Bill Ackman a fond Pershing Square Holdings

[JUGGLER]

Koniec sa blíži.

The majority of institutional investors including longtime partner Blackstone Group are leaving Ackman's Pershing Square hedge fund, according to a person familiar with the situation.
The fund declined last month, bringing its 2018 performance through March to a loss of 8.6 percent and assets under management to $8.2 billion, less than half its 2015 peak.

Bill Ackman has seen his hedge fund's assets cut more than in half from their peak above $20 billion in 2015 as institutional investors flee Pershing Square's abysmal returns amid a roaring bull market.

Most of the outside investors have departed as restrictions have lifted, a person familiar with the matter told CNBC. The defectors include longtime partner Blackstone Group.

Pushing them out the door is an 8.6 percent negative return this year through the end of March, which followed a 4 percent losing return in 2017. Total assets now total just $8.2 billion.

The fund had a negative return of 13.5 percent in 2016 and negative 20.5 percent in 2015. By comparison, the S&P 500 is up 11 percent annually the last three years.

P.S. Dalšie TRUMPoty na trhu: Trump proposes $100 billion more in tariffs on China

[JUGGLER]

Keď som tu dával prvý príspevok, Bill Ackman mal zlé časy.
Od roku 2014, kedy jeho fond mal naposledy zisk +40% p.a. ..odvtedy tropil straty.

2015-2016-2017.

A potom Bill Kill vstal z popola.

2019: +58,1% Najlepšia investícia...vrazil majland do BRK koncom leta, ked bol v poklese. A Buffett ho nesklamal.

( BRK je dole aj teraz...pozerám často, ale definujú to ako ,,poisťovne,,..a vírus narobí škody...len si to myslím, nemám analýzu. Na druhej strane....Buffett kumuloval hromadu cashu..cez 100 miliárd. To teraz využije.. )

Čítam , že Billovi Ackmanovi sa darí a teším sa, že nekrváca, že používa rozum.

Toto nech si prečítajú manažéri hedge fondov, ktorí nedokážu ani kopírovať indexy. Kto nedokáže vo výnose aspoň kopírovať index, mal by byť frajer aspoň počas krízy: ked už nie zarobiť na kríze, tak aspoň neprerobiť !

... heading into the coronacrisis the Pershing Square founder had put on a substantial amount of short hedges at the start of the month. Today we learned the full details of Ackman's trade, and it was a doozy: in a nutshell, Ackman bought $27 million in marketwide puts "in the form of purchases of credit protection on various global investment grade and high yield credit indices" and sold them on Monday, March 23 for the nice sum of $2.6 billion.

ACKMAN videl, že sa blíži pokles a zahedžoval sa za 27 miliónov USD.

Tých 27 miliónov mu urobilo zisk 2,6 miliardy ( = 2 600 miliónov USD )., Stonásobok !

Ked to všetko kleslo, vybral zisky, takisto povyberal aj zisky zo shortov (pametáte sa ako shortoval Herbalife? ...ked sme sa smiali ako bojoval s Icahnom HLF šiel za 70 USD..teraz ide po 25.. ). Pred pár dňami Ackman vyhlásil, že agresívne nakúpil a je naplno naložený v akciách na long.

Myšlienka: 27 mil...škrtnem štyri nuly...dal by som do opcií 2700 USD a zarobil 270 000 USD. To sa mi páči !

P.S. Koho to zaujalo a budete skúmať aké put opcie kúpil...teda asi na tie indexové ETF of ,,global investment grade and high yield credit indices" ,,,....please..napíšte tu nejaké tickery. Dík.

[MFT]

Tusim ze na CNBC som pozeral rozhovor kde spominali prave Ackamna, ze viac ako polovicu penazi za ktore nakupil opät akcie po prepade znova predal (utazvoril poziciu) a ockava velke tsunami... sam som zvedavy kedy a ci pride dalsia vypredajova vlna, alebo sa podari FEDu a Trumpovi ukludnit na cas trhy

Pozeral som TA na SP500 kde sa udajne formuje "bulltrap" a vraj to koresponduje s r 2001 a 2008 kedy sa taktiez po prvej vlne vypredajov vytvoril "bulltrap" ci ako to volaju traderi a prisiel dalsi masivnejsi vypredaj, cas tej pasce v oboch pripadoch bol od 60-70 dni takze priblizne dva mesiace...

