Trhy aktualne 2025 (INFO)

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Vyprší odklad cel a trhy jsou možná až příliš v klidu
- OPEC+ navyšuje produkci ropy
- V rámci roku je laťka pro výsledkovou sezónu za 2Q25
nejníž
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[Glogol]

Zaujimave porovnanie pomeru cistych firemnych ziskov k HDP - napriek nominalnemu poklesu narast % pomeru k HDP (cely clamok nemam).
https://www.trend.sk/ekonomika/velky-bi ... emaju-radi

Zisky amerických firiem padajú. Ich akcie ale lámu rekordy. Americké korporácie majú za sebou najhorší štvrťrok od pandémie. Čisté zisky im v prvom kvartáli klesli o 3,3 percenta, čo je najväčší prepad od roku 2020.
Zároveň je ekonomika svedkom historického paradoxu. Čisté firemné zisky dnes tvoria až 10,7 percenta amerického HDP. Takáto úroveň tu nebola od roku 1929 — tesne pred Veľkou hospodárskou krízou. Pre porovnanie: v druhej polovici 20. storočia sa firemné zisky len zriedka vyšplhali nad osem percent HDP, dlhodobý priemer bol okolo šiestich percent.
Táto prudká expanzia ziskov ukazuje, aká mimoriadna koncentrácia bohatstva sa odohráva vo vnútri korporácií. Ekonomika síce rastie len miernym tempom — v priemere dve percentá ročne od roku 1999 — no zisky firiem vystrelili oveľa vyššie. To naznačuje, že firemná ziskovosť sa začína odtrhávať od reality hospodárskeho rastu, píše portál Bloomberg.

[nevedzgdo]

Zaujimave porovnanie pomeru cistych firemnych ziskov k HDP - napriek nominalnemu poklesu narast % pomeru k HDP (cely clamok nemam).
https://www.trend.sk/ekonomika/velky-bi ... emaju-radi

Zisky amerických firiem padajú. Ich akcie ale lámu rekordy. Americké korporácie majú za sebou najhorší štvrťrok od pandémie. Čisté zisky im v prvom kvartáli klesli o 3,3 percenta, čo je najväčší prepad od roku 2020.
Zároveň je ekonomika svedkom historického paradoxu. Čisté firemné zisky dnes tvoria až 10,7 percenta amerického HDP. Takáto úroveň tu nebola od roku 1929 — tesne pred Veľkou hospodárskou krízou. Pre porovnanie: v druhej polovici 20. storočia sa firemné zisky len zriedka vyšplhali nad osem percent HDP, dlhodobý priemer bol okolo šiestich percent.
Táto prudká expanzia ziskov ukazuje, aká mimoriadna koncentrácia bohatstva sa odohráva vo vnútri korporácií. Ekonomika síce rastie len miernym tempom — v priemere dve percentá ročne od roku 1999 — no zisky firiem vystrelili oveľa vyššie. To naznačuje, že firemná ziskovosť sa začína odtrhávať od reality hospodárskeho rastu, píše portál Bloomberg.

Ak si to chceš prečítať celé, priamo z Bloombergu:

MAGA neznamená opäť dosahovať skvelé zisky

Veľký biznis a Trumpovi populisti si začínajú uvedomovať, že sa navzájom nemajú radi.

Zisky korporátnej Ameriky klesajú. Minulý týždeň Úrad pre ekonomické analýzy potvrdil, že zisky spoločností po zdanení klesli v prvom štvrťroku o 3,3 % – čo je zďaleka najväčší pokles od pandémie.

Keď spoločnosti zarábajú menej peňazí, často je to predzvesťou hospodárskeho spomalenia. V tomto prípade to zároveň vyvoláva hlbšiu otázku, či je agenda Trumpa 2.0 zámerne zameraná na spoločnosti.

Toto znie bizarne. Index S&P 500 práve dosiahol historické maximum, takže firemné zisky v USA majú vyššiu hodnotu ako kedykoľvek predtým. Ale dáva to zmysel. Zisky po zdanení tvoria bezprecedentných 10,7 % hrubého domáceho produktu , pričom za posledných 50 rokov 20. storočia nikdy neprekročili 8 %. Jediný raz, keď sa priblížili k svojmu súčasnému podielu na ekonomike, bol v roku 1929 v predvečer Veľkej hospodárskej krízy . Ak sa má národ vysporiadať s nerovnosťou, peniaze musia byť niekde prerozdelené; firemné zisky sú zjavným zdrojom finančných prostriedkov.

Republikáni sa obracajú proti korporácii

Prvky v Trumpovej koalícii už dlho zastávajú protikorporátnu agendu. Pred niekoľkými mesiacmi Adrian Wooldridge v tejto diskusii argumentoval , že MAGA chce „ukončiť kapitalizmus, ako ho poznáme“. Konkrétne tvrdil, že mnohí lídri v Trumpovej koalícii chcú „dekonštruovať veľkého ťažného koňa amerického kapitalizmu: verejne vlastnenú a profesionálne riadenú korporáciu“.

Sú to silné slová, ale znejú podhodnotene v porovnaní s textami Kevina Robertsa , šéfa Heritage Foundation a hlavného tvorcu Projektu 2025 , ambiciózneho a radikálneho programu pre Trumpa 2.0. Tvrdí, že BlackRock, najväčší správca fondov na svete a pilier súčasného amerického kapitalizmu, je „dekadentný a bez koreňov“ a mal by byť spálený do tla – osud, ktorý by mal zdieľať s americkými skautmi a komunistickou stranou Číny.

Marjorie Taylor Greene, otvorená podporovateľka Trumpa v Kongrese, „spôsob, akým sa korporácie správali, som vždy nazývala korporátnym komunizmom.“ Naliehala na vládne vyšetrovanie spoločností, ktoré po útoku na Kongres 6. januára 2021 zastavili dary republikánom.

Steve Bannon , šéf Trumpovej kampane v roku 2016, sa sťažoval pre Semafor, že iba 500 miliárd dolárov zo 4,5 bilióna dolárov, ktoré vláda USA prijala, pochádza z daní z príjmov právnických osôb. „Od roku 2008 išlo 200 miliárd dolárov na spätné odkupy akcií. Keby to išlo do tovární a zariadení, predstavte si, čo by to urobilo pre krajinu.“

Presadzoval „dramatické zvýšenie“ daní pre korporácie a bohatých. „Aby sme našim ľuďom znížili dane, musíme znížiť výdavky, čomu sa budú brániť. Odkiaľ pochádzajú daňové príjmy? Od korporácií a bohatých.“

MAGA verzus spoločnosti

Niekoľko súčasných politík nie je výslovne protikorporátnych, ale viac-menej zaručene majú takýto účinok.

Michel Lerner , vedúci analytickej služby HOLT v UBS, poukazuje na to, že v údajoch siahajúcich až do roku 1870 bola korelácia medzi clami a výnosom spoločností (miera ich základnej ziskovosti) konzistentná. Clá spoločnostiam poškodzujú. Pri pohľade na návratnosť peňažných tokov z investícií od roku 1950 sa zvýšila (čo znamená, že spoločnosti sa stali ziskovejšími) priamo v súlade s rastom dovozu ako podielu na HDP.

Výskum, ktorý spoločne uskutočnili Societe Generale Cross-Asset a Bernstein, ukazuje, že globalizácia prospela americkým spoločnostiam nielen prostredníctvom medzinárodného predaja (40 % tržieb spoločností z indexu S&P 500), ale aj prostredníctvom nižších nákladov. V roku 2001, keď Čína vstúpila do Svetovej obchodnej organizácie, náklady na predaný tovar indexu S&P predstavovali 70 % tržieb generovaných jeho predajom. Na tejto úrovni sa pohybovali už mnoho rokov. Teraz klesli na 63 % – čo predstavuje masívne zlepšenie o 7 percentuálnych bodov v tejto základnej marži. Najviac získali – a najviac z deglobalizácie aj stratia technologické, spotrebiteľské a priemyselné firmy.

Politika Trumpa 2.0 doteraz prerozdeľovala zisk od akcionárov k pracovníkom. Vincent Deluard, makro stratég spoločnosti StoneX Financial, poukazuje na to, že jedinou daňou, ktorú neznížil zákon One Big Beautiful Bill, ktorý je v súčasnosti v Kongrese, je daň z príjmu právnických osôb. „Veľkým cieľom zákona Big Beautiful Bill je kompenzovať inflačný šok spôsobený clami znížením dane z príjmu fyzických osôb,“ hovorí. „Ak úpravy výmenných kurzov, cudzinci a spotrebitelia nebudú platiť za clá, budú platiť zisky spoločností.“

Okrem toho, odstránenie nelegálneho prisťahovalectva a obmedzenie zahraničných študentov zvyšuje náklady na pracovnú silu. Hrozby zdaňovania zahraničných investícií v článku 899 návrhu zákona – ktorý sa teraz zdá byť pravdepodobne stiahnutý – predstavujú riziko zníženia prílevu kapitálu a sťaženia získavania finančných prostriedkov.

Prípad, na ktorý musia korporácie odpovedať

K týmto trendom prispelo aj samotné správanie korporácií. V priebehu histórie mal ich podiel na HDP tendenciu oscilovať s ekonomikou a rástol, keď bola vyjednávacia sila odborových organizácií slabá. V tomto storočí sa však ich zisky stali menej náchylnými na hospodársky cyklus a po pandémii prudko vzrástli.

Albert Edwards , makro stratég spoločnosti SocGen, tvrdí, že presadili zvýšenie cien, ktoré viedlo k rastu marží, „pod rúškom dvoch kľúčových udalostí, a to 1) obmedzení ponuky po pandémii Covid a 2) tlaku na rast cien komodít po ruskej invázii na Ukrajinu“.

Marže sú dôležitejšie v prostredí, kde si ľudia uvedomujú škody, ktoré môže inflácia spôsobiť ich životnej úrovni. To viedlo ku vzniku konceptu „chamtivej inflácie“ – ktorý si Edwards myslí, že je zaslúžený. Politici sa čoraz viac cítia povzbudení zasahovať do cenových rozhodnutí spoločností, čo je niečo, čo je tabu od nešťastných cenových kontrol Richarda Nixona na začiatku 70. rokov. Kamala Harrisová navrhla vo svojej neúspešnej prezidentskej kampani politiku „proti vydieraniu“ ; nedávno Trump vynútil ústup spoločností ako Amazon, ktoré navrhli položkovo rozpísať vplyv ciel na ceny, ktoré účtovali.

Postup na vrchol spoločnosti nikdy nebol rebríkom k megabohatstvu. To bolo vyhradené pre podnikateľov, ktorí si založili vlastné firmy. Moderné odmeňovanie manažérov to zmenilo a umožnilo generálnym riaditeľom stať sa miliardármi splnením nenáročných cieľov týkajúcich sa ceny ich akcií. Priepasť medzi ich platom a mzdami pracovníkov kričí o nespravodlivosti; podľa Inštitútu pre hospodársku politiku dosiahol pomer odmeňovania generálneho riaditeľa k zamestnancom v roku 2021 hodnotu 399:1; v roku 1965 to bolo len 20:1. Od roku 2019 do roku 2021 sa plat generálneho riaditeľa zvýšil o 30,3 %, zatiaľ čo tí pracovníci, ktorí si udržali prácu počas pandémie, dostali zvýšenie o 3,9 %.

