Cena ropy reflektuje slabší poptávku Číny
Jak jsem psal před pár měsíci: „S ohledem na geopolitické konflikty a omezení v logistice ropy by de dala očekávat cena ropy spíše kolem 100 USD za barel a výše. Odhadovaný růst poptávky kartelem ve 3. kvartále 2,8 miliónů barelů za den (mbd) bude pravděpodobně však jen kolem 1 mbd. Celkové škrty tak představují dnes kolem 5,7% světové denní poptávky. To však dokáží vykompenzovat naopak země mimo OPEC a zvláště pak rekordní produkce v USA.“ Skutečně, dle Mezinárodní Energetické Agentury (EIA) má růst méně jak 1 milión barelů za den (mbd) nejen tento rok, ale i v 2015. Podle americké vládní agentury EIA má však být stále mírný převis poptávky minimálně tento rok:
Rozhodující roli, co se týče poptávky po ropě, či komoditám obecně má Čína. Ta se za tři dekády vypracovala z čistého exportéra ropy na největšího světového importéra v řádu 10 mbd. Avšak v 2022 zaznamenala čínská poptávka první meziroční pokles (po 25 letech). Co je zajímavé, že i přes rostoucí importy energetických surovin jako uhlí nebo zkapalněný zemní plyn LNG (či kovů jako měď a železná ruda) za první polovinu roku meziročně, jsou dovozy ropy naopak klesající (pokles o 2,3% oproti první polovině 2023). Značná část dovozů pak směřuje do zásob, což svědčí o limitované poptávce.
Data za minulý měsíc ukázala, že bude patrně nutný vyšší stimul čínské vlády, aby se dosáhlo kýžených 5% růstu produktu tento rok. Významný je především pokles bankovních půjček svědčící o poklesku sentimentu firem a domácností, za jednotlivé periody od 2010 sezónně:
Dále ceny nových domů poklesly minulý měsíc o 5% meziročně a jedná se o 13 po sobě jdoucí měsíc sestupného trendu. To vedlo, mimo jiné k meziročnímu snížení produkce oceli o 9%. Výnos do splatnosti 10-ti letého čínského vládního dluhopisu je blízko rekordních minim na 2,18%, poukazující na nutnost dalšího vládního stimulu ekonomiky.
Pohledem na ceny kontraktu na sójový olej, který má v posledních letech silnou kointegraci s cenami kontraktů na WTI ropu a má tendenci předbíhat o něco cenový vývoj, tak u sójového oleje je zřejmý stále sestupný dlouhodobější trend, což potvrzují dlouhodobé trendové algoritmy:
Sójový olej tvoří podstatnou složku pro výrobu bio dieslu a má tak rostoucí význam i jako energetická komodita nejen potravinářská.
Z geopolitického pohledu představuje velké riziko potenciální přerušení logistiky v Hormuzském průlivu, kde má velká vliv Irán a kde se přepravuje 20% globální spotřeby ropy. Nicméně, to by musely koordinovat také hlavní arabští producenti jako Saudská Arábie, Spojené Arabské Emiráty a podobně, což je ale nepravděpodobné.
Závěrem se pojďme podívat na vývoj ceny populárního aktivního kontraktu na micro WTI ropu a jeho komoditní spread s kontraktem pro konec tohoto roku, na burze v Chicagu od počátku tohoto roku (SOL Trader, denní data):
Martin Lembak, Manažér hedge-fondu a přednášející na https://www.tradingforum.cz/, Chicago USA
Upozornění: Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého. Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.
Titulná foto: Photo by Maria Lupan on Unsplash