[MiBi]

Pershing Square USA, hedgeový fond vedený miliardářem Billem Ackmanem, by měl stanovit cenu primární nabídky akcií na 50 dolarů za akcii. Tento odhad ceny podle anonymních zdrojů obeznámených se záležitostí zohledňuje výkonnost fondu a podmínky na trhu. Pershing Square USA spravuje aktiva v hodnotě přes 20 miliard USD a je známý svou aktivistickou investiční strategií. Fond v minulosti investoval do známých společností, jako jsou Chipotle Mexican Grill a Starbucks. Vstup na burzu umožní fondu poprvé nabídnout akcie veřejnosti, což poskytne drobným investorům příležitost seznámit se s Ackmanovými investičními zkušenostmi. Očekávaná cena 50 dolarů za akcii při IPO naznačuje hodnotu, kterou podle manažerů fondu jeho aktiva mají.

Key insights from Pershing Square's IPO roadshow presentation:

→ Since 2004, $PSUS has delivered returns of ~3,500%, compared to the S&P's 603%
→ Focusing on simple, predictable, free-cash-flow-generative businesses with formidable barriers to entry
→ A core investment principle: Management with high integrity, proven success, and appropriate incentives
→ No fees for the first year post-IPO; 2.0% management fees thereafter, with no performance fees
→ Will be listed on the NYSE large-cap index

[Joki]

Tak ešte pridám k Pershing Square USA

Ackman says his firm will put $500 million into.
Pershing Square USA Ltd, which will trade on the New York Stock Exchange under the symbol PSUS
——
Spoločnosť Pershing Square Capital Management Billa Ackmana vloží 500 miliónov USD do svojej novej investičnej holdingovej spoločnosti kótovanej na burze v USA, uviedol manažér hedžového fondu v stredajšej prezentácii.

https://finance.yahoo.com/news/ackman-s ... 11715.html

[JUGGLER]

V Európe ma svoj fond, ktorý je súčasťou britského FTSE 100.

Citujem: Pershing Square Holdings je veľký investičný fond z Guernsey, ktorý sa venuje dlhodobým investíciám do severoamerických spoločností.
Spoločnosť bola založená v roku 2012 a je súčasťou indexu FTSE 100. Fond spravuje Bill Ackman zo spoločnosti Pershing Square Capital Management.

Pershing Square Holdings, spoločnosť FTSE, sleduje výkonnosť amerického fondu Pershing Square Capital Management.


Ticker je PSH a kúpený v USD na amsterdamskej burze vyzerá takto:
.

.
Ja som Billa dosť sledoval, hlavne ked shortoval herbalife, čím išiel proti Icahnovi.
To bolo také jeho najväčšie zlyhanie, kde stratil miliardu. Ale pozdejšie sa ukázalo, že short je OK..lebo napokon HLF padlo zo 60 na dnešných 9.
Ale vtedy to išlo proti nemu a nemal pravdu, keď tvrdil, že HLF musí skrachovať.

Ja by som do neho neinvestoval, lebo on je opačný ako trhy. Má dlhé neúspešné obdobia a potom vyskočí za krátku dobu.
Trhy idú opačne - dlho stúpajú a majú krátke neúspešné obdobia.

Ak by som ho zhrnul, tak mal zlé roky 2015-2016-2017 ako som písal v príspevku z 2020..vid vyššie.
Potom tam píšem, že niekedy v 2019 +58%...ked vsadil na Buffetta...myslím, že BRK výborne prežila pád trhov koncom roka 2018.
Potom v 2020 zarobil na covide...ked hedže za 27 miliónov mu urobil zisk 2,6 miliardy. Zarobil na páde i na raste.
Potom bol znova nudný ked od 5/2021 až do 10/2023 nezarobil. A potom od 10/2023 znova raketa.

Možno zákon schválnosti bude taký, že teraz ked je na vrchole, ked založí americký fond na NYSE, tak začne znova jeho slabé obdobie.

Zaujímavé je ho sledovať, lebo podobne ako Burry raz za čas veľmi dobre odhadne trh.
Burry sa preslávil shortom vo finančnej kríze a Ackman sa zahedžoval na covid.
Ja som covid shortoval cez futures, ale to bolo na vysokú páku s nelimitovanými stratami...
A trh fakt išiel proti mne (presúvali sa peniaze z Ázie do USA ), takže som preshortoval dead cat bounce a potom, ked to konečne padlo, vybral som zisky priskoro.
Ale keby som vedel o Ackmanovi, že ide cez opcie, tak to bol super nápad...lebo opcie na futures a VIX majú limitovanú stratu a vysoký potenciál zisku. A to sa práve podarilo Ackmanovi. Z 27 miliónmi spravil miliardy. Pre nás malých to bola možnosť s pár tisícmi v opciách spraviť státisíce.
Opcie sú fantastická vec, ked trafíš rýchly, intenzívny pohyb. Ked pohyb nepríde, tak roluješ so stratami a platíš zisky (prémia) vypisovačom.

