Vltava hedge fund

[Glogol]

fuu - ozaj nazorna ukazka vynosu "cherry picking". 3 hlavne indexy NASDAQ, DJ, SP, su na pred-coronovych urovniach.

[osamely chodec]

https://twitter.com/JKrejciHN/status/13 ... 2503484418 tu je zdroj grafu

[JUGGLER]

Dík ! velice vzácny graf. Súdiac aj podľa odoziev:

---------------------------------------------------------------------------------------------------------
....Tohle jsem dlouho (a neúspěšně) hledal. Na nadarmo ve všech reportech poctivě používají historii od 2009. On @danielgladis
o tom umí krásně vyprávět, ale ta performance tam prostě není a nikdy nebyla. Vlastně divný. Netušíte, co stojí za tím letošním průserem?

....slušný úlovek

....V souvislosti s tím mi přijde nejzábavnější jejich hláška "Srovnávání s indexem vůbec nebere v potaz výši rizika fondu. To je v našem případě mnohem nižší, než je riziko celého trhu."
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------

Ten reportér jaroslav Krejčí je super chlapík. Konečne niekto, koho to baví a píše pre ľudí

Vltava najviac tají skutočný NAV. To je ako stav na účte.

Začali v roku 2004 s NAV 1000....v 2008 klesli na cca 270 a k 30.9.2020 mali NAV 913.

To je akoby sme začali s účtom 100 000, v roku 2008 padli na 27 000 a teraz po 14 rokoch mali na účte 91 000...

...ale investorom by sme ukazovali graf od stavu 27 000

[andre]

Které akcie drží Vltava Fund?

https://roklen24.cz/ktere-akcie-drzi-vltava-fund/

Realne rozobrali len 4.

[JUGGLER]

Které akcie drží Vltava Fund?

https://roklen24.cz/ktere-akcie-drzi-vltava-fund/

Realne rozobrali len 4.

Aký zmysel má inšpirovať sa akciami v držaní fondu Vltava, ked ten fond nedokáže poraziť ani infláciu?

Portfolio manažera Daniela Gladiše není třeba investorské komunitě nijak představovat. Zakladatel investičního fondu Vltava Fund SICAV má za sebou již tři desetiletí investování na finančních trzích. Nicméně, pro investory může být zajímavé nahlédnout pod pokličku fondu.

V rozhovoru s portfolio manažerem Mikulášem Splítkem z Erste Asset Management probírá některé konkrétní akcie v držení Vltava Fund. Pandemie stále výrazně ovlivňuje, pozitivně i negativně, výsledovku firem. Které tituly můžou být do budoucna zajímavé? Podívejte se na video.

Toto je první video osobností, které vystoupí na České investiční konferenci. Její osmý ročník proběhne 8.-9.11.2021. Na konferenci máte možnost se seznámit s nejlepšími českými a zahraničními investičními manažery a nahlédnout do jejich způsobu práce a uvažování.



DANIEL GLADIŠ fond Vltava (CZK): +1,65% p.a. od založenia 1.9.2004 = 16,8 R. ETF World v EUR za ten istý čas: +8,89% p.a.

Tí Rokleňáci-vtáci sa tvária ako experti a podsúvajú ľuďom, že investorská komunita pozná portfólio fondu. Vôbec nespomenú slabú výkonnosť portfólia, nemohúcnosť fondu poraziť indexy a dlhodobo ani infláciu. Takisto nikto nepoukáže na falšovanie a zatajovanie výsledkov.

Objavil sa niekde titulok, že Vltava fond za rok 2020 -13%, kým akcie ,,hlúpych,, indexov skončili v ziskoch +6 až +17%?
Alebo, že v roku 2018 skončili akcie fondu v strate -25%, kým Gladišom kritizované ETF na SP500 len -5%.

Také veci sa nepreberajú. Katastrofa. Výnos ako základná podstata investovania je tabu.

Celý ten článok a video je reklamou na investorskú konferenciu. Všetci sa tam budú tváriť ako investiční experti, pričom väčšina z nich nedokáže vybrať lepšie akcie než sedliak v ETF USA alebo SVET. V skutočnosti za niečo stojí len Semotan (JT), Kotrba (RSJ) a Brodníček (Fio ).

https://www.ceskainvesticnikonference.cz/program/

Tituly od Semotana: GBTC, PPC, BIF, FLU, CCJ, COIN, TEF, ALPHA

Zaujímavý je mladý Brodníček..pozeral som, že jeho fond prekonáva indexy ( ale historia len od dec. 2018 ).

Samotný fond je drahý... 2,2% p.a., ale prístup má chlapík dobrý...na rozdiel od kecov starých value investorov v štýle Grahama.

„Fio globální akciový fond je rozumně diverzifikovaný fond těžící z trendů jako e-commerce, digitalizace, cloud computing, kyberbezpečnost, elektrifikace aut, genetika, minimálně invazivní chirurgie nebo nástup 5G sítě. Společným znakem vybraných společností je právě expozice na určitý sekulární trend v odvětví a zároveň dominantní tržní postavení s trvale udržitelnou konkurenční výhodou, což umožňuje dlouhodobě nadprůměrný růst tržeb a zisku. Vybrané společnosti generují a efektivně alokují značné free cash flow, mají robustní rozvahu bez výrazného zadlužení a vysoký podíl recurring tržeb dělající jejich byznys relativně stabilní i v dobách nepříznivého ekonomického vývoje.“

https://www.fiofondy.cz/cs/podilove-fon ... ciovy-fond

[JUGGLER]

Nemecky 1y forward na elektrinu opat pri oktobrovych spike hodnotach, som zvedavy kam to pojde
ger 1y baseload elect.PNG

Kos3. Keby si nám dal taký pekný obrázok performance fondu Vltava since inception. Stačí až ked skončí rok a nabehne celý 2021, niekedy vo februári. Aj terajší má cenu, ale nechcem ťa s tým otravovať.

[tomáš virdzek]

Stačí takto Juggler?

