Komoditní supercyklus

Stávající makroprostředí jistě nahrává růstu cen komodit. Recese způsobená vnějším šokovým faktorem pandemie dále oslabila řadu komodit a značně omezila investice do jejich produkčních kapacit. Poptávka propadla, nicméně s postupným návratem z krize tato bude dále akcelerovat rychlým tempem. Jistě k tomuto přispěje posledně schválený American Rescue Plan Act of 2021 fiskální stimulus v řádu 1,9 biliónů USD (navíc k již předešlým stimulům a možným dalším), podobně jako v Číně již dřívější rozpočtový stimul kolem 6% HDP, vedoucí k tamní silné poptávce a kupováním komodit do zásob.

Jistě o potenciálu opětovného nastolení dlouhodobého růstu cen komodit jsem psal již na finančních serverech v roce 2013, zejména v souvislosti s postupnou nutnou konvergencí relativně stále nízkých ukazatelů HDP na hlavu v Číně a Indii v porovnání s vyspělými ekonomikami. Nicméně růst ekonomik po finanční krizi doposud nedosahoval potenciálu a cenové tlaky nebyly silné.

Na tento roční brokerské konferenci ADMIS (dceřinné společnosti jedné z největších zemědělských firem Archer Daniels Midland) koncem ledna jsem poslouchal vystoupení ekonomů clearingu, chicagské burzy a dalších, kteří měli společný jmenovatel a to deficit nabídky v širokém spektru komodit a možný počátek dlouhodobějšího růstového trendu. Jistě veřejně jsou známé nedávné stejné predikce bankovních domů Goldman Sachs či JP Morgan, které hovoří i o počátku komoditním supercyklu!

Během předchozích 50-ti let globálně produkčně vážený index komodit S&P GSCI rostl na roční bázi v 70% případů. Avšak během poslední dekády to bylo jen v 40% případů. Komodity jsou  historicky relativně vůči akciím na minimech a nikdy od 1972 nebyly tak podhodnoceny jako dnes. Od počátku 19. století došlo k šesti vrcholům v cenové trajektorii komodit (4 výrazné maxima, vyznačeno červenými kolečky):

Má-li se historický průběh opakovat, pak bychom mohli zaznamenat růstový vývoj  v řádu dalších 20+ let.

Významným faktorem by mohla být vyšší angažovanost v politikách proti klimatickým změnám, kterým je stávající americká administrativa nakloněna. I když mají demokraté většinu v obou komorách Kongresu, tak není to „rozhodující“ poměr nutný k prosazení mnoha opatření. Nicméně, i něco v této oblasti může nastartovat raketový růst poptávky zejména v oblasti průmyslových kovů, jako měď, lithium, nikl, kobalt, a podobně. Masivní elektrifikace a rozmach elektromobilů (EA) vede k poptávce například po lithium iron phosphate (LFP) bateriích. Před rokem Tesla oznámila, že některé z 3s modelů vyráběných v šanghajské továrně budou využívat LFP baterie. Podobně pak u mědi, elektro automobily využívají 4x více červeného kovu než benzínové vozidla. The Internation Copper Association odhaduje nárůst poptávky po mědi v EA z 185 tisíc tun v 2017 na 1,74 miliónů tun do roku 2027.

Komodity a komoditní long/ short, či komoditní spready strategie bude jistě velmi zajímavé sledovat v následujících měsících a letech.

Závěrem se pojďme podívat na vývoj cen aktivních kontraktů pro měď a platinu a jejich poměrový komoditní spread na burze v Chicagu za poslední měsíce (SOL Trader, denní data):

Martin Lembak, Manažér hedge-fondu a přednášející na https://www.tradingforum.cz/, Chicago USA

Chcete vedieť viac o téme komoditné trhy? Čítajte, pýtajte sa a diskutujte tu na diskusnom fóre.

Upozornění:  Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého.  Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.