Od Veľkolepej Sedmičky k Veľkolepým 2 645

Investori vstúpili do roka 2025 s veľkým sebavedomím, stavajúc na pokračujúcu americkú výnimočnosť. Povzbudil ich optimizmus ohľadom ďalších prorozvojových Trumpových politík, deregulácie, daňových škrtov a silného rastu technologických akcií poháňaného umelou inteligenciou. Realita ich však dobehla rýchlo.

Agresívne clá, geopolitické napätie, nové obchodné aliancie a snaha o rýchlu reindustrializáciu USA rozkolísali trhy, zatiaľ čo koncentrovaný rast technologických gigantov začal strácať dych. Tradičná úloha USA ako globálnej ekonomickej kotvy je spochybnená, keďže rast sa výrazne spomaľuje a podnikateľská aj spotrebiteľská dôvera odrážajú zvýšené obavy z recesie, čo ešte viac zvyšuje trhovú volatilitu. Kedysi jasná investičná stratégia – jednoducho investovať do niekoľkých popredných technologických gigantov a očakávať automatický rast – sa stala oveľa zložitejšou a neistou. “Éra jednoduchých výnosov je možno za nami a po dvoch rokoch výnimočných akciových výnosov presahujúcich 20 % čelí trh nevyhnutnej realite. Je čas, aby investori upravili svoje očakávania,” upozorňuje Jacob Hvidberg Falkencrone, globálny líder investičnej stratégie Saxo Bank vo výhľade banky na 2. štvrťrok. Dodáva však, že to neznamená, že na akciových trhoch už nie sú príležitosti na rast. Pravdepodobne však budú ťažšie dosiahnuteľné a sprevádzané vyššou volatilitou.

Diverzifikácia: najlepšia obrana v čase pretrvávajúcej volatility

Po rokoch mimoriadnych výnosov poháňaných hŕstkou technologických gigantov sa diverzifikácia stala nevyhnutnosťou. Trhová volatilita rastie. Koncentrované výnosy z predchádzajúcich rokov teraz predstavujú výrazné riziko, a preto je dôležitejšie než kedykoľvek predtým budovať vyvážené investičné portfólio. “Očakávame, že vysoká volatilita bude pretrvávať. No volatilita nie je výlučne negatívna – často predstavuje cenu, ktorú investori platia za budúce výnosy. Aby sa v tomto prostredí vedeli orientovať, musia investori diverzifikovať s rozvahou a pozrieť sa za hranice USA a skupiny „Magnificent 7“ až k „Magnificent 2 645“ – teda k celkovému počtu spoločností zahrnutých v indexe MSCI All Country World Index,” zdôrazňuje expert Saxo Bank. Široká diverzifikácia naprieč sektormi a regiónmi výrazne znižuje riziko, vyrovnáva výnosy a pomáha portfóliám odolávať trhovým otrasom.

V Európe robí podľa neho posun smerom k strategickej autonómii – vyvolaný geopolitickou neistotou a rozsiahlymi fiškálnymi stimulmi – európske akcie mimoriadne atraktívnymi. Zmena Číny smerom k rastu založenému na domácej spotrebe zas vytvára príležitosti vo vybraných sektoroch.

Diverzifikácia sa však netýka len akcií. Vysokokvalitné dlhopisy – ako štátne, indexované na infláciu alebo investičného stupňa – zohrávajú kľúčovú úlohu v portfóliu počas období zvýšenej volatility. “Keďže riziká recesie rastú, alokácia investícií do dlhopisov je nevyhnutná na zníženie volatility, ochranu kapitálu a zabezpečenie spoľahlivých výnosov – najmä ak sa ekonomické podmienky zhoršia,” varuje. Dlhopisy pôsobia ako stabilizujúci prvok, ktorý vyrovnáva straty na akciách počas poklesov a umožňuje investorom zostať zainvestovaní, namiesto toho, aby podľahli panike pri výkyvoch na trhoch.

Budovanie dlhodobého portfólia: zvládanie volatility a rizika

Aby investori spojili stabilitu širokej diverzifikácie s flexibilitou na využitie atraktívnych krátkodobých príležitostí, môžu pri tvorbe portfólia zvážiť prístup jadro/satelity. Typickým príkladom je rozdelenie 80/20 medzi základné a taktické pozície. “Jadro, predstavujúce približne 80 % celkového portfólia, je navrhnuté ako diverzifikovaný „všestranný“ základ. Jeho cieľom je vyvážiť riziko naprieč rôznymi triedami aktív a regiónmi, zabezpečiť dlhodobú odolnosť a chrániť pred trhovými otrasmi či ekonomickými výkyvmi. Zvyšných 20 % možno alokovať do vysoko presvedčivých taktických nápadov s krátkodobým až strednodobým potenciálom. Tieto satelitné pozície slúžia na využitie aktuálnych trhových trendov, sektorových rotácií alebo makroekonomických zmien – bez toho, aby ohrozili celkovú stabilitu portfólia,” dodáva odborník na investície zo Saxo Bank.