[Peter222]

No nič moc, performance fee si asi neberú

[JUGGLER]

Dík. Tomáš ! Urobil so mi radosť. Pod lampou najväčšia tma !

Naposledy som prosil jedného českého žurnalistu, ale akokeby som chcel nohavičky jeho ženy...proste v Čechách je to tabu.

[tomáš virdzek]

Niet zač. Sám som bol zvedavý.

PS: A divíš sa? Tie výsledky nie sú bohviečo, ale hanba. A ešte pri existencii ETF, ktoré už ponúkajú brokeri aj zadarmo.

[JUGGLER]

Majú hrozné zloženie portfolia. Nedivím sa.
Ale jedno sa zlepšilo. Už sa neprezentujú ako hrdinovia, čo bijú indexy od 2009. Na konci 2019 to bolo ešte takto:

Odvtedy v 2020 -13% a v 2021 budú okolo +17%. Uvidíme.

[Croven]

Ahojte, máte niekto nejaké novšie dáta k tomuto fondu?

[JUGGLER]

Ahojte, máte niekto nejaké novšie dáta k tomuto fondu?

Fond je vyhodnocovaný kvartálne v Hitparáde:
viewtopic.php?f=48&t=5925

prvý kvartál 2022 ( k 31.3. ): DANIEL GLADIŠ fond Vltava (CZK) : -3,27%

Od založenia 1.9.2004 doteraz: +31% (+1,55% p.a.).
ETF SVET v EUR za ten istý čas: +360,8% (+9,08% p.a.).
Inflácia v ČR odvtedy: -49% (-2,29% p.a.).

Od 2016:
VLTAVA fond (CZK) +15,17%, +2,29% p.a


P.S. Pozrel som výsledok fondu za apríl: cca dalších -7%. To by zhruba sedelo s SP500.

ALL: pozrel som aj Charles Bridge..ten za apríl zhruba dalších -30%.


Gladiš píše listy akcionárom podľa vzoru Buffetta. V tých listoch sa vyjadruje ku všetkému možnému, len nie k výsledkom jeho fondu:
https://www.vltavafund.com/cz/dopisy-akcionarum/war

Česko je krajina ,,ekonomických,, zázrakov. Český Buffett (tak Gladiša nazývajú ) si udržuje imidž investorskej legendy.
Jeho fond je najstarší , najznámejší a možno aj najväčší v ČR. Gladiš napísal bestsellery o investovaní , organizuje investičné konferencie, píšu o ňom články, robia rozhovory.

No na rozdiel od Buffetta v Amerike, kde všetci neustále sledujú a vyhodnocujú jeho výnosy, v ČR výsledky Gladiša nikoho nezaujímajú.
Pritom realita je devastujúca: fond dlhodobo neporáža ani infláciu a za posledných 10 rokov prekonal index MSCI World iba raz.

V čom je vlastne prínos Gladiša v investovaní, ked jeho fond nedokáže prekonať 2600 akcií v najdiverzifikovanejšom indexovom ETF na svete ?

Gladiš je príklad na to ako pokrytecky funguje investičný biznis. Ako sa dá mediálne ohlupovať verejnosť. A vôbec to nemusí byť laická verejnosť.
Tu je napr. odborný platený článok z ekonomického webu, kde sa môže aj odborná verejnosť poučiť ako investovať:
https://ekonom.cz/c1-67073640-konec-inovacni-bubliny

No nečakajte, že vám povedia pravdu, že do indexového ETF

ÉÉj, zbojníci nechajú baču hnať ovce do košiara, kde ich budú holiť a dojiť...

[Peter222]

No čo popísal ten pán v poslednom liste pre svojich akcionárov, čo si sem postol tak byť jeho akcionárom tak je to asi posledná kvapka po tých "výnosoch" čo Vltava doručila. Rýchlo redemácia z fondu a šup do MSCI World

[Croven]

Ďakujem za info

[Croven]

Ahojte, máte niekto nejaké novšie dáta k tomuto fondu?

Fond je vyhodnocovaný kvartálne v Hitparáde:
https://ako-investovat.sk/diskusia/view ... =48&t=5925

prvý kvartál 2022 ( k 31.3. ): DANIEL GLADIŠ fond Vltava (CZK) : -3,27%

Od založenia 1.9.2004 doteraz: +31% (+1,55% p.a.).
ETF SVET v EUR za ten istý čas: +360,8% (+9,08% p.a.).
Inflácia v ČR odvtedy: -49% (-2,29% p.a.).

Od 2016:
VLTAVA fond (CZK) +15,17%, +2,29% p.a


P.S. Pozrel som výsledok fondu za apríl: cca dalších -7%. To by zhruba sedelo s SP500.

ALL: pozrel som aj Charles Bridge..ten za apríl zhruba dalších -30%.


Gladiš píše listy akcionárom podľa vzoru Buffetta. V tých listoch sa vyjadruje ku všetkému možnému, len nie k výsledkom jeho fondu:
https://www.vltavafund.com/cz/dopisy-akcionarum/war

Česko je krajina ,,ekonomických,, zázrakov. Český Buffett (tak Gladiša nazývajú ) si udržuje imidž investorskej legendy.
Jeho fond je najstarší , najznámejší a možno aj najväčší v ČR. Gladiš napísal bestsellery o investovaní , organizuje investičné konferencie, píšu o ňom články, robia rozhovory.

No na rozdiel od Buffetta v Amerike, kde všetci neustále sledujú a vyhodnocujú jeho výnosy, v ČR výsledky Gladiša nikoho nezaujímajú.
Pritom realita je devastujúca: fond dlhodobo neporáža ani infláciu a za posledných 10 rokov prekonal index MSCI World iba raz.

V čom je vlastne prínos Gladiša v investovaní, ked jeho fond nedokáže prekonať 2600 akcií v najdiverzifikovanejšom indexovom ETF na svete ?