Toto sa dá ľahko zavrhnúť ako politika závisti, ale odmeňovanie manažérov teraz pravdepodobne skresľuje celú ekonomiku. Andrew Smithers, skúsený londýnsky správca fondov a ekonóm, ktorého nikto nepovažuje za ľavičiara, sa už dlho kritizuje proti bonusovej kultúre , ktorú považuje za zodpovednú za katastrofálne nesprávne rozdelenie kapitálu.

Smithers tvrdil , že problémom Ameriky boli „dve desaťročia nedostatočných investícií“:

Hlavnou príčinou bola zmena v spôsobe odmeňovania manažmentu spoločností. V 90. rokoch 20. storočia sa objavila kultúra bonusov, ktorá výrazne zmenila motiváciu manažmentu a tým aj jeho správanie. Táto zmena, žiaľ, spôsobila ekonomike obrovské škody. Manažment bol povzbudzovaný k menším investíciám a s nižšími investíciami rast zaváhal.

Tvrdí, že spoločnosti zvýšili svoje investície v reakcii na zníženie daní z príjmov právnických osôb v predchádzajúcich generáciách, ale prestali s tým, keď manažéri začali byť platení za to, aby uprednostňovali cenu svojich akcií. To ich viedlo k zníženiu investícií a míňaniu peňazí na akvizície a spätné odkupovanie akcií . To síce tlmilo rast, ale zároveň zabezpečilo lepšie krátkodobé výnosy pre akcionárov.

Keďže investovanie do akcií je stále primárne hrou pre tých, ktorí sú už bohatí, táto situácia ešte viac prehĺbila nerovnosť. Odpor voči vysokým platom manažérov sa často prezentuje ako populistický postoj triedneho bojovníka, ale je za tým oveľa viac.

Politika ziskov

Trumpova koalícia mala vždy protikorporátne prvky, ale to nezabránilo jeho prvej administratíve v tom, aby vo veľkom prispela k súkromnému sektoru . V roku 2024 Trump získal podporu Silicon Valley a druhýkrát zložil prísahu pred zovretým radom miliardárov. Stráca však aj starých korporátnych podporovateľov.

Charles Koch, priemyselník, ktorého demokrati nenávidia ako architekta libertariánskej republikánskej politiky, stratil trpezlivosť. Po tom, čo v minuloročných republikánskych primárkach financoval Nikki Haleyovú, ktorá kandidovala proti Trumpovi, začiatkom tohto roka povedal pre Cato Institute, že príliš veľa inštitúcií stratilo svoje libertariánske princípy a „ľudia zabudli, že keď sa stratia princípy, stratia sa aj slobody“. Ako zareagujú ľudia ako Koch, ak administratíva zasiahne proti spoločnostiam?

Kľúčové politické udalosti v Amerike sa zvyčajne odohrávajú v rámci strán, nie medzi nimi. Súčasná republikánska koalícia nie je svojou koncepciou zvláštnejšia ako Demokratická strana Lyndona Johnsona zo 60. rokov, koalícia New Deal , ktorá spájala multirasových liberálov zo severu a západu s pro-segregačnými bielymi z juhu. Keď sa Johnson svojimi zákonmi o občianskych právach rozhodol uprednostniť jedno krídlo pred druhým, táto aliancia sa rozpadla.

Koalícia MAGA zatiaľ zahŕňa najväčšie americké korporácie aj ich najzarytejších kritikov. Politické rozhodnutia nasledujúcich mesiacov a ich dôsledky určia, či to môže pokračovať.

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí
- Americká inflace míří vzhůru
- Výsledková sezóna se začíná naplno rozjíždět
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[MiBi]

https://www.linkedin.com/posts/stanisla ... 25026-S9PR

• Americký prezident Donald Trump opäť eskaloval obchodné napätie, keď poslal listy viac ako 20 krajinám na čele s EÚ, Japonskom, Južnou Kóreou, Kanadou a Brazíliou, kde im oznamuje, s platnosťou od 1. augusta, nové sadzby dovozných ciel od 20 do 50 percent po tom, ako minulý týždeň uplynulo moratórium na zvýšené sadzby recipročných ciel z tzv. Dňa oslobodenia (2. apríla) a neboli dosiahnuté obchodné dohody. Okrem toho uvalil 50-percentné clá na meď, vyhrážal sa 200- percentnými clami na lieky či extra clami na krajiny, ktoré budú podporovať protiamerickú BRICS politiku.

• Obchodníci nad jeho krokmi len zdvihli obočie a býky si udržali kontrolu nad Wall Street, ktorú deklarovali jej posunom na nové rekordné úrovne pri kolapse volatility. Zdá sa, že ich nič nedokáže len tak vyplašiť, a Trumpa nevnímajú príliš vážne ( a nie sú nadmerne nervózni z jeho obnovených útokov na šéfa Fedu Jerome Powella). Viera v „happyend“ colnej vojny s kompromisným nastavením obchodných podmienok (a nižšími clami ako oznámenými vo vytýkacích listoch či z tzv. dňa oslobodenia) je medzi investormi nateraz neochvejná. Burziáni predpokladajú, že Trump nakoniec, tak ako vždy doteraz, ustúpi (a/alebo znova posunie platnosť ciel), a jeho činy sú len ako forma nátlaku na obchodných partnerov s cieľom vyjednať čo najpriaznivejšie parametre.

• Trump skúša kam až môže zájsť a jeho nátlak by mohol rásť, kým nie je na finančných trhoch panika. Rezistentnosť a ľahostajnosť trhu však môže znamenať, že ju môže byť náročné vyvolať. Práve preto, že Trump nakoniec vždy stiahne chvost, čo je započítané v cenách.

• Začarovaný cyklus, ktorý môže viesť k podceňovaniu rizík (najmä, ale nielen, posunu dlhodobých dlhopisových výnosov) pri veľkom sebauspokojovaní trhu. V takomto prostredí by mala prevládať zvýšená ostražitosť pri bohatých valuáciách.

• PS: Wall Street má za sebou jednu z najväčších trojmesačných rely v histórii, keď index S&P 500 narástol o približne 30 percent, čo bol v minulosti z hľadiska štatistík predstavovalo silný býčí signál pre pokračovanie rastu aj nasledujúcich,3, 6 a 12 mesiacoch. Ak sa makroprostredie rastu/inflácie nezhorší a firemné zisky budú solídne rásť, tento scenár nemusí byť nereálny.

[JUGGLER]

Ďalšie aktuálne info , takisto komentáre pridávam u seba:
https://smartinvestor.sk/diskusia/viewtopic.php?t=440
https://smartinvestor.sk/diskusia/viewt ... 1&start=20

Kto chce, môže si dať do pamäti AKTÍVNE
alebo NEPREČÍTANÉ a stránku z času na čas poctiť návštevou. Aby na web nesadla pavučina.

[MiBi]

• Americká Wall Street prevažne strácala, keď sa podľa zverejneného júnového inflačného reportu z USA začínajú v spotrebiteľských cenách prejavovať prvé známky uvalených dovozných ciel. Zatiaľ čo rast cien služieb sa spomaľuje, ceny tovarov zasiahnutých clami rastú najrýchlejšie za ostatné roky. Fed tak pravdepodobne zostane v režime „vyčkávania“ a investori prehodnocujú pravdepodobnosť skorého znižovania úrokových sadzieb. Trh zaceňuje septembrovému „cutu“ len mierne nadpolovičnú pravdepodobnosť, čo tlačí na výnosy amerických dlhopisov. Desaťročný benchmark pred inflačnými dátami strmo klesal o osem bázických bodov, no po dátach sa vrátil späť na úrovne z predchádzajúceho dňa. Tridsaťročný výnos dokonca opäť prekročil hranicu piatich percent.

• Na trhu sa opakovala tradičná dichotómia v podobe prelievania peňazí z hodnotových do rastových titulov. Technológie ťahané polovodičovým sektorom, po správach, že spoločnosti Nvidia a AMD plánujú obnoviť časť predajov do Číny (o zrušení reštrikcií uvalených Bielom domom), sa obchodovali na nových rekordných maximách. Tie krátko po prvýkrát nad hranicou 6 300 dosiahol i širší index S&P 500, no zisky neudržal. Výrazne k tomu prispel prepad finančného sektora po zmiešaných výsledkoch veľkých amerických bánk JPMorgan, Wells Fargo a Citigroup.

• Otočka nastala v priebehu dňa aj na európskych akciách, ktoré nakoniec strácali okolo pol percenta. Ranný optimizmus, že EÚ vyrokuje s USA obchodnú dohodu ešte pred koncom mesiaca, rýchlo schladila správa o rastúcej americkej inflácii, ktorá vyvoláva obavy o globálny ekonomický rast. To sa premieta i do cien ropy, ktoré mierne poklesli.

• Klesajúce šance na skoré uvoľňovanie menovej politiky Fedu nahrávajú americkému doláru, ktorý na páre s eurom posilnil o zhruba pol percenta. Silnejšia americká mena a rastúce výnosy na dlhopisoch, naopak, tlačia na zlato, ktoré pol percenta stratilo.

• Hlavným včerajším makrozverejnením bol inflačný report z USA za jún, ktorý síce ukázal zrýchlenie tempa rastu spotrebiteľských cien (na 0,3 percenta medzimesačne po 0,1-percentnej dynamike v máji a na 2,7 percenta medziročne po 2,4-percentnej dynamike v máji), no išlo o očakávaný vývoj. Jadrové ceny (očistené o energie a potraviny) navyše menej zrýchlili tempo rastu oproti konsenzu (na 0,2 percenta medzimesačne z 0,1 percenta v máji a na 2,9 percenta medziročne po 2,8-percentnom tempe v máji). Detaily ukazujú, že existovali určité sporadické dôkazy o skorých dosahoch ciel na niektoré zložky tovarov – najmä na čerstvé ovocie a zeleninu, domáce spotrebiče, hračky, oblečenie a športový tovar, ale to bolo do značnej miery kompenzované poklesom v najdôležitejšej zložke bývania, ktorá má v rámci jadrového koša indexu spotrebiteľských cien približne 40-percentnú váhu

• Obávame sa však, že v júli a auguste by sme mohli vidieť väčší dosah ciel na cenovú úroveň, najmä pre možný rast cien automobilov. Ak sa tak stane a trh práce ostane relatívne stabilný, Fed v septembri nemusí doručiť prvý tohtoročný „cut“.

• Zo Spojených štátov dorazil aj prieskum nálady vo výrobnom sektore regiónu New York, známy ako Empire Manufacturing, ktorý za júl zaznamenal výrazný odraz na 5,5 bodu z -16,0 bodu.

• ZEW prieskum z Nemecka za júl medzi finančnými analytikmi ukázal zlepšenie nálady na 52,7 bodu, čo je najvyššia úroveň od februára 2022. Pod zlepšenie nálady sa podpísal ústup obchodného napätia (v čase zbierania odpovedí), ako aj očakávaný veľký fiškálny stimul v Nemecku. Zlepšil sa aj index súčasnej situácie na -59,5 bodu, čo je najlepší výsledok za 24 mesiacov.

