shortari zmackali tuto akciu z nedavynch 140 na momentalnych okolo 60.
otazka je, aka je vnutorna hodnota akcie, kedze sa jedna o specialny biznis, firma predava (vlastne) pozemky (+relativne zanedbatelny magazine business).
takisto je otazne kolko je trhova hodnota majetku firmy, kedze uctovna je v tomto pripade niekolko nasobne nizsia. teoreticky by "trhove" P/B malo byt mensie ako 1. samozrejme zalezi jak sa budu vyvijat ceny..
dalsia otazka je co bude firma robit s peniazmi z predaja do buducnosti..
honzajs nechce sa ti nato trocha pozret?
v kazdom pripade to neni na 5minutovu analyzu..
AMREP Corp. (AXR)
Pravidlá fóra
Nezabudnite, prosím, že svojou prítomnosťou a diskutovaním na tomto fóre vyjadrujete svoj súhlas s vždy aktuálnymi Podmienkami používania tohto fóra. Predovšetkým prosím dbajte na slušnosť komunikácie a rešpektovanie sa navzájom. Celé Podmienky používania tohto fóra si môžte prečítať tu.
Nezabudnite, prosím, že svojou prítomnosťou a diskutovaním na tomto fóre vyjadrujete svoj súhlas s vždy aktuálnymi Podmienkami používania tohto fóra. Predovšetkým prosím dbajte na slušnosť komunikácie a rešpektovanie sa navzájom. Celé Podmienky používania tohto fóra si môžte prečítať tu.
briefing.com report.. (reasonably priced na 122)02/14/07 AMREP upgraded to "buy" Matrix Research
01/17/07 AMREP downgraded to "hold" Matrix Research
12/07/06 AMREP downgraded to "buy" Matrix Research
09/19/06 AMREP upgraded to "strong buy" Matrix Research
Knobias Research Report for: AMREP CorporationAmrep -- Interesting play on New Mexico real estate; tiny float (122.50 -4.90) : Amrep has been on a tear, running from $45 to $123 in just over 3 months (+170%). We have been getting feedback asking what's the deal. So we thought we'd do some research on it... The co is an odd combination of being a land developer in New Mexico (58% of OctQ revs) and a magazine publisher for wholesalers (42%)... In simple terms, AXR is a play on the booming real estate market in Rio Rancho, New Mexico. The city's website mentions Amrep by name and makes its sound like they own the town, and they kind of do. In the early 1960s, Amrep purchased 55,000 acres of land on the outskirts of Albuquerque and Rio Rancho was born. The co marketed the area to residents in the Midwest and eastern states. In the early 1970's, Amrep purchased and platted an additional 35,000 acres making Rio Rancho Estates 92,000 acres and larger, geographically, than the city of Albuquerque... We did a bit of research on the prospects for Rio Rancho. The city website says Rio Rancho is one of the fastest growing communities in the nation. In just two years, from 2002 to 2004, its population jumped 17% to 62,000... Just for fun, we called a Coldwell Banker office in Rio Rancho. Granted they are trying to sell us and it's just anecdotal, but the woman said the town was growing very fast. For example, she even thought Rio Rancho with its 62K population could grow as large as Albuquerque (800K population) in a few years. Perhaps most amazing is that Rio Rancho is now the third largest city in New Mexico and AXR still owns 18,500 acres (as of Apr 30)... For the six months ended Oct 31, revenue from land sales jumped 237% yr/yr to $64.2 mln. To get a sense of the increase in land prices, the co's average gross margin on land sales increased from 47% a year ago to an eye-popping 70% this year. Granted, some of this was due to the mix of lots sold, but it's a substantial increase. The balance sheet is solid with $103 mln in cash/inv, or $15.50 per share, and no long term debt. Looking at just Rio Rancho (excluding the publishing biz and 160 acres in Colorado), the stock's market cap of $813 mln is valuing Rio Rancho's 18,500 acres at less than $40,000 per acre. There are only 6.6 mln shares outstanding and a 1.8 mln share float with a 50% short interest. Also, assuming we double 1H06 EPS, the p/e is still reasonable at 12.8x. In light of the above, we now see what all the excitement is about. Robert Reid, rreid@briefing.com (PROFX)
zajimavy short interest:
Shares Short (as of 10-Apr-07)3: 2.07M
Short Ratio (as of 10-Apr-07)3: 24.1
Short % of Float (as of 10-Apr-07)3: 113.30%
Shares Short (prior month)3: 2.06M
major holders: (renaissance je mimochodom jim simons)
GOLDMAN SACHS GROUP INC 846,212 $ 52,786,705.00 12.72% 03/31/2007
RENAISSANCE TECHNOLOGIES CORP 275,400 $ 17,179,452.00 4.14% 12/31/2006
inst. holders (institucie nakupuju)
% Shares Owned: 56.11%
# of Holders: 100
Total Shares Held: 3,733,119
3 Mo. Net Change: 1,232,445
Price Range Quarter: 60.26 - 90.50
# Closed Positions: 20
# New Positions: 27
# Increased Positions: 36
# Reduced Positions: 25
# Net Buyers: 11
insiders:
dvaja directory:
KARABOTS NICK G 1,265,358 15-Sep-06
RUSSO ALBERT 614,141 18-Dec-06
Total Insider Shares Held 4.62M (z 6.5m outstanding)
+nejake zanedbatelne insider sales (50k)
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
posledny kvartal:
Kód: Vybrať všetko
THREE MONTHS: Newsstand
Real Estate Fulfillment Distribution
Operations Services Services Corporate Consolidated
-------------- ------------- ------------- ------------- ------------
January 2007 (Thousands):
Revenues $ 17,355 $ 20,612 $ 3,737 $ 485 $ 42,189
Operating and G&A expenses 7,682 19,569 3,056 731 31,038
Management fee (income) 249 206 43 (498) -
Interest expense - 456 (191) (113) 152
-------------- ------------- ------------- ------------- ------------
Pretax income contribution from
continuing operations $ 9,424 $ 381 $ 829 $ 365 $ 10,999
============== ============= ============= ============= ============z real estate je $9.5m zisku (z celkovych 10$mil pred zdanenim/$7 po).