Príklad univerzálneho jadrového portfólia

*Tieto informácie slúžia len na informačné a inšpiratívne účely a nie sú určené ako personalizované investičné poradenstvo. Pred prijatím akéhokoľvek investičného rozhodnutia zvážte svoju individuálnu finančnú situáciu.

Taktické tipy Saxo Bank pre 2. štvrťrok 2025

Európska nezávislosť: cesta k sebestačnosti

Európa prechádza zásadnou transformáciou smerom k nezávislosti a sebestačnosti, ktorú poháňa oslabovanie bezpečnostných záväzkov zo strany USA, deglobalizácia a snaha o ekonomickú odolnosť. Tento trend spustil bezprecedentné investície do obrany, infraštruktúry, technológií a obnoviteľných zdrojov energie – podporené iniciatívami ako fiškálny stimulačný plán Nemecka či obranná pôžička EÚ, ktoré uprednostňujú európskych dodávateľov pred americkými. Pre investorov tento tematický trend ponúka značný rastový potenciál, podporený rozsiahlym vládnym financovaním a silnou politickou vôľou. Z tohto vývoja môžu profitovať firmy, ktoré ťažia z relokácie výroby, lokálnych investícií a meniaceho sa správania spotrebiteľov. Investičný odborník banky však varuje, že úspech tejto témy závisí od schopnosti Európy efektívne realizovať svoju fiškálnu expanziu. Rastúce výnosy dlhopisov alebo politická fragmentácia v rámci EÚ by mohli spomaliť pokrok a oslabiť dôveru investorov.

Európske banky pripravené na ziskovosť

Európske banky majú výrazný potenciál profitovať z robustnej fiškálnej expanzie v Európe. Atraktívne ocenenia, zlepšujúce sa úverové podmienky a vyššie úrokové marže robia tento sektor zaujímavým v čase, keď európske hospodárstvo naberá na sile. “Európske banky však čelia geopolitickým rizikám, sprísňovaniu regulácií a možnému ekonomickému spomaleniu, ktoré by mohlo zaťažiť ich súvahy a ziskovosť. Zdržanie stimulačných opatrení by mohlo negatívne ovplyvniť rast úverov,” dodáva Jacob Hvidberg Falkencrone zo Saxo Bank.

Zdravotníctvo – defenzívna stabilita v čase ekonomickej neistoty

Zdravotníctvo patrí k najvýkonnejším globálnym sektorom od začiatku roka, čo odráža preferenciu investorov pre defenzívne odvetvia v prostredí ekonomického spomalenia a neistoty. Tento sektor je podporený štrukturálnymi trendmi, ako je starnutie populácie  a ponúka atraktívnu stabilitu, konzistentný peňažný tok a odolnosť dividend, vďaka čomu je mimoriadne zaujímavý najmä pri rastúcich rizikách recesie. Medzi hlavné riziká patria politické zásahy, napríklad možné regulácie cien liekov či zmeny vo verejnom financovaní zdravotnej starostlivosti, ktoré môžu ovplyvniť ziskovosť. Ďalším rizikom je rastúca konkurencia, najmä v dynamicky rastúcich oblastiach, ako sú napríklad liečby obezity.

Čínske akcie – profitovanie z domácej spotreby

Nová čínska stratégia rastu založená na domácej spotrebe spolu s vládnymi stimulmi ponúka podľa experta Saxo Bank atraktívne príležitosti najmä v spotrebiteľskom a technologickom sektore – najmä pri aktuálne zaujímavých oceneniach čínskych akcií. “Investori by však mali zostať selektívni, keďže štrukturálne výzvy pretrvávajú – najmä v súvislosti s krehkým realitným trhom a pretrvávajúcim geopolitickým napätím. Regulačné neistoty môžu obmedziť dôveru zahraničných investorov a narušiť rast,” Jacob Hvidberg Falkencrone, globálny líder investičnej stratégie Saxo Bank.

Napriek rastúcim rizikám Saxo bank stále očakáva, že trhy budú rásť, aj keď počas tohto procesu predpokladáme vysokú volatilitu.

Jacob Hvidberg Falkencrone, globálny vedúci investičnej stratégie

Titulná foto: Photo by Austin Hervias on Unsplash