• Na úrovni eurozóny bola publikovaná priemyselná produkcia za máj, ktorá zaznamenala nečakaný výrazný odraz. Na medzimesačnej báze rástla 1,7-percentným tempom a na medziročnej báze 3,7-percentným tempom. Stojí za tým najmä prudký odraz výroby vo farmaceutickom priemysle, ktorý rástol medziročne o takmer 28 percent. Je to zrejme výroba na export do USA v rámci predzásobenia sa pri stále vo vzduchu visiacich hrozbách ciel (americký prezident Donald Trump sa vyhrážal až 200-percentnými clami na lieky). Zvyšok európskeho priemyslu vykazuje relatívnu slabosť.

[MiBi]

• Americká Wall Street v závere týždňa atakovala svoje historické maximá vďaka priaznivým makrodátam a výsledkovej sezóne. Kľúčovým impulzom bol rast júlovej dôvery amerických spotrebiteľov podľa indexu Michiganskej univerzity, sprevádzaný poklesom inflačných očakávaní na najbližší rok. Význam týchto očakávaní naznačuje menší pesimizmus spotrebiteľov ohľadom budúceho rastu cien, čo je pre trhy pozitívny signál, ktorý je však korigovaný obavami z nových colných taríf. Najsilnejším protivetrom pre trhy je návrh Donalda Trumpa na 15-20-percentné clo na dovoz tovarov z EÚ vrátane automobilov.

• Európske akcie skončili v piatok zmiešane, pričom zmeny hlavných indexov neboli výrazné, keď investori venovali primárne pozornosť hospodárskym výsledkom firiem.

• Výsledková sezóna pokračuje v pozitívnom duchu, keď z dosiaľ 12 percent reportujúcich spoločností indexu S&P 500 až 83 percent prekonalo očakávania. Brzdou technologického sektora sa v piatok stala streamovacia platforma Netflix, ktorá po výsledkoch stratila viac ako štyri percentá. Akcie sklamali investorov tým, že rast zisku a tržieb bol prevažne podporený slabým dolárom a nie výkonom spoločnosti s prestrelenou prémiovou valuáciou, keď sa obchoduje s P/E 44, čo je veľmi blízko vlastným maximám.

• Klesajúce inflačné očakávania amerických spotrebiteľov sa premietajú i do prehodnocovania nastavenia menovej politiky Fedu a do skoršieho znižovania úrokových sadzieb. To oslabuje americký dolár a spôsobuje pokles výnosov amerických dlhopisov na dlhšom konci výnosovej krivky.

• Kombinácia slabšieho dolára a klesajúcich výnosov na dlhopisoch priaznivo vplývala na zlato, ktoré si pripísalo mierne zisky.

• Cena ropy mierne poklesla, keď obchodníci hodnotili reálne dosahy nového balíka európskych sankcií voči Rusku, ktorý v sebe zahŕňa i zníženie cenového stropu pre ruskú ropu. Tento krok má obmedziť príjmy Kremľa, ktoré financujú jeho vojenské aktivity na Ukrajine.

• V piatok bol v USA zverejnený rýchly odhad spotrebiteľskej dôvery podľa Michiganskej univerzity, ktorá sa v júli odrazila na 61,8 bodu zo 60,7 bodu v júni, čo predstavuje päťmesačné maximá. Stále je však výrazne nižšie oproti úrovniam z konca minulého roka a podstatne sa sotva zlepší, kým spotrebitelia nebudú mať istotu, že inflácia sa v dôsledku dovozných ciel nezvýši. V tomto smere nastáva určitý pokrok, keď sa krátkodobé inflačné očakávania (do 1 roka) znížili na 4,4 percenta z 5,0 percenta v júni a dlhodobé v päťročnom horizonte na 3,6 percenta zo 4,0 percenta v júli. Obe čísla sú najnižšie od vypuknutia obchodnej nervozity vo februári, no stále vyššie ako v decembri 2024.

• Zo Spojených štátov dorazila v piatok séria dát z realitného trhu. Vydané stavebné povolenia za jún ostali pod métou 1,4 milióna, čo sú úrovne päťročného dna pri tom, ako sa 30-ročná fixná hypotekárna sadzba pohybuje tesne pod 7,0-percentnou métou. Začatá výstavba domov za jún sa vrátila nad 1,3 milióna, keď sa odrazila z multiročného minima, no stále ide o pomerne nízke číslo.

• Dnes mala v skorých ranných hodinách zasadnutie PBOC, čínska centrálna banka, ktorá v súlade s očakávaniami ponechala nastavenie základných úrokových sadzieb bez zmeny vzhľadom na solídny rast ekonomiky v druhom kvartáli. Jednoročná Loan Prime Rate, ktorá je referenčná pre väčšinu podnikových úverov a spotrebných úverov pre domácnosti, ostala na úrovni historického minima na 3,0 percenta, päťročná Loan Prime Rate, ktorá je benchmarkom pre hypotekárne úvery, ostala na úrovni 3,5 percenta. Je možné, že ak sa makrovývoj bude v druhom polroku zhoršovať, čo je reálna možnosť, PBOC ďalej uvoľní menovú politiku.

• Podľa denníka Financial Times americký prezident Donald Trump požaduje minimálne 15-20-percentnú výšku cla pre EÚ. Únii hrozí, že clá budú 30-percentné od 1. augusta, ak nebude dovtedy podpísaná obchodná dohoda s Bielym domom. Cez víkend americký minister obchodu Howard Lutnick vyhlásil, že 1. august je „tvrdým deadlinom“ pre začiatok uplatňovania tzv. recipročných ciel, no finančné trhy to očividne príliš neznervózňuje.

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- ECB sazby nezmění, spolu s trhy čeká na politiky
- Do výsledkové sezóny promluví Alphabet nebo Tesla
- Rodí se na Wall Street nový Gamestop?
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[MiBi]

• Eufória z dosiahnutia obchodnej dohody medzi Spojenými štátmi a EÚ postupne vyprcháva. Jednak preto, že formálne ešte nič podpísané nebolo a dohoda z nedele je vnímaná len ako akési memorandum o porozumení, a jednak preto, lebo čo bolo dohodnuté, je interpretované odlišne Bruselom a odlišne Bielym domom. A napokon najmä v EÚ je dohoda vnímaná ako nevyvážená v prospech USA, keďže ide len o najlepší zo zlých variantov a clá sú vyššie ako na začiatku roka (napríklad automobilky budú čeliť 15-percentnému clu, čo je šesťnásobok úrovne spred druhého príchodu Donalda Trumpa do Bieleho domu), čo bude pre mnohé odvetvia výzvou. Z tohto hľadiska je široko kritizovaná politikmi, ale aj predstaviteľmi biznisu.

• Americký prezident Donald Trump vyhlásil, že krajiny, ktoré si nedohodli samostatné obchodné dohody s USA, budú pravdepodobne čeliť americkým dovozným clám na úrovni 15 až 20 percent.

• V úvode týždňa predviedla Wall Street zmiešané obchodovanie s minimálnymi pohybmi okolo rekordných maxím, a to aj napriek víkendovému oznámeniu uzavretia očakávanej obchodnej dohody medzi USA a EÚ. Deeskalácia obchodnej vojny síce prináša pozitívne prostredie pre ďalší vývoj akcií, no rast na pozitívnych správach okolo tejto témy je už vyčerpaný a plne zacenený vo vysokých valuáciách. Týždeň nabitý makroekonomickými udalosťami a nádielkou reportujúcich výsledkov firiem tak nútil investorov k opatrnosti a k čiastočnému vyberaniu ziskov. Tento prístup sa však neprejavil pri polovodičoch, kde i naďalej pretrváva pozitívna nálada pre rozvoj AI, čo posúva technologický sektor ako celok na nové maximá.

• Nadšenie z obchodnej dohody nemalo v Európe dlhé trvanie, optimizmus rýchlo vädol a akcie tak neudržali rýchle zisky z úvodu obchodovania, keďže sa javí, že Európa bola donútená prijať najmenej zlú obchodnú dohodu. Ekonomika eurozóny by sa síce mala vyhnúť recesii, no pravdepodobne sa i naďalej bude držať v útlme.

• V reakcii na dosiahnutie obchodnej dohody medzi USA a EÚ, oveľa priaznivejšej pre Washington, masívne aprecioval americký dolár, ktorý na páre s eurom posilnil až pod hranicu 116 centov.

• Nižšia geopolitická neistota a silnejší dolár v súvislosti so zakopávaním obchodných vojnových sekier tlačili nadol drahé kovy na čele so zlatom, ktoré odpísalo viac ako pol percenta a zosunulo sa k hranici 3 300 dolárov.

• Búranie bariér vo svetovom obchode (a záväzok EÚ od USA nakúpiť energie za 750 miliárd dolárov) nahráva aj rope a zemnému plynu. Piatkový pokles cien ropy bol plne vyrovnaný aj s prispením rozhodnutia saudskoarabskej štátnej spoločnosti Saudi Aramco zvýšiť druhý mesiac po sebe cenu pre ázijský trh.

• Dnes zverejnia hospodárske výsledky veľké firmy ako Visa, Procter & Gamble, UnitedHealth, L´Oreal, AstraZeneca, Merck, Booking, Boeing, Spotify, Air Liquide, Starbucks, Mondelez, UPS, Johnson Controls či Royal Caribbean Cruises.

https://www.jtbanka.sk/newslettre/ranny ... 29-07-2025

[JUGGLER]

META +9%, MSFT +6%. tržby super..asi pomohol slabý dolár

[Ivix]

Copper -21.7% ako reakcia na Trumpovo zavedenie 50% tarif na import medi.

Buy LCOP@ 6.28. Vyskusam podrzat do zaciatku buduceho roka. Indexy mi usli (cakal som volatilitu), tak aspon takto.

[Ivix]

Figma soars 230% in first day of trading, sending valuation over $40B

[Ivix]

The July jobs report published Friday morning showed the US economy added 73,000 jobs last month, fewer than expected.
May's job gains were revised down to 19,000 from 144,000, while June's additions were cut to just 14,000 from the 147,000 initially reported.
Bureau of Labor Statistics, after the BLS on Friday published a July jobs report that contained what it called "larger than normal" revisions to data from May and June.

Tak toto riadne prestrelili. Trhy adekvatne reaguju.

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Většina cel vstupuje v platnost, v řešení Rusko a farma
- Kým Trump zaplní volnou pozici ve Fedu?
- Výsledky reportují AMD, Uber nebo Palantir
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Americká inflace má mírně narůst
- Maloobchodní tržby napoví o stavu US spotřebitele
- Nvidia a AMD zaplatí vládě 15 % z prodeje AI čipů v Číně
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[jaroslav80]

- Nvidia a AMD zaplatí vládě 15 % z prodeje AI čipů v Číně

Velmi demokraticka praktia uplne typicka pre "parodiu na trhove hospodarstvo typu KLDR".

[JUGGLER]

Celkový CPI vzrástol medziročne o 0,2 %, čo bolo v súlade s očakávaniami.
Jadrový CPI, ktorý nezahŕňa potraviny a energiu, vzrástol medziročne o 0,3 %, čo bolo takisto v súlade s očakávaniami.
Tieto údaje znamenajú medziročný nárast CPI o 2,7 %, čo je rovnaká hodnota ako v júni,
a medziročný nárast jadrového CPI o 3,1 %, čo je nárast oproti 2,9 % v júni.