Gladiš je príklad na to ako pokrytecky funguje investičný biznis. Ako sa dá mediálne ohlupovať verejnosť. A vôbec to nemusí byť laická verejnosť.
Tu je napr. odborný platený článok z ekonomického webu, kde sa môže aj odborná verejnosť poučiť ako investovať:
https://ekonom.cz/c1-67073640-konec-inovacni-bubliny

No nečakajte, že vám povedia pravdu, že do indexového ETF

ÉÉj, zbojníci nechajú baču hnať ovce do košiara, kde ich budú holiť a dojiť...

Nemáš prosím info ako sa darí ďalšiemu českému expertovi so svojím fondom - Pravda Capital fund? Pán Pravda dáva celkom "zaujímave" rozhovory avšak svoje portfolio tají a tak isto tají aj výkonosť fondu. Napríklad rozhovor https://www.seznamzpravy.cz/clanek/audi ... ary-198703
V českej komunite investorov sa tento pán chvíľu riešil a veľa ľudí sním nesúhlasilo a údajne slušne zaostáva svojou výkonosťou za SP500.

[JUGGLER]

VLTAVA fond (CZK), update k 1. polroku 2022.

Za 2022 ( k 30.6.2022 ) : -17,8%

Od založenia 1.9.2004 doteraz: +11,37% (+0,61% p.a.).
ETF SVET v EUR za ten istý čas: +305% (+8,16% p.a.).
Inflácia v ČR odvtedy viac ako: -50% (-3,8% p.a.).

OD 2016: -2,12%, -0,33 % p.a


Naším cílem je dosáhnout dlouhodobého kapitálového růstu svěřených aktiv prostřednictvím investic především do
akcií veřejně obchodovaných společností. Chceme tak ochránit majetek našich akcionářů před největší hrozbou – inflací,
a dosáhnout nadprůměrný výnos.

Aktiva ve správě fondu: 2,1 mld. CZK
Základní měna fondu: CZK
Typický počet pozic v portfoliu: 16 až 25

DEFINICE RIZIKA
Riziko definujeme jako trvalou ztrátu vloženého kapitálu.
Krátkodobé kolísání trhu, respektive cen jednotlivých akcií, nepovažujeme za riziko.

Na ich stránke, ani v dopisoch akcionárom nie je žiadna zmienka o výnose. Ich základný cieľ sa im však dlhodobo nedarí plniť: ,,chceme ochránit majetek našich akcionářů před největší hrozbou – inflací, a dosáhnout nadprůměrný výnos.

[JUGGLER]

Update ,,českého Buffetta,,: DANIEL GLADIŠ fond Vltava (CZK)

Rok 2022: -10,42%

Od založenia 1.9.2004 doteraz: +21,38% (+1,06% p.a.).
ETF SVET v EUR za ten istý čas: +310% (+8% p.a.).
ETF USA +416% (+9,73% p.a.).
Inflácia v ČR viac ako: -50% (-3,8% p.a.).

Od 2016 (7R): +6,66%, +0,93 % p.a

V štvrtom kvartáli (Q4) to pekne otočil (na konci Q3 bol v strate -23%).

Q4 2022 bol výnimočným kvartálom pre hodnotový a dividendový investing.
Počas Q4 otočili aj US dividendoví aristokrati z -11% na -1%, Buffett z -10,7% do +3,3% i Ladisové akcie z -15% do +0,5%.

Rok 2022 skončil pre Daniela Gladiša dobre.
S performance -10,42% prekonal ETF SVET (-18%) i ETF USA (-18,35% ).

To sa mu za posledných 10 rokov podarilo len 3x.
No nejde len o ten hrozný pokles -85% v kríze 2008.
Za posledných 10 rokov je výnos Vltavy okolo +41%, zatiaľ čo ETF SVET zarobil +135%.

[Ladis]

Český Warren Buffett není Daniel Gladiš, když provozuje hedge fond a dosáhl roku 2022 mínus 18 %.
Ani Ladislav Konečný není ''Český Warren Buffett'', když jeho portfolio ze 31 akcií rostlo víc než akcie Berkshire Hathaway v roce 2022.
A proč není český value investor Ladislav Konečný ''Český Warren Buffett''? To je proto, že tento titul není vůbec žádoucí, protože Warren Buffett je velký krkoun, chamtivec, sobec a lhář. A to nechce být každý. Warren Buffett má v hlavě jen peníze, snažil se dříve být nejbokatší člověk v USA, nebo spáchat sebevraždu a proto ho paní Buffettová opustila. Kdyby Buffett nebyl sobec a lakomec, platila by firma Berkshire Hathaway dividendy a nelhalo by se lidem, že jsou na tom lépe bez dividend. Buffett také lže, že FED dělá vše správně a že by děti měly koupit raději ETF na index než jednotlivé akcie. ETF na americká index je velice hloupá rada. S ETF jsi jen půjčil peníze investiční společnosti. Mnohem lepší je vlastnit 30 podniků s dividendou a pak dostáváš 30x až 120x ročně dividendy.

[Jozki]

Zaujimave porovnanie : http://skejwin.cz/ceske-akciove-fondy-s ... betes-1-2/

[JUGGLER]

Zaujimave porovnanie : http://skejwin.cz/ceske-akciove-fondy-s ... betes-1-2/

Dík Jozki.
Keďže sa tam (konečne! ) preberá výkonnosť vlajkového (najväčšieho a najstaršieho ) českého fondu Vltava , presunul
som túto vzácnu linku do vlákna o Vltava fonde. Sám sa k tomu vrátim, ked budem mať viac času.

[Jozki]

Pokracovanie : http://skejwin.cz/ceske-akciove-fondy-d ... ezzo-15-2/ Odpoved na otazku z diskusie ci niekto z Vltavy reagoval : Nereagovali, ani na Twitteru, ani mailem. Psal jsem jim 2x: jednou kvůli datům a tam mi odpověděli, že mi nic neposkytnou; podruhé s tím, že článek vyšel a mohou se vyjádřit či to korigovat. Neozvali se. Za mna : Gladis je OK co sa tyka vzdelavania, vysvetlenia o co pri investovani ide, ze treba investovat ale skoda, ze tlaci len stockpicking a je proti ETF, proti “obycajnemu, sedliackemu” investovaniu. Jeho knihu som si precital, urcite mal vplyv na to, ze som sa do investovania pustil, vypocujem si jeho podcasty ale vacinu € aj tak mam v ETF.

