glengoolie napísal: ↑St 29 06, 2022 4:50 pm
dnes som po dlhej dobe kupil akcie. 30k TELL. sice stale cakam na prepad sap pod 3k ale nemozem len tak sediet a nechat peniaze lezat. budem spokojny ked mi to spravi 20% popravde. velke oci budem mat az ked jebnu trhy. teraz mi stacia omrvinky.
Držím palce.
Dnes povyskočila k cene 3,38 ale už je na cene 3,05 USD.
Pozeral som čerstvú analýzu.
Je to dosť dlhodobý tip. Robí velkú investíciu a kým začne byť zisková, pretečie veľa vody.
Dovtedy sa môže všeličo zmeniť. Napr. politická zmena v Rusku a Europa by sa vrátila k ruskému plynu...
Enjoy:
______________________________________________________________________
Investičná téza
Spoločnosť Tellurian (NYSE:TELL) včera oznámila, že v roku 2023 pravdepodobne dosiahne EBITDA 400 miliónov USD z jednej zo svojich dcérskych spoločností. Tvrdím, že to významne zlepšuje býčiu pozíciu. Tellurian má jednoznačne aktíva s určitou hodnotou. Nie je to len opcia, ktorá je mimo peňazí.
Výkonný predseda spoločnosti Tellurian Charif Souki včera natočil video, v ktorom tvrdí, že Tellurian nechce podpísať zmluvy so spoločnosťou Chevron (CVX). Že tieto zmluvy nie sú tým, o čo v obchodnom modeli ide.
Tvrdím, že ak spoločnosť Tellurian nakoniec bude financovať Driftwood z 80 % prostredníctvom vlastného kapitálu, akcionári zaplatia približne 3x jej peňažné toky z prevádzky v roku 2026.
Túto akciu hodnotím ako nákup.
Nedávny vývoj spoločnosti Tellurian
Keď som začiatkom tohto mesiaca napísal svoju býčiu analýzu spoločnosti Tellurian, takmer sa to časovo zhodovalo s požiarom v zariadení na skvapalnený zemný plyn ("LNG") vo Freeporte. Odvtedy boli ceny zemného plynu na divokej jazde.
Ceny zemného plynu na domácom trhu skutočne klesli o takmer 20 % na 6 MMBtu. Ak to neukázalo na potrebu ďalšieho veľkého zariadenia LNG, tak už len veľmi málo.
V posledných dňoch však ceny zemného plynu na spotovom trhu opäť prudko vzrástli a teraz sa opäť blížia k 7 USD MMBtu.
V dôsledku toho vyhlasujem, že dopyt po zariadení LNG spoločnosti Tellurian nemôže byť vyšší a žiadanejší.
Čo znamená cieľová EBITDA spoločnosti Tellurian na rok 2023?
Spoločnosť Tellurian potrebuje 12 miliárd USD na výstavbu svojho zariadenia na vývoz LNG Driftwood. Ide o to, že pri tak vysokých cenách zemného plynu na medzinárodnej úrovni v porovnaní s cenami v USA má veľký zmysel vyvážať a arbitrovať rozdiel.
Až do prijatia konečného investičného rozhodnutia sa investori dohadujú, do akej miery bude vlastný kapitál zriedený. To je jadro býčieho a medvedieho prípadu.
Spoločnosť Tellurian však včera uviedla, že v roku 2023 očakáva EBITDA vo výške 400 miliónov USD.
Hoci to úplne nemení investičný prípad, podporuje to názor, že spoločnosť Tellurian má aktíva generujúce peňažné toky.
Charif Souki zo spoločnosti Tellurian vysvetlil, prečo sa spoločnosť Tellurian necítila pohodlne pri zaviazaní zvyšných 2 mil. ton zo svojho zariadenia s kapacitou 11 mil. ton ročne.
Souki tvrdí, že dôvodom, prečo spoločnosť Tellurian nesedela za rokovacím stolom so spoločnosťou Chevron, bolo to, že spoločnosť Tellurian nechcela byť v pozícii, že by príliš sľubovala a nedostatočne plnila svoju zmluvu.
Souki ďalej tvrdil, že by mohlo dôjsť k úniku skvapalneného zemného plynu alebo plynu, čo by spôsobilo, že spoločnosť by bola nadmerne vystavená riziku a musela by vrátiť viac, ako bola hodnota zmluvy, aby sa zmluva vyrovnala.
Následne pripomenul, že Tellurian chce byť podnikom s vysokou maržou, ktorý môže na základe investície vo výške 12 miliárd USD ročne dosiahnuť peňažné toky vo výške 3 alebo 4 miliárd USD, že Tellurian sa nechce naháňať za ziskom vo výške 200 až 300 miliónov USD.
Najmä s tým, že v tomto prostredí vyšších úrokových sadzieb a inflácie existuje príliš veľa krížových prúdov a nebolo by to rozumné.
Spoločnosť Tellurian argumentovala, že v ideálnom prípade by získala 12 miliárd USD na výstavbu zariadenia na skvapalnený zemný plyn pomocou 8 miliárd USD dlhu a 4 miliárd USD vlastného kapitálu. Dve tretiny dlhu a jedna tretina vlastného kapitálu.
Ak by sa spoločnosti Tellurian skutočne podarilo získať 8 miliárd USD dlhu, jej úrokové platby by boli minimálne 8 %. To by znamenalo, že jej úrokové platby by predstavovali takmer 640 miliónov USD.
Z toho vyplýva, že spoločnosť Tellurian by nevyhnutne musela dosahovať peňažné toky vo výške približne 3 miliárd USD, aby bola táto investícia presvedčivá.
Predpokladajme však, že spoločnosť Tellurian nakoniec získa FID s 80 % vlastného kapitálu a 20 % dlhu. V tomto prípade bude musieť rozriediť akcionárov približne 6,2-násobne. To znamená, že jej vlastný kapitál by sa zvýšil na približne 12 miliárd USD (2 miliardy USD v súčasnosti + 10 miliárd USD pri zvýšení).
To by znížilo jej splátky dlhu, ale zároveň by to obmedzilo zvýšenie zisku akcionárov.
Cena akcií by sa tak pohybovala okolo 3-násobku ich peňažných tokov v roku 2026.
Spodná hranica
Tellurian je veľmi volatilná akcia a nie je pre slabé povahy. Je to akcia s vysokou beta hodnotou. Akcie v súčasnosti neocenili plný potenciál spoločnosti Driftwood, pretože investori nevedia, za akých podmienok sa im akcie zriedia.
Kým tento okamih nenastane, najmä v súčasnom investičnom prostredí, v ktorom sa investori citeľne obávajú celého radu makrozáležitostí, ako sú inflácia, úrokové sadzby, prudký nárast cien zemného plynu a ďalšie, investori nebudú mať záujem výrazne podporiť víziu spoločnosti Tellurian.
Preto by investori, ktorí sú naklonení tomuto názvu, mali primerane dimenzovať svoju pozíciu v tejto spoločnosti. Dôrazne odporúčam, aby ani ten najkoncentrovanejší investor nemal v portfóliu viac ako 3 %.
__________________________________________________________________