no a teraz je otazka kolko klesli real-estate inventories:
Real estate inventory $40,148(jan07) vs $40,583(oct06).
takze sa firme podarilo vyrobit $9.5mil zisku z $565k inventory.
a teraz treba odhdnut kolko je realne trhova hodnota tych inventories, asi to nebude *17 co by vychadzalo stoho medzikvartalneho pomeru, ale bude to zrejme dost.. a kolko to je voci $400mil market capu.
(ztoho briefing.com reportu to vychadzalo pri $813mln market cap/18,500 acres - less than $40,000 per acre. teda momentalne sme zhruba na 20,000 per acre.. vela, malo?.. neviem, ale hlavne polovicna cena co pred par mesiacmi)
no a potom je este otazka co budu robit ceny nehnutelnosti v rio rancho (homesites, commercial lots, and office buildings). zatial stupaju..
ovsem asi hlavne riziko bude v tych shortaroch - na jednej strane hrozi short squeeze a mozme sa dostat naspet na 100 velmi rychlo, na druhej strane, pokial si to shortari postrazia, nemusi sa to pohnut smerom hore vobec, resp. pokracovat dole.. ta cena je rozhodne zmanipulovana - dobry priklad efektivneho trhu.
-
Honzajs
- Guru Member ****
- Príspevky: 2257
- Dátum registrácie: So 13 01, 2007 9:58 am
- Been thanked: 1 time
Analýza
Analýza ještě není kompletní, ale stávající poznatky o společnosti lze shrnout takto:
• Společnost má 2 hlavní složky – realitní a vydavatelskou. Vydavatelská divize byla výrazně posílena převzetím jiné společnosti v lednu 2007 za téměř 100 Mio USD
• Hlavním generátorem zisků je realitní divize. Její zisk je realizován prodejem dřívě nakoupených pozemků. V posledním fiskálním roce byly pozemky v průměru prodávány za cca 2,5 násobek jejich nákupní ceny. Nikde ale není záruka, že podobných cen bude dosahováno i v budoucnu., navíc zásoby pozemků ve vlastnictví společnosti nejsou nekonečné (v poslední čtvrtletní rozvaze jsou oceněny na částku 40 Mio USD). Předpokládám, že jsou oceněny v pořizovací ceně. Pokud by společnost i v budoucnu dosahovala podobných marží, má v tak v pozemcích „ukryt“ zisk cca 60 Mio USD.
• Drobnou vadou na kráse je skutečnost, že kdyby společnost prodávala pozemky stejným tempem i v budoucnu, vyprodá své zásoby z necelé 2 roky a co potom.
• Navíc se mi nepodařilo „napasovat“ pohyb zásob na investice a oznámené prodeje. Jedním z mpžných důvodů je jejich přecenění. O metodě oceňování pozemků však není v poslední čtvrtletní zprávě ani slovo.
• Samo vedení společnosti považuje prodeje pozemků a zisky z nich za velmi variabilnÍ složku výsledku. Proto na tuto část zisku je třeba uplatnit velmi snížené P/E.
• Nová akvizice by při simulaci výsledků nepřinesla žádný dodatečný zisk, naopak by generovala ztrátu 4 centy na akcii.
Zisky vydavatelské businessu jsou velmi malé, pokud nějaké a zásoby realit v relativně krátké době dojdou.
Suma sumárum, akcii bych si nekoupil
• Společnost má 2 hlavní složky – realitní a vydavatelskou. Vydavatelská divize byla výrazně posílena převzetím jiné společnosti v lednu 2007 za téměř 100 Mio USD
• Hlavním generátorem zisků je realitní divize. Její zisk je realizován prodejem dřívě nakoupených pozemků. V posledním fiskálním roce byly pozemky v průměru prodávány za cca 2,5 násobek jejich nákupní ceny. Nikde ale není záruka, že podobných cen bude dosahováno i v budoucnu., navíc zásoby pozemků ve vlastnictví společnosti nejsou nekonečné (v poslední čtvrtletní rozvaze jsou oceněny na částku 40 Mio USD). Předpokládám, že jsou oceněny v pořizovací ceně. Pokud by společnost i v budoucnu dosahovala podobných marží, má v tak v pozemcích „ukryt“ zisk cca 60 Mio USD.
