USA su na tom X-nasobne horsie nez pri "porovnavaniach HDP" na papieri.

Cina dopovana ruskymi zdrojmi ma vsetko. Obrovsku populaciu, velke uzemie (ruske takmer neobyvane), monopol na vzacne zeminy. Maju vytvorenu uz aj priemyselnu zakladnu, robotizaciu a v nevyhnutnej miere sa zapajaju aj do superenia s USA v oblasti elektroniky a datovych centier.

[Trumpeta1978]

Výhodou pre Čínu je aj fakt, že do budúcna bude mať prístup k velkemu mnozstvu lacnej energie:

1/má najpokrocilejsí výskum v oblasti thoriovych jadrovych reaktorov
2/má velke zasoby thoria, ci uz priamo alebo cez odpad pri tazbe vzacnych kovov na svojom uzemi
3/vdaka svojej geografickej polohe a velkej rozlohe ma idealne podmienky na slnecnu a veternu energiu
4/nadstandardne vztahy s Ruskom zabezpecuju lacný zemny plyn a ropu

Na druhej strane, demografia je v Číne dlhodobo katastrofálna. Takže výhoda velkeho poctu obyvatelov sa v nasledujucich desatrociach zmení na velky socialny problem. Ale v tej dobe uz mozu velku cast ludskej vyroby zastupit moderne roboticke systemy s prvkami Ai.

[MiBi]

Brian Dunne z měnové divize JPMorgan na youtubovém kanálu této banky hovořil o tom, že podle něj má americký dolar v první polovině příštího roku prostor pro oslabení.
Celkově expert očekává slábnoucí dolar, i když „fundamentální modely ukazují hodně smíšené signály ohledně toho, jak silná by tato depreciace mohla být.“ K tomu připomněl, že měnové trhy fungují na relativní bázi. To nyní ve vztahu k dolaru znamená, že americká aktiva „nejsou ve srovnání s jinými tak mimořádná“. Nebo jinými slovy řečeno, dolar není tak zajímavý jako dříve. Během posledních patnácti let přitom investoři z celého světa výrazně nadvážili dolar a americká aktiva, nyní k tomu podle experta už neexistují tak přesvědčivé důvody.

O dolaru hovořil Kamakshya Trivedi z Goldman Sachs. Ten si myslí, že vývoj v americké ekonomice povede ke slabšímu dolaru. I on hovořil o „menší výjimečnosti“ Spojených států, která znamená, že dolar už si nezaslouží „výjimečné valuace“. Fed bude také dál snižovat sazby, další vyspělé trhy ale monetární politiky tak moc uvolňovat nebudou. I tento měnový expert hovořil o soustavném posilování čínské měny, které bude dáno i tím, že je „velmi podhodnocená“

https://www.patria.cz/zpravodajstvi/670 ... cnost.html

[MiBi]

• Obchodníci rekordne vsádzajú na oslabenie dolára, čo sa prejavuje vysokými prémiami za opcie a rastúcou volatilitou.

• Dôvodom sú politická neistota v USA, fiskálne riziká a geopolitické napätie.

• Trhová aktivita a objemy obchodov dosahujú historické maximá, pričom väčšina pozícií cieli na pokles dolára voči euru a AUD.

• Indikátory ako volatilita a butterfly spread naznačujú očakávanie výraznejšieho pohybu smerom nadol.

Na devízových trhoch panuje výrazná nervozita: obchodníci rekordne platia za možnosť vsádzať na ďalší pokles amerického dolára, a to prostredníctvom krátkodobých opcií, ktoré profitujú z oslabenia meny. Podľa údajov agentúry Bloomberg sa prémia za tieto opcie vyšplhala na najvyššiu úroveň od roku 2011, odkedy sa tieto dáta začali sledovať.

Dolár sa aktuálne nachádza na dne medzi menami krajín G10 a podľa analytikov ako Jesper Fjarstedt z Danske Bank je tento vývoj jednoznačne negatívny:
„Nepredvídateľné politické prostredie v USA jednoznačne oslabuje dôveru v dolár.“
Investori zároveň strácajú dôveru v dolár aj pre rastúce americké deficity, geopolitické riziká, obchodné spory a rastúcu diverzifikáciu do zlata a iných rezervných aktív.

Nejde len o náladu – obchodná aktivita je extrémne vysoká. Objem obchodov v rámci Depository Trust & Clearing Corporation dosiahol v pondelok druhú najvyššiu úroveň v histórii a štvor­dňový kĺzavý priemer účasti na trhu je na absolútnom maxime. Približne dve tretiny opcií na euro a austrálsky dolár od štvrtka cielia na oslabenie dolára.