[JUGGLER]

Zaradil som Ackmana do Hitparády. Pridávam info:

Výnos fondu i NAV zverejňujú na ich stránke:
https://pershingsquareholdings.com/perf ... d-returns/

UPOZORNENIE a dôležité VYSVETLENIE!

Zaujalo ma na ich stránke, že NAV výnos je za prvý polrok 2024 iba +5,7%.
Pritom výnos investorov cez PSH na burze je +15,79%.

Zistil som, že closed-end fondy sa bežne odchyľujú od svojej skutočnej hodnoty (NAV = Net Asset Value ).
Na moje prekvapenie sa PSH v 2024 nedostala nad NAV, teda do prémia (predraženia), ale naopak.
K 30.6. sa obchodovala v discounte -22,5% !!!

Zistil som, že od začiatku sa PSH obchodovala v discounte -23%, pričom na konci 2023 bol discount na LSE až -29,6% (na Euronexte -28,6% ).

Skutočný výnos Billa Ackmana od 1.1.2014 do 30.6.2024 je +306% (+14,28% p.a.)
(z NAV 16,85 1.1.2014 cez NAV 25 ku dňu 1.10.2014 (+32,6% ) až ku NAV 68,43 USD k 30.6.2024.

Nás však zaujíma výnos, ktorý vieme reálne dosiahnúť investovaním do fondu na burze.
A keďže kótovanie PSH na burze Euronext začalo 1.10.2014 od ceny 25 USD a k 30.6.2024 skončilo na cene 52,90 USD, reálny výnos odvtedy je iba +111,6%.

Mibi dal obrázok ako sa Bill Ackman prezentuje pred uvedením Pershing Square USA ( PSUS) v Amerike.
Prezentuje sa výnosmi NAV. Neklame.
Jeho výnos za 20 rokov pri poplatkoch 2% p.a. by bol +3501%, pričom výnos sedliaka v ETF USA +603%.

Ale pozor: reálny výnos investorov v hedžovom fonde bol oveľa nižší (vysoké poplatky) a výnos investorov cez closed-end fond na burze je podľa trhovej ceny, nie podľa NAV.

V roku 2024 je to plus pre investorov (PSH cena +16% , NAV +5,6%), ale nebolo to tak vždy:

2015: NAV -20,5% PSH: -15,6%
2016: NAV -9,5% PSH: -28,23%
2017: NAV -8,1% PSH: -6%
2018: NAV -0,6% PSH: -5,34%
2019: NAV +55,7% PSH: +48%
2020: NAV +68,7% PSH: +82,67%
2021: NAV +26% PSH: +17,43%
2022: NAV -9,67% PSH: -15,8%
2023: NAV +25,6% PSH: +34,1%
2024: NAV +5,2% PSH: +14%

NAV +159,5% PSH: +120%

Predpokladám, že Bill Ackman nie je spokojný, že jeho európske verzie fondov sú v discounte (podcenené).
Po uvedení fondu v USA zrejme očakáva, že výnos PSUS bude vernejšie kopírovať NAV, podobne ako ETFs.

Bill Ackman teraz, ked je na vrchole, môže mať v USA vďaka dopytu investorov trhovú cenu fondu lepšiu.
Odláka si tým investorov v HF, kde ryžuje cez vysoké poplatky, ale môže vstúpiť do dejín ako multimiliardový guru, ktorý prekonáva SP500 a bude dostupný pre bežných američanov.

Nápad na obchod: kúpiť PSH v Európe a keď IPO v USA neklesne pod NAV, cena PSH sa zrejme priblíži k NAV.
Discount PSH je -20%...takže by to mohlo vyrásť

Môj názor na Ackmana som už písal...je to podobná trieda ako Burry, ale ani do jedného by som neinvestoval dlhodobo.
Z času na čas majú výborné ťahy, ale potom prekvapia niečím, čo im nevyjde.

Bill Ackman vynikol od leta 2013 zhruba do leta 2015, kedy spravil cca +67%...následne vymazal všetky zisky do konca 2018.
Zažiaril znova od 2019 (výnos +55% ) a počas pandémie v 2020, keď zahral short cez opcie a zarobil miliardy ( 2020: +69% ).
Takisto správne nastúpil do longu (2021 +26%).

Viac informácii o novom Pershing Square USA ( PSUS), ktorý príde na burzu zrejme ešte v júli citujem z článku:

Fond bude v podstate verejne obchodovateľným hedžovým fondom, ale s nižšími poplatkami a rýchlejším prístupom ku kapitálu. Navyše na rozdiel od hedžových fondov bude Pershing Square USA dostupný všetkým investorom, nielen tzv. kvalifikovaným investorom.