• Drobnou vadou na kráse je skutečnost, že kdyby společnost prodávala pozemky stejným tempem i v budoucnu, vyprodá své zásoby z necelé 2 roky a co potom.
• Navíc se mi nepodařilo „napasovat“ pohyb zásob na investice a oznámené prodeje. Jedním z mpžných důvodů je jejich přecenění. O metodě oceňování pozemků však není v poslední čtvrtletní zprávě ani slovo.
• Samo vedení společnosti považuje prodeje pozemků a zisky z nich za velmi variabilnÍ složku výsledku. Proto na tuto část zisku je třeba uplatnit velmi snížené P/E.
• Nová akvizice by při simulaci výsledků nepřinesla žádný dodatečný zisk, naopak by generovala ztrátu 4 centy na akcii.
Zisky vydavatelské businessu jsou velmi malé, pokud nějaké a zásoby realit v relativně krátké době dojdou.
Suma sumárum, akcii bych si nekoupil
Re: Analýza
dik, vo vacsine sa zhodneme, ale par cisel mi vychadza inak...
mozes prezradit jak si dosiel na toto cislo?Honzajs napísal:V posledním fiskálním roce byly pozemky v průměru prodávány za cca 2,5 násobek jejich nákupní ceny.
to som si tiez neni tak celkom isty, mali by mat este okolo 20,000acres.. s ktorych cisiel si vychadzal?Nikde ale není záruka, že podobných cen bude dosahováno i v budoucnu., navíc zásoby pozemků ve vlastnictví společnosti nejsou nekonečné (v poslední čtvrtletní rozvaze jsou oceněny na částku 40 Mio USD). Předpokládám, že jsou oceněny v pořizovací ceně. Pokud by společnost i v budoucnu dosahovala podobných marží, má v tak v pozemcích „ukryt“ zisk cca 60 Mio USD.
myslim ze toho maju viacej.. vid hore.. pokial mas pravdu je to samozrejme onicom..Drobnou vadou na kráse je skutečnost, že kdyby společnost prodávala pozemky stejným tempem i v budoucnu, vyprodá své zásoby z necelé 2 roky a co potom.
P/E by som v tomto nepouzival vobec, zaujimave je podla mna P/B.Samo vedení společnosti považuje prodeje pozemků a zisky z nich za velmi variabilnÍ složku výsledku. Proto na tuto část zisku je třeba uplatnit velmi snížené P/E.
pozrem to, ale to nesedi k tomuto:Honzajs napísal:2.5 násobek v poslední kvartál: prodej: 16,5 + nákupní cena 6,7. Za 9 měsíců je poměr cca 3,2:1
40 mil USD.. Real Estate Inventory. Za posledních 9 měsíců prodali za 26 mil v pořizovací ceně...
za posledny kvartal vygenerovali z real estate 9.5$mil zisku a real estate inventory im klesol o $565k.
jak je to mozne?
toto z ich annual reportu tiez nevyzera ze do dvoch rokov su "na nule"
a ked v 1961 kupili 90,000 acres a este stale maju 18,500.. skorej by som sa priklanal k tym inventory cislam, nemyslis?While it will obviously take sustained longterm
growth in Rio Rancho to exhaust the majority of this
available land, we believe that AMREP Southwest is well
positioned to benefit from the vibrant Rio Rancho market
for at least the next several years.
podla mna to je trocha inak:Honzajs napísal:Dobře, mají invetory 40, a za 9 ěmsíců ptodali za 26. To jim ty zásoby moc dlouho nevydrží.
Pokud by dokupovali další pozemky loni a letos, těžko na nich budoui mít takovou tiskovost jako na těch starších.
oni v 61 kupili v podstate cele rio rancho - 90,000 acres.
a teraz to predavaju, ale nie holy pozemok, ale najprv tam nieco postavia (homesites, commercial lots, and office buildings). a stoho by mohli byt tie cisla:
tvojich 2-3x nasobok je podla mna nieco typu: zaco_to_cele_predali/(cena_zakolko_kupili_pozemok+naklady_nato_co_tam_postavili)
kdezto to vacsie cislo je pomer: (zaco_to_cele_predali-naklady_pozemok_stavba)/cena_zakolko_kupili_pozemok
nemyslis ze to je takto? potom je sice otazka kolko je P/B, ale pokial by boli konstante ceny a oni dokazu kazdy pozemok predat s nejakym "stavbarskym" koeficientom, tak im to este par rokov rozhodne vydrzi a cez naky cash-flow model by sa dalo dostat k zajimavemu cislu.
Naposledy upravil/-a jonatanus v So 26 05, 2007 3:00 am, upravené celkom 1 krát.