[Jozki]

Rozhovor s autorom porovnania a nielen o tom porovnani : https://www.youtube.com/watch?v=9329aYdNPrQ&t=23s

[JUGGLER]

Presúvam z hitparády výsledok do 31.3.2023

Pridal som:

DANIEL GLADIŠ fond Vltava (CZK) : +1,82%.
Od založenia 1.9.2004 doteraz: +23,58% (+1,15% p.a.).
ETF SVET v EUR za ten istý čas: +332,26%(+8,2% p.a.).
ETF USA +443% (+9,54% p.a.).
Inflácia v ČR odvtedy odkrojila z ceny peňazí minimálne 50% (-3,8% p.a.).


Od 2016: +8,6%, +1,15% p.a (Daniel Gladiš)

[JUGGLER]

Stav k 30.6. 2023 za ROK 2023:

DANIEL GLADIŠ fond Vltava (CZK) : +13,4%.

Od založenia 1.9.2004: +37,65% (+1,71% p.a.). ETF SVET v EUR za ten istý čas: +362%(+8,5% p.a.). ETF USA v EUR +490% (+9,9% p.a.).
Inflácia v ČR odvtedy -46% (-3,3% p.a.).

Pozor: v tabulke mám ETF SVET a USA v USD

[JUGGLER]

Pridal som:

DANIEL GLADIŠ fond Vltava (CZK) : +25,53%.
Od založenia 1.9.2004: +52,38% (+2,2% p.a.). ETF SVET (EUR) za ten istý čas: +391,6%(+8,59% p.a.). ETF USA v EUR +526% (+9,95% p.a.).
Inflácia v ČR odvtedy 47% (-3,23% p.a.). Poplatky: 1% p.a. + 10% z výnosu HWM
Z uvedených čísel vyplýva, že fond za 20 rokov svojej existencie neporazil ani infláciu.
Inými slovami: ak inflácia od 2004 znehodnotila peniaze o -47%, pán Gladiš by potreboval výnos +88,7% (+3,34% p.a.) aby ju porazil.
Od 2016: +33,89%, +3,72% p.a

Chcel som pochváliť pána Gladiša, že už tretí rok po sebe prekonal ETF SVET, ale čo čert nechcel, znova som narazil na zavádzanie a fake news.
Vysvetlím.

Mám prístup k výsledkom fondu, je však časovo obmedzený a tentoraz som prepásol auditovaný výsledok za 12/2023.
Ale vynašiel som sa a dopočítal som to z textu na stránke fondu. Na konci Q3 sa pán manažér chváli, že za 15 rokov bol výnos +420%.
Na konci Q4 znova, že výnos je už +468,3%. Rozdiel som vypočítal +9,28%, a toľko pridal k auditovanému výsledku z hitparády po Q3.

Na stránke fondu v časti ,,Analýzy a investiční názory,, píšu:

Výnos Vltava Fund za celé období, kdy je aplikována současná investiční strategie, tedy za posledních 15 let, činí +468,3% (12,3% p. a.).
Výnos globálních akciových trhů za stejné období činí 263,3% (9% p. a.).

Pán Gladiš sa teda chváli, že prekonáva výnos MSCI World. To je však fake news !
Fond tohto roku oslávi 20 rokov. Pán manažér prezentuje 15 rokov. Vraj odkedy zmenil stratégiu.
Bolo to však po obrovskom poklese, keď fond stratil 85% svojej hodnoty.
Predstavte si, že z kapitálom 100 000 € stratíte 85 000 €. Ostane vám 15 000.
Aký výnos potrebujete dosiahnúť, aby ste boli znova na nule? Maličkosť: +566%

Po obrovskej strate v 2008 fond nasledujúci rok vyskočil o +200%. Zrejme bol prepákovaný.
Pán Gladiš sa však rozhodol ignorovať tých -85% a prezentuje investorom graf od najväčšieho poklesu.
Aj s výnosom +200% bol fond v celkovej strate -55%, ale čo na tom. Bol to nový začiatok:
.
.

.

Bohužiaľ, aj ďalší výnos z novou stratégiou bol takisto biedny. Taká je pravda.
Ak zabudneme na prudký pád v 2008 a vymazanie časti strát v 2009, výnos fondu od 2010 je cca +88% (+4,61% p.a.).
Výnos ETF SVET je za ten istý čas +252% (+9,41% p.a.) a výnos ETF USA +423% (+12,55% ). Výnosy sú v USD.

Výsledky môžete vidieť v tabuľke:
.

.
Ak nám niekto postne graf z Bloombergu, alebo Refinitiv od založenia fondu do konca roka 2023, budem vďačný.
Tu je posledný čo máme do polovice roku 2021:

[JUGGLER]

Updejt k 31.03.2024:

DANIEL GLADIŠ fond Vltava (CZK) : +13,52%.
Od založenia 1.9.2004: +72,98% (+2,84% p.a.). ETF SVET (EUR) za ten istý čas: +448%(+9,08% p.a.). ETF USA v EUR +607,7% (+10,51% p.a.).
Poplatky: 1% p.a. + 10% z výnosu HWM. FKI = min. investícia 125 000 €.
Od 2016: +52%, +5,21% p.a

Česká inflácia od 9/2004 znehodnotila peniaze o -47%.
Na pokrytie týchto strát treba výnos väčší ako +88,7% (+3,34% p.a.), aby sme ju porazili.
Fond sa k tejto méte úspešne blíži. Držím palce pánu Gladišovi, aby sa mu to podarilo.

Za Q1 treba fond pochváliť , lebo prekonal aj sedliaka v ETF USA, takisto výsledky sú auditované oveľa skôr.