Ackman je jedným z najuznávanejších investorov na svete. Aj pri započítaní vysokej štruktúry poplatkov za hedžové fondy dosiahol existujúci hedžový fond Pershing Square od svojho založenia v januári 2004 celkový výnos 2 116 % (približne 16,5 % p.a.).
Ak by účtoval len poplatky vo výške 2 %, jeho kumulatívny výnos by bol viac ako 3 500 % (+19,4 % p.a.).

V novom fonde Pershing Square USA sa Ackman plánuje držať časom overených investičných zásad spoločnosti Pershing Square a zameriavať sa na firmy, ktoré majú tieto charakteristiky:

Predvídateľná tvorba voľných peňažných tokov
vysoké prekážky vstupu na trh
silné súvahy
atraktívne ocenenie
veľká trhová kapitalizácia
skvelé manažérske tímy
nízka závislosť od kapitálových trhov

V prezentácii IPO Roadshow spoločnosti Pershing Ackman a jeho tím uvádzajú, že sa snažia identifikovať investície s asymetrickou štruktúrou výnosov, čo znamená potenciál zarobiť vyšší výnos s obmedzeným rizikom poklesu.

Konkrétne sa Ackman snaží vytvoriť koncentrované portfólio 12 až 15 akcií, z ktorých všetky sú verejne obchodované akcie s veľkou kapitalizáciou. To je v súlade so súčasnou stratégiou spoločnosti Pershing Square. Vo svojom portfóliu dnes Pershing vlastní len sedem rôznych akcií.

Ackman sa domnieva, že tento prístup umožňuje získať určité konkurenčné výhody, ako napríklad možnosť ovplyvňovať zmeny v cieľových spoločnostiach podobne ako aktivistický investor.

Hoci ide o úplne nový fond, Pershing Square investuje spolu s investormi 500 miliónov USD vlastného kapitálu a zaväzuje sa k minimálne 10-ročnému obdobiu držania majetku. Zisky bude prenášať na investorov, a preto sa vyhne zdaneniu na úrovni korporácií.

[JUGGLER]

PSUS: Pershing Square USA, Ltd. sťahuje svoju predtým oznámenú prvotnú verejnú ponuku kmeňových akcií s výhodným úrokom

Bill Ackman, generálny riaditeľ spoločnosti Pershing Square, vydal nasledujúce vyhlásenie:
„Počas posledných siedmich týždňov sme sa stretli s mnohými inštitúciami a rodinnými kanceláriami a zorganizovali sme množstvo mestských zhromaždení pre spoločnosť Pershing Square USA, Ltd. Hoci sme zaznamenali obrovský záujem investorov o PSUS, jedna zásadná otázka zostala:
Bolo by lepšie, keby investori počkali s investíciou na sekundárnom trhu ako na IPO?
Táto otázka nás inšpirovala k prehodnoteniu štruktúry spoločnosti PSUS, aby bolo rozhodnutie o investovaní do IPO jednoduché. O výsledkoch budeme informovať, keď budeme pripravení spustiť revidovanú transakciu.“

[MiBi]

Pozrime sa na jeho posledné štvrťročné investičné rozhodnutia :
Hodnota portfólia: Pokles ~0,4 miliardy USD (400 miliónov USD) – z 10,8 miliardy USD v 1. štvrťroku na 10,4 miliardy USD v 2. štvrťroku 2024.
Počet držieb: 9 – zvýšenie o 2 Nové prírastky: - Nike - Brookfield Asset Management
Významné zníženia: - Alphabet Inc. - Chipotle Mexican Grill
Top Holdings: - Hilton - Alphabet Inc. - Chipotle Mexican Grill - Restaurant Brands International

[JUGGLER]

Update za rok 2024:

BILL ACKMAN - fond Pershing Square Holdings (USD) : +6,97%.
Od uvedenia na burzu 1.10.2014: +95,84% (+6,78% p.a.). ETF USA (USD) za ten istý čas: +252,14%(+13,07% p.a.).
Od 1.1.2014 : od NAV 16,85 USD po 48,96 (LSE): +190,56% (+10,18% p.a) . ETF USA (USD): +275,9% (12,79% p.a.)
Od 1.1.2014 podľa NAV (od 16,85 USD po 71,11 USD NAV): +322% (+13,98% p.a.)
Je to verejne prístupný fond domicilovaný v Guernsey, ktorý sleduje výkonnosť amerického fondu Pershing Square Capital Management.
V Európe sa obchoduje od 10/2014 pod tickerom PSH. Dá sa kúpiť aj v eurách (ticker 7P2).
Je takisto súčasťou britského indexu FTSE 100 a v Londýne sa v USD obchoduje pod tickerom PSHD.L od 5/2018.
Výnos fondu vyhodnocujem podľa skutočného výnosu na burze. (na burze začal pri NAV 25 USD).
Viac info nájdete v samostatnom vlákne TU

P.S. Vo výročnej správe za 2024 udávajú +8,3% a podľa NAV +10,2%.
Podľa burzovej ceny je to však +6,97% a podľa reportu NAV na ich stránke +9,33%.