Kľúčový záver zo správy sa skrýva v detailoch.
Hlavné údaje vyzerajú dobre, ale existuje dostatok komponentov indexu, ktoré vykazujú inflačný tlak spôsobený clami (t. j. veľké medzimesačné zmeny), takže z tejto správy nemožno vyvodiť záver, že inflácia je pod kontrolou.
Vzhľadom na medziročný nárast jadrového CPI o 3,1 % je pochybné, či sa na tom zhodnú všetci predstavitelia Fedu.

Index potravín zostal medziročne nezmenený a medziročne vzrástol o 2,9 %.
Index energie klesol medziročne o 1,1 % a medziročne o 1,6 %.
Index bývania vzrástol medziročne o 0,2 % a medziročne o 3,7 %.
Index služieb medziročne vzrástol o 3,8 % (služby bez nájomného vzrástli medziročne o 4,0 %).
Index bytového zariadenia a potrieb domácnosti vzrástol medziročne o 0,7 % po 1,0 % raste v júni.
Index ojazdených áut a nákladných vozidiel medziročne vzrástol o 0,5 % po 0,7 % poklese v júni.
Index obuvi vzrástol medziročne o 1,4 % po 0,7 % raste v júni.
Index šperkov a hodiniek vzrástol medziročne o 0,8 % po 0,1 % poklese v júni.
Index video a audio produktov vzrástol medziročne o 0,8 % po 1,1 % raste v júni.

[JUGGLER]

Prečo je dnes pokles trhov:

Júlové PPI nejde cestou júlového CPI

Index konečnej spotreby v júli medziročne vzrástol o 0,9 % (konsenzus 0,2 %) po nezmenenej hodnote v júni.
Index konečnej spotreby bez potravín a energie takisto medziročne vzrástol o 0,9 % (konsenzus 0,2 %) po nezmenenej hodnote v júni.
S týmito hodnotami je index konečnej spotreby medziročne vyšší o 3,3 % oproti 2,4 % v júni,
zatiaľ čo index konečnej spotreby bez potravín a energie vzrástol o 3,7 % oproti 2,6 % v júni.

Kľúčovým záverom zo správy, okrem toho, že je v úplnom rozpore s relatívne priaznivou správou o CPI, je to, že veľkoobchodné ceny výrazne vzrástli vo všetkých fázach výroby a to ako v prípade tovarov, tak aj služieb.
Obavy budú vyvolávať to, že táto inflácia sa prejaví v indexe cien PCE a zabráni Fedu v tak agresívnom prístupe k znižovaniu sadzieb, ako sa predpokladalo po zverejnení údajov o CPI.

Index konečného dopytu po tovaroch vzrástol o 0,7 % po 0,3 % v júni.
Index konečného dopytu po službách vyskočil o 1,1 %, čo je najväčší nárast od marca 2022, po poklese o 0,1 % v júni.
Index spracovaných tovarov pre medziprodukciu vzrástol o 0,8 % po tom, čo v júni zostal nezmenený.
Index nespracovaných tovarov pre medziprodukciu vzrástol o 1,8 % po 2,6 % raste v júni.

P.S. Ešte som zachytil ohľadom crypta, že bessent povedal, že nebudú nakupovať strategické rezervy,
ale použijú len štátom zabavené (skonfiškované) crypto.

[JUGGLER]

Tie PPI vyššie sú správou dňa a pod tlakom budú hlavne small caps.
Škoda, lebo rast malých akcií by mohol udržať býka v behu...

Iné dáta:

Počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 9. augusta klesol o 3 000 na 224 000 (konsenzus 228 000),
zatiaľ čo počet pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 2. augusta klesol o 15 000 na 1,953 milióna.
Kľúčový záver zo správy je stále rovnaký. Počet prepúšťaní je nízky, ale nájdenie novej práce v prípade prepustenia trvá dlhšie.

Štvortýždňový kĺzavý priemer prvých žiadostí o podporu v nezamestnanosti sa zvýšil o 750 na 221 750.
Štvortýždňový kĺzavý priemer pokračujúcich žiadostí sa zvýšil o 500 na 1 950 750.
Celkový počet týždňov, počas ktorých boli v rámci všetkých programov podané žiadosti o dávky za týždeň končiaci 26. júla, bol 2 032 066, čo predstavuje pokles o 4 157 oproti predchádzajúcemu týždňu a v porovnaní s 1 932 129 v porovnateľnom týždni pred rokom.

Ázia:

Júlový index dovozných cien Južnej Kórey -5,9 % medziročne (naposledy -6,2 %) a index vývozných cien -4,3 % medziročne (naposledy -4,5 %)
Júlová inflácia WPI v Indii -0,58 % (očakávaná -0,30 %; posledná -0,13 %). Júlový obchodný deficit 27,35 mld. USD (posledný deficit 18,78 mld. USD)

EU:

HDP eurozóny za 2. štvrťrok 0,1 % medzištvrťročne, podľa očakávaní (minulý rok 0,6 %); 1,4 % medziročne, podľa očakávaní (minulý rok 1,5 %).
Zmena zamestnanosti za 2. štvrťrok 0,1 % medzištvrťročne (očakávané 0,2 %; minulý rok 0,2 %); 0,7 % medziročne (očakávané 0,6 %; posledné 0,7 %).
Priemyselná výroba v júni -1,3 % medzimesačne (očakávané -0,9 %; posledné 1,1 %); 0,2 % medziročne (očakávané 1,7 %; posledné 3,1 %)
CPI vo Francúzsku za júl 0,2 % m/m, podľa očakávaní (minulý 0,4 %); 1,0 % medziročne, podľa očakávaní (minulý 1,0 %)
PPI vo Švajčiarsku za júl -0,2 % m/m (očakávané 0,0 %; minulý -0,1 %); -0,9 % medziročne (minulý -0,7 %)

U.K.
Investície podnikov vo Veľkej Británii v 2. kvartáli -4,0 % qt/qt (očakávané 0,1 %; posledné 3,9 %); 0,1 % r/r (posledné 6,1 %).
Výroba v stavebníctve v júni 0,3 % m/m, podľa očakávaní (posledné -0,5 %); 1,5 % medziročne (očakávané 1,3 %; posledné 1,4 %). HDP za 2. štvrťrok 0,3 % medzištvrťročne (očakávané 0,1 %; posledné 0,7 %); 1,2 % medziročne (očakávané 1,0 %; posledné 1,3 %).
Júnová priemyselná produkcia 0,7 % m/m (očakávané 0,3 %; posledné -1,3 %); 0,2 % medziročne (očakávané -0,3 %; posledné -0,2 %).
Júnová produkcia vo výrobe 0,5 % m/m (očakávané 0,4 %; posledné -1,0 %); 0,0 % medziročne (očakávané -0,9 %; posledné 1,0 %).
Obchodný deficit za jún 22,16 mld. GBP (očakávaný deficit 21,70 mld. GBP; posledný deficit 22,05 mld. GBP).
Produktivita práce za 1. štvrťrok -0,6 % (očakávané -0,5 %; posledné 0,3 %)

[JUGGLER]

Správa o maloobchodnom predaji za júl bola dobrá a ešte ju vylepšili revízie údajov za predchádzajúci mesiac smerom nahor.
Celkový maloobchodný predaj vzrástol medziročne o 0,5 %, čo bolo v súlade s očakávaniami, po revidovanom zvýšení o 0,9 % (z 0,6 %) v júni.
Bez započítania automobilov maloobchodný predaj vzrástol medziročne o 0,3 %, čo bolo v súlade s očakávaniami, po revidovanom zvýšení o 0,8 % (z 0,5 %) v júni.
Kľúčovým záverom zo správy, ktorá nie je upravená o infláciu, je, že odráža slušné tempo spotrebiteľských výdavkov, ktoré nie je úplne spôsobené rastom cien. Odhaľuje však niekoľko bodov, ktoré naznačujú opatrnosť v oblasti výdavkov, o čom svedčí 0,6 % pokles v predajniach elektroniky a spotrebičov, 1,0 % pokles v predajniach stavebných materiálov a záhradnej techniky a potrieb a 0,4 % pokles v stravovacích službách a pohostinských zariadeniach.

Tržby predajcov motorových vozidiel a náhradných dielov vzrástli medziročne o 1,6 % po 1,4 % raste v júni.
Tržby obchodov s nábytkom a bytovými doplnkami medziročne vzrástli o 1,4 % po 0,1 % raste v júni.
Tržby čerpacích staníc vzrástli medziročne o 0,7 % po 0,6 % raste v júni.
Tržby obchodov s odevmi a odevnými doplnkami vzrástli medziročne o 0,7 % po 1,1 % raste v júni.
Tržby maloobchodných predajcov bez kamenných predajní, podporené predĺženou akciou Amazon Prime Day, vzrástli medziročne o 0,8 % po 0,9 % raste v júni.
Jadrové maloobchodné tržby vzrástli medziročne o solídnych 0,5 % po 0,9 % raste v júni.


Priemyselná výroba v júli medziročne poklesla o 0,1 % po revidovanom náraste o 0,4 % (z 0,3 %) v júni.
Miera využitia kapacít bola 77,5 % oproti revidovanej hodnote za jún, ktorá bola zvýšená z 77,6 % na 77,7 %.
Celková priemyselná výroba medziročne vzrástla o 1,4 %, zatiaľ čo miera využitia kapacít bola o 2,1 percentuálneho bodu nižšia ako jej dlhodobý priemer.
Kľúčovým záverom zo správy je, že priemyselná výroba bola v júli utlmená, pričom výroba vo výrobnom sektore stagnovala v dôsledku poklesu produkcie vo všetkých kategóriách spotrebného tovaru.

Výroba vo výrobnom sektore zostala nezmenená po revidovanom raste o 0,3 % (z 0,1 %) v júni, pričom index výroby trvanlivých výrobkov vzrástol o 0,3 % a index výroby nepotravinárskych výrobkov klesol o 0,4 %. Využiteľnosť výrobných kapacít klesla z 76,9 % na 76,8 %.
Ťažba klesla o 0,4 % po poklese o 0,3 % v júni. Využiteľnosť kapacít v ťažbe klesla na 90,3 % z 90,8 % v júni.
Produkcia verejných služieb klesla o 0,2 % po 1,8 % raste v júni. Využiteľnosť kapacít vo verejných službách klesla na 70,0 % z 70,4 % v júni.

Predbežný index spotrebiteľského sentimentu Michiganskej univerzity za august klesol na 58,6 (konsenzus 61,3) z konečnej hodnoty 61,7 za júl.
V rovnakom období pred rokom bol index na úrovni 67,9.
Kľúčovým záverom správy je, že ide o prvý pokles spotrebiteľského sentimentu za štyri mesiace, ktorý je spôsobený rastúcimi obavami z inflácie.

Index súčasnej ekonomickej situácie klesol na 60,9 z konečnej hodnoty 68,0 za júl. V rovnakom období pred rokom index dosiahol hodnotu 61,3.
Index spotrebiteľských očakávaní klesol na 57,2 z konečnej hodnoty 57,7 za júl. V rovnakom období pred rokom index dosiahol hodnotu 72,1.
Očakávania inflácie na nasledujúci rok vyskočili na 4,9 % z 4,5 % v júli.
Dlhodobé očakávania inflácie vzrástli na 3,9 % z 3,4 % v júli.