Vzhľadom na to, že na stránke fondu sa neustále uvádza ,,fake,, výnos od dna fatálneho poklesu -85,6% dovolím si dať skutočné porovnanie za posledných 15 rokov ( vraj ,, od nového začiatku,,....,,od novej stratégie,, ).

V porovnaní ignorujem tragický DD fondu -85% v 2008. (stalo sa...ETF Svet padlo ten rok -40% ))
V porovnaní takisto ignorujem bungee jumping odraz od dna v 2009 v podobe +200%, ktorý dvihol fond do milostivej straty -20% od založenia v 2004.
( na vymazanie straty -85% potrebujeme výnos +566% )

Takže tu je objektívne porovnanie s ETF SVET ( iShares Core MSCI World Acc v EUR)

Za posledných 15 rokov (od 1.1.2010): Vltava +113,8% ... ETF Svet +412%
Za posledných 10 rokov (od 1.1.2014): Vltava +66%... ETF Svet +220%
Od začiatku Hitparády ( 1.1.2016, teda 8+ rokov): Vltava +52%... ETF Svet +142,7%
Za posledných 5 rokov ( od 31.3. 2019) : Vltava +54,4% ...ETF Svet +85%
Za posledné 3 roky (od 31.3.2021) Vltava +37,2% ...ETF Svet +39,5%

Ako vidíte, výsledky sú mierne odlišné od toho, čo sa na stránke fondu prezentuje investorom (viď vyššie).

[JUGGLER]

Preposielam tu z hitparády stav k 30.6.2024:

DANIEL GLADIŠ fond Vltava (CZK) : +4,49%.
Od založenia 1.9.2004: +59,22% (+2,37% p.a.). ETF SVET (EUR) za ten istý čas: +466,15%(+9,14% p.a.). ETF USA v EUR +644,2% (+10,65% p.a.).
Poplatky: 1% p.a. + 10% z výnosu HWM. FKI , čiže min. investícia 125 000 €.

Od 2016: +39,91%, +4,03% p.a

Fond v druhom kvartáli pustil žilou z +13,5% na +4,49%.
Chcel som zistiť prečo, a tak som si prečítal posledný kvartálny dopis investorom zo sexi názvom ,, Na velikosti záleží,,.
Tie dopisy sú nudné, plné nepodstatných kecov, ktoré sú buď o ničom, alebo sa z veľkou pravdepodobnosťou nenaplnia.
No v tej záplave kecov pán manažér napísal že predal CVS, ktorý kúpili v 2020 vo viere, že silne zadĺžená spoločnosť po odchode CEO začne prosperovať.
Samozrejme, operácia sa podarila - silne podhodnotená a ,,levná,, akcia išla o 100% hore.
Lenže value hodleri nepredávajú, ani keď vidia, že fundamenty sa zhoršujú. Pán Gladiš priznal, že videli , že manažment robí zlé ťahy, ale stále dúfali, že sa začne chovať racionálne. A tak sa operácia podarila, len pacient zomrel.
V druhom kvartáli sa akcia prepadla o -25%, od 2021 je -50%, teda všetky zisky sa zrejme vyparili.

V tom dopise píšu, že v jednej pozícii nikdy nedržia viac ako 20% portfólia, tak je možné, že CVS malo pomerne veľkú váhu.
Preto zrejme ,,na veľkosti (pozície) záleží,,

Pozoruhodné je starosvetské zloženie portfólia, kde technológie majú iba 3% váhu, kým automobilky 10%
Teraz si spomínam, že pán Gladiš, podobne ako Ladis odporúčajú BMW, takže ďalšie puzzle sa odtajňuje:
BMW padla v druhom kvartáli o štvrtinu a pravdepodobne pôjde ďalej dolu vodou.
V európskych automobilkách by som teraz nedržal žiadnu pozíciu, ale proti gustu žiadny dišputát.
Finančný sektor má vo fonde 30% váhu, teda 10x viac ako technológie. To je pre mňa ďalší šok.

Posledné 3 roky fond jemne prekonal ETF SVET. Veril som, že pôjde plnou parou ďalej a konečne porazí infláciu.
No vyzerá to na ďalšie brodenie v ...bahne.

Graf fondu Vltava je prísne utajovaný. Na FB stránke nájdete len tento fake:
.

.
.
Na stránke fondu som však našiel aspoň takéto priznanie, ktoré samozrejme v tom grafe nevidíte:

V historii fondu jsme zaznamenali jeden velmi špatný rok (2008). Specifické důvody, které k tomu vedly, jsou vysvětleny v Dopisech akcionářům.
I když byla investiční strategie fondu na konci roku 2008 změněna a k podobnému připadu nemůže už v budoucnosti dojít, tento historický fakt by neměl při úvahách o investici do fondu ujít Vaší pozornosti.

Keď sa nájde dobrodinec a dá tu graf z Bloomberga od založenia fondu v 2004, bude to pre nás priam zberateľský poklad.
Ja mám len vlastnú rekonštrukciu výnosov v exeli, kde fakty vyzerajú takto:

[osamely chodec]

Inak ja som sa velmi cudoval, ked som cital Grahama , v tej knihe ma Gladis uvodnu kapitolu ku knihe a myslim, ze sa podielal aj pri jej prekladani do cestiny. A cuduj sa svete Graham velakrat v knihe pise, ze aktivne investovanie (aj hedzove fondy) su pre investora zlou volbou . Najlepsie je nizkonakladove ETF drzane dlhu dobu v kombinacii s bondami. No a potom Gladis zalozil Vltavu .

[JUGGLER]

Inak ja som sa velmi cudoval, ked som cital Grahama , v tej knihe ma Gladis uvodnu kapitolu ku knihe a myslim, ze sa podielal aj pri jej prekladani do cestiny. A cuduj sa svete Graham velakrat v knihe pise, ze aktivne investovanie (aj hedzove fondy) su pre investora zlou volbou . Najlepsie je nizkonakladove ETF drzane dlhu dobu v kombinacii s bondami. No a potom Gladis zalozil Vltavu .

