Pridal som:
DANIEL GLADIŠ fond Vltava (CZK): +4,6%.
Od založenia 1.9.2004:
+71,53% (+2,62% p.a.).
ETF SVET (EUR) za ten istý čas:
+503,2%(+9% p.a.). ETF USA v EUR
+680,74% (+10,37% p.a.).
Poplatky: 1% p.a. + 10% z výnosu HWM. Je to FKI , čiže min. investícia 125 000 €.
Inflácia v ČR za tých 20+ rokov:
-50% (-3,38% p.a.)
Od 2016: +50,73%,
+4,42% p.a
Všimnite si, že priemerný ročný výnos od 2004 je menší ako priemerná inflácia.
Fond teda za celú dobu svojej existencie neprekonal infláciu. Je bezcenný.
Má takmer 21 ročnú históriu, ale nespĺňa základný zmysel investovania – zhodnotenie aspoň na úrovni inflácie.
Matematika je neúprosná - na prekonanie inflácie -50% potrebujeme výnos viac než +100%.
Som si prečítal dopis akcionárom za Q2.
Tie dopisy sú po vzore Buffetta.
No na rozdiel od Buffettových listov, ktoré sú uznávané pre ich múdrosť a hlboké investičné myšlienky, pri Gladišových listoch často gúľam očami.
Napríklad v tom poslednom píše, že múdri a bohatí investori (takí, čo investujú aj do jeho fondu, lebo sú na to výškou majetku kvalifikovaní ) neinvestujú pre maximálne výnosy, ale preto, aby ochránili svoj majetok pred rizikami strát a infláciou.
V tom s pánom Gladišom súhlasím.
Preto aj často opakujem, že cieľom bohatých ľudí je diverzifikácia , a že potrebujú predovšetkým poraziť infláciu, teda ochrániť majetok pred ZNEHODNOTENÍM.
Na rozdiel od bežných ľudí, ktorí sporo-investovaním (málokedy investovaním veľkej čiastky) potrebujú dosiahnúť maximálny dlhodobý výnos, teda maximálne ZHODNOTENIE.
Pán Gladiš opisuje, že za posledných 80 rokov inflácia v USA dosiahla 1500%.
Čiže to, čo ste kúpili pred 80 rokmi za 10 USD, na to dnes potrebujete 150 USD.
Nuž a investovaním do akcií by ste po 80 rokoch mali na účte 5000-násobok, takže z 10USD približne 50 000 USD.
Pán Gladiš ďalej píše, že za 21 rokov existencie fondu Vltava oni krátkodobo nešpekulujú,.
Oni investujú iba do kvalitných akcií, teda hľadia aspoň na 3 roky dopredu.
Ďalej vypustil múdrosť, že oni, na rozdiel od davov neinvestujú do ,,ilúzii,, ( do akcií, ktoré vyzerajú krásne), ale do najväčších hodnôt.
Túto múdrosť podložil príkladom, ked akciu WSM predali na začiatku 2025, lebo pri cene 200 USD bola predražená.
Naproti tomu akciu URI pri poklese pod 600 USD dokupovali.
Usmievam sa, lebo ked si ,,inteligentný,, investor pozrie tie 2 akcie, oči mu zažiaria.
Pretože WSM od predaja klesla o 1/3 a URI od dokupovania stúpla zhruba o 1/3.
Pán Gladiš teda navodzuje dojem ako šikovne vie manažovať fond.
Logický záver z toho je, že to robí z nadpriemerným výnosom a z nižším rizikom straty.
Lenže ja som pragmatik. Mňa pekné reči, ani teoretizovanie neoblbnú.
Skutočne inteligentnému investorovi do fondu Vltava by som odporúčal analyzovať si históriu výnosov.
Tu by investor zistil, že pán manažér sa chváli históriou 21 rokov, ale za tých 21 rokov infláciu neporazil.
Inflácia od septembra 2004 zdevastovala reálnu hodnotu českých úspor o 50%.
K jej porazeniu nám treba minimálny výnos +100%.