Od 2016: +141,65%, +10,30% p.a


Na ich stránke si môžete stiahnúť Annual report 2024:

Tam uvádzajú, že od založenia 31.12.2012 do 11. marca 2025 je výnos +328,5% (+12,7% p.a.) oproti SP500 +388,8% (+13,9% p.a.)

Zaujalo ma, prečo vo svojej výročnej správe za 2024 hodnotia svoj výnos aj za 2025.
Potom som zistil, že 4 roky nebijú SP500 a v 2025 majú +0,1%, kým SP500 dalo -5% ( k 7 marcu).

Prikrášlilo im to výsledok, ale bohužiaľ, Bill Ackman posledných 12 rokov nebije sedliaka v SP500.

Takisto je zaujímavé, že annual report 2024 začínajú vyhodnotením celoživotnej performance Billa Ackmana od 2004.
Teda ak by ste s Billom investovali od 1.1.2004 v jeho hedže fonde a následne všetky peniaze vrazili do PSH (od 2013).

Tu im čistý výnos vyšiel +2171,6% (+15,9% p.a.) oproti SP500 iba +654% (+10% p.a.).
Performance sa však znižuje na 14% p.a., keď hodnotíme reálnu cenu na burze.
Bohužiaľ, je zhruba o tretinu nižšia ako NAV.

Ak mám ja vyhodnotiť Billa Ackmana, môj záver je, že by som už do neho neinvestoval.
Analýza ukazuje, že žije zo zašlej slávy, t.j. z prvých 10 rokov.

Dám obrázok kompletnej performance, kde jasne vidno, že celý jeho lukratívny nadvýnos vznikol v rokoch 2004 až 2014.

Keďže som na burze od roku 2000, prvá vec, čo mi udrela do očí je, že fond začal v 2004.
Najokatejšia vychcanosť finančníkov je totiž v tom, že radi zakladajú investičné fondy po mohutných poklesoch na trhu.

Najmohutnejší pokles bol po prasknutí dot.com bubliny v 2000. V priebehu 2 rokov Nasdaq klesol o 80% a SP500 o cca 50%.
Takisto po finančnej kríze 2008 bol pokles okolo -55%.
Preto performance od 2003-2004 a od 2009-2010 treba vždy porovnávať s indexovým ETF od rovnakého dátumu.

Bill Ackman je známy tým, že sa snaží o nadvýnos z využitím:
- koncentrovaného portfólia ( zvyčajne 8-15 akcií)
- value investingu (podhodnotené akcie s dobrými fundamentami)
- špekulácii na pokles, resp. hedžing svojích dlhých pozícii.
- aktivistický prístup – ako akcionár vplýva na manažment, resp. využíva svoju popularitu

Nedávno napríklad vystrelila akcia UBER o +7% ked sa zistilo, že Ackman nakúpil.

Keď sa pozrieme na prvých 10 rokov Ackmana , základ jeho performance bol v prvých 2 rokoch silného rastu po
poklese trhov:

2004-2005 zaknihoval výnos +100% , kým SP500 len +16%
2009-2010: +82% , kým SP500 len +45%

Druhým tajomstvom bolo zvládnutie poklesu v kríze 2008: klesol len -13% kým SP500 -37%

V druhej etape svoje kariéry od 2013 však Bill upadol do obdobia strát 2015-2018 keď vyrobil stratu -35%, kým SP500 dal výnos +32%.

Skóre si Kill Bill vylepšil stávkou na pokles trhu v pandémii 2020, čo mu vynieslo miliardy a výnos +56,6% , kým SP500 dal len +18,4%.

Odvtedy však Bill nezažiaril: za roky 2021-2024 mal výnos iba +48%, zatiaľ čo SP500 dal +65%.

Preto sa Bill teší z výnosu +0,1% za 2025, ked konečne poráža SP500 ( v tom čase -5% ).

Tu je kompletná história Billa Ackmana ako ju prezentuje vo výročnej správe za 2024: