Akcie – jak se jim daří na konci roku?

Dle historie od roku 1928 bývá konec roku (december) třetí nejsilnější měsíc v roce. Poslední dva měsíce pak mají obvykle celkový kumulativní výnos u S&P 500 průměrně 2-3%. Vezmeme-li mírný poklesy v listopadu, pak tento měsíc by mohl ještě vše vynahradit? Do pátku 26.11. to vypadalo, že jde vše podle plánu, nicméně příchod nové varianty Omikron viru situaci diametrálně změnil. Pohlédněme na historické průměrné měsíční výnosy indexu S&P 500 od 1928:

To zda varianta Omikron, která se vyznačuje značnou mutací a vyšší mírou nákazy, se ukáže jako způsobující více hospitalizací zůstává otázkou. Dle odborníků v USA bychom měli vědět tyto informace za zhruba dva až tři týdny. Z biologického hlediska by se paradoxně mohlo jednat o pozitivní vývoj, jelikož u respiračních virů obvykle se zvýšenými mutacemi a prudkým zrychlením nakažlivosti dochází k oslabování původní síly viru. A tak se může konečně stát Covid ekvivalentní relativně neškodné chřipce. Naopak, dle pesimistického scénáře a dalších lockdownů, se může snížit růst globální ekonomiky o 2,5 procentních bodů v prvním čtvrtletí 2022.

Historicky je poslední měsíc roku u akcií pozitivní v zhruba 70% případů s průměrem 1,3%. Tento průměr je navíc snížen (statisticky řečeno zešikmen)  většími propady jako -9,2% v 2018 při chybě v monetární politice Fedu, či -6% v 2002 před válkou v Iráku. Při zohlednění jen pozitivních měsíců je průměr +2,8%, z toho nejlepší byl měsíční výnos +11,2% v 1991.

To znamená, že porušení pozitivního vývoje akcií v posledním měsíci roku je historicky dáno obvykle geopolitickými problémy nebo chybou v monetární politice centrální banky, respektive zvýšením klíčové úrokové sazby do snižujícího se růstu ekonomiky jako v 2018. Ani jedno není v danou chvíli relevantní faktor (respektive zvyšování sazby Fed plánuje až po dokončení taperingu v příštím roce).

Je nutno si rovněž uvědomit, že růst S&P 500 (a dalších indexů) byl doposud v tomto roce velmi silný přes 20% a investoři si hledali důvod ke korekci, i když jim to lepší než očekávané zisky firem neumožňovali. Nyní se konečně mohla poslední zprávou o nové variantě viru realizovat. Nicméně, obrovská likvidita v trhu, konfluence monetární a fiskální expanze, podceněné očekávání budoucích zisků firem, historicky nízké (blízko nuly, či záporné) nominální výnosy vládních dluhopisů s jejich potenciálem propadu  cen při utahování monetární politiky jsou stále pozitivní pro akciové trhy a ještě víc pro komodity.

Uvidíme tedy, zda dojde v závěru roku k „Santa Claus rally“. Santa Claus fenomén byl poprvé definován Yalem Hirschem v roce 1972 v publikaci Stock Trader’s Almanac a jedná se o pohyb během posledních 5 trading dní v prosinci a následných 2 dní v lednu. Tento fenomén podle Hirsche historicky od roku 1950 přináší v průměru 1,5% během tohoto intervalu 7 trading dní. (Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích!). Čím je to dáno? Existuje mnoho teorií, jako uplatnění bonusů na Wall Streetu na konci roku, nakupování vítězných akcií fondy, aby skladba portfolio vypadala “podle poslední módy” ve výročních reportech, sváteční euforie, apod. Jako hlavní důvod je často vysvětlováno poziční připravení se na další fenomén a to lednový efekt, který byl poprvé definován kolem roku 1942 Sidney Wachtelem. 

Necháme se překvapit, zda tento rok dojde k realizaci fenoménu. Alternativou k nákupu a drž jsou jistě long only swing breakout strategie na akciových indexech, u kterých mohu v praxi i tento rok pozorovat silnou výkonnost. Závěrem se pojďme podívat pro názornost na ukázku swing strategie na Nasdaq 100 (NQ)  obchodující v praxi od slovenských developerů (graf od poloviny tohoto roku):

Martin Lembak, Manažér hedge-fondu a přednášející na https://www.tradingforum.cz/, Chicago USA

Chcete k tejto téme diskutovať? Diskutujte na našom diskusnom fóre.

Upozornění:  Nejedná se o investiční doporučení, článek má jen a pouze vzdělávací charakter. Obchodování instrumentů ať již burzovních nebo mimoburzovních s sebou nese potenciální velké riziko, nejen výnos a není vhodné pro každého.  Rozhodnutí obchodovat je odpovědností každého jednotlivce a jedině on/ ona sám(a) nese za svá rozhodnutí plnou odpovědnost. Nikdy se nepouštějte do obchodů, jejichž podstatě plně nerozumíte. Minulé výnosy nejsou garancí výnosů budoucích.