Fond Vltava sa zhodnotil o +71,5%.
Inteligentný investor by teda zistil, že s tým rizikom to nie je celkom OK a že fond v 2009 takmer skrachoval.
Ale dajme pánu Gladišovi kredit – veď každý človek robí chyby.
Zabudnime na prvú polovicu existencie fondu a krízu 2008/2009 (pokles fondu o -85%).
Poďme sa pozrieť len na posledných 10 rokov.
To zhruba zachytáva naša Hitparáda, ktorá bude mať koncom roka 2025 presne 10 rokov.
V nej vidím vyhodnotenie:
Od 2016: +50,73%,
+4,42% p.a
A voči tomu výnos pasívneho ETF SVET, teda indexového fondu s 1350 akciami:
+167% (v EUR) a
+187% (v USD).
Takže priemerný výnos Vltavy 4,42% p.a. voči priemernému výnosu sedliaka v indexe cca +11% p.a.
Kumulatívna inflácia v ČR bola od júla 2015 do januára 2024 +49%.
Odvtedy môžeme pridať ďalších 3%.....teda spolu okolo +52%.
Teda ani za posledných 10 rokov fond Vltava nebije českú infláciu, lebo výnos je len +50,7% .
Výnos +4,5% v CZK za prvý polrok 2025 nie je zlý a možno ho porovnať s výnosom ETF SVET v EUR, ktorý je -2,92%.
Dolár oslabil voči CZK zhruba o 14%, aj euro oslabilo o cca o 2%.
Čo sa týka rizika straty, ani za posledných 10 rokov to nie je žiadna sláva.
Rok 2015 fond skončil -8%, zatial čo ETF SVET 0%.
Rok 2018 fond -25% , ETF SVET -9%)
Rok 2020 fond -13% a ETF SVET +16%.
Za rok 2020 by ste vo fonde Vltava znehodnotili 100 000 na 87 000, kým v ďaleko bezpečnejšom ETF SVET by ste mali 116 000.
To je -25% voči benchmarku, takže pán Gladiš zjavne nemá ani dobrý výnos, ani menej rizikový.
A ešte posledná vec, ktorú kritizujem dlhé roky a kde nevidím žiadnu nápravu.
Manažment fondu vkuse tají výsledky.
Kým ohľadom iných fondov sa dozviete aspoň čiastkové výsledky, teda za posledný rok, alebo polrok, pán Gladiš drží bobríka mlčania.
Veľmi rád dáva rozhovory o tom ako sa má investovať.
Nenamieta keď ho média titulujú ako českého Buffetta, vytvárajú imidž legendárneho českého manažéra.
K jeho ,,naj,, patrí, že vedie najstarší český hedže fond, že je autor najúspešnejších českých investičných bestsellerov,
že vyhľadáva tie najlepšie a najpodhodnotenejšie firmy...len tie najdôležitejšie informácie chýbajú.
Koľko tou svojou šikovnosťou prináša investorom.
Nielen historicky, ale aj priebežne.
Ved predsa dobrá vec sa má chváliť sama a investori by mali mať informácie.
Nuž nemajú. Najstarší český fond nielen tají svoje priebežné výsledky, on skresluje a manipuluje aj svoje historické výsledky.
Dnes som napísal dlhší text.
Priznám sa, že mám čoraz väčšie problémy zisťovať pravdu o výnosoch fondu Vltava.
Za 25 rokov som sa s takým niečím nestretol.
Preto by som rád poprosil finančníkov o pomoc.
Ak niekto máte prístup k Bloombergu, či terminálu Reuters (Refinitiv), bol by som nesmierne rád za informácie.
Nateraz sa mi ešte podarilo získať výsledok, nemám však už takú 100% istotu ako v minulosti.
Takisto sme už asi 4 roky nevideli graf since inception – všimnite si, že posledné obrázky sú z roku 2021.
Stačí sa mi ozvať na súkromnú správu tu na portáli.
Sľubujem diskrétnosť a na oplátku pomôžem ako len môžem.
Orientačný graf historického výnosu do konca 2024:
