Čína výrazně stimuluje ekonomiku

Podobně jako americká centrální banka (Fed) minulý týden snížila Fed funds sazbu o 0,5 procentních bodů (oproti konzervativnějšímu odhadu 0,25) do pásma 4,75 – 5%, čínská PBoC snížila tento týden 7-mi denní reverzní repo sazbu z 1,7 na 1,5% a povinný rezervní poměr komerčním bankám o 0,5 procentních bodů. Co víc, regulátoři snížili akontaci na sekundární nemovitosti z 25 na 15% pro podporu chátrajícího trhu realit. Dále uvolní ekvivalent 71 miliard USD pojišťovnám, brokerům a fondům pro nákupy akcií. PBoC také 114 mld USD firmám na zpětné odkupy akciím.

Tudíž tyto kroky mají za cíl podpořit (udržet) ekonomický růst. Recese, v plném slova smyslu, se zdá není zatím v dohledu. Když se jedná o predikci vývoje globální ekonomiky mají ekonomové a investiční manažeři tendenci se dívat ne pouze na klasické ekonomické ukazatele jako PMI, leading indicators index, apod., ale také na ceny kovů používajících se v průmyslu jako měď, hliník, olovo, zinek, atd. Zvláště o mědi se hovoří o tom, že má ten nejdůležitější doktorát z ekonomie „Dr. Měď“. Co nám tedy vývoj ceny říká v poslední době? (dle příkladu dlouhodobého trendového modelu):

Cena se na chicagské burze pohybuje v blízkosti maxima z jara tohoto roku. To vše za situace, kde existuje recese na čínském realitním trhu (Čína je zdaleka největším světovým importérem kovu s podílem 40-50%). Dále pak je pro tento rok stále odhadován globálně převis v nabídce červeného kovu kolem 469 tisíc metrických tun:

Po posledním stimulu Číny je možná další reakcelerace ceny. Další rok se má převis nabídky snižovat a v souvislosti s nepostradatelnosti kovu pro přechod na zelené energie je jeho obrovské množství je nutné od eletroautomobilů, nabíjecí stanice po větrné turbíny a novou energetickou síť. Výrazným faktorem má být značný růst poptávky po mědi v datových centrech, kde aplikace umělé inteligence budou dle těžební firmy BHP představovat 6-7% poptávky po kovu do 2050 oproti 1% dnes. Více energeticky náročnější výpočty AI serverů by mohly zvýšit poptávku o 3-4 miliónů tun za rok.

To zda uvidíme překonání maxim ceny z jara a nastolení silného uptrendu již tento rok je otázkou. Fundamentálně bude zřejmě nutné vidět stabilizaci a ukončení poklesu cen čínských nemovitostí (snížení převisu zásob neprodaných domů/ bytů k historickým normám). Otázkou zůstává samozřejmě také politický faktor a restrikce v Číně. Počet nových podnikatelských firem byl v roce 2018 kole 51 tisíc, minulý rok však už jen kolem 1,2 tisíc. Přímé zahraniční investice klesají od 2023 a v 2. kvartále tohoto roku již byly negativní v řádu 27 miliard USD.

Závěrem se pojďme podívat na vývoj ceny aktivního kontraktu mědi na chicagské burze (kde se dá obchodovat i micro verze s 1/10 velikosti velkého kontraktu) a její komoditní spread s kontraktem pro jaro příštího roku doposud tento rok (SOL Trader, denní data):

Martin Lembak, Manažér hedge-fondu a přednášející na https://www.tradingforum.cz/, Chicago USA

Upozornění:  Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého.  Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.

Titulná foto: Photo by Kayla Kozlowski on Unsplash