Čiže Gladiš vyslovene písal, že nízkonákladové ETF je najlepšie? Lebo Graham žil 1894 – 1976 a etfs vtedy neboli.
Gladiš sám napísal investičné bestsellere, kde sa čudoval, že boli vždy vypredané:

,,Před 20 lety vyšlo první vydání knihy „Naučte se investovat“. Vlastně už ani nevím, proč jsem se tenkrát pustil do psaní.
Asi mi to připadalo jako dobrý nápad. Každé ráno jsem napsal pár stránek a za tři měsíce jsem měl celý text v ruce.
Nevěděl jsem, jestli ho někdo bude chtít vydat a už vůbec ne, jestli si ho někdo bude chtít koupit.
To první se vyřešilo hned, protože v Gradě nad tím k mému překvapení vůbec neváhali.
Co se týče prodejů, tak první vydání bylo rozebráno doslova obratem a v Gradě mě dokonce (doufám, že jen žertem) podezírali, že si ty knížky kupuji sám. Dnes už ani nevím, kolikátý dotisk je v prodeji, ale vždy, když mi přijde statistika prodejů, tak kroutím hlavou nad tím, že ani po dvaceti letech prodeje neklesají.
O deset let později vyšla knížka „Akciové investice“ a celý příběh se kromě hledání nakladatelství opakoval.
Vysoké prodeje přinášejí příjemný pocit a moc si toho vážím, ale největší radost mám z toho, kolik lidí mi za tu dobu napsalo, že díky této knížce začali investovat. To je to nejlepší, co jsem si mohl přát. Děkuji a přeji hodně štěstí!

P.S. najväčšiu radosť má, že ľudia robia stockpicking. To je smutné. A zároveň pokrytecké.
Preto by som naozaj rád vedel, či Gladiš niekde v knihe napísal, že najlepšie je nizkonakladové ETF drzane dlhu dobu.

[osamely chodec]

Nemam teraz Grahama doma, pozical som ju , ale potom tu dam kontretne strany, kde to tam spominaju. Ved preto sa cudujem, ze Gladis tak opustil cestu svojich mentorov Grahama a Buffeta.

inak teraz vysla aj v slovencine https://www.grada.sk/inteligentny-investor-100215/

[iosephus]

Myslím, že si to trochu pletiete. Gladiš do knihy Inteligentný investor napísal tak akurát veľmi stručný predhovor, to je všetko. Komentáre a dodatky k pôvodnému Grahamovmu dielu robil Jason Zweig. Ten spomína okrajovo aj fondy.

V knihe Naučte se investovat sa Gladiš ETF fondom venuje celkovo na štyroch malých stranách (153-157 z celkovo 174 strán).
V knihe Akciové investice neprekonal svoj tieň a tiež tomu venoval štyri strany (135 - 139 z celkovo 176 strán).

V oboch prípadoch spolu s ETF spomína aj hedžové fondy a "investičných manažérov".

[osamely chodec]

Myslím, že si to trochu pletiete. Gladiš do knihy Inteligentný investor napísal tak akurát veľmi stručný predhovor, to je všetko. Komentáre a dodatky k pôvodnému Grahamovmu dielu robil Jason Zweig. Ten spomína okrajovo aj fondy.

V knihe Naučte se investovat sa Gladiš ETF fondom venuje celkovo na štyroch malých stranách (153-157 z celkovo 174 strán).
V knihe Akciové investice neprekonal svoj tieň a tiež tomu venoval štyri strany (135 - 139 z celkovo 176 strán).

V oboch prípadoch spolu s ETF spomína aj hedžové fondy a "investičných manažérov".

Som napisal vyssie:

Inak ja som sa velmi cudoval, ked som cital Grahama , v tej knihe ma Gladis uvodnu kapitolu ku knihe a myslim, ze sa podielal aj pri jej prekladani do cestiny. A cuduj sa svete Graham velakrat v knihe pise, ze aktivne investovanie (aj hedzove fondy) su pre investora zlou volbou .

V com sa konkretne pletiem ?

[frakan]

Myslel asi že stručný predhovor na pol strany nie je celá kapitola.

[iosephus]

Myslím, že si to trochu pletiete. Gladiš do knihy Inteligentný investor napísal tak akurát veľmi stručný predhovor, to je všetko. Komentáre a dodatky k pôvodnému Grahamovmu dielu robil Jason Zweig. Ten spomína okrajovo aj fondy.

V knihe Naučte se investovat sa Gladiš ETF fondom venuje celkovo na štyroch malých stranách (153-157 z celkovo 174 strán).
V knihe Akciové investice neprekonal svoj tieň a tiež tomu venoval štyri strany (135 - 139 z celkovo 176 strán).

V oboch prípadoch spolu s ETF spomína aj hedžové fondy a "investičných manažérov".

Som napisal vyssie:

Inak ja som sa velmi cudoval, ked som cital Grahama , v tej knihe ma Gladis uvodnu kapitolu ku knihe a myslim, ze sa podielal aj pri jej prekladani do cestiny. A cuduj sa svete Graham velakrat v knihe pise, ze aktivne investovanie (aj hedzove fondy) su pre investora zlou volbou .

V com sa konkretne pletiem ?

Graham nemohol poznať iné ako aktívne investovanie. Všetky novšie dodatky a komentáre do knihy písal niekto iný, nie on. Ostatné sa týkalo Gladišových kníh.

[osamely chodec]

Myslím, že si to trochu pletiete. Gladiš do knihy Inteligentný investor napísal tak akurát veľmi stručný predhovor, to je všetko. Komentáre a dodatky k pôvodnému Grahamovmu dielu robil Jason Zweig. Ten spomína okrajovo aj fondy.

V knihe Naučte se investovat sa Gladiš ETF fondom venuje celkovo na štyroch malých stranách (153-157 z celkovo 174 strán).
V knihe Akciové investice neprekonal svoj tieň a tiež tomu venoval štyri strany (135 - 139 z celkovo 176 strán).

V oboch prípadoch spolu s ETF spomína aj hedžové fondy a "investičných manažérov".