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Schůzka Trump-Putin vyznívá na trzích rozpačitě
- Začíná sympozium v Jackson Hole
- Hýbou se ledy na dánské burze
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[JUGGLER]

CPI v eurozóne za júl 0,0 % m/m, podľa očakávaní (naposledy 0,3 %); 2,0 % medziročne, podľa očakávaní (naposledy 2,0 %).
Jadrový CPI za júl -0,2 % m/m, podľa očakávaní (naposledy 0,4 %); 2,3 % medziročne, podľa očakávaní (naposledy 2,3 %)

Nemecký júlový PPI -0,1 % m/m (očakávané 0,1 %; posledné 0,1 %); -1,5 % r/r (očakávané -1,3 %; posledné -1,3 %)

Júlový CPI vo Veľkej Británii 0,1 % m/m (očakávané -0,1 %; posledné 0,3 %); 3,8 % medziročne (očakávané 3,7 %; posledné 3,6 %).
Jadrový CPI za júl 0,2 % medzimesačne (očakávané 0,1 %; posledné 0,4 %); 3,8 % medziročne (očakávané 3,7 %; posledné 3,7 %).
Júlový RPI 0,4 % m/m (očakávaný 0,1 %; posledný 0,4 %) a jadrový RPI 0,4 % m/m (posledný 0,4 %).
Júlový index cien nehnuteľností 3,7 % r/r (očakávaný 4,0 %; posledný 3,9 %)

Inflácia v Spojenom kráľovstve v júli neočakávane zrýchlila, čo vyvolalo určitý tlak na očakávania ďalšieho zníženia úrokových sadzieb zo strany Bank of England.
Samostatne sa objavili ďalšie špekulácie o tom, že britská vláda zavedie daň z predaja nehnuteľností s vysokou hodnotou, aby pomohla zaplniť rozpočtovú dieru vo výške 40 mld. GBP.
Centrálne banky vo Švédsku a na Islande ponechali svoje základné úrokové sadzby nezmenené na úrovni 2,00 % resp. 7,50 %.

Japonský obchodný deficit za júl dosiahol 300 mld. JPY (očakávaný deficit 70 mld. JPY; posledný deficit 250 mld. JPY).
Dovoz za júl -7,5 % medziročne (očakávaný -10,4 %; posledný 0,3 %) a vývoz -2,6 % medziročne (očakávaný -2,1 %; posledný -0,5 %). Objednávky základných strojov v júni 3,0 % medzimesačne (očakávané -0,4 %; posledné -0,6 %); 7,6 % medziročne (očakávané 5,0 %; posledné 4,4 %)

[JUGGLER]

Prezident Trump povedal, že neschváli žiadne ďalšie projekty veternej alebo solárnej energie
TAN, FSLR, SPWR, ARRY, ENPH, RUN, JKS, SEDG, GEV, BWEN, CWEN

[JUGGLER]

Prezident Trump povedal, že neschváli žiadne ďalšie projekty veternej alebo solárnej energie
TAN, FSLR, SPWR, ARRY, ENPH, RUN, JKS, SEDG, GEV, BWEN, CWEN

Priamo z jeho sociálnej siete:

Správca Agentúry na ochranu životného prostredia Lee Zeldin:
"NULOVÁ TOLERANCIA: Trumpova EPA ruší VŠETKY zelené fondy plné plytvania a zneužívania.
Doteraz bolo zrušených až vyše 29 miliárd dolárov, čo je viac ako 3-násobok ročného prevádzkového rozpočtu EPA."

Každý štát, ktorý vybudoval veterné mlyny a solárne elektrárne a spolieha sa na ne, zaznamenáva rekordný nárast cien elektriny a energie.
PODVOD STOROČIA! Neschválime veterné elektrárne ani solárne elektrárne, ktoré ničia poľnohospodárov.
Dni hlúposti sa v USA skončili!!! MAGA

[Matthew]

Solárne spoločnosti zatiaľ nezaznamenávajú výrazné straty po tejto správe, čo je zaujímavé.

[JUGGLER]

Predseda Fedu Jerome Powell uvádza, že „vzhľadom na reštriktívnu politiku, základný výhľad a posun v rovnováhe rizík môže byť potrebné upraviť náš postoj; vplyv ciel na spotrebiteľské ceny je teraz jasne viditeľný.
Očakávame, že tieto vplyvy sa budú v priebehu nasledujúcich mesiacov kumulovať. Rozumným základným scenárom je, že tieto vplyvy budú relatívne krátkodobé – jednorazový posun cenovej hladiny“.

Príkladom je trh práce.
Správa o zamestnanosti za júl, ktorá bola zverejnená začiatkom tohto mesiaca, ukázala, že rast počtu pracovných miest sa v uplynulých troch mesiacoch spomalil na priemerné tempo iba 35 000 mesačne, čo je pokles z 168 000 mesačne v roku 2024 (obrázok 2).
Toto spomalenie je oveľa väčšie, ako sa odhadovalo pred mesiacom, keďže predchádzajúce údaje za máj a jún boli výrazne revidované smerom nadol.3 Nezdá sa však, že spomalenie rastu zamestnanosti vytvorilo veľký priestor pre voľnú pracovnú silu na trhu práce, čo je výsledok, ktorému sa chceme vyhnúť. Miera nezamestnanosti síce v júli mierne vzrástla, ale naďalej sa drží na historicky nízkej úrovni 4,2 % a za posledný rok bola vo všeobecnosti stabilná. Ostatné ukazovatele situácie na trhu práce sa takisto takmer nezmenili alebo len mierne oslabili, vrátane počtu odchodov, prepúšťania, pomeru voľných pracovných miest k nezamestnanosti a nominálneho rastu miezd. Ponuka pracovnej sily sa zmiernila v súlade s dopytom, čím sa výrazne znížila „breakeven“ miera tvorby pracovných miest potrebná na udržanie nezamestnanosti na konštantnej úrovni. Rast pracovnej sily sa v tomto roku skutočne výrazne spomalil v dôsledku prudkého poklesu prisťahovalectva a miera účasti pracovnej sily v posledných mesiacoch mierne klesla.
Celkovo sa trh práce zdá byť v rovnováhe, ide však o zvláštny druh rovnováhy, ktorý je výsledkom výrazného spomalenia ponuky aj dopytu po pracovníkoch. Táto neobvyklá situácia naznačuje, že riziká poklesu zamestnanosti rastú. Ak sa tieto riziká naplnia, môžu sa rýchlo prejaviť vo forme výrazného nárastu prepúšťania a rastu nezamestnanosti.
Pokiaľ ide o infláciu, vyššie clá začali tlačiť nahor ceny niektorých kategórií tovarov. Odhady založené na najnovších dostupných údajoch naznačujú, že celkové ceny PCE vzrástli za 12 mesiacov končiacich v júli o 2,6 %. Bez zahrnutia volatilných kategórií potravín a energie vzrástli jadrové ceny PCE o 2,9 %, čo je viac ako pred rokom. V rámci jadrových cien vzrástli ceny tovarov za posledných 12 mesiacov o 1,1 %, čo je výrazný posun oproti miernemu poklesu zaznamenanému v priebehu roka 2024. Naopak, inflácia v oblasti služieb bývania zostáva na klesajúcej tendencii a inflácia v oblasti služieb mimo bývania sa stále pohybuje na úrovni, ktorá je o niečo vyššia ako historicky konzistentná 2-percentná inflácia.
Ak zhrnieme všetky faktory, aké sú dôsledky pre menovú politiku?
V blízkej budúcnosti sú riziká pre infláciu skôr na strane rastu a riziká pre zamestnanosť na strane poklesu, čo je náročná situácia.
Keď sú naše ciele v takomto napätí, náš rámec vyžaduje, aby sme vyvážili obe strany nášho dvojitého mandátu.
Naša základná úroková sadzba je teraz o 100 bázických bodov bližšie k neutrálnej úrovni ako pred rokom a stabilita miery nezamestnanosti a ďalších ukazovateľov trhu práce nám umožňuje postupovať opatrne pri zvažovaní zmien nášho menového politiky.
Vzhľadom na reštriktívnu menovú politiku však základný výhľad a posun rovnováhy rizík môžu odôvodniť úpravu našej menovej politiky.
Vplyv ciel na spotrebiteľské ceny je teraz jasne viditeľný.
Očakávame, že tieto vplyvy sa budú v nadchádzajúcich mesiacoch kumulovať, pričom ich načasovanie a výška sú veľmi neisté.
Pre menovú politiku je dôležitá otázka, či tieto cenové zvýšenia môžu podstatne zvýšiť riziko pretrvávajúceho problému inflácie.
Rozumným základným scenárom je, že tieto vplyvy budú relatívne krátkodobé – jednorazový posun cenovej hladiny.
Samozrejme, „jednorazový“ neznamená „naraz“. Bude trvať určitý čas, kým sa zvýšenie ciel prejaví v dodávateľských reťazcoch a distribučných sieťach. Navyše sa sadzby ciel naďalej menia, čo môže predĺžiť proces prispôsobovania.
Je však tiež možné, že tlak na rast cien vyvolaný clami by mohol podnietiť dlhodobejšiu inflačnú dynamiku, čo je riziko, ktoré je potrebné posúdiť a riadiť. Jednou z možností je, že pracovníci, ktorí v dôsledku vyšších cien zaznamenajú pokles svojich reálnych príjmov, budú od zamestnávateľov požadovať a dosiahnu vyššie mzdy, čo spustí nepriaznivú mzdovo-cenovú dynamiku. Vzhľadom na to, že trh práce nie je zvlášť napätý a čelí rastúcim rizikám spomalenia, tento výsledok sa nezdá pravdepodobný.

Full speech: https://www.federalreserve.gov/newseven ... 50822a.htm

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Očekávání nižších sazeb se upevnilo, efekt vyprchává
- Trump přímo zasahuje do Intelu a Orstedu
- Vrcholem týdne budou středeční výsledky Nvidie
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[JUGGLER]

PIATOK

Hlavné indexy sú väčšinou od začiatku dnešného obchodovania v defenzíve, oslabené nedostatkom záujmu o nákup pred predĺženým víkendom
( v pondelok je sviatok: Labor Day )

Nedostatok záujmu o nákup bol ovplyvnený obavami o rast umelej inteligencie, ktoré vyvolali sklamanie zo štvrťročných výsledkov spoločností Dell (DELL -8,21 %) a Marvell (MRVL -16,75 %),
obavy z ciel vyvolané varovaním spoločnosti Caterpillar (CAT -4,24%), že jej celoročná upravená prevádzková marža bude pravdepodobne na spodnej hranici cieľového rozpätia spoločnosti kvôli vyšším než očakávaným nákladom na clá,
a obavy zo slabnutia spotrebiteľského sentimentu v auguste a inflácie PCE, ktorá v júli pohodlne prekročila cieľ Fedu na úrovni 2,0 %.

Napriek poslednému bodu trh naďalej očakáva zníženie sadzieb o 25 bázických bodov na zasadnutí FOMC 16. – 17. septembra.
Tento názor je evidentný na trhu s fed funds futures, ktorý ukazuje 86,9 % pravdepodobnosť zníženia o 25 bázických bodov (oproti 86,7 % včera) a podporil ho guvernér Fedu Waller (hlasujúci člen FOMC) vyhlásením, že podporuje zníženie o 25 bázických bodov v septembri.

