Růst ekonomiky a akcie
Minule jsem zmínil jako následek rozsáhlého amerického fiskálního stimulu v řádu 1,9 biliónů USD (plus předchozí a další plánované vládní výdaje) růst dlouhodobých úroků a inflačních očekávání. Jistě dalším a tím cílovaným je pak růst ekonomiky (HDP). Skutečně, minulá měsíc zvýšila OECD odhad růstu ekonomiky USA v 2021 na 6,5% z 3,2% před pár měsíci. Světové ekonomiky pak na 5,6% z 4,2%. Je však velmi pravděpodobné, že růst amerického HDP bude ještě vyšší, dle mnoha odhadů Wall Streetu. Jednalo by se tak od nejsilnější tempo růstu od 80. let (pro názornost v technologickém boomu koncem 90. let to bylo přes 4%). Roční tempa růstu US HDP pak od 50. let:
Jak reaguje akciový trh v periodách vyšších temp růstu ekonomiky? Statisticky, v průměrech jak by se dalo očekávat, to znamená vyšší růst obvykle vede k lepším zhodnocením trhu na roční bázi. Pohlédněme na průměrné hodnoty od 30. let:
Samozřejmě, jedná se o průměry a existují odchylky jako v 1941, kdy růst produktu byl dvouciferný a akcie byly níže 11% (obavy trhu z 2. světové války) nebo v 1937, kdy akcie reagovaly na příchozí hospodářskou recesi propadem o 35% koncem roku, a podobně.
Statisticky je těžké jít proti akciovému trhu, když existuje potenciál či perioda vyššího ekonomického růstu. I když jistě existuje možnost “buy the rumor, sell the fact”, jelikož trh již posílil ze dna od počátku pandemie přes 80%. Nicméně, při zohlednění historické změny ve struktuře indexu směrem k větší proporci technologického sektoru (kolem 40% v S&P 500), jež mívá obvykle jakožto růstový sektor větší P/E poměry. Akciový trh má anticipární charakter a při odhadu zisků u S&P 500 koncem roku cca 170 se při v posledních letech forward P/E kolem 25 dostaneme k úrovním indexu plus minus 4 250. Fiskální stimul musí být financován a narůstá poměr vládního dluhu. Paradoxně, jak jsem již zmínil dříve na finančních serverech studii Vanguard z 2012, růst tohoto indikátoru má tendenci prospívat zhodnocování akciového trhu:
Tak uvidíme, jak se bude akciový trh vyvíjet ve světle potenciálu vyššího ekonomického růstu. Tak či onak tento rok mohu v praxi sledovat velmi dobrou výkonnost swing AOS quant strategií na akciové indexy, obchodující na long straně. Jako příklad, v reálu obchodovaný systém na micro Nasdaq 100 kontrakt na chicagské burze od slovenských developerů (od počátku tohoto roku):
Martin Lembak, Manažér hedge-fondu a přednášející na https://www.tradingforum.cz/, Chicago USA
Chcete vedieť viac o téme akcie, investovanie do akcií či akciové trhy? Čítajte, pýtajte sa a diskutujte tu na diskusnom fóre.
Upozornění: Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého. Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.
