Saxo Bank vo svojej prognóze na druhý štvrťrok očakáva ďalší pokles cien akcií
Akcie sa ocitli v prostredí, aké sme tu nemali od 70. rokov minulého storočia. Inflácia tak nemilosrdným spôsobom odfiltruje slabšie a neproduktívne firmy. Saxo Bank vo svojej predpovedi na druhý štvrťrok očakáva, že ceny akcií sa budú pohybovať bližšie k historickým priemerom, čo by mohlo znamenať ďalší pokles o 10-15% v prípade titulov zastúpených vo svetovom indexe MSCI.
Už pred ruskou inváziou na Ukrajinu boli akcie pod tlakom pochádzajúcim z rastúcich cien komodít a zhoršujúceho sa výhľadu úrokových sadzieb. Vojna a následné tvrdé sankcie proti Rusku katapultovali svet do nepredvídateľného prostredia s maximálnou neistotou. „V takejto veľkej neistote princíp predbežnej opatrnosti diktuje, že by sa prémia za akciové riziko mala zvýšiť a v dôsledku toho by sa mala znížiť hodnota akcií, ” hovorí Peter Garnry, hlavný akciový stratég Saxo Bank.
Akcie sa ocitli v prostredí, aké sme tu nemali od 70. rokov minulého storočia. Vysoká inflácia je v podstate daňou za kapitál a zvyšuje latku návratnosti kapitálu. Inflácia tak nemilosrdným spôsobom odfiltruje slabšie a neproduktívne firmy. „Časy nízkych úrokových sadzieb a prebytočného kapitálu, ktoré držali zombie spoločnosti pri živote dlhšie, ako je potrebné, sú preč,“ hovorí stratég.
Podľa listov akcionárom Warrena Buffetta zo 70. rokov minulého storočia sú kľúčom pre prežitie produktivita, inovácie a/alebo trhová sila, ktorá vám umožňuje určovať cenu. „Práve najväčšie svetové firmy sú najodolnejšie voči prísnejším finančným podmienkam a navyše majú cenovú silu na to, aby preniesli infláciu na svojich zákazníkov na dlhší čas ako menšie spoločnosti,“ hovorí Peter Garnry. Okrem veľkosti bude pre prežitie inflácie a vyšších úrokových sadzieb rozhodujúca produktivita firiem. „Víťazom budú firmy, ktoré dosahujú vyššiu produktivitu na zamestnanca ako by to indikovala ich veľkosť. To znamená, že nestratili produktivitu na úkor veľkosti. Najproduktívnejšou spoločnosťou na svete je podľa tohto ukazovateľa Apple.
Pozrite si zoznam najinovatívnejších firiem s najvyššou produktivitou.
Peter Garnry, akciový stratég Saxo Bank
