Internalizátory akcií - systematic internaliser

[filip glasa]

Ked sa bavime o tom, ci je lepsie ist na burzu oproti CFD, tak ma napadla jedna vec. Na akciových burzach vacsinou male objednavky ani nejdu na burzu. Najprv ich spracuje internalizátor (systematic internaliser), spáruje čo sa dá, a až výsledok ide na burzu.

Tak trochu sa to podoba na bucketshop, ale samozrejme kedze ide o regulovanu cinnost na burze, tak internalisery maju svoje pravidla, zverejnuju reporty obchodov atd.

Co presne je systematic internaliser si precitajte v definiciach:
http://lexicon.ft.com/Term?term=systematic-internaliser" onclick="window.open(this.href);return false;
Ake firmy robia internalizatorov:
http://www.markit.com/en/products/data/ ... ports.page" onclick="window.open(this.href);return false;

V podstate je to specificky typ HFT tradingu. Vidite, ze to internalyzator je aj Knight Equity Markets, ktora patri pod "slavny" Knight Capital.
Tu si môzete pozriet kvartálne reporty - kolko a coho ktorá firma kazdy den zobchoduje:
http://www.markit.com/en/products/data/ ... sting.page?#" onclick="window.open(this.href);return false;
Su to fakt dost velke objemy - v meritku malych traderov. Vacsina retail brokerov objednavky prezenie cez taky internalisator, lebo je to lacnejsie, nez vase male ordre davat rovno na burzu.

[JUGGLER]

Trejderom to môže byť jedno. Hlavne že môžu obchodovať koľko chcú..trebárs aj jednu akciu.
Ja som si myslel, že také ordre sa párujú cez ECN. Aj tých ECN je už dosť.
Či to ide na burzu, alebo nie, to mi je jedno. Hlavne, že sa to spáruje na TRHU (burzovom, či elektronickom ). Podstata CFD a spreadbettingu a problém brokerov ako sú XTB, či PLUS 500 je skôr v tom, že obchodujú na vlastný účet. Tým pádom nejde ani o BROKEROV (= sprostredkovateľov), ale o obyčajné KASÍNO. Skúsili ste už niekedy pravidelne ošklbávať kasíno? Brokerovi je jedno, či vyhrávate, ale prehrávate. Vaše zisky platí trh. Kasínu to jedno nie je.

[filip glasa]

V mysle kasína to samozrejme nie je. Ale na zamyslenie o tom do akej miery malé obchody ovplyvňujú burzu, alebo naopak ako veľký hráči ovplyvnia ordre malých traderov, to má význam. Lebo niečo ako malý order na burzu ani neexistuje, keďže sa cez internalizátor spája do veľkej objednávky.

[14u24me]

...niečo ako malý order na burzu ani neexistuje, keďže sa cez internalizátor spája do veľkej objednávky.

Většinou si může člověk vybrat při zadání pokynu jaký chce ROUTING = na jakou ECN objednávku poslat. Když nevyberu žádný routing, tak to za mě rozhodne broker. Když broker využije internalizator, tak nesmi klient dostat horší plnění než by dostal na nejlepší ceně z ECN. V US to hlídají a broker si nedovolí oškubávat klienty (aspoň doufám...kdo ví?).
Nechat routing na brokerovi může mít i výhodu - např. chci koupit 500 shares of ABC, na ISLND je jich za ASK jen 200. Když pošlu buy-limit za ASK na ISLND tak mi tam těch zbylých 300 akcií zůstane čekat než se najde prodejce (=posune se ASK/BID nahoru a moje akcie jsou teď nabízené za BID). Kdybych poslal buy-market na ISLND tak dostanu zbylých 300 akcií za vyšší cenu než byl původní ASK, ale mám je hned. Když nechám routing na rozhodnutí brokerovi, tak broker buď použije internalizator a mám je nakoupené za ASK hned a nebo může poslat buy-limit 200 na ISLND kde je vidí za ASK a zbylých 300 třeba na jiné ECN kde jsou k dispozici za ASK za stejnou cenu.

[filip glasa]

V US to hlídají a broker si nedovolí oškubávat klienty (aspoň doufám...kdo ví?).

Ja ani netvrdim ze je to pre klienta zle. Pre klientov vseobecne je to lepsie - ma lepsiu cenu, lepsiu likviditu, nizsie spready, atd.

[atton]

prepacte, ja sa takychto machinacii mimo hlavneho trhu trosku bojim. za uvahu to stoji, ako to pohne s trhom, hlavne kto z toho bud mat vacsi zisk a naco mame burzu ak z nej vyhodia malych. teoreticky menej spike-ov ?

[filip glasa]

Oni ta z burzy nevyhodili, len paruju objednavky dohromady. Je to normalne regulovana firma, vsetky obchody hlasi, aj ty si mozes ich reporty pozriet.

Uzitok z toho spajania malych objednavok mas aj ty.

Internalizator zaraba drobne na velkych objemoch. Nemyslim si ze by ta osklbaval - skor naopak.

[14u24me]

Jeden am. broker (TD Ameritrade) se veřejně chlubí tím že má lepší exekuční ceny než samotná burza. Dělají to tak, že burzovní spread (ask-bid) rozdělí mezi sebe, prodávajícího a kupujícího. Samozřejmě sami si vezmou nejvíc. V praxi to vypadá takto: kupuji akcie WMT za limitní cenu 77.18 (=ask na burze) tak je přes internaliser dostanu levněji za 77.179. Ten kdo prodává tak místo 77.17 (=bid na burze) prodá za 77.171. Broker vydělal na spreadu 0.008 a oba jsme dostali o jednu desetinu centu lepší cenu než byla v ten moment na burzách, takže pro burzovní dohled je všechno v pořádku. Říkají tomu "price improvement". Proto si může Ameritrade dovolit dávat 60 dnů bez komisí pro nové účty a jiné výhody. Pokud z jakéhokoliv důvodu trader nechce používat jejich internaliser, tak může routovat přímo na vybranou burzu.
Scottrade a další to dělají taky.