Proč by měly akcie pokračovat v růstovém trendu?

Ačkoliv z hlediska valuace s jeví jako jednoznačně nejatraktivnější aktivum komodity, což jsem nastínil již v předchozích příspěvcích: https://ako-investovat.sk/komoditni-supercyklus/ , které je ideálně nejlepší obchodovat trendově long- short (což proberu více někdy příště), tak, dle mého názoru, se nacházíme v tak zvaném „sweet spot“ ekonomické fáze, minimálně krátkodobě až střednědobě. Ti co studovali ekonomii jistě přišli do styku s Mundell-Flemingův modelem a znají následky souběžné fiskální a monetární expanze, což je v podstatě situace dnes. Pamatuji, jak v rozhovorech v americkém Kongresu tehdejší guvernér centrální banky Ben S. Bernankeho žádal legislativce o umožnění rozsáhlejší fiskální expanze pro skučné naplnění potenciálu ekonomického růstu. Dnes máme v USA rozsáhlé fiskální balíčky a stále volnou monetární politiku. To slouží jako naprosto silné palivo i pro pokračování růstového trendu akcií.

Opětovný pokles výnosů do splatnosti u amerických vládních dluhopisů (10-ti letý na 1,28%! I tak stále atraktivní v komparaci s výnosy jiných vyspělých trhů) znamená udržování výhodné riziková prémie akciového trhu (ERP), kterou jsem zmínil minule a tudíž klasické valuační poměry trhu je nutno brát relativně. Stávající čísla o vyšších sezónních statistikách cenové hladiny je nutné brát s ohledem na porušení nabídkových kanálů během pandemie a o vysoké inflaci se dá hovořit jen při kontinuálně nadprůměrně rostoucí cenové hladině. V budoucích měsících, náprava těchto produkčních kanálů, kontinuální zvyšování produktivity dané booming technologickým pokrokem, zvyšováním poměru „sharing economy“ sektoru povede k udržení inflace pod kontrolou, což je ostatně reflektováno trhem u 10-ti leté break-even inflace 2,2%.

Pohlédněme na odhady růstů ekonomik jednotlivých regiónů do budoucna v komparaci s poklesem v 2020 a vývoji v pár letech předchozích:

Globální agregátní růst ekonomiky má pak být za tento rok 6%, což je nejvyšší číslo od roku 1973! Jsme ve fázi přechodu z oživení do expanze. Rok po každé recesi jsou valuační poměry akciového trhu jako P/E obvykle vysoko. Dále pozitivní růst zisků firem obvykle generuje i dvojciferné výnosy trhu ročně bez ohledu na to co dělají valuační poměry. Do této chvíle zatím, v této ziskové sezóně,  87% doposud reportovaných firem má mělo lepší čísla než očekávaná. Historicky, výnosy akciového trhu jsou atraktivní i 36 měsíců od prvního zvýšení klíčové úrokové sazby centrální bankou, do doby než dojde k zplošťování výnosové křivky nebo její inverzi. Objem prostředků v hotovosti, či na skoro nic nesoucích bankovních účtech je 20 biliónů USD. Od finanční krize investoři alokovali do dluhopisových fondů a ETF 3 bilióny USD, do fondů peněžního trhu 1 bilión a do akciových fondů a ETF 550 miliard USD. Prostor k alokaci je tudíž stále rozsáhlý a nejedná se o pověstnou euforii obvykle předcházející devastující propad trhu.

Tak či onak je dobré být vždy a v každém okamžiku diverzifikován rovněž v historicky nekorelovaných aktivech a strategiích (long/ short).

Závěrem se pojďme podívat na cenový vývoj populárních index kontraktů na  Nasdaq 100 (NQ, mini Nasdaq) a Rusell 2000 (RTY, mini Russell) a jejich poměrový spread za posledních 12 měsíců na chicagské burze (SOL Trader, denní data):

Martin Lembak, Manažér hedge-fondu a přednášející na https://www.tradingforum.cz/, Chicago USA

Chcete k tejto téme diskutovať? Diskutujte na našom diskusnom fóre.

Upozornění:  Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého.  Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.