Mírové řešení může dále snížit cenu ropy

Je evidentní, že stávající geopolitické konflikty neeskalovaly cenu ropy tak jak se na počátku krizí očekávalo. Jak jsem uváděl v minulých příspěvcích, z geopolitického pohledu představuje velké riziko potenciální přerušení logistiky v Hormuzském průlivu, kde má velká vliv Irán a kde se přepravuje 20% globální spotřeby ropy. Nicméně, to by musely koordinovat také hlavní arabští producenti jako Saudská Arábie, Spojené Arabské Emiráty a podobně, což je ale nepravděpodobné. Saudská Arábie by naopak měla být zemí, kde by mohlo dojít k finálnímu podpisu mírové dohody mezi Ruskem a Ukrajinou.

Rusko jako třetí největší světový producent černého zlata byl na rozloučenou od odcházejícího amerického prezidenta Joe Bidena zasažen další sérií sankcí na exporty komodity. Nicméně cena Brent ropy je i tak o 10% za 30 dní níže. Náklady na přepravu ruské ropy do Asie rak vzrostly o milióny USD na tanker a Čína, Indie a další dovozci začaly preferovat dovozy ze Středního východu, Západní Afriky a Brazílie. Ukončení války tak může pak uvolnit více ruské ropy na světové trhy.

Stávající americký prezident Donald J. Trump, jak už známe z jeho předchozího prezidenského mandátu, má slogan „Drill, baby, drill“. To jest těžit tolik kolik je jen možné. Vyjma nástupu Virové krize v 2020, se produkce zvýšila ročně o 3, 4 miliónů barelů za den (mbd), čisté importy komodity se změnily na čisté exporty do konce 2019 a americká produkce překonala maximum z 1970. Počet povolení vrtů na federálních pozemcích začal opět narůstat (červeně):

Americká vládní agentura EIA očekává pokles cen ropy, i u Brentu na úroveň kolem 66 USD za barel do 2026. Zejména z důvodu slabšího růstu poptávky, který je nižší než předpandemický průměr a zvýšené produkce v zemích mimo OPEC+. To i za předpokladu zachování omezení těžby kartelu ve stávajícím rozsahu. V minulém roce OPEC+ redukoval o 1,3 mbd, zatímco produkce mimo kartel se zvyšovala o 1,8 mbd. Zejména v zemích jako USA, Kanada, Brazílie, Guyana, Katar, Norsko či Argentina, Odhad globálního převisu nabídky ropy v nadcházejících letech:

Růst poptávky má přicházet z Asie, Středního východu a Afriky kombinovaně v řádu 1,3 mbd  tento rok a 1,1 mbd v 2026. To by však bylo stále méně než předpandemický průměrný růst 1,5 mbd:

Kombinovaný prodej hybridních a bateriových elekto automobilů v Číně byl na konci minulého roku více jak polovina celkových prodejů aut. Což je o více jak 10% další nárůst meziročně. V USA pak z hlediska poptávky má vliv také do značné míry efektivita vozového parku, která dle americké enviromentální agentury EPA zaznamenala zvýšení o 16% (ujeté míle na galon benzínu) od 2010 do 2022. Za předpokladu náhrady efektivnějšími vozy tempem 1/12 každý rok se dostaneme ke snížení spotřeba paliva o 1,25% ročně pro stejně ujeté vzdálenosti. Navíc, na počátku minulého roku řidiči v USA cestovali o 1% méně vzdáleností než v 2020 a to za růstu populace o 3%. Je evidentní, že rozmach e-komerce (nakupování online vs. nutné ježdění do obchodu) a sdílené ekonomiky (jako carsharing) a uplatňování home office podpořený pandemií způsobily jisté změny mající vliv na poptávku po palivech. To je a nebo bude dále samozřejmě také pravděpodobně globální fenomén.

Cla a obchodí války mohou zvýšit cenu velmi krátkodobě. Nicméně, jejich negativní vliv na růst HDP samozřejmě by rychle vedl sníženým odhadům spotřeby černého zlata a reakce ceny černého zlata níže na burzách.

Závěrem se pojďme podívat a populární kontrakty na micre WTI ropu (MCL), stávající aktivní a jeho spreadové a korelační poměry s kontraktem pro konec tohoto roku za posledních 12 měsíců (Tradestation, denní data):

Martin Lembak, Manažér hedge-fondu a přednášející na https://www.tradingforum.cz/, Chicago USA

Upozornění:  Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého.  Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.

Titulná foto: Photo by Marek Studzinski on Unsplash