Som napisal vyssie:

Inak ja som sa velmi cudoval, ked som cital Grahama , v tej knihe ma Gladis uvodnu kapitolu ku knihe a myslim, ze sa podielal aj pri jej prekladani do cestiny. A cuduj sa svete Graham velakrat v knihe pise, ze aktivne investovanie (aj hedzove fondy) su pre investora zlou volbou .

V com sa konkretne pletiem ?

Graham nemohol poznať iné ako aktívne investovanie. Všetky novšie dodatky a komentáre do knihy písal niekto iný, nie on. Ostatné sa týkalo Gladišových kníh.

Som povodne napisal :

A cuduj sa svete Graham velakrat v knihe pise, ze aktivne investovanie (aj hedzove fondy) su pre investora zlou volbou .


Takze vo vyssie napisanu vetu upravim: A cuduj sa svete v tej knihe je velakrat napisane ze aktivne investovanie (aj hedzove fondy) su pre investora zlou volbou.

Meni to nieco na tom, ze Gladis otocil o 180 stupnov?

[JUGGLER]

Trochu som si počítal ( v tej linke čo dal chodec je dosť pdf ukážok ) a nie som nadšený.
Z Grahama urobili génia, len nechápem prečo. Zahučal v 1929-1932 o -70% čo naznačuje, že nemal ani elementárnu investičnú schopnosť zdekovať sa s trhov v kríze. Odísť z trhu je špekulácia, ale pravé starosvetské investovanie (ved napísal knihu v 1935 ! ) 20 storočia bolo o tom, že pevné ruky vedeli odísť z trhu a čakať kým zlé časy pominú. A nakupovalo sa do najväčšej krvi, lebo oni držali cash.

Ďalej sa tam píše, že: ....od roku 1936 až do odchodu do dôchodku v roku 1956 dosahovala jeho spoločnosť Graham-Newman Corp. ročný zisk najmenej 14,7 % v porovnaní s 12,2 % na akciovom trhu ako celku – čo je jeden z najlepších dlhodobých výsledkov v histórii Wall Street.

Je +14,7 p.a. nejaký geniálny výnos? Resp. je +2,5% nadvýnos nad priemer akciového trhu niečo nezvyčajné?
Veď Buffett mal dvojnásobné výnosy a kopa iných nad 20% p.a. a to sa nebavím o trejderoch, teda ako to oni nazývajú ,,špekulantoch,,.

Pritom Graham darmo rozdával rozumy, tie príklady, čo on zarobil boli čisté špekulácie:

... zistil, že spoločnosť Northern Pipe Line Co. – ktorá sa vtedy obchodovala po 65 dolárov za akciu – drží vysokokvalitné dlhopisy v hodnote najmenej 80 dolárov za akciu. Graham nakúpil akcie spoločnosti, presvedčil jej manažérov, aby navýšili dividendu, a o tri roky neskôr predal svoj podiel po 110 dolároch za akciu.

= čistá špekulácia tzv. aktivististického investora, ked ako velký akcionár môžeš mať vplyv na rozhodovanie firmy. ved na čom tu zbohatla Penta, JT
a iní žraloci... Lenže to nie je investovanie pre bežného človeka, ktorý nakupuje akcie na diaľku.

Alebo: najväčší zisk získal Graham od spoločnosti GEICO, v ktorej firma Graham-Newman kúpila v roku 1948 50 % podiel za 712 500 USD. Aby spoločnosť Graham-Newman splnila regulačné obmedzenie, americká Komisia pre cenné papiere a burzy jej nariadila, aby svoje akcie GEICO rozdelila investorom fondu. Investor, ktorý v roku 1948 vlastnil 100 akcií fondu Graham-Newman (v hodnote 11 413 USD) a ktorý si ponechal distribúciu GEICO, by mal v roku 1972 1,66 milióna USD . Spoločnosť GEICO nakoniec v roku 1996 vcelku získala spoločnosť Berkshire Hathaway,[30] ktorú predtým v roku 1976 zachránili Buffett a John J. Byrne.

Ďakujem pekne za rady od človeka, ktorý väčšinu zisku urobil tým, že ako fond kúpil 50% podiel vo firme. Znova sme na pôde, ktorá je pre bežného investora len mokrým snom.

Pre mňa platí to, čo napísal sám Graham:

Graham hneď na začiatku oznamuje, že táto kniha vám nepovie, ako poraziť trh. Žiadna dôveryhodná kniha to totiž nedokáže.

Namiesto toho vám táto kniha dá tri dôležité lekcie:
• ako minimalizovať pravdepodobnosť, že utrpíte nezvratné straty;
• ako maximalizovať šance na dosiahnutie udržateľných výsledkov;
• ako ovládať protiinvestičné správanie, pre ktoré väčšina investorov nedosahuje plný potenciál.

Môžem menovať celé desiatky superinvestorov, ktorí aktívnym stockpickom nezarobili vyššie výnosy ako trh.
Alebo mali obdobie kedy zarobili viac, ale potom urobili hlúposti a dostali sa do problémov, alebo na pokraj krachu.

Sám Gladiš je najlepším príkladom manažéra, ktorý za celú svoju kariéru ( a bude to už 20 rokov ! ) neporazil ani infláciu.
Jeho dlhodobý výnos je 2,37% p.a. voči ETF SVET 9,14% p.a. a ETF USA 10,65% p.a.

Toto by malo byť napísané na obale knihy ! Ľudia sú naivní a nikto im nepovie pravdu. Lebo tá je tak jednoduchá, že niet čo predávať.

Tak o čom sa tu bavíme? Tie knihy sú zhubné, lebo pomôžu len pár jedincom, ale 95% ľudí sa stockpickingom dostane do problémov, strát a stresov. A takmer nikto nemá nakoniec ani taký výnos ako pasívne držanie indexu.