Rastúca nervozita sa premieta aj do volatility – jednotýždňová implikovaná volatilita dolára vyskočila na najvyššiu úroveň od septembra. Rastú aj hodnoty tzv. butterfly spreadov, ktoré merajú očakávané cenové výkyvy – tie sa dostali na sedemmesačné maximum, čo signalizuje, že obchodníci očakávajú ďalší prielom mimo bežného obchodného pásma.

Dolár navyše čelí špekuláciám o možnej koordinácii americkej vlády s japonskými menovými autoritami, ktorých cieľom by bolo podporiť prudko oslabujúci jen – čo by ďalej oslabilo vnímanie dolára ako stabilného bezpečného prístavu.

https://www.xtb.com/sk/trhove-analyzy/s ... laru-rastu

[MiBi]

Podla tohto grafu je USD stale drahy:

https://www.patria.cz/zpravodajstvi/679 ... dolar.html

[xerces]

Pozeram, ze skoda, ze som pre rokom nenakupil ruske ruble. Pekne posilnil ich kurz z nejakych 101 na 76.

[kixog47100]

Pozeram, ze skoda, ze som pre rokom nenakupil ruske ruble. Pekne posilnil ich kurz z nejakych 101 na 76.

A myslel si si, ze posilni?
Ja by som logicky cakal skor oslabenie.

Ja vidim dnes kurz 90 a pred rokom 105

[xerces]

Ja vidim kurz 76,75 a ano ocakaval som vzostup. Akurat som ho necakal tak rychlo. EU nas od tychto obchodov odstrihla. Velmi by som si zelal mat konto v krajinach BRICS a nebyt regulovany hlupakmi z EU. Bohuzial nie je to take jednoduche.

[kixog47100]

https://www.google.com/finance/quote/EUR-RUB?window=6M

90,93

Ale ty si zrejme pozeras kurz v dolaroch
https://www.google.com/finance/quote/USD-RUB?window=5Y

[MiBi]

https://www.visualcapitalist.com/rise-o ... r-in-2025/

[xerces]

Ano porovnavam kurz k dolaru. Ale aj voci euru je to zaujimave.

[Trumpeta1978]

Pre Usa neprijemna správa.
Čína začne znižovať nákupy Us dlhopisov.
https://www.youtube.com/watch?v=CkYztYUyEbI

[MiBi]

Pre Usa neprijemna správa.
Čína začne znižovať nákupy Us dlhopisov.

Čínsky finančný regulátor urgoval domáce banky, aby obmedzili nákupy amerických štátnych dlhopisov a v niektorých prípadoch časť existujúcich pozícií znížili z dôvodu riadenia trhového rizika a vysokej volatility týchto aktív. Správa okamžite zarezonovala na trhoch, keď výnosy amerických dlhopisov v ázijskom obchodovaní mierne vzrástli a dolár oslabil. Peking pritom zdôrazňuje, že nejde o geopolitický signál ani o stratu dôvery v úverovú kvalitu USA, skôr o snahu o väčšiu diverzifikáciu rizík. Zaujímavé je, že tento krok prichádza v čase, keď sa globálne čoraz viac diskutuje o fiškálnej udržateľnosti USA a o nezávislosti Fedu, hoci celkový zahraničný dopyt po amerických dlhopisoch zostáva na historicky vysokých úrovniach.

[MiBi]

Americký minister obchodu Howard Lutnick sa vyjadril, že súčasný slabý kurz dolára je viac prirodzený ako silné úrovne z nedávnej minulosti. Lutnick konštatoval, že dolár bol dlho manipulovaný a úmyselne držaný silnejšie, čo vytváralo veľký schodok zahraničného obchodu. Ide o ďalší signál americkej administratívy, že slabší dolár im vyhovuje.

[jaroslav80]

V grafe je priemerna cena zlata za dany rok (1900, 1905, 1910, ..., 2025) denominovana v GBP a USD.

Ono to vyzera, akoby hlavne FIAT meny v tej forme, v akej ich pozname za poslednych 30 rokov - akoby kolabovali.
Natiska sa dokonca myslienka, akoby boli Ponziho schemou (z ktorej sa obycajne oplati v kritickom momente vyskocit).

[MiBi]

Dlhé roky fungovalo pomerne jednoduché pravidlo. Keď boli úroky v USA vyššie než v eurozóne, dolár mal tendenciu voči euru posilňovať - a naopak. Investori prirodzene presúvali peniaze tam, kde dostali lepší výnos, a kurz EUR/USD sa vo veľkej miere hýbal práve podľa rozdielu úrokových sadzieb.

Dnes to už tak úplne neplatí. Americké sadzby sú stále vyššie než európske, čo by malo dolár podporovať. Napriek tomu však dolár oslabil. To znamená jediné – trhy do ceny dolára započítavajú niečo navyše - viac dozviete v prilozenych Franfurktskych harkoch