Co nám říká Dr. Měď?

Když se jedná o predikci vývoje globální ekonomiky mají ekonomové a investiční manažeři tendenci se dívat ne pouze na klasické ekonomické ukazatele jako PMI, leading indicators index, apod., ale také na ceny kovů používajících se v průmyslu jako měď, hliník, olovo, zinek, atd. Zvláště o mědi se hovoří o tom, že má ten nejdůležitější doktorát z ekonomie „Dr. Měď“. Co nám tedy vývoj ceny říká v poslední době? Zatímco akciové indexy jako americký S&P 500 tento týden se dostaly na nová historická maxima tento týden, tak cena červeného kovu stále generuje spíše prodejní signály na vstup u dlouhodobých trendových algo systémů:

Ostatně to koinciduje s globálním indexem PMI v průmyslu pod 50, měřícím agregátně aktivitu. Naproti tomu u světového PMI služeb je index nad 50, poukazující na expanzi. Jsme tak ve fázi „rolující se recese“, momentálně v sektoru průmyslu, ale předpokladem postupného obratu už tento rok. Dle Světové banky má růst globálního produktu tento rok poklesnout na 2,4%, třetí rok ochlazení, jako důsledek zpoždění vlivu utahovaní sazeb, zpřísněných úvěrových podmínek a anemického mezinárodního obchodu a investic. Nicméně, růst je stále pozitivní a tak by měla i cena mědi toto reflektovat?

Příčinu lze hledat v prudkém ochlazování realitního trhu v Číně, kde počet nově započatých staveb byl níže přes 20% v 2023, těch ve fázi konstrukce zaznamenaly pokles o 7% (i když u těch ve fázi kompletace se jednalo stále setrvačně o růst 19%). Tudíž vyhlídky nejsou nikterak růžové pro pro spotřebu kovu do budoucna v tomto mědi intenzivním sektoru. Čína je zdaleka největším světovým importérem kovu s podílem 40-50%. O sníženém výkonu čínské ekonomiky vypovídá i propad importních cen j čínských produktů. To je paradoxně velmi výhodné pro tlaky na redukci inflačních tlaků ve světě. Prostřednictvím kanálu dezinflace z indexu cen výrobců do indexu spotřebitelských cen, například na americkou jádrovou CPI (index čínských importních cen modře):

Dalším faktorem je zvýšená produkce mědi Čínou samotnou, zvláště v posledních letech a má tento rok představovat 50% světové produkce! Ostatně zásoby rostou poslední dobou nejen na londýnské burze LME, ale také v Šanghaji, kde se zdvojnásobily od konce minulého roku. Dle mezivládní International Copper Supply Group (ICSG) má být tento rok oproti předchozím rokům převis ve světové nabídce kovu 467 tisíc tun:

Jakkoliv však vyhlídky na restart uptrendu u ceny mědi se zdají krátkodobě nepravděpodobné, tak se situace může změnit z nepostradatelnosti kovu pro přechod na zelené energie. Jeho obrovské množství je nutné od eletro-automobilů, nabíjecí stanice po větrné turbíny a novou energetickou síť. Jak historie napovídá, cena červeného kovu bude dlouhodobě pokračovat v růstu.

Závěrem se pojďme podívat na vývoj ceny aktivního kontraktu mědi na chicagské burze (kde se dá obchodovat i micro verze s 1/10 velikosti velkého kontraktu) a její komoditní spread s kontraktem pro konce roku (SOL Trader, denní data):

Martin Lembak, Manažér hedge-fondu a přednášející na https://www.tradingforum.cz/, Chicago USA

Upozornění:  Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého.  Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.

Titulná foto: https://unsplash.com/photos/white-and-brown-spiral-light-Uwq_F5G4yOo