Pán Waller ďalej dodal, že vidí priestor pre ďalšie zníženia v priebehu nasledujúcich troch až šiestich mesiacov, vzhľadom na to, že súčasný cieľový rozsah (4,25-4,50 %) je o 125-150 bázických bodov nad neutrálnou hodnotou.

Napriek tomu očakávania zníženia sadzieb zatiaľ nestačili na to, aby podporili pokračujúci záujem o nákup po včerajšom rekordnom uzavretí indexu S&P 500.
Slabý sektor informačných technológií (-1,5 %), ktorý pociťuje tlak strát spoločnosti NVIDIA a ďalších akcií polovodičových spoločností, bol hlavným ťahúňom širšieho trhu spolu s podpriemerným výkonom skupiny mega-cap.

K tej NVDA som čítal dnes, že jej rastie čínska konkurencia. Jednak sa za malú čínsku Nvidiu považuje firma Cambricon Technologies,
jednak Alibaba vyvíja vlastný čip na AI : https://finance.yahoo.com/news/chinas-a ... 46681.html

Fond Vanguard Mega Cap Growth Index Fund (MGK 384,17, -4,47, -1,15 %) klesol o 1,2 %.

Všeobecne je cítiť slabosť vo všetkých oblastiach.
Akcie malých, stredných a veľkých spoločností ako celok podliehajú záujmu o vyberanie ziskov na konci mesiaca, ktorý bol pre akciový trh veľmi dobrý. Chýbajúce koordinované vedenie v tomto bode brzdilo snahy o nákup pri poklese, hoci hlavné indexy sa dostali z denných minim.
Medzi ďalšie zaostávajúce sektory patria sektor spotrebného tovaru (-1,2 %) a priemysel (-1,0 %).
Naopak, sektory energetiky (+0,5 %), financií (+0,4 %), zdravotníctva (+0,4 %), nehnuteľností (+0,3 %), spotrebného tovaru (+0,3 %) a materiálov (+0,1 %) sú všetky vyššie.

Samostatne, výnos 2-ročných dlhopisov klesol o dva bázické body na 3,62 % a výnos 10-ročných dlhopisov vzrástol o jeden bázický bod na 4,22 %, pričom na dnešné ekonomické údaje reagovali len minimálne.

Prehľad dnešných ekonomických údajov:

Osobné príjmy, podporené 0,6 % nárastom miezd a platov, vzrástli v júli medziročne o 0,4 % (konsenzus : 0,4 %) po 0,3 %-nom raste v júni, osobné výdavky vzrástli medziročne o 0,5 % (konsenzus 0,5 %) po revidovanom 0,4 %-nom raste (z 0,3 %) v júni,
index cien PCE vzrástol medziročne o 0,2 % (konsenzus 0,2 %) po 0,2 % raste v júni
a jadrová inflácia PCE, ktorá nezahŕňa potraviny a energiu, vzrástla medziročne o 0,3 % (konsenzus 0,3 %) po 0,3 % raste v júni.
Medziročne vzrástla inflácia PCE o 2,6 % oproti 2,6 % v júni, zatiaľ čo jadrová inflácia PCE vzrástla o 2,9 % oproti 2,8 % v júni.
Cieľ inflácie Fedu je 2,0 %.

Kľúčovým záverom zo správy je, že bola vo veľkej miere v súlade s očakávaniami, takže trh pravdepodobne zostane pri svojom názore, že v septembri dôjde k zníženiu úrokových sadzieb, aj keď inflácia PCE zostáva nad cieľom Fedu na úrovni 2,0 %.

Konečná hodnota indexu spotrebiteľského sentimentu Univerzity v Michigane za august dosiahla 58,2 (konsenzus 58,6) oproti predbežnej hodnote 58,6 a konečnej hodnote 61,7 za júl. V rovnakom období pred rokom dosiahol index hodnotu 67,9.

Kľúčovým záverom zo správy je, že vnímanie ekonomiky sa v mnohých aspektoch zhoršilo a slabší sentiment bol viditeľný vo všetkých vekových skupinách, príjmových skupinách a skupinách podľa majetku v akciách.

Júlový predbežný medzinárodný obchod s tovarom -103,6 mld. USD (predchádzajúci údaj revidovaný na -84,9 mld. USD z -96,4 mld. USD);

Predbežné maloobchodné zásoby za júl 0,2 % (predchádzajúce číslo revidované z 0,3 % na 0,1 %); predbežné veľkoobchodné zásoby za júl 0,2 % (predchádzajúce číslo 0,2 %).

Augustový Chicago PMI 41,5 oproti konsenzu 46,0; predchádzajúce číslo 47,1.

Americké štátne dlhopisy zakončili týždeň so stratami v dlhších splatnostiach, ale piatková seansa bola pred trojdňovým víkendom v podstate bez udalostí. Dlhšie splatnosti zaostávali od začiatku po noci, ktorá priniesla obvyklú záplavu údajov na konci mesiaca.

Japonsko oznámilo nižšie než konsenzuálne maloobchodné tržby (0,3 %; očakávané 1,5 %) a priemyselnú produkciu (-1,6 %; očakávané -1,1 %) za júl a nižšiu než očakávanú augustovú CPI v Tokiu (2,6 %; očakávaná 2,9 %).

V Európe boli predbežné údaje o CPI za august z Francúzska (0,4 %; očakávané 0,5 %), Talianska (0,1 %; očakávané 0,2 %)
a Španielska (0,0 %; očakávané 0,1 %) nižšie ako sa očakávalo, zatiaľ čo nemecký CPI bol mierne vyšší ako sa očakávalo (0,1 %; očakávané 0,0 %).

Desaťročné dlhopisy skončili tam, kde začali, s výnosom, ktorý sa počas dňa pohyboval v rozpätí dvoch bázických bodov, zatiaľ čo dlhodobé dlhopisy pokračovali v tohtomesačnom trende slabších výsledkov a v auguste sa dostali do záporných čísel.
Skončili pod svojou počiatočnou úrovňou, zatiaľ čo dvojročné dlhopisy v bezodkladnej reakcii na správu o osobných príjmoch a výdavkoch stúpli a udržali si svoj zisk až do záveru.

Cena ropy sa vrátila na úroveň 64 USD/barel, čím sa zisk za tento týždeň znížil na 0,34 USD, alebo 0,5 %, zatiaľ čo index amerického dolára sa za deň a týždeň takmer nezmenil a udržal sa tesne pod svojím 50-dňovým kĺzavým priemerom (98,01).

Výnosy dlhopisov:
2-ročné: -2 bázické body na 3,62 % (-7 bázických bodov tento týždeň; -33 bázických bodov v auguste)
3-ročné: BEZ ZMENY na 3,59 % (-5 bázických bodov tento týždeň; -30 bázických bodov v auguste)
5-ročné: BEZ ZMENY na úrovni 3,70 % (-6 bázických bodov tento týždeň; -26 bázických bodov v auguste)
10-ročné: +2 bázické body na 4,23 % (-3 bázické body tento týždeň; -13 bázických bodov v auguste)
30-ročné: +4 bázické body na 4,92 % (-4 bázické body tento týždeň; +3 bázické body v auguste)

Správy:
Federálny sudca vypočul námietku guvernérky Fedu Cookovej proti jeho odvolaniu prezidentom Trumpom, ale sudca zatiaľ nerozhodol.
Bez ohľadu na výsledok sa očakáva, že prípad bude nakoniec postúpený Najvyššiemu súdu.

Guvernér Fedu Waller včera večer vyjadril podporu zníženiu sadzieb o 25 bázických bodov v septembri a dodal, že by nepodporil väčšie zníženie, pokiaľ augustová správa o zamestnanosti nepreukáže výrazné zhoršenie situácie na trhu práce.

Juhokórejská vláda vydá dlhopisy, aby financovala najväčšie zvýšenie rozpočtu za posledné štyri roky.

China Securities Daily varoval pred špekuláciami s rizikovými akciami, ktoré sú v „osobitnom režime“ alebo „podmienečnom režime“ kvôli riziku vyradenia z burzy.

Nemecký kancelár Merz povedal, že sa neuskutoční stretnutie prezidentov Ukrajiny a Ruska.

FT informoval, že britský kancelár Reeves zvažuje príplatok k ziskom bánk alebo novú bankovú daň, aby zaplátal rozpočtovú dieru vo výške 20 mld. GBP.

Japonský maloobchodný predaj v júli vzrástol medziročne o 0,3 % (očakávalo sa 1,5 %; naposledy 1,9 %), priemyselná výroba v júli klesla medzimesačne o 1,6 % (očakávalo sa -1,1 %; naposledy 2,1 %), pomer pracovných miest a žiadostí o zamestnanie v júli zostal na úrovni 1,22 (očakávalo sa 1,23). Miera nezamestnanosti v júli klesla z 2,5 % na 2,3 % (očakávané 2,5 %), počet začatých stavieb v júli klesol medziročne o 9,7 % (očakávané -9,9 %; posledné -15,6 %), objednávky v stavebníctve v júli klesli medziročne o 19,0 % (posledné 22,5 %).
Augustový CPI v Tokiu vzrástol medziročne o 2,6 % (predchádzajúci 2,9 %) a jadrový CPI v Tokiu vzrástol o 2,5 %, ako sa očakávalo (predchádzajúci 2,9 %). Augustová dôvera domácností vzrástla z 33,7 na 34,9 (očakávané 34,2).

Júlový priemyselný výkon Južnej Kórey vzrástol medziročne o 0,3 % (očakávané 0,4 %; posledný 1,7 %) a medziročne o 5,0 % (očakávané 3,5 %; posledný 1,6 %). Júlový maloobchodný predaj vzrástol medziročne o 2,5 % (posledný 0,7 %).
Produkcia v sektore služieb v júli vzrástla o 0,2 % m/m (predchádzajúci mesiac 0,5 %).
Bankové úvery v Singapure dosiahli v júli 854,0 mld. SGD (predchádzajúci mesiac 853,3 mld. SGD).

HDP Indie v 1. štvrťroku vzrástol medziročne o 7,8 % (očakávané 6,6 %; posledné 7,4 %).
Úvery súkromného sektora v Austrálii v júli vzrástli medziročne o 0,7 % (očakávané 0,6 %; posledné 0,6 %) a úvery na bývanie vzrástli medziročne o 0,5 % (posledné 0,5 %).

Index dovozných cien Nemecka v júli klesol o 0,4 % medzimesačne (očakávalo sa -0,3 %; posledný údaj 0,0 %) a medziročne klesol o 1,4 % (očakávalo sa -1,2 %; posledný údaj -1,4 %).
Maloobchodný predaj v júli klesol o 1,5 % m/m (očakávané 0,0 %; posledné 1,0 %), ale medziročne vzrástol o 1,9 % (očakávané 2,6 %; posledné 2,4 %). Nezamestnanosť v auguste klesla o 9 000 (očakávané 10 000; posledné 2 000) a miera nezamestnanosti zostala na úrovni 6,3 %, ako sa očakávalo.

Predbežný augustový CPI vo Francúzsku vzrástol o 0,4 % m/m (očakávané 0,5 %; posledné 0,2 %) a medziročne vzrástol o 0,9 % (očakávané 1,0 %; posledné 1,0 %). HDP za 2. štvrťrok vzrástol o 0,3 % medzištvrťročne, ako sa očakávalo (predchádzajúci 0,1 %), medziročne vzrástol o 0,8 % (očakávané 0,7 %; predchádzajúce 0,6 %).
Počet zamestnaných mimo poľnohospodárstva za 2. štvrťrok vzrástol o 0,2 % medzištvrťročne (očakávané 0,0 %; predchádzajúce -0,1 %). PPI v júli vzrástol o 0,4 % medzimesačne (minulý -0,1 %) a medziročne o 0,4 % (minulý 0,3 %).
Spotrebiteľské výdavky v júli klesli o 0,3 % medzimesačne, ako sa očakávalo (minulý 0,4 %).

HDP Talianska v 2. štvrťroku klesol o 0,1 % medzištvrťročne, ako sa očakávalo (minulý 0,3 %), ale medziročne vzrástol o 0,4 %, ako sa očakávalo (minulý 0,7 %).
CPI v auguste vzrástol o 0,1 % m/m (očakávané 0,2 %; posledné 0,4 %) a medziročne o 1,6 % (očakávané 1,7 %; posledné 1,7 %).

Predbežný augustový CPI v Španielsku zostal nezmenený medzimesačne (očakávaný 0,1 %; posledný -0,1 %) a medziročne vzrástol o 2,7 % (očakávaný 2,8 %; posledný 2,7 %). Maloobchodný predaj v júli vzrástol medziročne o 4,7 % (posledný 6,2 %).

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Americký trh práce má v srpnu zůstat slabý
- Evropská politická rizika narostla
- Novo Nordisk poráží Eli Lilly v léčbě srdečních nemocí
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[JUGGLER]

Index S&P 500 je dnes nižšie v dôsledku rozsiahleho výpredaja, ktorý sa pripisuje zvýšenej neistote v súvislosti s globálnymi clami, ktoré zaviedol prezident Trump.
Americký odvolací súd vydal v piatok večer rozhodnutie, v ktorom uviedol, že globálne clá sú nezákonné.
Účastníci trhu sa musia zamyslieť nad myšlienkou, že USA budú musieť vrátiť vyberané clá, ak sa Najvyšší súd pridá na stranu amerického odvolacieho súdu (a Kongres nesúhlasí s globálnymi clami).
Táto úvaha zase vyvoláva obavy o vplyv na rozpočtový deficit.

Relatívna sila:
Krátkodobé futures – VXX +6,51 %, americký benzín – UGA +3,71 %, malé zlaté bane – GDXJ +3,54 %,
globálne strieborné bane – SIL +2,68 %, Zlaté bane – GDX +2,64 %, platina – PPLT +2,59 %,
striebro – SLV +2,5 %, americká ropa – USO +2,29 %, zlato – GLD +1,84 %, komodity DB – DBC +1,4 %

Relatívna slabosť:
Turecko-TUR -3,88 %, vzácne zeminy-REMX -3,8 %, Izrael-EIS -3,27 %, Argentína-ARGT -3,25 %,
WilderHill Clean Energy-PBW -2,81 %, oceľ-SLX -2,64 %, Polovodiče-SMH -2,62 %, urán-URA -2,55 %,
Holandsko-EWN -2,46 %, ISE Cloud Computing-SKYY -2,33 %

[JUGGLER]

Jasný dôkaz o oslabení trhu práce v auguste v správe o zamestnanosti

Rast miezd bol v auguste pomerne slabý (ďalšie revízie miezd za jún viedli k úbytku pracovných miest v danom mesiaci);
miera nezamestnanosti U-6, ktorá zahŕňa nezamestnaných a nedostatočne zamestnaných pracovníkov, vyskočila z 7,9 % na 8,1 %;
počet pracovníkov nezamestnaných 27 týždňov alebo dlhšie predstavoval 25,7 % nezamestnaných oproti 24,9 % v júli;
mzdy vo výrobnom sektore klesli o 12 000; a rast priemerných hodinových zárobkov medziročne spomalil.

Kľúčovým záverom je, že celková správa sa prikláňala k miernejšiemu vývoju, čo z ekonomického hľadiska nie je zatiaľ príliš dobré, ale práve preto posilnila presvedčenie trhu, že na septembrovom zasadnutí FOMC dôjde k zníženiu úrokových sadzieb, a nádej, že na októbrovom a decembrovom zasadnutí FOMC dôjde k ďalšiemu zníženiu úrokových sadzieb – čo je názor, ktorý podporuje trh túžiaci po znížení úrokových sadzieb.

Počet pracovných miest mimo poľnohospodárstva v auguste vzrástol o 22 000 (konsenzus 78 000).
Trojmesačný priemer celkového počtu pracovných miest mimo poľnohospodárstva vzrástol z 28 000 na 29 000.
Počet pracovných miest mimo poľnohospodárstva v júli bol revidovaný z 73 000 na 79 000.
Počet pracovných miest mimo poľnohospodárstva v júni bol revidovaný z 14 000 na -13 000.

Počet pracovných miest v súkromnom sektore v auguste vzrástol o 38 000 (konsenzus 90 000).
Počet pracovných miest v súkromnom sektore v júli bol revidovaný z 83 000 na 77 000.
Počet pracovných miest v súkromnom sektore za jún bol revidovaný z 3 000 na -27 000.

Miera nezamestnanosti za august bola 4,3 % (konsenzus 4,3 %) oproti 4,2 % v júli.
Osoby nezamestnané 27 týždňov alebo dlhšie predstavovali 25,7 % nezamestnaných oproti 24,9 % v júli.
Miera nezamestnanosti U6, ktorá zahŕňa nezamestnaných a nedostatočne zamestnaných pracovníkov, sa zvýšila na 8,1 % z 7,9 % v júli.

Priemerné hodinové zárobky v auguste vzrástli o 0,3 % (konsenzus 0,3 %) oproti 0,3 % v júli.
Za posledných 12 mesiacov vzrástli priemerné hodinové zárobky o 3,7 % oproti 3,9 % za 12 mesiacov končiacich v júli.

Priemerný pracovný týždeň v auguste bol 34,2 hodiny (konsenzus 34,3) oproti revidovaným 34,2 hodinám (z 34,3) v júli.
Pracovný týždeň vo výrobnom sektore sa znížil z 40,1 hodiny na 40,0 hodiny.

Nadčasy vo výrobných závodoch zostali nezmenené na úrovni 2,9 hodiny.

Miera účasti pracovnej sily sa zvýšila z 62,2 % na 62,3 %.

Pomer zamestnanosti k populácii zostal na úrovni 59,6 %.

Europa

HDP eurozóny za 2. štvrťrok 0,1 % medzištvrťročne, podľa očakávaní (predchádzajúce 0,6 %);
1,5 % medziročne (očakávané 1,4 %; predchádzajúce 1,5 %).
Zmena zamestnanosti v 2. štvrťroku 0,1 % medzištvrťročne, podľa očakávania (predchádzajúci 0,2 %);
0,6 % medziročne (očakávané 0,7 %; predchádzajúce 0,7 %)

Nemecké júnové továrenské objednávky -2,9 % medzimesačne (očakávané 0,5 %; predchádzajúce -0,2 %)

Maloobchodný predaj vo Veľkej Británii v júli 0,6 % medzimesačne (očakávané 0,3 %; posledné 0,3 %);
1,1 % medziročne (očakávané 1,3 %; posledné 0,9 %).
Jadrový maloobchodný predaj v júli 0,5 % medzimesačne (očakávané 0,4 %; posledné 0,6 %);
1,3 % medziročne (očakávané 1,2 %; posledné 1,3 %).
Index cien nehnuteľností Halifax za august 0,3 % medzimesačne (očakávané 0,2 %; posledné 0,4 %); 2,2 % medziročne (očakávané 2,0 %; posledné 2,5 %)

Obchodný deficit Francúzska za júl 5,6 mld. EUR (očakávaný deficit 7,3 mld. EUR; posledný deficit 7,2 mld. EUR).
Deficit bežného účtu za júl 2,50 mld. EUR (posledný deficit 2,30 mld. EUR)

Taliansky maloobchodný predaj v júli 0,0 % m/m (očakávané 0,2 %; posledné 0,7 %); 1,8 % r/r (posledné 1,1 %)

Švajčiarsky augustový SECO spotrebiteľský index -40 (očakávané -37; posledné -33)

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Americká inflace by měla za srpen stoupnout
- Francouzská vláda asi padne, trhy jsou v klidu
- Robinhood, AppLovin a Emcor vstupují do S&P 500
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[JUGGLER]

Burza cenných papierov je na dobrej ceste k vyššiemu otvoreniu po dnešných ranných hospodárskych údajoch.
Celkový index spotrebiteľských cien (CPI) vzrástol v auguste medziročne o 0,4 % (konsenzus0,3 %) po 0,3 % raste v júli.
Jadrový CPI, ktorý nezahŕňa potraviny a energiu, vzrástol podľa očakávaní o 0,3 % po 0,3 % raste v júli.

Medziročne celkový CPI vzrástol o 2,9 % oproti 2,7 % v júli, zatiaľ čo jadrový CPI vzrástol o 3,1 %, čo je rovnako ako v júli a stále výrazne nad inflačným cieľom Fedu na úrovni 2,0 % (konkrétne pre infláciu PCE).

Kľúčovým záverom zo správy (pre Main Street) je, že ceny potravín v auguste výrazne vzrástli (+0,5 %), rovnako ako ceny bývania (+0,4 %), odevov (+0,5 %), dopravných služieb (+1,0 %) a benzínu (+1,9 %).

Počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 6. septembra vzrástol o 27 000 na 263 000 (konsenzus 240 000).
Počet pokračujúcich žiadostí o podporu v nezamestnanosti za týždeň končiaci 30. augusta bol 1,939 milióna, čo je rovnaký počet ako v predchádzajúcom týždni.

Kľúčovým záverom zo správy je prekvapujúci počet nových žiadostí o podporu v nezamestnanosti, ktorý bude trh vnímať ako signál oslabenia trhu práce a ďalší dôvod pre Fed na zníženie úrokových sadzieb v septembri, ako aj v októbri a decembri.


Hlavné európske indexy sa obchodujú v zelených číslach.
Nemecké združenie vývozcov očakáva v roku 2025 rast vývozu len o 2,5 %, zatiaľ čo dovoz by mal vzrásť o 4,5 %.
Volkswagen sa zaviazal brániť vstupu Číny na európsky trh.

Akciové indexy v ázijsko-tichomorskom regióne uzavreli štvrtok prevažne vyššie, pričom japonský Nikkei (+1,2 %) dosiahol nový rekord s pomocou priaznivých údajov o PPI za august. Napriek tomu sa zvýšili očakávania trhu týkajúce sa zvýšenia úrokových sadzieb do konca roka 2025. Japonská centrálna banka sa údajne pripravuje na spustenie predaja ETFs v rámci redukcie svojho portfólia. Mexiko zvýši clo na dovoz vozidiel z Ázie z 20 % na 50 %.