Lenže o tom sa nedá napísať kniha. Mala by len 5-10 strán a podstata by sa dala zhrnúť do jednej vety: investuj pasívne do indexového ETF a za 30 rokov sa budeš rehliť, že si nič nevedel, nič nerobil a predsa dosiahol väčší výnos ako 95% profi investičných manažérov.

A to netvrdím len ja. Vidím, že to tvrdil i Graham a Buffett.
Obaja prišli na to, že TEÓRIE sú O.K., že hodnotové investovanie je logickým základom investovania, ale obaja nakoniec museli byť aktívni, museli špekulovať, museli sa venovať investovaniu full-time.

Ja si najviac vážim Buffetta kvôli tomu, že sám došiel na to, že ani jeho vlastnú BRK (jeho celoživotné dielo ) nemôže odporúčať investorom, ani vlastnej rodine....ale jeho No. 1. investičné odporúčanie je ETF na SP500 ..pričom u Buffetta je to konkrétne 90% SP500 a 10% krátkodobý dlh ( tiež najlepšie cez ETF ).
To je aj jeho záveť, kde si želá, aby jeho dedičstvo tak mala zainvestované jeho rodina.

[JUGGLER]

Vyhodnotenie 2024:

DANIEL GLADIŠ fond Vltava (CZK): +7,61%.
Od založenia 1.9.2004: +63,98% (+2,46% p.a.). ETF SVET (EUR) za ten istý čas: +521,34%(+9,4% p.a.). ETF USA v EUR +730,4% (+10,97% p.a.).
Poplatky: 1% p.a. + 10% z výnosu HWM. Je to FKI , čiže min. investícia 125 000 €. Inflácia v ČR za tých 20 rokov: -47% (-3,4% p.a.)
To znamená, že fond za dobu svojej existencie neprekonal infláciu. Na prekonanie inflácie by fond potreboval výnos väčší ako +89%.

Od 2016: +44,1%, +4,14% p.a

Pozeral som čo nové a všimol si, že Forbes písal o Danielovi Gladišovi začiatkom roka 2024 :
https://forbes.cz/a-co-ta-ztrata-85-pro ... u-kritiku/

Konečne niekto z ekonomického mainstreamu upozornil, že ,,legendárny investor,, skresľuje výsledky.
Český Buffett totiž svoju výkonnosť začal hodnotiť po strate -85%, rovno od dna poklesu.

Vraj vtedy zmenil investičnú stratégiu, čím priznal, že ani do krízy 2008 nevyberal lepšie akcie ako trh, len investoval na páku.

Úsmevné je, že reportér Forbesu použil graf skutočného výnosu fondu z 2020, ktorý na Twitter zavesil reportér HN Jaroslav Krejčí.
Nuž ani náš portál nie je na tom lepšie, lebo máme graf len do polovice 2021.

Týmto prosím dobrodincov, ktorí nás majú radi, aby nám darovali obrázok grafu do konca 2024 (z Bloombergu, Refinitiv.)
Aspoň vidíte ako fungujú fondy kvalifikovaných investorov, ako môže byť zavádzaná verejnosť.
A to pán Gladiš tvrdí, že je transparentnejší ako ostatní.

Tu je moja ,,hand made,, tabulka výnosov českého Buffetta.

[osamely chodec]

problem vidim ze stratove roky ma vyrazne horsie ako index , teda s vynimkou 2022 asi popracoval na risku , uvidime pri dalsom zosupe... zo straty -85% sa prakticky neda vyhrabat.

[JUGGLER]

problem vidim ze stratove roky ma vyrazne horsie ako index , teda s vynimkou 2022 asi popracoval na risku , uvidime pri dalsom zosupe... zo straty -85% sa prakticky neda vyhrabat.

Hlavný problém je v tom, že majster nebije infláciu ani po 2010. Vltava sa zo strát vyhrabala už koncom 2010.
Podľa mňa v 2009 zahrali vabank a v tom strašnom poklese keď dostali margin call sa od krachu zachránili obrovským doložením kapitálu.
To by sa dalo zistiť cez report AUM, možno cez terminál Bloomberg, alebo Refinitiv.

Podstata je ale v tom, že koncom roka 2010 bolo NAV 983, čiže sa vrátili takmer na nulu ( v 2004 začali pri 1000 ).

Takže privrime oči, zabudnime na zbabranú etapu 2004-2008 a berme koniec roka 2010 ako nový začiatok:


Odvtedy uplynulo 14 rokov. Vltava urobila za 2011-2024: +66,83% (+3,47% p.a.).

Pre porovnanie ETF SVET +276% v USD (+9,23% p.a.) a +384% v EUR (+11,1% p.a.)

Podľa kalkulačky inflácie v Česku bola priemerná inflácia od januára 2011 dodnes 3,6% p.a.

V investorskom vyjadrení teda český Buffett ani v svojej druhej šanci od 2010 nedokázal poraziť infláciu.

V 2016 som napísal článok ,,Prečo neinvestovať s Danielom Gladišom,,.
Ten článok zmizol z webu, ale dodnes si pametám ako som citoval Daniela Gladiša o potrebe dosahovať výnosy, ktoré prekonávajú mieru inflácie.
Určite to píše aj vo svojích investorských bestselleroch.

P.S. Nechce sa mi už písať články, ale ktokoľvek sa rozhodne vyhodnotiť 20 ročnú históriu ,,českého Buffetta,, – informácie odo mňa sú copyright-free.

+ pár poznámok a liniek, čo som dal dokopy:

Daniel Gladiš:
Na to, aby sa dalo povedať, či je niekto v investovaní dobrý alebo zlý, treba poznať jeho výsledky za desať až pätnásť rokov.
Aby sa minimalizovala šanca, že sú náhodné.
https://www.trend.sk/financie/daniel-gl ... investovat

Daniel Gladiš: Pasivní investování vede do pasti: https://www.vltavafund.com/cz/analyzy/indexy2

https://x.com/JKrejci_/status/1321182752503484418
https://www.bidenko.net/the-real-perfor ... fund-sicav
https://twocrowssystematic.substack.com ... erformance

Na záver výstižný obrázok z tej poslednej linky: