Cena mědi v růstovém trendu
Jak jsem zmínil na podzim po stimulech Číny je možná další reakcelerace ceny mědi. V 2025 se má převis nabídky snižovat a v souvislosti z nepostradatelnosti kovu pro přechod na alternativní energie je jeho obrovské množství nutné od elektro automobilů, nabíjecí stanice po větrné turbíny a novou energetickou síť. Výrazným faktorem má být značný růst poptávky po mědi v datových centrech, kde aplikace umělé inteligence budou dle těžební firmy BHP představovat 6-7% poptávky po kovu do 2050 oproti 1% dnes. Více energeticky náročnější výpočty AI serverů by mohly zvýšit poptávku o 3-4 milionů tun za rok.
Dle pařížské IEA má pak dojít i k deficitu v nabídce až 4,5 metrických tun do 2030, do 2040 pak bude potřeba, zdá se, až o 80% více červeného kovu než co nabízí stávající predikce těžby. Odhadovaná poptávka pro scénář ohlášených závazků (APS) a scénář čistých nulových emisí (NZE) a komparace s odhadovanou nabídkou při stávající kapacitě těžby (graf vpravo):
Jak už to bývá u komodit, není jednoduché nabídku zvýšit rychle (a tak dochází k nádherných dlouhodobým cenovým trendům). V případě mědi se jedná o zpoždění dané povolovacími procesy těžby, enviromentálními zhodnoceními, rostoucími kapitálovými náklady a tak dále, což způsobuje i mnoholeté zpoždění (v posledních letech od nových nalezišť k uvedení na trh I 17 let). Co víc Trumpova administrativa uvalila 25% cla na dovozy, minimálně krátkodobě vytvářející nabídkovou nedostatečnost a rozšíření spreadu mezi kontrakty na cenu kovu v Londýně a na chicagské burze.
Jakkoliv se u stávající americké administrativy budou propagovat opět více fosilní paliva, tak ten trend elektro automobilů je rostoucí, i když nedosahuje stále poměrům, jak vidíme například z Číny. Poptávka je daná zejména iniciativami a státní úrovní nikoliv federální a klesající cenou baterií:
Samozřejmě cena mědi úzce souvisí s ekonomickým růstem (“Dr. Copper”) a vyhrocené celní války mohou vest k redukci růstu HDP. Růst nabídky nových domů v USA, který byl hlavním tahounem ceny mědi v 80. A 90. letech je relativně slabý od Globální finanční krize 2007-2008. Podobně v Číně stavební sektor prochází recesí a klesá v řádu 10% ročně. Dále, cena kovu je do jisté míry také korelovaná s vývojem cen akcií, a tak pokračování korekce se může krátkodobě také přenést do cenové korekce na mědi. Pakliže však nebude nastolena ekonomická recese, což je v tuto chvíli hlavní scénář, jak akcie tak měď by měla pokračovat v růstovém trendu.
Závěrem se pojďme podívat na cenový vývoj populárního kontraktu na micro měď (MHG) na burze v Chicagu a jeho komoditní spreadové a korelační poměry s kontraktem pro konec roku od podzimu minulého roku (Tradestation, denní data):
Martin Lembak, Manažér hedge-fondu a přednášející na https://www.tradingforum.cz/, Chicago USA
Upozornění: Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého. Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.