Ekonomické údaje:
Japonský index BSI pre veľké výrobné podniky za 3. štvrťrok 3,8 (očakávanie -3,3; predchádzajúci -4,8). PPI za august -0,2 % m/m (očakávané -0,1 %; posledné 0,3 %); 2,7 % r/r, podľa očakávania (posledné 2,5 %)
Očakávania inflácie MI v Austrálii za september 4,7 % (posledné 3,9 %)

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- vysledkova sezona 24/2025

"S&P 500 vykázal za Q2 2025 růst zisků o 10,8 % a překonal počáteční očekávání analytiků nastavené pouze na 2,8 %. Přibližně 82 % firem překonalo odhady zisku na akcii (EPS), což je těsně nad pětiletým průměrem 79 %. Zisky byly tedy o 8,0 % vyšší než odhady. Klíčovými tahouny růstu byly sektory technologií (+22,7 %) komunikací (+26,5 %) a finance (+13,8 %), zatímco energetika zaznamenala dvojciferný pokles (-19,2 %). Z osmi sektorů s růstem zisků 3 dosáhly dvojciferných hodnot, ale pokles v energetice, ve zboží běžné spotřeby a materiálech tlumil celkový pozitivní trend"

[Muti]

Zdroj: Patria Finance (finance.patria.cz)
- Fed znovu začne snižovat sazby. Jaké bude tempo?
- Americký maloobchod má slušně růst, pomohou ceny
- Problémový Orsted upisuje nový kapitál
- OČEKÁVANÁ DATA A UDÁLOSTI

[MiBi]

• Vplyv obchodnej dohody medzi USA a EÚ spôsobil nečakané zlepšenie septembrovej dôvery investorov v ekonomiku Nemecka i celej eurozóny. V Nemecku sa podľa ZEW indexu zvýšila z 34,7 bodu na 37,3 bodu, pričom sa očakával strmý pokles na 25,3 bodu. V eurozóne dôvera vzrástla z 25,1 na 26,1 bodu, pričom sa očakával pokles na 20,3 bodu. Hodnotenie súčasnej situácie sa pre americkú colnú politiku a „jeseň reforiem“ v Nemecku zhoršilo z -68,6 na -76,4 bodu.

• Priemyselná produkcia v eurozóne sa v júli zvýšila medzimesačne o 0,3 percenta a medziročne o 1,8 percenta.

• Utorkové dáta z americkej ekonomiky pozitívne prekvapili, keď maloobchodné tržby stúpli v auguste medzimesačne o 0,6 percenta a priemyselná produkcia sa zvýšila o 0,1 percenta. Hlavne vďaka silnému spotrebiteľskému dopytu by tak mohol byť výkon americkej ekonomiky v treťom kvartáli pomerne solídny. Maloobchodu sa navyše zatiaľ darí premietať zvýšené náklady z titulu vyšších ciel do spotrebiteľských cien. To by zas na druhej strane mohlo prehlbovať problémy so zrýchľujúcou sa infláciou.

• Senát USA tesnou väčšinou schválil Trumpovho ekonomického poradcu Stephena Mirana ako nového člena Rady guvernérov Fedu, čo zvyšuje podiel jastrabích hlasov v centrálnej banke. Miran sa hneď zapojí do dnešného zasadnutia Fedu, pričom si ponecháva aj svoju pozíciu v Bielom dome.

• Reportovanie hospodárskych výsledkov nie kvartálne, ale len polročne, ako navrhuje Donald Trump, by podľa amerického ministra financií Scotta Bessenta znížilo náklady spoločností a umožnilo manažérom myslieť viac na dlhodobé ciele, pričom by tým neutrpeli investori. Zároveň by takýto krok mohol urobiť americké burzy atraktívnejšími pre zahraničné spoločnosti.

• Americká Wall Street sa pred zasadnutím Fedu prepla do vyčkávacieho módu a hlavné indexy oscilovali s minimálnou zmenou okolo svojich rekordných maxím.

• Podobne boli na tom aj dlhopisy, ktorých výnosy na oboch brehoch Atlantiku stagnovali v okolí pondelkových hodnôt.

• Európskym akciám sa v utorok nedarilo, keď trh ťahal nadol predovšetkým nemecký parket vo Frankfurte, ktorý stratil zhruba dve percentá.

• Zlato sa pred dnešným rozhodnutím Fedu, od ktorého sa očakáva spustenie cyklu znižovania úrokových sadzieb, dostalo na nový rekord a atakuje hranicu 3 700 dolárov, ktorú v priebehu dňa aj na chvíľu prekonalo.

• Takmer dvojpercentné zisky si pripísala aj ropa, ktorá reagovala na ďalšie ukrajinské dronové útoky na ruské rafinérie a prístavy, ktoré by mohli obmedziť ruskú produkciu a jej export na svetové trhy.

• V očakávaní holubičieho Fedu a uvoľňovania menových podmienok v americkej ekonomike americký dolár oslabuje na najnižšie úrovne od septembra 2021. Index, ktorý vyjadruje hodnotu dolára ku košu šiestich hlavných svetových mien, klesol o 0,64 percenta na 96,679 bodu.
  Euro voči doláru spevňovalo o 0,79 percenta na 1,1859 dolára. K japonskému jenu americká mena strácala 0,56 percenta na 146,498 jenu. Britská libra k doláru posilňovala o 0,38 percenta na 1,3651 dolára.

[JUGGLER]

Rozhodnutie FOMC je známe a je pamätné.
Ako sa očakávalo, FOMC hlasovalo za zníženie cieľového rozpätia sadzby federálnych fondov o 25 bázických bodov na 4,00 – 4,25 %.
Nebolo to jednomyseľné hlasovanie, čo sa tiež očakávalo. Prekvapením je snáď len to, že bol len jeden nesúhlasný hlas.
Odlišný názor vyjadril novo vymenovaný guvernér Fedu Miran, ktorý uprednostňoval zníženie o 50 bázických bodov na tomto zasadnutí.

Počiatočná reakcia na rozhodnutie bola jednoznačne pozitívna, keďže smernica uvádzala, že výbor venuje pozornosť obom stranám svojho dvojitého mandátu, [ale] usudzuje, že riziká poklesu zamestnanosti sa zvýšili.
Súvislosť spočíva v tom, že riziko poklesu zamestnanosti bolo zdôraznené v protiklade k riziku rastu inflácie.

Okamžité zisky však boli rýchlo zmazané typickou volatilitou po rozhodnutí.
Katalyzátorom zvratu bolo zrejme uznanie v súhrne ekonomických prognóz, že (a) je stále neisté, či v tomto roku dôjde k ďalším dvom zníženiam, pričom deväť z 19 účastníkov prognózuje v tomto roku len jedno ďalšie zníženie sadzieb, 10 účastníkov predpokladá dve a jeden zástupca nechce žiadne zníženie sadzieb a (b) medián prognózy na rok 2026 predpokladá iba jedno zníženie sadzieb v roku 2026 oproti trom zníženiam sadzieb, ktoré boli započítané do trhu s fed funds futures.

Do konca zasadnutia je ešte veľa času, pričom tlačová konferencia predsedu Fedu Powella prebieha od 20:30
To, čo povie a ako to povie, pravdepodobne určí, ako sa dnes situácia vyvinie, či už k lepšiemu alebo k horšiemu.
Výnos 2-ročných dlhopisov klesol o dva bázické body na 3,49 % a výnos 10-ročných dlhopisov klesol o tri bázické body na 4,00 %.

[JUGGLER]

CPI eurozóny v auguste vzrástlo o 0,1 % m/m (očakávalo sa 0,2 %; naposledy 0,0 %) a medziročne vzrástol o 2,0 % (očakávalo sa 2,1 %; naposledy 2,0 %).
Augustový jadrový CPI vzrástol o 0,3 % m/m, ako sa očakávalo (predchádzajúci -0,2 %), medziročne vzrástol o 2,3 %, ako sa očakávalo (predchádzajúci 2,3 %).

Augustový CPI vo Veľkej Británii vzrástol o 0,3 % m/m, podľa očakávania (minulý 0,1 %), medziročne vzrástol o 3,8 %, podľa očakávania (minulý 3,8 %). Augustový jadrový CPI vzrástol o 0,3 % m/m (minulý 0,2 %) a medziročne o 3,6 % (očakávané 3,7 %; minulý 3,8 %).
RPI v auguste vzrástol o 0,4 % m/m (očakávané 0,5 %: posledné 0,4 %) a medziročne vzrástol o 4,6 % (očakávané 4,7 %; posledné 4,8 %).

Kocúrkovo: Inflácia na Slovensku spomalila na 4,2% v auguste, ale je medzi najvyššími spomedzi členských krajín eurozóny.
Aktuálne je tretia najvyššia po Estónsku a Chorvátsku.

Medziročný rast cien evidovalo všetkých 12 odborov, a to od 2,1 % v odbore doprava po 10 % v odbore vzdelávanie.
Významný vplyv na celkový medziročný vývoj mali vyššie ceny v troch odboroch s medziročným rastom nad 6 %, a to v reštauráciách a hoteloch, potom aj pri alkoholických nápojoch s tabakom, a tiež za rozličné tovary a služby, kam patria napríklad poistenia, kadernícke a sociálne služby a osobné doplnky.
Druhá najvýznamnejšia zložka výdavkov domácností - potraviny s nealko nápojmi evidovali ceny medziročne vyššie o 3,9 %.
Tempo rastu spomalilo a po dvoch mesiacoch kleslo na menej ako 4 %.
Vyššie ceny ako pred rokom evidovalo sedem z deviatich potravinových zložiek, najvyššie tempo rastu nad 8 % bolo pri olejoch a tukoch, taktiež pri mlieku, syroch a vajciach, ako aj pri ovocí. Naďalej sa lacnejšie predávalo mäso a tiež zelenina.
Dvojciferný rast cien nealko nápojov sa zdynamizoval nad úroveň 19 %.

[JUGGLER]

Hlavné európske indexy začali týždeň prevažne defenzívnym postojom.
Hlavné burzy sú nižšie, pričom absorbovali určitú aktivitu zameranú na vyberanie ziskov a varovania od spoločností Porsche a Volkswagen.
Spoločnosť Porsche uviedla ako dôvod zníženia svojho výhľadu návratnosti predaja a zmiernenia očakávaní prevádzkového zisku vplyv ciel, slabý dopyt po elektrických vozidlách a spomalenie v Číne.
Spoločnosť Volkswagen očakáva celkový vplyv vo výške 5,1 mld. EUR.
Samostatne, odbavovacie operácie na letiskách v Londýne, Berlíne, Bruseli a Dubline boli narušené v dôsledku kybernetického útoku na Collins Aerospace.
Člen ECB Stoumaras naznačil, že cyklus znižovania úrokových sadzieb je pravdepodobne ukončený, pokiaľ nedôjde k výraznému poklesu rastu alebo inflácie.
Tento názor bol podporným faktorom pre euro.

---Akciové trhy---
STOXX Europe 600: -0,2 %
Nemecký DAX: -0,7 %
Britský FTSE 100: bez zmeny
Francúzsky CAC 40: -0,3 %
Taliansky FTSE MIB: -0,3 %
Španielsky IBEX 35: -1,5 %

---FX---
EUR/USD: +0,3 % na 1,1775
GBP/USD: +0,2 % na 1,350
USD/CHF: -0,2 % na 0,7937